城投债现状问题研究

城投债是我国当前特定的经济环境下，地方政府在城市经济建设，特别是城市的基础设施建设中，为了规避法律上的限制而发明的一种替代性融资方式。城投债的发行一定程度上解决了地方政府融资困难的问题，但是城投债的大量发行，也带来了一定的问题。深入的研究城投债，对于规范发展城投债，深化地方政府在城市基础建设方面，进而加快整个经济的发展，有着深远的经济意义和政治意义。广西作为西部地区，同时也是后发展的区域，因此对比广西与其他省市，对于广西城投债的发行，也有着重要的意义。主要研究了城投债的产生、发展、现状，以及广西与其他省市的对比分析。创新之处在于引入了城投债的发行规模与GDP之比，力图对比分析各省份GDP与城投债发行规模之间的关系。     

以地融资与债务增长——基于地级市面板数据的经验研究

本文以城投债增长为例,考察了土地融资功能及其对地方政府债务增长的影响.城投债发行通常以土地出让收入作为担保,土地出让能够影响债券投资者对城投债务偿还能力的预期,进而通过抵押品机制影响债务发行,这种抵押品效应也会随城市特征的变化而不同.通过匹配2004-2013年地级市土地出让与城投债发行数据,我们发现:(1)土地出让对城投债增长具有显著影响.给定其他条件不变,上一年城市土地出让价格或者土地出让收入越高,本年度越有可能发行城投债,且发行规模越大.(2)土地出让对城投债发行的影响具有明显异质性,当地方政府官员未发生变更时,土地出让对城投债发行的影响更加显著.(3)我国地方政府债务快速增长与土地抵押价值变化有关,防范地方政府债务风险应该关注土地出让波动对地方政府债务产生的影响.     

我国地方政府投融资中的城投债研究

目前我国城镇化的进程正处于关键时期,在这个时期中地方政府需要大量的资金以进行城市的基础设施建设。由于法律规定地方政府不得发行地方政府债,这也使得地方政府在融资方面绞尽脑汁,城投债在这个背景下应运而生。本文在分析我国城投债的产生原因和发展历程后,会对城投债的相关问题加以探究并展望城投债的发展方向。     

我国地方政府投融资中的城投债研究

目前我国城镇化的进程正处于关键时期，在这个时期中地方政府需要大量的资金以进行城市的基础设施建设。由于法律规定地方政府不得发行地方政府债，这也使得地方政府在融资方面绞尽脑汁，城投债在这个背景下应运而生。本文在分析我国城投债的产生原因和发展历程后，会对城投债的相关问题加以探究并展望城投债的发展方向。     

城投债与地方政府债的关系浅析

中国债券市场起步较晚，但是近年来发展很快，特别是2009年以来，地方政府通过平台公司来发行城投债，为地方基础设施建设募集资金。同时，地方政府的大力举债也加大了地方政府的债务风险。如何正确解读债券融资工具，分清市政债券与中国式市政债券——城投债的区别和联系，会有助于社会正确认识债券市场，理解各种债券融资工具的特点与优势，规范地方政府平台融资模式，从而促进中国债券市场和社会经济的发展。     

地方政府竞争、城市蔓延与政府债务扩张

本文在系统诠释地方政府竞争通过城市蔓延作用于政府债务扩张的逻辑机理基础上,利用2006—2019年265个城市面板数据,考察了地方政府债务扩张与政府竞争间的关系。研究发现地方政府竞争显著提高了城投债的发行规模和发行概率,该影响在人口流出城市更为显著。机制分析表明地方政府竞争会加剧城市空间的低密度和分散化蔓延,引起城市规模效应减弱和基础设施建设与维护费用支出增加,迫使地方政府以债融资,从而带来地方政府债务扩张。进一步通过空间计量模型分析发现,地方政府间竞争引致的城市蔓延显著刺激了城市自身及邻近城市的政府债务扩张。本文通过研究城市蔓延在地方政府竞争对政府债务扩张过程中的影响机制,为防范化解政府债务风险提出政策建议。     

地方融资平台市场化转型的研究

《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》和新预算法的实施旨在厘清地方政府与地方融资平台的关系,缓解地方政府对城投债的隐性担保,促进城投债市场化发行。为了检验政策和法规的实施效果,本文以2009-2017年城投债发行数据为研究样本,采用双重差分方法研究43号文和新预算法实施前后担保措施对城投债发行信用利差影响的差异。结果表明:政策与法规实施后担保措施能显著降低城投债信用利差,地方政府财政状况较好的地区,担保措施降低城投债信用利差的效果更好,且政策与法规实施效果具有持续性,说明43号文和新预算法确实能有效厘清地方政府与地方融资平台的关系,弱化地方政府对城投债的隐性担保。地方融资平台市场化转型是循序渐进的过程,要重点关注政府财政状况较差的地方融资平台,提高其经营水平和盈利能力。     

