试论我国基准利率的选择

基准利率是整个金融市场上处于关键地位,起着决定作用的利率,货币当局通过对基准利率的调整以适当的传导方式影响其他利率,进而达到货币政策的目标。基准利率的实施效果将对一国的经济发展与金融体系的运行有着重要的作用。本文从基准利率的含义及其选择标准出发,结合我国的实际情况分析了基准利率的影响机制及对我国国民经济发展所起的重要作用,重点进行了国债作为我国基准利率的原因分析,并提出适当的完善措施。     

审计参考

央行报告指出放宽中小企业贷款利率浮动上限中国人民银行货币政策分析小组近日发布《2001年货币政策执行报告》。报告指出,2002年货币政策应继续坚持稳健原则,进一步加大对经济发展的支持力度。货市政策实施仍应以货币供应量为主要中介目标,同时密切关注银行间同业市场的回购利率和拆借利率变化。在货币政策操作上,可考虑根据国民经济增长和物价走势,合理确定存贷款利率水平。2002年的货市信贷预期调控目标将根据经济形势发展变化有所调整。报告认为,随着企业改革的深入和金融市场的发展,真实利率在经济和金融运行中的作用日益增大,央行将逐渐更多地通过引导货币市场利率调节公众预期,进而实现货币政策目标。考虑进一步放宽中小企业贷款利率浮动上限,以发挥利率杠杆对中小企业的支持作用。2002年3月7日 新闻晚报     

重启国债期货市场的必要性和可行性分析

1995年"3.27"国债期货事件之后,我国的国债期货市场暂停了近20年。目前,随着我国经济的发展,重启国债期货市场具有必要性和可行性。一方面,国债期货交易有利于管理利率风险,发展我国国债市场,完善我国金融体系并推动我国市场利率化进程,重启国债期货市场有其必要性;另一方面,我国市场利率化已经取得了一定成果,国债现货市场越来越壮大,并且期货交易法律法规和监管制度逐渐完善,为重启国债期货市场提供了可能性。     

培育市场基准利率Shibor稳步推进利率市场化

如何进一步推动利率市场化,培育中国货币市场基准利率体系,提高金融机构自主定价能力,指导货币市场产品定价,完善货币政策传导机制,一直是我国利率市场化面临的课题.本文通过从成熟市场经济国家货币市场采用的基准利率,论述了在我国建立报价制货币市场基准利率(Shibor的建立和完善)的必要性.以及对于建立我国基准利率体系、指导货币市场产品定价,金融机构提高自主定价能力具有的深远意义.     

利率理论考察与基准利率定义

基准利率选择问题是我国利率市场化改革的核心问题,解决基准利率选择问题的关键是对利率理论全面考察和对基准利率的全面准确定义。其中,利率决定理论、利率风险结构理论与利率期限结构理论是现代利率理论的核心理论,文章基于这三种理论的考察基础,对基准利率的内涵和外延进行全面的分析,可以准确全面地对基准利率进行定义。所谓基准利率,是指在货币市场中同时具有风险最小性和期限结构合理性特征的利率,该利率既具有金融市场基础性地位,也具有货币政策指示器的特性。该定义是确定基准利率选择标准的重要前提。     

综述利率市场化

一、认识利率市场化 1、定义利率市场化 利率市场化,金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场来决定,包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化,最终形成以央行基准利率为引导,以同业拆借利率为金融市场基础利率,各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系.利率市场化并非利率自由化,并非主张放弃政府的金融调控.     

推进公开市场业务发展的构想

1998年,我国取消了信贷规模控制,实行了以公开市场业务为主的间接调控机制。几年来的实践表明,公开市场操作在我国的货币调控中发挥着极为重要的作用。因此,进一步完善我国的公开市场操作,对加强宏观调控、提高我国货币政策的效果有着极其重要的意义。(一)全面认识现代国债的功能,深化国债管理体制的改革国债市场的发展对于中央银行货币政策操作具有极为重要的意义,主要体现在三个方面:首先,国债是中央银行公开市场操作的最主要对象,是贯彻实施货币政策的主要渠道。如果国债市场缺乏流动性,中央银行调节货币供应和社会信用总量的能力就会受…     

SHIBOR作为我国基准利率的实证研究

利率市场化是我国金融体制改革的必然趋势,这要求我国金融市场应有一个合适的基准利率。本文从货币市场基准利率的定义与货币市场基准利率的一般原则出发,对上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)作为我国基准利率进行了相关的实证分析,得出SHIBOR要做我国基准利率还需时日。     

2021年的经济政策

从2021年中央经济工作会议传递的信息可以知道,2021年中国宏观经济政策将继续保持稳定性、连续性和可持续性. 一、稳健的货币政策要灵活适度 为确保我国经济实现平稳较快的高质量发展,要求继续调控和引导货币信贷总量,积极发挥结构性货币政策工具的作用,疏通政策利率到市场利率的传导机制,动态调整人民币汇率参考货币篮子,相机调...     

