管理层激励、股权结构与研发投入——基于创业板上市公司的实证研究

本文选取2016-2020年创业板上市公司为样本,通过实证分析,研究创业板上市公司管理层激励对企业研发投入的影响以及股权结构与研发投入的关系。并进一步探究了管理层激励在国有企业与民营企业中对研发投入的影响程度。研究发现：对管理层实施激励可以提高企业的研发投入水平。创业板上市公司的股权结构与研发投入呈倒U型关系。并通过进一步研究发现,在民营企业中对管理层实施激励对研发投入的影响更显著。     

不同所有制企业内部资本市场活跃程度和效率的比较研究——我国上市公司的实证分析

以2009年底上证民营企业50指数、深证民营P（100家）、上证国有企业100指数、深证央企P（50家）共300家上市企业样本数据为基础,从关联交易角度对我国不同所有制企业内部资本市场的活跃程度和效率进行比较研究。实证分析结果发现,我国国有上市公司内部资本市场活跃程度普遍高于民营上市公司,但其效率却不及后者。     

市场化进程、银行关联与企业价值——基于我国民营上市公司的经验数据研究

以我国2008-2012年民营上市公司为样本,研究银行关联对民营企业价值的影响.结果发现:银行关联作为一种社会资本有助于提高民营上市公司的企业价值;相比市场化程度高的地区,在市场化程度低的地区,银行关联能够更显著地提高民营上市公司的企业价值.本文的研究为切实解决我国民营企业的融资约束、金融市场资源配置以及企业价值提升问题提供了有益的启示.     

事件研究法视角下资本市场对企业社会责任报告的市场反应——基于企业所有权性质背景的分析

社会责任报告作为管理层主动信息披露手段之一,其披露是否意味着企业能借此在资本市场获得正向效应?本文运用事件研究法,探究所有权性质差异下企业社会责任报告发布对企业提升价值的影响。研究发现,在企业发布社会责任报告日前后,资本市场对民营企业有显著的正向反应,而对国有上市公司,这种反应并不显著。这个发现有利于促进民营企业管理层重视和有效利用企业社会责任报告。     

利率市场化对不同所有制企业的融资成本影响研究

本文研究利率市场化对不同所有制企业融资成本的影响,通过研究2012-2018年A股上市公司的公开数据发现,随着利率市场化进程的推进,国有企业所需支付的融资成本逐年下降,而民营企业所需要支付的融资成本是逐年上升的;同时相较于国企来说,民营企业也更有赖于利率市场化,因此民营企业融资成本的上升对利率市场化进程的变化更为敏感....     

宏观经济政策对股票定价的影响研究——基于EPU指数

股票错误定价降低了资本市场的资源配置作用。现有研究主要从微观视角考察了股票错误定价的影响因素。本文基于EPU指数,采用2008-2022年A股上市公司数据,从宏观视角考察宏观经济政策对股票定价的影响。实证结果表明：EPU指数越大,公司股票的错误定价程度越低,说明宏观经济政策的积极调整,促进了公司提升信息披露的质量,进而提升了资本市场的股票定价水平。进一步分析表明：EPU指数越高时,国有企业相比民营企业错误定价程度越低;而企业被分析师关注度越高,其股票错误定价的程度越低。     

社会资本投资、政府补贴与研发投资 ——基于民营上市公司的研究

本文利用2010～2014年民营上市公司样本,考察民营企业社会资本投资对企业政府补贴获取以及研发活动中补贴利用效率的影响.研究发现,民营企业社会资本投资会为企业带来更多的政府补贴,并且社会资本投资更多的企业会将政府补贴更多地投入到研发活动中.这种作用与企业融资约束程度及所处的金融市场化水平有关,融资约束严重、 金融市场化程度较低时,社会资本投资较多的民营企业会将其获得补贴更多投入研发活动.本文的研究表明,民营企业社会资本投资并不一定会造成资源错配,社会资本投资可能是民营企业研发活动面临融资约束时,为获取政府支持而选择的非正式手段.     

上市公司管理层持股与公司绩效的实证研究

本文以沪深两市的393家A股上市公司为样本,主要研究了管理层持股与上市公司绩效之间的相关关系。通过相关分析、回归分析等实证研究方法分析我国上市公司的管理层持股比例与绩效间的实证关系,由此作者得出要引导管理层持股制度的发展,建立健全的资本市场等结论与意见。     

营商环境对企业经营风险的影响研究

本文选取2010—2018年中国A股资本市场上市公司数据为样本，对优化营商环境在企业经营风险方面的影响进行实证分析。研究结果表明，优化营商环境显著降低了企业经营风险。异质性分析发现，优化营商环境对国有企业和大型企业的经营风险起到了显著降低作用。本文拓展了营商环境以及企业经营风险影响因素的研究，对于通过优化营商环境来降低企业经营风险、推动企业高质量发展具有现实启示。     

上市公司管理层持股与公司绩效研究——基于民营上市公司的实证分析

在国内外相关文献研究现状基础上,结合该领域的经典理论,提出管理层持股与公司绩效关系的假设。以2006年我国民营企业上市公司共352家为研究样本,进行了实证分析,通过统计分析发现:民营上市公司管理层持股与公司绩效呈显著性倒U型关系。对于我国民营企业合理掌控管理层持股与公司绩效的关系提供了一定的指导意义。     

货币政策对我省民营企业融资约束影响研究

本文在国内外相关文献研究基础之上,以我省上市公司2009-2014年季度数据为样本对货币政策对我省民营企业融资约束影响进行了实证研究。研究发现:在紧缩的货币政策下,我省民营企业比国有企业面临着更严重的融资约束;在宽松的货币政策下,相对于国有企业,我省民营企业融资约束的缓解程度更高。基于上述结论,本文从我省民营企业自身发展角度提出了相应对策建议。     

