员工持股、信息透明度与企业创新 ——基于员工持股计划的准自然实验

自2014年6月证监会重启员工持股计划以来,已有超过8%的上市公司推出员工持股计划预案。以2010—2017年A股上市公司为研究样本,基于多时点DID研究框架,用以控制可能存在的内生性问题。实证检验企业实施员工持股计划（ESOP）对企业创新活动的影响效果,以此揭示中国混合所有制改革背景下实施员工持股计划（ESOP）的真实效果。结果发现：实施ESOP的企业相较于未实施ESOP的企业具有更高的创新产出,并且在信息透明度更高的企业中这种促进作用更显著;相比于国有企业,在非国有企业实施ESOP对创新活动的促进作用更强。进一步通过中介效应对机制进行检验发现,实施ESOP后可以提高管理层创新意愿进而促进创新投入。研究揭示了ESOP对企业创新活动影响可能存在的作用机制,对广大投资者理解ESOP公司治理作用具有一定启示意义。     

刍议管理者收购与员工持股计划

本文对管理者收购（MBO）及其主要的实施手段－员工持股计划（ESOP），以及中外实行MBO和ESOP所面临的不同情况、产生的不同问题及不同的操作方式等主要区别进行了详细分析。并在此基础上，论述了在我国实行MBO所要冒的风险以及需要注意的主要问题，并就如何发展MBO和ESOP提出了自己的见解。     

国企产权改革的推进器——员工持股计划（ESOP）

员工持股计划（Employee StockOwnership Plan简称ESOP）在国外指由公司内部员工个人出资认购本公司部分股份，并委托公司工会的持股会（或信托机构等中介组织）进行集中管理的产权组织形式。广义的员工持股还包括股票期权，就是赋予高层管理者未来以一定的价格购买股票的选择权。     

企业实施ESOP存在的问题及对策探讨

在我国实施员工持股制度是寻求公有制经济的实现形式 ,是逐步实现共同富裕的重要选择。文章对我国企业实施ESOP时存在的问题进行了分析 ,并借鉴国际经验提出相应的解决措施。     

ESOPs案例分析

<正> 从上市公司2000年报中不难发现,当一些绩差公司忙于年末重组之际,一批绩优公司却纷纷推出将在公司实施员工持股计划的方案,员工持股计划业已成为我国上市公司令人关注的新课题。西方员工持股制度产生的原因及其运作框架员工持股计划(employee stock ownership plans,简称为ESOPs)是企业员工通过贷款购买、现金支付等方式拥有企业的股票,从而以劳动者和所有者的双重身份参与企业生产和经营管理的一种制度。员工持股计划自20世纪50年代在美国问世以来,已被德、法、英、日等许多西方国     

员工持股计划与企业债务融资成本

员工持股计划自2014年推出以来,已经被越来越多的上市公司采用。本文利用2012—2019年我国A股上市公司的数据,采用倾向得分匹配基础上的“渐进式”双重差分(PSM-DID)模型,检验了员工持股计划对企业债务融资成本的影响。研究结果表明,员工持股计划可以降低企业债务融资成本。异质性分析发现,员工持股计划与企业债务融资成本之间的显著负相关关系主要存在于信息风险高、代理风险高和融资困难的企业中。进一步研究表明,高持股比例和有杠杆型的员工持股计划降低企业债务融资成本的效果更好,其中管理层持股比例增加的边际效用强于普通员工持股比例。但随着参与人数的增加,员工持股计划的作用会受到“搭便车”的影响。本文从债权人的视角为我国员工持股计划的正面效果提供了一定的实证支持,也为企业设计、实施员工持股计划提供了参考依据。     

从“二八”定律寻觅新活力——刍议外贸公司的股权动态激励机制

以内部员工持股计划（ESOP）为主要内容的股权激励机制是现代企业人力资源管理战略的重要手段。浙江外贸企业普遍存在一个“二八”现象，就是20％的业务骨干承担了80％的出口创汇任务，创造了80％的利润，这些员工从某种意义上决定和维系着企业的生存和发展，外贸企业改制在经历了试行职工内部持股、扩大内部职工持股比例、加大业务骨干持股比例等不同的发展阶段之后，     

职工持股与国企多元化改革

职工持股不仅在微观上有利于企业法人治理结构的改善和企业效率的提高，而且在宏观上更具有促进共同富裕目标的实现和社会稳定的政治意义，但搞了职工持股并不一定就能成功，职工持股的有效性需具备一定的条件，借鉴美国的员工持股计划ESOP做法，作者对职工持股在我国的健康发展提出了一些建议，在国企多元化改革中，职工持股必须由国家从;战略的高度在制度上进行设计和推进。     

浅谈信托业的发展前景

文章讨论中国信托行业发展前景问题。文章分为两个部分 ,集中讨论了两个方面的问题。第一部分集中研究我国信托行业的发展现状与信托产品成为热门投资品种的原因 ,从三方面着手比较详细地阐述了信托行业发展的必然。第二部分集中分析信托行业的发展前景 ,从信托功能可以运用的几个方面着手 ,展示了信托行业发挥其作用的几个领域。     

论持股员工的劳动权益之保障

我国企业在实行员工持股计划的过程中出现了一些侵犯员工劳动权益的现象,由此引发了大量的劳动争议.其产生有认识上的、立法的、传统的种种主客观原因.为了防范和弥补在实行员工持股计划中企业对员工劳动权益的侵害,充分发挥员工持股计划的积极效应,进一步改善劳动关系,增加员工参与的广度和深度,针对性地提出若干保障措施很有必要.企业应转变观念,尊重员工的劳动权利,工会应加强自身职能,更重要的是,《劳动法》和《工会法》等应做出相应的调整,使员工持股计划实施过程中对员工劳动权益的保障更加制度化、规范化.     

