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股票市场的波动性研究已经成为众多研究者和投资者广泛关注的焦点。以上证股票收益率为研究对象,在三种不同的分布假设下,利用GARCH族模型对上证指数波动性进行了比较研究,分析表明:上证股票收益率具有显著的条件异方差性,且基于GED分布的GARCH(1,1)模型是消除该条件异方差性的最佳模型;上证股票收益率具有正的风险溢价,且基于GED分布的GARCH(1,1)-M模型是反映风险溢价情况的最优模型;上证股票收益率存在着明显的不对称性(杠杆效应),利空消息比利好消息更容易引起大的波动,且基于标准正态分布的EGRCH(1,1)模型是揭示该不对称性的最佳模型。 相似文献
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碳交易市场的碳价格波动性是碳资产风险管理面临的主要问题.本文以上海环交所核证自愿减排(CCER)为对象,考察五种GARCH簇模型在四种分布假设下的波动率模型.研究表明,CCER收益率序列呈尖峰厚尾和波动集聚性,存在显著不对称效应和长期记忆性.通过对模型及VaR检验,发现仅有广义误差分布下的APARCH(1,1)能精确预测VaR. 相似文献
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在"一带一路"倡议下,宁波建立了海上丝路指数,其中集装箱综合运价指数即NCFI是航运业的晴雨表。通过研究发现,NCFI综合指数具有波动聚集性的特性,其NCFI综合指数的收益率存在一阶单整效应,通过对数据的整理和分析得到NCFI综合指数的收益率存在自相关,扰动项存在异方差。通过对比分析,对NCFI综合运价指数收益率建立GARCH(1,1)模型,前一期的影响对本期的影响是相对比较大的,上一期的风险也给本期的风险带来很大的影响通过。对NCFI综合运价指数的波动分析可以全面的了解整体市场的运行波动情况以及目前市场的风险程度。 相似文献
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本文基于中国银行间债券市场的日度交易数据,构建以订单流为基础的交易指标,通过包含公开信息和私有信息的债券定价模型以及时间序列聚类的投资组合分析和多种模型分析,对各类机构投资者预测债券收益率变化的能力进行研究。研究发现,在银行间债券市场,保险机构、公募基金、私募基金和境外机构的交易能够预测债券收益率的变化,但在交易券种(国债、政策性银行债)、预测期限、预测能力来源等方面均存在显著差异。本文还对机构投资者的预测能力进行了机制检验。研究发现,在境内机构投资者中,公募基金具备更强的交易预测能力和信息获取与解读能力;境外机构投资者对宏观货币政策信息具有更强的预测能力。本文的研究结果表明,在我国银行间债券市场,机构投资者的交易有助于促进价格发现,增加债券收益率的信息含量,从而提升市场有效性。最后,本文基于实证结果提出相关政策建议。 相似文献
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本文通过建立VAR模型进行脉冲响应函数分析和方差分析,发现中短期债券收益率比长期债券受股票市场、期货市场等替代市场的影响更大。货币供应量对各期债券收益率的实际影响与理论影响不同。中短期债券更多受居民消费价格指数的影响,中长期债券则更多受工业品出厂价格指数的影响。 相似文献
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从三因素模型看行为金融学 总被引:1,自引:0,他引:1
法玛和法兰奇三因素模型 1953,马科维兹(Markowitz)在一定的经济模型假设下得出了均值一方差的有效市场模型,并初步建立了CAPM的基础;后来,Sharpe(1964年)、Lintner(1965年)和Black(1972年)引入了表征每种证券风险的β值,并提出了著名的CAPM模型.在CAPM模型中,股票的收益率水平用其收益率的期望表示,而其风险则用β值表示. 相似文献
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本文实证研究发现,在中国股市,基于股价、净市值比率、销市率设计的价值股组合可以获得高于成长股组合的收益率,即采取买进价值股的价值策略在组合形成期后可以获得高于买进成长股的成长策略收益率。价值策略所获得高的收益率无法为CAPM模型所解释,但三因素定价模型可以解释这种现象。 相似文献