制度环境、企业家政治联系与企业价值探讨——基于民营上市公司的经验证据

以2014-2016年中国民营上市公司为样本,考察政治联系以及制度环境对民营企业价值的影响。研究发现,企业拥有政治联系会对企业价值有负向作用,是否拥有更高级别的政治联系则关系不大。在法治环境、市场环境和金融服务构成的制度环境中,市场环境对企业价值的影响最大,并有显著的促进作用。企业政治联系的负面作用在市场化程度高的环境下会得到加强。另外,还发现企业的管理费用和企业政治联系正相关。     

社会信任与股价崩盘风险

本文以我国2000-2014年沪深两市A股、非金融行业上市公司为样本,实证考察地区社会信任水平和股价崩盘风险的内在联系,以及正式制度如何影响这种内在联系.研究发现,上市公司所在地区社会信任水平越高,公司股价在未来崩盘的风险越小.这说明社会信任作为一种非正式制度,抑制了管理层隐藏坏消息的机会主义行为.进一步的研究发现,信任对股价崩盘风险的抑制作用仅在市场化程度较高和法律环境较好的地区存在.本研究不仅从学理上揭示了非正式制度、正式制度如何影响股价崩盘风险,而且为监管部门如何通过制度建设促进金融市场稳定提供了决策参考.     

高管的银行背景、所有权性质与企业现金持有决策

本文分析高管的银行背景是否影响企业现金持有决策,以及这种影响在国有企业和民营企业之间是否存在显著差异。基于中国非金融类上市公司2003－2013年的数据,检验发现,那些聘请具有银行背景的人士担任高管的企业具有显著更低的现金持有水平和更快的现金持有调整速度。相对于国有企业,高管银行背景对企业现金持有决策的影响在民营企业显著更强。上述研究结论有助于揭示社会资本在促进企业发展中的具体运行机制,为上市公司做出更优的现金持有决策具有重要的启示意义。     

政治关联、银行贷款与企业风险——基于我国民营上市公司的实证分析

本文以我国1999~2008年间民营上市公司为样本,研究了政治关联对民营企业获得银行贷款及企业风险的影响问题。实证检验结果发现:相对于非政治关联企业来说,政治关联企业获得了更多的长期银行贷款;但政治关联企业获得的银行贷款越多,企业风险也越高。进一步的研究还发现,在市场化程度低的地区,政治关联对企业风险的上述影响更大;但在市场化程度高的地区,政治关联对企业风险没有显著影响。本文的研究结果表明,政治关联有利于民营企业获得银行贷款,但同时也给这些企业带来了更高的企业风险。     

内部资本市场影响上市公司投资行为的实证研究

本文以2001-2009年附属于企业集团的中国上市公司为对象,实证检验了内部资本市场对公司投资行为的影响。结果发现,内部资本市场总体上与上市公司的投资行为存在显著的关联性,并且国有企业内部资本市场一方面会加剧过度投资,另一方面也会对投资不足起到缓解作用,而民营企业的内部资本市场一方面会弱化过度投资问题,另一方面也会导致投资不足变得更加严重,从而表明内部资本市场运作在不同的产权特征下会表现出不一样的经济后果。     

当前环境下上市公司股权激励与盈余管理关系研究——基于国有企业与民营企业的比较研究

本文以我国已实施股权激励的上市公司为研究对象，实证分析了股权激励与盈余管理程度的关系在国有企业和民营企业中的差别。研究发现：提高激励股权数量对国有企业的盈余管理更为显著，行权时长与盈余管理之间呈现负相关关系；第一大股东的持股比例也影响盈余管理，且对国有企业的影响高于民营企业。     

高管薪酬差距、产权性质与企业绩效的研究——以安徽上市公司为例

以安徽省上市公司2015-2019年的样本数据进行实证研究发现,高管薪酬差距与企业绩效之间呈现出显著正向相关关系,考虑产权性质这一调节变量之后,研究发现,国有企业高管团队内部薪酬差距较之民营企业激励效果更好,国有企业高管薪酬差距与企业绩效间呈现出更强的相关关系。     

研发支出资本化与管理层薪酬契约——来自中国证券市场的经验证据

以2007-2009年沪深两市A股上市公司为研究对象,分析研发支出资本化与管理层薪酬之间的相关性,并进一步考察研发支出资本化与管理层薪酬之间敏感系数。实证结果表明:我国上市公司的管理层薪酬与资本化研发支出强度显著正相关;在研发支出费用化强度更高的公司,管理层薪酬与研发支出费用化强度不存在显著相关性;相对于企业盈余,我国上市公司委托人并未给予研发支出资本化更高的薪酬激励,即使在研发支出资本化强度更高的公司也是如此,说明委托人无法理性察觉,由研发支出资本化所形成的无形资产带来的股东未来财富的增加。     

较差的行业环境会导致更多的CEO被变更吗?——基于A股上市公司的经验证据

本文以2004 ～2014年在沪、深两市交易的A股公司为研究样本,实证检验了行业环境对我国上市公司CEO变更决策的影响.研究结论显示:外部行业环境引起的企业绩效越差,CEO被非自愿变更的可能性越大.结合我国特殊的制度背景进一步探讨了不同所有权性质以及制度环境下CEO变更决策的差异性,结果表明:与非国有企业相比,国有企业CEO变更决策更可能受到外部行业环境的影响,较好的制度环境有助于降低行业环境对国有企业CEO变更的影响程度.