美国股市50年投资理念变迁与启示下篇:中国股市——迷信技术分析与筹码操纵

1、投资理念主要发源于最具活力、最具创新精神、最发达的美国证券市场,基本分析学派已成为发达国家或地区股市投资理念的主流,其两个主要分支是内在价值型投资和成长型投资.2、与不同年代的产业发展周期一致,处在高增长期行业的高增长速度的热门股在股票市场历史上各时期比比皆是、各领风骚,概念股是成长型投资的必然产物和升华.3、历史经验表明,在经历过度的热情追高成长型股票导致最终幻想破灭之后,必然会回到稳健的价值型投资的老路上,投资理念的变化呈现周期性的循环规律.4、市场投资理念的周期性变化同股票市场筹码结构的调整过程惊人地一致在经过成长型股票热的高峰之后,被低估的市场筹码逐步被调整到更积极、坚定的投资者手中.这种市场筹码结构转换的调整一旦完成或时机成熟之后,新一轮的市场热点或周期就为期不远了.5、基金引导着市场主流的投资理念.基金始终伴随着先进的产业理论和管理思想的武装,始终走在经济发展和改革的最前沿,领先于经济周期.6、我国股票市场处于发展的初期,政策市和消息市特征鲜明,大众的投资理念还相当稚嫩.市场投机气氛浓厚,投资者普遍偏好成长股,概念炒作盛行.7、国内股票市场目前还没有一个清晰的、可供参照的上市公司内在价值衡量标准体系.我们的市场缺乏大量的基础研究数据,常用的相对价值法(比较市盈率、市净率等)又存在整体抬高类比对象(整个行业轴心)的缺陷(如果整个行业均成为投机目标,该方法有"助涨助跌"之效果),而基于现金流量贴现的内在价值法也有明显的缺陷.     

基金投资理念:嬗变与机遇

1998年3月,基金开元和基金金泰的诞生,揭开了中国证券投资基金发展的序幕,经过四年的发展,证券投资基金的队伍已经较1998年底扩大了6倍以上.其间,经历了1999年至2000年的大牛市,也经历了2001年中期开始的熊市.基金的投资理念从最初的杂乱无章甚至毫无理念发展到近期对价值型投资理念的反省与回归,基金历年来的仓位调整及其投资行业的变化亦清晰的折射出这一基本历程.基金作为机构投资者的中坚力量,其投资理念的变迁将引领市场未来的价值走向和投资热点,这也是市场经历中级调整之后的机遇之所在.     

价值投资在中国破产了吗?——基于价值型证券投资基金的研究

本文采用经典基金业绩衡量指标,选择价值型证券投资基金作为价值投资主体的代表,成长型证券投资基金作为非价值投资主体的代表,通过分析比较价值型基金、成长型基金的业绩表现来判断目前价值投资理念和方法在中国证券市场是否有效。主要研究结论如下:①价值型基金和非价值型基金表现的相对优劣,在不同市场环境中是不同的;②在牛市的条件下,价值型基金的业绩未能战胜非价值型基金;③在熊市和振荡的牛皮市环境中,相对于非价值型基金,价值型基金的业绩表现出明显的优势;④无论市场是处于牛市、熊市还是震荡市,价值型基金的系统风险都低于非价值基金。     

价值型投资在中国股市的实证分析

一、价值型投资简介 证券市场的投资模式一般可分为价值型投资和成长型投资.价值型投资者一般认为股票价格通常难以正确地反映其价值,投资机会产生于股票价格与其价值之间的差异,因此可以通过应用一些财务指标如市盈率、市净率、股价/每股主营业务收入作为分析工具,来寻找那些价格与价值的比值相对较小的股票进行投资,期待价格上涨体现价值时,能够最终获取超过股市平均涨幅的投资收益.     

从历史数据研究价值投资在中国股市的可行性

一、价值型投资简介 证券市场的投资模式一般可分为价值型投资和成长型投资.价值型投资者一般认为股票价格通常难以正确地反映其价值,投资机会产生于股票价格与其价值之间的差异.因此可以通过应用一些财务指标如市盈率、市净率、股价/每股主营业务收入作为分析工具,来寻找那些价格与价值的比值相对较小的股票进行投资,期待价格上涨体现价值时.能够最终获取超过股市平均涨幅的投资收益.     

