我国发展房地产信托投资基金的探讨

近年以来，中央一系列宏观调控政策出台：央行存款准备金上调、房地产开发固定资产投资项目资本金比例提高、社会资金收紧，同时央行升息的压力加大，土地供应政策的调整和对用地管理的加强，加之存量土地交易大量减少，市场门槛大幅度提高。对于房地产这一资金密集型行业，能否多元化融资成为了决定许多房地产公司生死的关键，房地产业正经历从“资源时代”转向“金融时代”。在房地产公司银行贷款和上市融资困难的情况下，房地产信托投资基金(REITs)受到广泛的关注，本文从分析房地产信托基金在我国发展的必然性，提出了可行的房地产信托投资基金模式和政策。     

我国房地产融资渠道的新选择——房地产信托投资基金(REITs)

严格意义上说,在中国房地产市场上,只有房地产信贷,没有多元化的房地产金融(采用银行贷款的方式进行融资一直是我国房地产公司主要的融资渠道,统计显示大约70%的房地产开发资金直接或间接来自银行贷款的支持)。面对“银根”紧缩,如何有效地拓宽房地产融资渠道已经成为业内外普遍关注的问题。房地产市场对资金的扩大需求与传统融资渠道变窄之间的矛盾使得房地产业拓展融资渠道显得尤为必要。     

基于REITs的企业绿色金融发展路径研究

本文围绕REITs与绿色金融的关系,对国际经验与中国的实践进行了分析。首先,文中分析了REITs在绿色金融领域的应用和意义。其次,提出了基于REITs的企业绿色金融发展路径,包括绿色REITs的设立与发展、企业绿色转型与REITs的融合,以及ESG评级与REITs等方面。在国际经验和中国实践方面,文中介绍了国外REITs在绿色金融领域的应用和经验,并结合中航首钢绿能REIT基金项目案例分析,阐明了REITs作为一种新型的融资工具,对于盘活存量资产、满足基础设施领域融资需求以及提高资本市场服务实体经济质效等方面的优势。最后,对REITs在绿色金融领域的应用进行了总结,指出了REITs未来发展的方向和面临的挑战。     

房地产行业融资渠道多元化的探索

在2010年以前,我国房地产行业资金需求的第一大来源是其他资金,其次是自筹资金和国内贷款。自2009年始,从上海的融资结构看,来自银行贷款的资金大约占到25%,自有资金和其他资金大约各占到35%左右(见图1)。根据2011年中国人民银行发布的《中国区域金融     

REITs在商业地产发展中的运用

REITs是一种可以使广大中小投资者投资房地产并分享稳定收益的方式。随着我国房地产宏观调控政策作用的不断显现,房地产开发企业所面临的融资条件越来越严格。对于开发投资大,回收期长的商业地产开发来说,发展REITs具有重要意义,不仅能拓宽商业地产开发的融资渠道,还可以分散银行体系的经营风险,防范金融业风险。对国内商业地产开发中存在的问题和在商业地产中引入REITs时开发商应做的准备工作进行了讨论,同时结合美国REITs的经验提出了相关政策建议。     

房地产投资信托基金的产品优势及其在我国推行的必要性

作为结合房地产与证券市场的投融资工具,房地产投资信托基金相对于股票、债券等具有长期收益率高、风险较低的特征,对机构投资者具有资产配置作用。与直接投资不动产和房地产公司相比也具有独特的产品优势。房地产投资信托基金的引入具有重要的现实意义:有利于我国房地产业的持续健康发展;促进我国房地产业产业模式升级;满足大众投资需求,实现居民储蓄分流;分散降低系统性风险,提高金融安全;实现房地产金融业的"帕累托改进"。我国应尽快推行本土化房地产投资信托基金。     

美日发展REITs模式及在我国的运用

REITs（real estate investment trusts）即“房地产投资基金”。它始于20世纪60年代的美国,该基金单位可以上市交易,这就解决了传统的产业投资基金的流动性问题。在满足一定条件下还可以享受公司所得税减免,避免了对个人投资者的双重征税,主要有三种类型：权益型（也叫股权型）;抵押权型;混合型。人民银行副行长吴晓灵曾表示,用公开发行受益凭证的方式,设立房地产投资信托基金（REITs）,是房地产直接融资的方向和可持续发展模式,也是解决房屋租赁市场投资来源的重要融资方式。     

房地产信托投资基金:中国房地产融资的发展方向

房地产信托投资基金,是房地产直接融资的方向和可持续发展模式,也是解决房屋租赁市场投资来源的重要融资方式。房地产信托投资基金,可望成为房地产融资在银行信贷,开发商自有资金之外的“第三条道路”。     

关于我国房地产投资信托发展的初步思考

目前我国房地产企业融资渠道单一,过渡依赖银行贷款,整个房地产金融市场的发展缺乏充分动力,因此,寻找有效的直接融资模式,由资金所有者和资金使用者直接借贷,势在必行。发展房地产投资信托（Real Estate hvestment Trusts,FEITs）（以下房地产投资信托与REITs通用）,即是这样一种有效的直接融资工具,作为一种重要的金融创新产品,信托公司通过制定信托投资计划,     