企业债券融资平台转型研究

随着区域经济的发展,各地为建设发展融资平台新增大量融资,而部分地区财政收入增幅放缓,不足以承担同样增幅甚至更高速发展的举债支出,地方的财政压力随之增大。各地的城市投资类企业通过一定的政策以相对较低成本、高充足的优势筹集资金,虽然融资成本可以降低,资金使用效率相较于其他融资方式明显提高。合理的财政债务能够促进区域经济发展,但过量举债会造成债务风险,城投债的发行与偿还机制在现行的社会环境中还缺乏成熟机制,影响到融资平台的债务安全,并且使得财务风险一定增大,也对当地长期发展不利。中央已经明令禁止政府新举债务,现下和未来大量的项目又需要大量资金。加快市属及区/县属平台公司转型升级,提高市场化融资能力才是破解之道。在发展中尝试使用城投平台公司进行城市发展运营,以绿色持续、低碳的理念,提高资金使用效率,形成稳定的资金流来源,对保障资金需求具有重要意义。如何清晰了解城市投资类企业的隐性债务产生的原因、合理控制城投债的资产负债比率;建立城投债相应的偿债基金,用于保障规避城投债债务风险,使得融资平台在保障最初赋予其职责上做到最优化,城投公司的信用评价体系能得到实时追踪,在债务压力下实现市场化转型,是保障...     

我国地方政府债券的发行现状及信用风险研究

当前开放地方政府债券为中国城市基础设施建设和"保增长"战略的实施提供了一条新的融资途径,地方政府自行发债将成为一种必然趋势。2009年至2011年,国务院批准的地方政府债券规模均为2000亿元,2012年则增至2500亿元。随着地方政府债券发行规模的扩大,信用风险也随之而来,在经济转型和金融市场化的大格局下,发行和发展地方政府债券的关键在于风险控制。     

地方政府投融资中的城投债问题研究

随着改革开放的大潮，为了促进城市建设的进程和获得更加广泛的资金来源，创造了一种全新的经济体制——城投债，后来随着社会经济的发展，城投债也发展到了一个繁盛时期，逐步成为地方政府投融资的重要组成部分。可是城投债在发展的过程中暴露出了越来越多的问题，有待进一步研究和解决，本文从地方政府投融资中城投债的发展特点入手进行分析，讨论了当今社会地方政府的投融资中存在的城投债问题并且给出了几点建议，希望促进城投债的早El完善。     

城投债为何持续增长:基于新口径的实证分析

包括城投债在内的地方政府债务规模持续增长,是近年来我国经济社会运行中的一个突出现象。作者利用一套新口径(2006—2015年)的城投债基础数据库,克服Wind整理的城投债数据存在的诸多缺陷,并以此为基础,结合地级市财经变量及主要官员信息等,实证分析地方财政压力、官员晋升压力和城市发展压力对城投债扩张的影响。研究结果显示:(1)财政压力并非导致城投债扩张的主要原因;(2)受晋升压力影响,市委书记处于特定年龄段(55~58岁)的地级市更倾向于发行城投债并扩大城投债规模;(3)在承受较大发展压力(包括经济发展水平、工业化、城镇化和固定资产投资等方面的赶超压力)的地级市,晋升压力对城投债规模的刺激效应更为突出。而且,晋升压力和发展压力对城投债扩张的影响在主动负债和被动负债、债券资金用途、债券期限、政府担保、发行地是否属于城市群等方面呈现明显的异质性。上述研究发现为深刻认识中国地方政府债务问题,合理制定相关政策,以化解地方政府债务风险提供了科学依据。     

广西地方政府专项债券发行问题研究

近年来,全国新增地方政府专项债券的发行规模逐年增加,发行地方政府专项债券已经成为地方政府唯一的融资渠道,对地方经济增长和投资拉动起着极其关键的作用.文章通过对广西地方政府专项债券近年来发行情况、发行节奏变化、债券资金投向等进行研究,发现存在对于地方政府专项债券发行的重视和理解不够;申报领域过于集中;过于依赖财政支持进行...     