市场孕育价值型证券投资基金

价值型证券投资基金是指基金在股票上的投资部分采取价值型投资策略,主要投资于内在价值未被市场认识或被市场低估的上市公司的股票,且其一般每年将公司净收益的90％用于现金分红。一支主要投资于价值型公司的基金并不代表其是价值型基金。美国基金评价公司     

价值投资理念下的投资策略

<正> 一、结构性调整催生价值投资(一)投资者队伍结构性变化99年以前机构投资者主要以证券公司和中小型投资公司为主,但随着98年底证券投资基金出现,投资基金规模发展迅速,特别是开放式投资基金的出现,投资基金规模得到空前的膨胀。截止11月,封闭式基金已达54只,开放式投资基金45只,两者合计规模已达到1600亿,占股票流通市值10%以上,成为机构投资力量中坚,其投资行为对市场影响力越来越深刻,任何一个投资群     

游戏规则 博弈格局 重新构筑 新投资理念浮出水面

去年6月开始的本轮股市暴跌,股指最大跌去40%,大量机构和散户在高位被套,更多的投资者则是缺胳膊少腿地纷纷割肉出逃,股市上哀鸿遍野,市场再一次用它那只"看不见的手"显示了价值回归的残酷与痛苦,对投机气氛浓厚的中国股市而言,本轮下跌跌去的绝不仅仅是指数,也不只是投资者的资金,而是宣告了一个以资金推动、概念炒作为基本特征的旧投资时代的终结和以价值驱动、核心竞争力培育为特征的新的投资时代的到来,以前主导股票市场走向的投资理念将被新型的、以股东价值创造为核心的新投资理念所代替,并且在这种投资理念的影响下,政府调控股市的方式、机构的行为模式和散户的思维模式都有了根本性的变化,市场游戏规则和博弈格局的基础也将重新构筑.     

债券基金--普通投资者的新型投资工具

按照投资标的划分，国际上通常将投资基金分为股票基金、债券基金、混合基金及货币市场基金。其中，所谓债券基金是以投资各类债券为主的基金，它是基金管理公司为稳健的投资者而设计的，通常又被称为固定收入基金。近年来，债券基金以其风险小、投资回报率稳定、流动性强等优点备受投资者青睐，逐渐成为继股票、债券之后又一新的投资热点。     

从不同时期主力资金流向看转换投资理念

纵观几年来我国股票市场发展的过程,市场投资理念在不断的转换.如1996年至1997年证券市场崇尚"上市公司股票价值发现"的投资理念;1998年市场转向上市公司"资产重组"概念的炒作;1999年我国股市则受海外市场的影响,开始追捧"有限电视网络"概念等相关股票;2000年以"电子商务"为首的网络概念股成为市场热点;2001年开始,市场则热点频出,但基本上以新股、次新股概念贯穿全年.我国股票市场热点一年一变,那今后市场的投资理念将会有什么特点呢?近期正处于市场热点的形成阶段,本文试图从近期三个时间段内市场主力资金介入上市公司股票的动向来判断正在形成的市场投资理念.     

我国基金投资策略实证分析——以2006-2007年基金投资组合为例

文章以2006-2007年我国基金增持最多的20只股票为分析样本,通过对基金投资组合的实证检验,得出了价值投资和增长投资策略已成为基金的主流投资策略,并逐渐形成价值一增长投资策略的结论.     

证券市场调整中的投资理念的转变

中国证券市场在２００１年走人新的调整期，究其原由，一方面是基于市场政策的调整，另一方面是由于市场监管力度的加强，再者是凸现一、二级市场及场外交易结构的演变。而在市场调整的背后，同时涌动着投资理念转变的轨迹． 投资理念失衡， 积聚了市场风险 长期以来，由于证券市场不规范和证券信息的不对称，投资者的投资决策主要取决于探听消息、强意识追逐新股和习惯性的跟庄。从而催化了市场的泡沫，透支了市场的价值，使得市场积聚了高度风险．市场盲目追逐主力的投机行为的追捧，使不少股票价值最终必将严重透支．在这种情况下．一旦…     