对我国发展REITs市场的几点建议

虽然我国房地产投资信托基金（REITs）的相关制度至今迟迟尚未出台,但二十世纪后中国经济的快速崛起,中国物业良好的前景已被国际房地产业者看好,国际房地产资金已透过各种渠道进入中国市场,并投资于国内优质的房地产事业。虽然国外房地产基金可满足我国内地房地产业融资的需求以及优化国内房地产业的发展,但为避免外资过渡操控市场,我国必须及早建立起深具本土特色的房地产投资信托基金,为房地产商提供健全的融资管道与全方位的金融服务,促进我国房地产业的健全发展。笔者的相关建议如下：     

新加坡和香港经验对我国发展本土REITs的借鉴

何谓REITs （一）RElTs的定义和特点 REITs（Real Estate Investment Trusts）即房地产投资信托基金，它是指通过发行基金受益凭证募集资金并交由专业投资管理机构运作，专门用于房地产投资、租赁开发、销售和消费等方面．以获取投资收益和资本增值的一种基金形态。目前．美国已经拥有近200只上市的房地产投资信托基金，市值总额超过3000亿美元。此外，我国香港地区及部分亚洲国家也大力推行这一金融产品。从2005年起，陆续有领汇、泓富和越秀三只房地产投资基金在香港上市，在当地市场引起较大反响。REITs由专业性较强的基金管理机构运作，从事多样化的投资．     

房地产私募股权基金与REITS的比较研究

为了抑制房地产投资过热,防范银行信贷风险,同时也为了配合宏观经济的整体调控,2003年以来,政府已采取了一系列房地产宏观调控措施,对银行信贷依赖性极强的房地产开发商不得不开始多渠道融资的尝试。房地产私募基金和房地产信托投资基金作为新的融资模式为房地产业的发展提供了新的思路,本文将分析两者之间的异同点。     

我国房地产投资基金的发展研究

首先揭示我国发展房地产投资基金(REITs)的意义所在,然后深入分析我国在发展REITs过程中所遇到的问题和障碍,并提出若干政策和建议。     

浅谈我国房地产投资信托基金(REITs)的发展

房地产融资是房地产发展的最重要的因素之一.房地产的融资多元化趋势已经凸现,房地产投资信托基金(REITS)作为众多融资渠道中最快速蓬勃发展的一种,REITS作为金融信托业与房地产业相互融合的产物,不仅为房地产业的发展提供了银行外的融资渠道,也使信托业自身依托房地产业获得长足发展,并为投资者提供了收入稳定、风险较低的投资产品.由于其自身所具备的不同于其他融资方式的优势,也日益受到房地产行业的青睐.     

中国发展REITs的路径选择——本土上市及海外融资的比较分析

目前,我国引入REITs主要有两种路径可供选择：一是在我国房地产投资信托发展基础上直接培养本土化REITs在我国境内上市;二是国内不动产以REITs形式进行海外融资。本文将比较分析这两种发展路径的优势与障碍,最终得出中国房地产发展REITS路径选择一些结论。     

REITs发展对中国房地产融资的启示

本文基于国内房地产业开发融资所面临的渠道少、资源匮乏现状,结合国外REITs市场发展经验,比较分析了代表市场发行REITs的市场准入条件和市场优势。对国内发行REITs进行了可行性论证,并结合中国房地产业特点,对REITs的立法及运作思路提出参考方案。     

房地产投资信托概念辨析及其发展规划

2003年央行“121”号文以来，国家陆续出台一系列政策严格限制商业银行房地产开发贷款的发放条件。这种变化使得许多房地产企业的资金链受到严峻的考验，也使如何招宽房地产融资渠道、实现房地产开发资金来源的多元化成为业界共同关注的话题。     

REITs与类似概念比较分析

房地产业是资金密集型行业,根据国外发展经验,房地产市场发展到一定阶段必将启动投资市场和资产证券化市场.尤其近几年,政府对房地产宏观调控更是加快了我国房地产行业和金融行业的全面结合,而REITs作为目前最能够有效融合房地产、投资、资产证券化这三个市场工具,无疑成为备受关注和青睐的房地产金融产产品.但目前RE-ITS在国内还是一个新生事物,处于起步和探索阶段,对REITs定义比较混乱,尤其普遍存在房地产信托、房地产产业投资基金、上市房地产公司和REITs概念的混淆问题.因此笔者在阐述REITs概念及特点的基础上,对此进行了比较分析.     

美国房地产投资信托基金的类型与主要特点

房地产投资信托基金(英文缩写REITs)是在房地产业发展到比较成熟阶段后，在房地产金融、证券领域产生运作的一种非常有用的金融衍生工具。在欧美已盛行多年，尤其是在美国已有几十年的历史，发展相对成熟。     

新加坡房地产投资信托基金

新加坡自2002年推出第一只房地产投资信托基金（REITs）以来．REITs作为一种重要的金融创新工具、便捷的融资渠道及新兴的投资品种．已逐步得到政府、房地产企业和广大投资者的广泛认同与支持。本文拟在了解新加坡REITs市场的基础上．对其发展迅速的成因进行一些探讨．并着重分析新加坡REITs成功运作的策略与经验．为中国将来发展REITs在经营管理方面提供一些参考。