影子银行与利率政策的传导机制

影子银行的发展正在逐步改变货币政策的利率传导渠道,本文从理论上探究了影子银行的借贷系统影响利率传导机制的可能途径,在本文的分析框架中,影子银行的存贷款利率分别将会绕过基准利率直接对市场利率产生一定的指导效应,而影子银行的利率又进一步受到由基准利率决定的市场利率的反向影响。作为本文理论框架的应用,本文实证分析了我国自2006年至今影子银行存贷款利率对市场利率的影响,实证结果表明,基准贷款利率与上海同业拆借利率的相关性逐步减弱,而影子银行存贷款利率与上海同业拆借利率的相关性逐步增强,且影响因子大于基准利率,说明影子银行利率逐步挣脱基准存贷款利率走廊,对同业拆借利率产生一定的影响。     

Hibor运行机制分析

Hibor,是指香港银行间同业拆借利率,又称港元结算利率。Hibor的具体定义如下:Hibor是香港银行同业拆借市场拆借资金的利率,是由20家指定银行在11点所报港元存款拆出利率整合确定的。Hibor是从Libor变化出来的,所以与Libor有很大的相似之处,但又有香港金融市场自身特色。香港银行同业拆借利率推出已经超过20年。香港金融管理局(HKMA)的网站早在1982年就公布了上由渣打银行提供的港元Hibor     

银行同业拆借利率动态相关性研究——基于多元GARCH模型的分析

本文选取多元GARCH方法,利用我国同业拆借市场利率期限结构中四组加权平均月度利率数据进行实证研究。结果表明:除90d数据序列,我国银行同业拆借市场利率波动均值回复现象显著,并具有随利率期限的增长均值回复速度加快的动态特征;90d数据序列异常可能是因市场不确定性的增加促使拆借主体的资金拆借变得"谨慎";另外,各期利率在外界冲击下存在显著的长期异方差效应,并且信息项对方差方程的影响弱于衰减项,这说明利率频繁而又剧烈地调整会引发风险,因此政府应保持货币市场的适度稳定。     

浅析SHIBOR作为基准利率的问题

SHIBOR从2007年1月4日起正式运行,两年多来,其基准性、稳定性等都有了显著提高.本文通过SHIBOE的运行现状,结合基准利率的特性和同业拆借市场的发展情况,分析了SHIBOR行使基准利率职能的问题并提出改进建议.     

我国银行体系“流动性”过多与“三元悖论”

面对大量国际贸易顺差和外汇占款,人民银行处于两难的处境:一是商业银行流动性过多;二是执行货币政策的独立性。用“三元悖论”理论可以解释我国所面临的困境,市场经济的初级阶段必然会经历这样的困难。迫切需要完善要素市场,货币市场、外汇市场、资本市场和社会保障体系。     

浅析我国同业拆借市场

银行间同业拆借市场的健康发展对我国基准利率的选择、利率市场化以及货币政策的有效性等方面具有重要启示,货币市场的一个最重要的组成部分。自从1996年我国建立全国统一的银行间同业拆借市场以来,经过十几年的发展,市场规模实现了逐步扩大,表现为市场规范逐步完善,交易主体逐步增加,但是其在快速发展的同时仍有很多问题亟待解决。文章简单介绍了我国同业拆借市场发展的历史概况,指出了目前存在的问题并提出了相关政策建议。     

外刊

银行也不可靠《大西洋月刊》2013年2月22日金融危机已经过去四年了,但人们对银行的信心却降到了谷底。引发金融危机的因素有很多,但最核心的问题却是缺乏透明性。去年摩根大通发生的交易损失事件即是典型案例,该事件的严重性不仅仅是损失的钱。     

现阶段我国市场基准利率的比较选择

市场利率是整个经济的核心,对经济有着杠杆的作用。在我国的利率市场化进程中,基准利率的选择是其中的关键。本文通过对比较我国的短期国债利率和同业拆借利率的特点,同时参照基准利率的要求得出结论:现阶段我国的同业拆借利率更适合作为我国的基准利率。     

“利率走廊”深化我国利率市场化改革的新途径

近年来在西方多个国家实行的"利率走廊"调控模式正日益受到世界各国的瞩目.在中国,引入"利率走廊"调控模式对日趋成熟的银行间同业拆借利率(Shibor)进行调控,将为推动我国利率市场化改革提供另一条途径.     

VaR模型在我国银行同业拆借市场中的应用研究

VaR模型在市场风险对金融行业产生的影响日益显现的背景下产生的。该方法运用统计学衡量市场风险,通过数据分析对未来可能的风险进行量化并进行预测分析。商业银行主要业务中所涉及到的利率风险能够间接影响到商业银行价值,因此有依据的预测未来市场利率的变化,严格控制利率风险,加强利率风险管理对商业银行的发展具有十分重要的现实意义。银行同业拆借市场是我国利率市场化改革的重要组成部分,运用VaR模型能够客观的分析商业银行同业拆借市场风险,有效量化我国商业银行利率风险。     

