关于中国利率政策有效性的实证分析

利率政策是我国一项重要的货币政策,但随着经济市场化程度的提高和国内金融市场的开放,货币政策的运用受到更多的约束,尤其是利率政策的独立性受到挑战,国内利率水平更多地受到国际金融市场的制约,其政策效果也被削弱。目前我国存在较强的通胀压力,当局应该将利率政策和其他政策相配合使用,加快深化各项改革,才能取得更好的调控效果。     

利率政策对甘肃经济调控效应的实证分析

利率政策是我国货币政策的重要组成部分,也是货币政策实施的主要手段之一,随着我国金融宏观调控方式的转变和调控力度的不断加大,中央银行不断加强对利率政策工具的运用,利率调整逐年频繁,利率作为重要的经济杠杆,在国家宏观调控体系中将发挥举足轻重的作用.……     

国有产权制度下的利率政策分析

今年以来,中国人民银行向间接 宏观金融调控迈出了实质性的步伐,相继取消了对国有商业银行的贷款规模控制、改革了存款准备金制度,并连续两次下调了法定存贷款利率和基准利率,利率政策在货币政策中占据了越来越重要的地位,本文拟从利率政策产权基础的角度,对我国现行的利率政策进行分析。     

货币政策调控房价有效性的实证研究：基于VAR模型

近年来,调控房价的货币政策频繁出台,但调控的效果如何有待检验和考证。对利率和货币供给量两项指标的实证分析表明,利率政策具有滞后效应,短期内,利率的变动与房价正相关。长期来看,利率的变动与房价负相关,此时利率政策的调控效果较强,且持续期较长;央行采取调控货币供给量的政策时滞较短且有效。总体上看,控制货币供给量的调控能力要好于利率政策的调控能力,货币政策的调控作用是比较有效的。     

几种利率规则的比较及对中国的适用性研究

随着互联网金融、金融创新的发展,货币供应量作为我国货币政策中介目标,已经很难适应作为货币政策的有效调控的手段。国外利率规则的实行已经近30年,而我国仍然实行货币供应量调控方式,对国民经济进行调节和引导。因此,应该从我国的现实情况出发,尽早采用合适的利率规则,降低经济的波动性,实现货币政策调控效果的持续性。     

中国利率政策调控机制及改革争论

从中国近20年的经济数据实证得出,中国实施的是以经济运行状况为基础、以管制利率为主体、市场利率为补充的利率政策,并非简单的利率双轨制;中国利率传导是有效的,传导机制是通过调控存款规模和货币供给达到稳定物价的目标,管制利率对市场利率有显著作用,但并非通过这一传导机制调控经济;货币政策对经济稳定起到了显著效果,主要体现在对通货膨胀的敏感反应和调控上,而且对汇率稳定反应积极有效;中国的利率政策还同时兼顾了保证金融储蓄、推动经济发展和保障银行利差、维护金融稳定等多重目的。国际上的泰勒规则难以达到这三重效果。因此,中国利率政策改进方向是,如何更客观地反映市场经济冷热和资金供求,平衡公众与银行利益。     

经济发展新常态下完善我国货币政策体系面临的挑战

构建适应和引领经济发展新常态的宏观金融调控体系,对完善我国货币政策目标体系、创新货币政策工具、优化政策工具组合、转变政策调控方式、疏通政策传导渠道和提升政策效果等提出了新的要求和挑战。经济发展新常态下,我国货币政策的最终目标将更趋多元化,目标之间的权衡取舍更加困难;中央银行在中介目标和操作目标的选择中兼顾数量目标和价格目标的平衡与转换能力的要求更高;中短期结构性政策工具虽然有利于稳增长,但需要解决中短期政策工具与长期目标之间的期限匹配、发挥政策工具的市场调节功能以及优化政策工具组合搭配等问题;货币政策调控方式转换则面临多元目标下的相机抉择向单一规则转型、调控时机把握、调控力度掌控以及利率调控模式选择等问题;货币政策传导机制将会更加复杂,效果更加不确定。客观认识新常态下货币政策的宏观调控职能,提升中央银行货币政策的独立性将有利于破解货币政策体系完善中面临的问题。     

建立中央银行政策目标利率的思考

<正>一、引言回顾改革历程,货币政策操作是一个数量调控和价格调控相互配合、共同实现货币政策调控目标的过程。两种操作模式可以简单描述为:再贷款/再贴现(官定利率)既有数量调控也有价格调控,带*号的利率水平已经实现了市场化,再贷款/再贴现利率和存款准备金利率仍是官定利率,但在一定程度上影响着银行间市场利率水平。金融"十二五"规划明确提出货币政策操作应从数量调控转向价格调控,如何理解价格调控?价格调控是中央银行利用一个短期政策工具调节全社会货币总量。货币政策操作从控制信贷规模(操作工具是存款准备金率、再贷款/再贴现、商业银行基准利率)到调节银行体系的流动性(操作工具扩展到公开市场的逆回购/正回购、央行票据、存款准备金率的     

欧洲央行的利率角色与货币政策操作

在欧洲央行整个货币政策体系中,货币市场基准利率处于核心地位。自欧元区建立以来,欧洲市场利率价格已变得高度透明。并产生了以EURIBOR．为代表的多个货币市场基准利率,与货币政策操作紧密相连,借鉴欧元区货币政策操作程序及其稳定基准利率的途径,对完善我国的货币政策操作及利率市场化稳步推进具有重要的现实意义。     

基于操作目标的利率政策操作效果研究

利率政策成为我国中央银行经常运用的货币政策操作工具,利率市场化改革更是提升了该工具的重要性。采用月度和季度两种频率数据,运用VAR模型对比分析了存款基准利率、存款准备金比例和央行票据发行利率等三大工具对操作目标的影响效果。结果表明,存款准备金比例的影响效果最佳,存款基准利率具有一定的影响效果,并有不断增强的趋势。中央银行应继续推进利率市场化改革,逐步构建起利率主导型的货币政策操作规则。     