城投债发行主体信用风险影响因素研究

2008年以来,随着金融市场的监管体制和环境的不断变化,证券市场尤其是债券市场取得了快速的发展,其中我国地方政府的融资方式——城投债,呈现出快速增长的态势。与此同时城投债潜在的特殊信用风险也不容忽视,如何鉴定并预防信用风险也引起更多的监管机构和业内学者的高度关注。本文从城投债特征、现状、影响债券发行主体信用风险的因素分析及其实证检验等方面进行了详细的介绍,以期给城投类债的发行主体和投资者提供一些参考。     

地方政府融资平台风险防范及创新研究

随着经济高速发展、城市化进程的加快、城镇建设提速对城市基础设施和其他公共商品的需求急速增加,各地方政府的财力越来越难以满足建设资金的需求.为了缓解财政压力,地方政府融资平台应运而生.它的产生具有一定的积极作用,但随着近几年来各级地方政府融资平台的不断膨胀,其蕴含的巨大风险越发引起社会各界的关注与担忧.本文将以武汉市为例,对地方政府融资平台的发展现状和存在的风险进行系统分析、通过构建风险预警模型防范风险的爆发、并提出对策建议规范地方政府融资平台的发展.     

国外市政债券运行模式探究及对我国的启示

市政债券作为一种较为成熟的融资工具,在发达国家的债券市场上占有举足轻重的地位,其成功运作将有助于城市基础设施建设的快速发展.市政债券在美国,日本等国家的地方基础设施建设中发挥着巨大作用,对于市政债券的研究也比较深入.尤其是美国,作为市政债券最为发达的国家,对市政债券收益率的影响因素分析、发行模式和发行规模分析都有深入的研究,有关地方财政规模与财政制度对市政债券发行影响的探讨较多.考察国外市政债券研究经验对我国市政债券发行模式选择有重要意义.     

转型发展的投融资匹配研究

随着20世纪末中央财政税收体制改革的实施,地方政府已经建立了直接由政府领导的投融资平台。这些平台为地方城市基础设施建设筹集资金,以土地和其他公共资源为核心资本运作,这会在一定程度上极大地促进中国城市化进程。但与此同时,地方投融资平台也出现了很多问题,特别是融资规模过大,在一些城市造成沉重的债务压力,带来了区域金融和社会不稳定。对于一般企业而言,制度的改革也进一步推进了企业层面对于未来投融资转型发展的新思考。转型这一热词主要由第二产业驱动,以协调第一、第二和第三产业的协同,当前的转变将由增加物质资源消耗转向主要依靠科学技术的进步,工人素质的提高和管理的创新,以实现经济的持续发展。     

浅析地方国有融资平台公司风险、成因与对策

随着我国经济的快速发展,各地政府为进一步发展地方经济,需要大量资金支持,地方国有融资平台公司在地方经济发展中扮演着重要角色,也为地方政府助力经济建设做出了重要贡献。然而,地方国有融资平台公司依靠政府平台在发展项目时举借大量债务,但其在经营上受地方政府的制约,平台债务无法通过公益性项目收益进行偿还,借新还旧使得债务积累增加。作为地方政府发展城市经济建设的主要资金保障,融资平台公司融资的风险逐渐受到重视,由于地方国有融资平台公司的发展与国家整体经济政策及环境息息相关,降低政府融资风险,具有较强的现实意义     

我国城市建设中融资的风险与防范对策

本文从地方政府的城市建设融资渠道入手,指出由于获取银行城建贷款越来越困难,地方政府只能通过发债券这种单一的手段进行城市建设项目融资。这不但导致了城市建设债券发行量剧增,还有可能为地方政府带来潜在的风险。     

我国城市建设中融资的风险与防范对策

本文从地方政府的城市建设融资渠道入手,指出由于获取银行城建贷款越来越困难,地方政府只能通过发债券这种单一的手段进行城市建设项目融资。这不但导致了城市建设债券发行量剧增,还有可能为地方政府带来潜在的风险。     

我国地方政府高负债融资的原因及对策研究

本文首先分析了地方政府高负债融资的总体状况,主要概括了投融资平台公司银行借款、城投债、信托以及BT项目垫付资金等债务情况,然后对形成地方政府高负债融资的主要原因进行了详细剖析,即中央政府与地方政府的财政关系、分税制改革与地方财力建设、地方政府的财政支出压力等。在以上研究的基础上,从宏观和微观两大方面提出化解地方政府高负债融资的具体对策。