货币市场发展模式的国际比较

货币市场是金融市场的重要组成部分。货币市场是一种短期金融工具的交易市场,这些短期金融工具主要包括国库券、短期国债、商业票据、大额可转让存单、回购协议、银行承兑汇票等货币市场工具,还包括银行间同业拆借市场。货币市场在发达国家金融体系中所发挥的一个重要功能就是形成合理的短期利率,该短期利率在整个市场利率体系中充当基准利率,成为其他金融工具和资金融通利率确定的重要参考。货币市场的发展从古典的货币经营业开始,至今已经历了大概上千年的历史。在这漫长的发展历程中,西方各发达国家随着资本主义私有经济的建立和发展,其…     

凯恩斯流动性偏好理论与中国货币政策的有效性--基于利率中介目标的视角

凯恩斯的流动性偏好理论从资产选择的角度来研究利率与货币需求之间的关系,从而开辟了货币需求研究的新视角,在凯恩斯的流动性偏好理论的基础上,发达国家确定了以利率为中介目标的货币政策。发达国家通过调节市场货币供应量来影响利率,并通过利率来调控投资从而达到对整个宏观经济进行调控的目的。改革开放后,我国也走上了市场经济道路,但凯恩斯的流动性偏好理在中国似乎依然“水土不服”,我国货币需求与利率之间并没有显示出凯恩斯的流动性偏好理论中所揭示的关系,我国依旧缺乏以利率为中介目标的货币政策的市场基础,我国利率政策的有效性也大不如发达市场经济国家,这是我国市场经济建设中亟待解决的问题。     

利率市场化可能带来的影响

正利率绝对和相对水平的变化与资金的重新配置我国存在多个相互分割的利率体系。利率受到管制的国家(从我国当前的实际出发,这里假设其他金融市场的利率管制已解除,不再考虑非信贷金融市场上的利率管制),金融市场往往都是以信贷市场(间接融资)为主,直接融资市场并不发达(否则利率管制无效)。而且,在利率     

论我国商业银行应对利率市场化的对策

一、利率市场化的涵义 利率市场化是我国实现经济和金融市场化的关键,是我国经济金融体制改革深化的核心内容.具体来说,利率市场化包括以下两层含义:其一,利率决定方式的市场化.利率的品种结构、期限结构以及利率水平不再由中央银行直接决定,或受中央银行直接限制,而是逐渐由金融资产的供需双方根据金融市场的供求状况,按价值规律自发调节、自行决定.其二,利率管理方式的市场化.指中央银行对利率的管理不是通过硬性规定来实现,而是根据现实经济环境及经济政策等,通过运用拥有的金融资源,在市场机制下改变金融市场的供求状况,调节基准利率来调控整个市场利率水平,促进货币政策目标的实现与国民经济的发展.货币当局所能直接决定的,只有存款准备金利率、再贴现利率和再贷款利率.     

借鉴国外经验，稳步推进我国利率市场化

利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它由市场供求决定,包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上,它就是将利率的决策权交给金融机构,由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平,最终形成以中央银行基准利率为基础,以货币市场利率为中介,由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。     

货币市场对货币传导的作用研究

一、引言 货币政策通过四条主要途径来影响宏观经济总量(Frederic S.Mishkin,1996),即利率渠道、汇率渠道、非货币资产价格渠道和信贷传导渠道,这四种传导渠道是建立在发达的货币市场和完善的金融机制基础上的.而我们国家目前利率还是有管理的浮动,汇率也是采取了钉住美元的有管理的浮动汇率制,以及金融市场发展不完善等都阻碍了货币的传导,使得国家货币政策的调控信号无法被顺利的传达下去.因此必须加快建设有广度有深度的货币市场和资本市场,完善金融工具,才能为利率市场化,资本项目完全放开创造良好的条件,央行的货币政策才能更通畅的传导.     

浅析我国目前贷款利率完全市场化的有关影响

利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平.它是由市场供求来决定,包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化.实际上,它就是将利率的决策权交给金融机构,由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平,最终形成以中央银行基准利率为基础,以货币市场利率为中介,由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制.20世纪末以来,按照党中央、国务院的统一部署,我国的利率市场化改革不断稳步推进.目前货币市场、债券市场利率和境内外币存贷款利率已完全实现市场化.     

我国实施以利率为货币政策操作目标的难点及建议

自上个世纪80年代以来,世界主要发达国家货币政策大都转向利率操作目标.目前我国货币政策操作中仍以货币供应量为主要操作目标,随着经济市场化程度的提高,如何提高利率在我国货币政策调控中的作用已成为一个热门话题.     

经济运行的脉搏——基准利率

基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率,其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定.基准利率具有三个基本特征:首先是市场化,即基准利率必须是由市场供求关系决定;其次是基础性,即基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位;最后是传递性,即基准利率所反映的市场信号能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上.     

信用扩张结构、LPR改革与利率市场化:一个理论分析框架

利率市场化是建设社会主义市场经济体制的内在要求.构建一个信用扩张结构与利率传导机制一致性的理论框架进行分析,发现利率双轨制与银行贷款为主、直接融资为辅的信用扩张结构相适应,完全的利率市场化传导与直接融资为主、银行信贷为辅的信用扩张结构相适应.现阶段的LPR改革存在一定局限性,可以看作是利率市场进程中的一个"过渡",LPR改革仍未从本质上打破利率双轨制.从我国信用扩张结构的发展趋势来看,直接融资将会占据主导地位,LPR改革后的利率传导机制存在错配.基于我国利率市场化面临的现实困境,未来的改革方向是:完善市场基准利率建设,确定主要的货币政策操作目标和政策利率,加强市场互联互通,完善多层次资本市场,提升商业银行科学定价水平和现代化管理能力,减少对信贷货币规模不必要的行政干预.     

中国是否会出现“滞胀”需要有辩证思维

近年来,我国实行稳健的货币政策,时而调高商业性金融机构的存款准备金率和调整存贷款基准利率,时而降低商业性金融机构的存款准备金率和调整存贷款基准利率,旨在控制住货币供给这道阀门,以调控宏观经济形势和引导人们对通货膨胀的心理预期。但现实的挑战不能是抽象地谈论"经济形势"和"心理预期",