未预期货币政策冲击与股票价格

货币政策影响股票价格的理论机制清晰确凿,实证检验的主要挑战是资本市场对货币政策冲击可能存在事先预期。基于货币政策公告后的国债收益率变动,文章识别了未被市场充分预期的货币政策冲击,并实证考察了 2000 年以来历次法定存款准备金率调整和贷款基准利率调整,发现未预期货币政策冲击对股票市场价格产生显著影响,1% 的未预期“降准”会引起上证指数和深证综指上涨 1.39% 和 1.415%,1% 的未预期“降息”会引起上证指数和深证综指上涨 0.662% 和 1.01%。     

我国中央银行的通胀预期管理

经过各国政府不懈的努力,世界经济基本上已经走出经济危机的困境,物价水平随着经济的增长也在迅速回升.国内与国际上一系列因素使我国居民的通胀预期不断强化.采取何种政策管理好通胀预期是摆在中央银行面前一道亟需解决的难题.本文从国内和国际两个角度分析通胀预期强化的原因,并为中央银行的通胀预期管理提出一些可行性建议.     

浅谈我国通胀预期管理的国际经验与借鉴

近年来,国际金融市场环境发生了巨大的转变,尤其是受到全球金融危机的影响,世界各国均面临较为严峻的通胀预期管理问题。我国政府及相关经济部门对于通胀预期管理的研究工作尚处于起步阶段．与西方国家已经基本成型的管理模式和理念相比仍有一定的差距,因此,在我国今后的通胀预期管理中,一定要加强对于国际经验的借鉴,并且要结合本国实际国情加以创新和调整,进而实现促进我国经济平稳、健康发展的目标。     

管理通胀预期没有灵丹妙药

国家统计局最新数据显示，8月份我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨3．5％，创22个月以来新高。     

管理通胀预期

中国正在进行资本市场泡沫的调整，以及汇率的稳定，使得投机性资金并没有很大短期暴利的机会     

防风险、稳增长背景下的货币政策预期管理研究——基于消息冲击的DSGE模型分析

货币政策预期管理对于我国防范金融风险、稳定经济增长有重要的作用.通过构建含有托宾Q的新凯恩斯DSGE模型,在不同货币政策规则下引入预期冲击,运用贝叶斯方法对模型进行估计并分析货币政策未预期冲击和预期冲击对宏观经济变量的影响.政策实验分析发现,经济系统受到货币政策预期冲击之后,各主要宏观经济变量产生了消息冲击驱动的经济周期波动,表明货币政策预期管理能够影响到宏观经济运行,经济主体预期在经济系统中能够起到一定传导作用.此外,相对于未预期的货币政策冲击,货币政策预期冲击对宏观经济变量的影响更为平缓,更能起到抵御资产价格巨幅震荡、平滑经济稳定运行的作用.因此,我国央行有必要加强货币政策预期管理,进一步完善货币政策预期管理机制.     

论预期违约的救济

预期违约制度的救济措施具有积极主动的特征,债权人可以立即主张行使救济的权利并可通过诉讼来实现.而这种立即起诉的权利也是预期违约制度的显著特征和优势.但这种诉权的行使由债权人选择,即要看债权人是否选择承认对方构成预期违约.     

中央银行预期管理的前提、方法和效果:国际比较和中国实证研究

中央银行预期管理需要一定的条件,如能力、信任度、透明度和制度保证。虽然各国中央银行预期管理千差万别,但是都重视对经济增长和通货膨胀预期的管理,区间也多以1年以上的长期管理为主。本文研究发现,我国中央银行对经济增长和通货膨胀预测都优于国际货币基金组织,但是城镇居民物价预期指数信息含量较北大朗润预测稍差。因此,本文建议中国人民银行恢复对我国和世界宏观经济主要指标数值预测的公布,进一步提高改进宏观预测能力,提高其预测对商业机构预测的影响。     

如何管理通货膨胀预期

通货膨胀是经济学中的一种特有现象,因此,对通货膨胀的预期管理是关键,本文列举国外的案例,对我国通货膨胀管理现状进行了深入的分析,为我国提供了有效管理通货膨胀预期的方法和途径：估计一定时期的菲利普斯曲线;研判货币政策影响通货膨胀的机制;确定货币政策管理通货膨胀预期的手段;建立反馈与再调节机制。     

当前应对超预期因素、经济向好发展的策略与思考

把加快构建新发展格局摆在更加突出的战略位置,坚持“稳字当头、稳中求进”的总基调,坚定不移扩大内需和开放发展,着力稳投资预期、稳消费预期、稳政策预期、稳市场预期,以保持经济持续健康稳定发展的良好态势.     