利率走廊机制国际实践及对我国的启示

2014年,央行行长周小川和央行研究局纪敏副局长根据我国的现实情况提出,我国未来的货币政策操作要走利率走廊的模式。利率走廊模式是指货币当局通过改变自己的存贷款利率进行利率调控,简化利率调控的模式。通过介绍以加拿大央行为代表的对称利率走廊系统、以欧洲央行为代表的地板利率走廊系统、并创新地介绍了土耳其的利率走廊系统实践,分析以上实践的具体原理,探讨对我国构建利率走廊系统的启示。建议我国应积极推进利率市场化改革,发挥上海银行间同业拆借利率作为市场基础利率的有效性,构建以存款便利利率为利率走廊下限,完善常备借贷利率为利率走廊上限的利率走廊系统。在具体实践中,根据需要调控的具体目标,相机结合使用一些合适的货币政策工具。     

影响我国同业拆借利率的因素分析

同业拆借利率是银行同业之间的短期资金借贷利率,它及时体现了资金供求关系状况,是最为敏感的市场利率。同业拆借利率是商业银行决定存贷款利率的重要标准,也是中央银行进行金融监控,制定货币政策的有效依据。本文通过从资金供求状况、同业拆借替代融资渠道以及拆借行为动机三个直接影响我国同业拆借利率的角度进行研究,对丰富当前我国同业拆借利率影响因素研究具有理论意义,研究结论对完善我国同业拆借利率,促进利率市场化改革具有现实意义。     

Libor操纵案对我国Shibor管理的启示

正2012年6月巴克莱银行涉嫌操纵Libor丑闻曝光后,一系列涉及范围更广、更加严重的操纵事件相继进入公众视野,引起了各方公愤。当参与操纵利率的金融机构正在为他们当初的所作所为买单的时候,也警示了我国Shibor的形成机制和信息披露过程中存在的问题。如何从Libor操纵案的教训中获得适用于对Shibor管理的有效措施,是我国目前需要思考的一个重要问题。     

基于VAR的银信理财产品收益率与Shibor的协整分析

本文选取2008年1月-2013年12月银信合作理财产品月度平均收益与相同时期和相同期限的上海银行间同业拆放利率(Shibor)的时间序列数据,通过基于VAR模型的协整分析得出标准化协整方程和误差校正模型,结果表明样本区间内银信合作理财产品的平均收益率与同时期相同期限的Shibor间形成了长期、稳定的均衡关系,且后者是前者的格兰杰原因。因此,在Shibor发挥着货币市场基准利率作用的条件下,银信合作理财产品的收益从某种程度上体现了存款利率的市场化,为利率市场化改革探索开辟了一条新的途径。     

对我国利率市场的VAR实证分析

本文运用计量工具的定量实证分析,通过建立相对应的VAR模型,研究了我国公开市场回购利率、同业拆借利率与银行贷款利率之间的动态关系,并着重分析了二者对贷款利率波动影响的贡献度以及作用机制。结果表明:三个利率主体之间相互影响、相互作用从而调节市场资金流向和货币供求。就银行贷款利率而言,会根据央行公开市场回购利率的变化做出相应的调整,但是由于我国利率市场化进程的不完善性,使得这种利率的传导有效性受到了限制,即公开市场利率对银行贷款利率作用减弱了。     

欧美银行业,困境之中谋生存

相比于危机期间的凄风冷雨,从2009年开始呈现复苏之态的国际银行业在2010年收获得更多。然而,在全球宏观经济复苏大势尚难言稳,欧洲主权债务危机仍未结束的境况之下,2010年美国银行业绩表现亮丽,是否说明已否极泰来?未来主权债务危机又会给欧洲银行业带来哪些挑战?外资银行在中国内地的业务是否会更好?这些问题始终与2011     

世界经济将缓慢复苏 进入低速增长期

一、世界经济衰退趋势开始放缓 （一）金融体系出现趋稳迹象 从上半年情况来看，全球金融体系出现企稳迹象。美国大型银行业绩回暖，接受问题资产救助计划（TARP）注资的19家大型银行基本通过了美联储的压力测试，确保了其在金融危机和衰退中仍能稳定运行。富国银行、高盛集团、摩根大通、美国银行以及花旗集团的盈利均超预期。同业拆借市场已经恢复正常，银行逐步恢复对客户的借贷活动。美国克莱斯勒和通用汽车公司破产也未对金融市场造成冲击。     

巴克莱操纵LIBOR教训与我国SHIBOR前景

今年7月初,以4.5亿美元罚金了结的巴克莱Libor(伦敦银行间同业拆借利率)操纵案并未随着该银行董事长和两名高管的下台而淡出人们的视线。几个月来,当更多的大型商业银行以"疑似巴克莱"的身份遭到调查时,政治当局、媒体乃至大众正在把探究的视线转向"疑似巴克莱"身后高高在上的监管机构。从英国央行到美国纽约联储,都陆续接到了来自立法者的拷问和质疑,这令整个事件的后续调查难言轻     

巴克莱银行任命新董事长

英国巴克莱银行9日宣布新的董事长人选,摩根士丹利现任高级顾问戴维·沃克将于今年11月1日起出任该职位。由于巴克莱操纵伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的行为被曝光,巴克莱时任董事长马库斯·阿吉厄斯曾于7月2日宣布辞职。随后,巴克莱时任首席执行官鲍勃·戴蒙德与首席运营官杰里·德尔密斯耶也先后宣布辞职。阿吉厄斯因此同意继续履