我国经济增长与股票市场运行关系实证研究

我国股票市场是否是国民经济的晴雨表?学者专家众说纷纭。本研究表明,以2005年为界,1990年到2004年间,我国股票市场股票数量较少,指数波动反应的基本是供求关系和投资者情绪,和经济发展关系不大。从2005年开始股权分置改革以后,股市运行制度得到优化,同时,公募基金大力发展,价值投资理念普及并深入人心,加之股市大力扩容,上市公司数量成倍增加,投机力量难以全面控制股市运行,我国股市运行越来越反映宏观经济发展,和GDP增长率的关系越来越密切。     

2002年:新型投资理念大行其道

随着2001年大盘大幅下跌以来，在新的一年里，投资者更加关心住证券市场采取何种投资策略以及如何调整投资理念的问题。当然投资策略和投资理念的调整必须和市场紧密相联，并且要从市场呈现出的某些特征变化中寻找答案。目前市场的一些变化更能说明一些问题。     

银华基金金斌:做有理念的灵活投资者

金斌表示:"很多基金经理最后都会被打上一个标签,我不希望被打上任何一个标签。我一直努力做一个有理念的灵活投资者。"近年来,A股市场一直处于震荡调整之中,相对低迷的市场进一步加大了投资者对基金经理投资能力和投资风格的要求。更多的投资者在选择产品时,不但关注市场与板块带来的"天时、地利"影响,同时更加注重基金经理本身所具有的"人和"价值。     

不同投资风格类型的证券投资基金绩效比较

证券投资基金投资风格是指基金在构建投资组合过程中,为应顺市场形势及迎合投资者偏好而在基金的规模、管理以及投资标的物(如股票、债券以及期权等衍生工具)的选择上表现出来的差异性.基金投资风格是基金业绩评价研究领域的范畴.证券投资基金作为一种投资工具,投资绩效是投资者利益的根本体现,通过对不同风格类型基金做出正确合理比较,探索证券投资基金投资风格与投资绩效的关系,有助于基金投资者对不同风格基金的认识和选择.     

中国A股价值投资策略的有效性实证研究——基于2012-2018年历史数据

价值投资理念是本杰明·格雷厄姆和大卫·多德在1934年出版的《证券分析》一书中提出,后兴起了以投资成长股为主流的投资理念,股神巴菲特通过对自己导师格雷勒姆的安全边际理论和费雪的成长理论进行结合和改进,创造了现代价值投资理论。本文站在个人投资者的立场上,先是对中国A股市场和价值投资理论的历史发展进行了简单介绍,然后选出市盈率(PE)、市净率(PB)两个指标,利用Excel对最新加入MSCI的210只中国A股进行在2012-2018年的历史数据回归分析,研究以市盈率和市净率作为价值投资策略选股指标在我国股票市场进行价值投资的有效性。通过回归分析得出的结论,进行总结分析,找出发展问题并提出有益于我国股票市场进行价值投资策略推行的相关性建议。     

投资者情绪与中国上市公司实际投资

本文运用行为公司金融理论,针对中国股票市场特殊的市场环境、制度背景提出可检验假设,验证由投资者情绪导致的股票错误定价对我国上市公司实际投资的影响.通过划分样本区间在市场反转的框架下分析主导机制和迎合机制的作用,运用PVAR模型研究主动融资机制的作用,得出如下主要结论:(1)在中国股票市场反转时期迎合机制起着主导作用;(2)上市公司更多的出于操纵的目的迎合投资者强烈的情绪进行实际投资,对最大化流通股股东短期收益考虑的并不多;(3)中国股票市场仍然存在主动融资机制,对于高流通市值公司尤为突出.但现行投、融资行政审批制度的政策约束会造成股票定价偏高--低成本发行新股融资--实际投资上升的传导时滞.     

股指期货推出后的投资机遇

股指期货将对现货市场产生多重影响 沪深300指数是我国证券市场推出的第一个股指期货，作为一种管理风险和投机的工具，它的出现将会大大改变投资者结构、投资理念。中小投资者无法参与市场的套期保值活动，因此无法对冲系统风险，他们将在现货市场逐渐被边缘化，机构将成为市场的主导。在投资理念领域，机构的价值投资和资产保值的手法将会大大丰富，     

关于黄金投资的分析研究

当前,由美国次贷危机引发的全球金融危机.正在向纵深发展.虽然我国抗资本危机能力较强,民间投资抗风暴能力也不弱,但越来越多的个人投资者还是及时调整了投资方向,将投资目光从基金、股票、债券转向黄金.因此,关于黄金投资方面的问题也就成为了一个热点.