人力资本财务激励的市场效应——基于上港集团员工持股计划的案例研究

员工持股计划作为企业实施大范围人力资本财务激励的有效措施,需要合理的制度构架作为保障。文章以上港集团为案例研究对象,分析了该公司2014年度将广大员工作为激励主体的员工持股计划有关方案的设计要点,并通过事件研究法,考查了员工持股计划公告的短期财富效应。结果表明,虽然采用非公开发行方式作为股票来源会对现有股东权益形成潜在稀释,但并未影响员工持股计划公告扭转公司股价走势的局面。因此,上港集团的员工持股计划以其受益面广、成本低、管理机制公开透明等特点获得了市场的普遍认可,为劳动密集型企业实施员工激励以及国企混合所有者改革提供了先试先行的有益借鉴。     

论ESOP具有增加企业价值的功能

雇员持股计划(ESOP)从上世纪五十年代中期在美国产生至今，其功能已由最初单一的增加雇员福利，发展到现在所具有的包括取得纳税优惠、筹措资金、防御敌意接管等多项功能在内的复合功能。笔者通过研究认为，ESOP在一定条件下还具有增加企业价值的功能。本文将以美国现代企业制度条件下的ESOP为例，对ESOP所具有的增加企业价值的功能加以阐述和分析，希望以此为变革浪潮中的中国企业提供一些可资借鉴的信息。     

中国企业职工持股制度的运作框架

职工持股制度(或职工持股计划,ESOP)作为现代企业制度模式的一种选择,近几十年来在美国、英国等发达市场经济国家日益流行。在我国,随着企业改革的逐步深入,各种方式的职工持股近年来也得到迅速发展,并表现出显著的效率优势。但迄今为止,中国企业的这类实践还处在实验阶段,还没有一个统一的法规框架和运作程序,由于国情方面的重大差异,国外经验也不能简单照搬。鉴于此,本文将在总结各地已有实践经验的基础上,对我国企业职工持股制度的主要实施环节进行系统的分析。     

员工持股计划新模式--设立投资性有限责任公司认购和管理员工持有的股份

员工持股计划的一般模式为设立员工持股会来认购和管理员工持有的股份。提出了一种员工持股计划的新模式，即设立投资性有限责任公司来认购和管理员工持有的股份(以下简称“该模式”)。该模式有利于实行员工持股计划的公司的集团化运作和股票上市。     

职工持股法律制度的若干问题研究

职工持股制度(简称ESOP或ESOPs)从20世纪50年代中期开始,在西方国家特别是美国和日本普遍推行,它已成为企业中一个重要的制度。文章针对职工持股法律制度的具体问题进行了分析。首先,对职工持股制在实践中的若干具体问题的探讨,集中于职工持股制度适用的企业和职工范围、职工股占总股本的份额、职工购股资金、预留股的设置、职工股的流转等问题的讨论。其次,对中国职工持股制度中问题提出了立法建议。     

税收优惠对员工持股计划发展的探讨

文章借鉴美国员工持股计划的税收政策及优惠规定 ,对员工持股计划税收问题作了初步探索 ,认为实施员工持股计划需要财政、金融及税收优惠的大力支持。     

员工会伙中的国情分析

员工持股起源于西方，作为企业“参与”制度的一项重要内容，发展至今，经历的时间虽然不长，但已经显现出强大的生命力。如今，以ESOP为代表的员工持股制度的发展已越来越趋于国际化，欧洲、亚洲、拉美、非洲已有50多个国家推行这种制度。到1998年，全美实施员工持股的企业达1.4万多家，包括90％以上的上市公司和排名500强的企业，有3000多万员工持股，资产总值4000亿美元。     

企业员工怎样持股

这里所讲的员工持股，不同于一般意义上的员工持股（如国有企业股份制改造中的内部职工股，民营企业资本社会化中的雇员持股），而是有其特定含义。作为激励员工的手段，它是指企业将公司的部分股票交给信托委员会，信托委员会把它们存入部分雇员的个人账户，员工由紫无偿或部分有偿获得公司的股票，员工因公司的成长而在若干时期后（退休或离开公司）他享股票增值的成果或实现差价收益（直接在二级市场上实现）。     

完善公司法人治理结构的思考

文章提出为完善公司机制 ,应建立一种所有权与经营权要分离基础上又相对集中的治理基础。在此过程中 ,部分股东加入经营层而成为经营者 ,而经营者通过持有管理股而成为所有者。通过员工持股计划 ,让其向所有者阶层作一定渗透 ,从而形成纵横交错 ,彼此渗透的严密体系。在对现有公司法人治理结构反思基础上 ,进行所有者与经营者关系的重构 ,以更好地规范我国员工持股制度。     

从新制度经济学角度谈员工持股计划对完善我国企业员工激励制度的启示

随着我国市场经济的发展,能够激励员工、优化企业管理的员工持股计划受到越来越多的关注。本文从新制度经济学的角度,分析了员工持股计划的起源、实践过程、效果以及对我国企业发展的启示,肯定了员工持股制度对企业与经济发展的积极作用。