金融创新对货币政策的影响

一、金融创新对利率政策的影响 利率政策是指中央银行为实现货币政策目标而采取的调控市场利率的方针和措施,包括调节利率水平和调整利率结构.利率水平的变动由于增加或减少了筹资成本,会引起信用总量的相应变化,而利率结构的变化,则会引起信用期限结构和信用分布状况的变化.金融创新对利率政策的影响表现在正、负两个方面:     

美联储宽松货币政策的调控逻辑与实践

2007年次贷危机发生后,美联储采取了以利率调控、量化宽松(QE)和扭转操作(OT)为内容的宽松货币政策。实施宽松政策的目的在于通过调低短期名义利率、增加货币供应降低长期利率和金融产品风险溢价,以增加经济金融体系流动性和信贷可获得性,进而推动美国经济走出危机。本文分析了美联储宽松货币政策的理论基础、调控逻辑与操作实践,反思了货币政策在应对危机中的效应、调控框架构建、超额流动性传导等问题,以期为我国央行政策操作提供一些参照与借鉴。     

我国中央银行货币政策操作中的利率工具

我国中央银行货币政策操作中的利率工具郭建伟一、利率政策在我国中央银行宏观调控中的作用越来越重要改革开放以来，中国的利率政策随着经济、金融体制改革的深入，逐步成为中央银行宏观调控的重要手段。《中华人民共和国中国人民银行法》规定，“确定中央银行基准利率”...     

关于利率市场化改革国际经验的总结与启示

作为本刊利率市场化专题系列国别经验研究的总结,文章从利率管制的原因、利率市场化背景、利率市场化改革进程、利率市场化对金融运行的影响,以及利率市场化与货币政策调控目标方式的转变等方面,对利率市场化改革的国际经验进行梳理并研究其启示。文章指出,利率市场化改革伴随货币政策中间目标转变和金融创新推动,是一个逐步渐进的过程,需要相关政策配套,在改革完成前后,央行对利率调控由直接转为间接,并重视使用公开市场操作方式。     

我国利率调整与经济增长相关性研究

利率政策是我国宏观经济政策中货币政策的重要组成部分。央行根据既定的货币政策、目标,运用利率工具调整利率水平,进而影响社会资金的供给与需求状况、调控宏观经济．从而实现经济增长的最终目标。然而20世纪90年代至今,中国人民银行二十四次调整利率,大多数情况下并未对宏观经济起到明显作用,其中缘由值得探究。因此本文通过探讨利率调整与经济增长之间的相互关系从中发现规律,以期对我国相关部门的政策制定提供有益参考。     

中央银行利率调控与传导机制的国内外比较研究

中国货币政策调控正在从数量调控为主向价格调控为主转变的过程中,价格调控 越来越重要。完善央行利率调控体系、畅通利率传导机制是货币政策调控转型过程中提升价格 调控效率的关键,也是健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架的重要内容。本文沿着央 行利率调控、利率传导路径,从中央银行调控工具与政策利率,到中介主体金融机构与金融市 场以及中间目标市场利率,再到最终目标实体经济以及微观主体企业与居民,全面地、详细地 梳理分析利率传导各个环节存在问题,并相应地借鉴国际主要经济体的央行利率调控与利率 传导机制的经验,最后针对性提出政策建议。     

金融开放条件下利率改革和汇率改革的协同效应分析

在金融开放条件下,汇率、利率与套利资本流动存在着内在联系,我国在进行汇率制度改革、货币政策改革与金融市场改革时,应注意三者协调发展和整体平衡,寻求利率政策与汇率政策之间的最佳政策组合,发挥利率改革和汇率改革的协同效应。为发挥金融改革协同效应,必须注重货币政策工具改革之间协调与配合,增强利率汇率的联动机制,积极推进与利率市场化相协调的汇率市场化形成机制,从而推动货币内外均衡进程。     

基于操作目标的利率政策操作效果分析

中央银行作为货币的发行机构与货币政策的制定机构,其在货币政策制定、调整以及选用中对于利率政策有很大的依赖性。从宏观角度看,利率政策操作上进行的调整与变动会产生显著效果,特别是在货币政策的框架内,其对于国民经济中很多行业的发展也具有直接影响。本文将基于操作目标的视角对利率政策操作效果进行分析,并通过研究影响相关操作效果取得的因素提出更好进行利率政策操作的相关建议。     

中国央行货币政策框架转型大幕开启

<正>自2013年两次"钱荒"以来,中央银行一系列新型货币政策工具变化引起了广泛的关注,从去年的公开市场短期流动性调节工具(SLO)到下半年的常备借贷便利(SLF),以及现在的定向降准、抵押补充贷款(PSL),加上汇率政策和利率政策的一系列大幅改革,都预示着中央银行货币政策操作正在发生框架性变化。货币政策框架转型的方向是明确的:转型的核心是从传统的利率管制加数量调控向更多借助市场的价格调控转变。传统货币政策实行利率管制,日常调节以数     

利率政策在基层实施的效应分析及对策

利率政策是中央银行货币信贷政策的一个重要组成部份,其执行情况直接影响货币政策的传导效果。从2004年10月29日,央行宣布了一项被称为"贷款上不封顶,存款下不封顶"的政策并同时实施,进一步放宽了金融机构存贷款利率浮动区间。正确把握利率政策的执行情况,对于有效贯彻货币政策,确保经济金融正常运行至关重要。为此,人民银行金华市中心支行近期对新利率政策在基层的实施情况以及对经济金融的影响进行了调查与分析。