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石油是一种极其重要的商品,是国家重要的战略物资,因其价格变动而引起的收益率波动受到广泛关注.GARCH类模型已经广泛运用于波动率的研究,文章旨在运用GARCH族模型对1997.1.3-2008.11.28的每周OPEC石油离岸价格的收益率实证建模研究,石油价格及收益率波动确实存在显著的GARCH效应和冲击持久效应,并存在杠杆效应;收益率条件方差序列是平稳的,模型具有一定的可预测性,EGARCH(1,1)能够较好地拟合收益率的走势. 相似文献
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近几年来中国股票市场与实体经济出现了明显的背离,本文试图从虚拟经济的角度解释这一现象。通过货币、虚拟经济与卖体经济关系模型分析发现,股票资产收益率和实物资产收益率的差异是股实背离的主要原因,而收益率差异又根源于股市结构和实体经济结构的非对称性,这种非对称性背后的根本原因在于资本市场体制改革的滞后。 相似文献
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净资产收益率、主营业务利润率、总资产利润率、资产负债率、主营业务收入增长率、净利润增长率、总资产周转率等因素对中小板上市公司的盈利能力都有不同程度的影响。通过建立多因素灰关联模型,分析影响因素与河南省中小板上市公司盈利能力的相关程度。研究发现河南省中小板上市公司的盈利能力与主营业务利润率和净资产收益率等指标有显著的相关性。 相似文献
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应用ARCH模型对中国股市波动性的实证分析 总被引:6,自引:0,他引:6
本文以上证指数为研究对象,运用ARCH族模型,实证分析了我国股市在不同时间频率下,股价和收益率波动的特点,发现随着时间频率放大,ARCH效应逐渐消失。通过对比分析,验证了无论是股价,还是收益率的波动性都呈现出非对称性,其引入成交量指标后模型的拟合度并没有得到增加,因此,本文认为应建立反映流通股价变化的指数。 相似文献
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开放式基金和封闭式基金是两种不同运作方式的基金。本文分析发现所选两只开放式基金的收益率序列波动比较平稳,且回归方程的残差序列不存在ARCH效应,可用RiskMetrics模型计算其时变方差和相应的VaR;而所选两只封闭式基金的收益率序列有波动聚集性,存在条件异方差现象,由此拟和GARCH模型,计算收益率的条件方差和相应的VaR。比较分析发现开放式基金与封闭式基金的组织、运作形式的选择对基金风险的影响是显著的。 相似文献
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Fam和French(1993)提出的三因子模型,已经被国外很多学者证明能较好的解释股票的收益率差异.本文正是在其理论基础上,采用了类似的验证方法来检验中国的股票市场是否能用三因子模型解释,结果发现在大部分行业,它也同样能适用于中国的股票市场. 相似文献
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以创业板股票市场为主要研究对象,基于文本挖掘方法对创业板股票收益率进行预测分析,利用词典法对从东方财富股吧爬取的2021年4月1日至2023年4月1日创业板股票评论的情感倾向进行分类,建立投资者情绪指数,构建基于粒子群算法优化的支持向量机(particle swarm optimization support vector machine, PSO-SVM)模型对收益率进行预测分析。在实证分析阶段,以创业板中流通市值最大的股票——“宁德时代”为代表,利用PSO-SVM模型对其收益率进行预测分析,同时设置一系列对照模型进行对比分析。结果表明:提出的模型预测结果优于其他对照组模型(多元线性回归、随机森林、支持向量机),而引入情绪指数的模型预测效果比未引入情绪指数的模型预测效果更好。 相似文献
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本文研究中国1992年-2012年间金融开放对中国证券市场收益波动的影响。选取上证综指收益率和深圳成指收益率为研究对象,将金融开放作为虚拟变量引入到模型中,运用GARCH(1,1)模型对数据进行分析。结果显示中国的金融开放对股市收益波动有明显的约束作用 相似文献