分析中国菲利普斯曲线——基于自适应预期模型

本文从自适应预期模型的方法研究中国菲利普斯曲线。文中假设社会经济主体对失业率和通货膨胀率的预期是非完全理性的,对失业率和通货膨胀率的预期的形成符合自适应过程,即预期失业率等于上一期预期失业率与上一期预测偏差的加权平均数。由于中国数据的收集渠道限制,以城镇登记失业率代替失业率,以CPI增长率代表通货膨胀率。假设通货膨胀率受到预期经济景气程度的影响,而预期失业率是预期预期经济景气程度的反映,因此通货膨胀率受到预期失业率的影响。通过自适应预期模型的方法估计出预期失业率对于通货膨胀率的影响程度大小,用工具变量法缓解了滞后期的多重共线性问题,估计出了预期失业率对通胀率的影响。证明了附加预期的菲利普斯曲线在城乡二元经济而且市场经济尚未成熟的中国是存在的,证实中国的劳动力市场已经基本由市场来调配资源。     

跟上投资者预期

与长期趋势相反，中国的企业现在享有超过发达市场同类企业的估值。是什么导致了这种变化的发生？中国企业能够达到投资者的预期吗？     

市场预期的暴政

一家优秀的公司并不一定就是一个好的投资对象,同样,丰厚的分红也未必能说明公司管理层表现卓越。市场预期就像是公众对公司施行的一项暴政,公司的业绩越好,市场预期就越高,公司被推上一个不断加速的跑道——你的公司跟得上市场预期的步伐吗?     

浅谈预期违约制度在我国合同法中的应用

预期违约,又称先期违约,源于英美法。现在该理论对世界许多国家的合同法都产生了重大影响。我国已参加的《联合国国际货物销售公约》以及《涉外经济合同法》都在不同程度上采纳了该理论。然而该理论在我国无论是理论上还是实务上均未得到应有的重视,现行国内所有民法教科书对该理论也没有丝毫提及以及1981年通过1993年修改的《经济合同法》对该理论也没有规定既为明证。有鉴于此,本文拟对此问题行探讨,以期为建立我国的预期违约制度提供参考。     

预期、机会主义与股东行为均衡

本文从不同股权结构条件下不同类型股东之间存在的激励与冲突的角度出发,认为激励与冲突共同影响并决定着不同类型的所有者努力程度和参与公司治理的模式.本文通过法律保护程度等因素,构建了不同股东在既定的信念下对价格和收益激励做出反应,并采取机会主义行为,从而达到各自利益最大化目的的股东均衡分析框架.     

中国央行外汇预期干预的动因和多重效应

文章基于预期管理思想,通过建立三部门局部均衡模型推导出央行外汇预期干预反应函数,并运用TVP-VAR模型分析了央行预期干预、汇率预期、基础货币供给、经常账户差额和国内信贷规模之间的互动关系,以检验中国央行外汇预期干预的动因和多重效应.央行外汇预期干预需要权衡稳汇率与稳货币目标,央行仅使用冲销式干预政策有助于保持基础货币...     

对预期违约的立法建议

“违约”,是指契约当事人违反其在契约中的“承诺”的一种背信行为。以即期合同和远期合同为基础,违约可以分为两大类:一是既可以发生在即期合同中,也可以发生在远期合同中的违约;二是只能发生在远期合同中的违约。第一类违约为我国法律规范所确认,我国现行法律规范所规定的违约也主要是第一类违约,在法学理论上将其具体分为一般违约和严