基于协整分析的住宅价格泡沫估算——以上海为例

本文利用单位根与协整检验，以上海为例，对住宅市场价格泡沫的特征进行讨论。与以往文献不同，本文除了检验泡沫的存在性之外，还对泡沫程度进行了估算。结果表明，上海住宅价格在2004年后产生泡沫，而且住宅价格持续高于基本价值。住宅价格泡沫程度在2007年前并不严重，而从2007年开始，泡沫急剧扩张而且呈现出周期性变动的趋势。从2009年下半年开始直到现在，泡沫处于扩张阶段。     

汇率冲击与房地产泡沫演化:国际经验及中国的政策取向

汇率失衡及其调整,通过流动性效应、预期效应、财富效应、溢出效应以及信贷扩张或收缩效应等影响房地产价格。国际经验表明,汇率冲击是房地产泡沫演化的一个诱因,但并不必然引发房地产泡沫。事实上,近年来人民币升值预期和人民币升值压力的货币化,加剧了房地产泡沫。但在建立有管理的浮动汇率制度过程中的人民币小幅升值不会诱致房地产泡沫膨胀或崩溃。     

基于空间计量模型的郑州城市新建住宅空间效应研究

基于郑州市近几年新建住宅微观数据,首先分析了新建住宅价格的空间相关模式及空间集聚性,发现郑州市新建住宅价格存在着明显的空间依赖性,并且空间相关模式具有区域异质性;通过空间效应检验判断,空间滞后效应较为明显,对于新建住宅价格的影响在空间维度上非常显著,也是最重要的因素。通过空间计量模型分析发现,空间溢出效应和交通可达性也是不容忽视的影响因素;在模型选取上,从拟合优度和极大似然值等判断,空间杜宾模型(SDM)是四种模型中拟合最优的模型;最后本文建议政府部门在进行房地产政策选择和价格调控措施时,必须充分考虑到空间作用机制对于新建住宅价格的空间异质效应。     

政府公共资本品供给对住宅价格的影响效应研究——来自天津市内六区的调查证据

公共资本品规模与城市舒适度密不可分,它是改善城市交通、人文和生态环境的主要推动力,也是决定住宅价格的主要外部因素。本文利用特征价格模型和2006年天津市内六区的调查数据,分析了公共资本品规模对住宅价格的影响效应。实证结果表明,交通资本特征变量中,地铁对部分地区住宅价格有显著影响,而公共汽车线路对住宅价格的影响不显著;人文公共资本品变量和生态公共资本品变量对住宅价格影响较小,居民对人文特征、生态特征的意愿支付值较低;公共投资的社会溢出效应较低,居民的住宅需求仍以基本需求为主。     

溢出效应与城市商业用地开发策略:基于出让方式的研究

随着中国城市服务业比重的提高,商业用地作为服务业的载体在城市土地开发中的重要性日益凸显.本文的理论分析表明,因为商业用地能对周边住宅用地持续产生正向溢出效应,地方政府会更多地将商业用地通过挂牌出让,以降低其出让价格,实现更高的长期价值.基于土地交易微观数据的实证结果表明,商业用地的挂牌比例比住宅用地高7.9％.机制分析表明,商业用地对住宅用地出让价格有正向的溢出作用,并且该溢出效应会持续五年以上.商业地块的溢出效应越大,城市政府越倾向于将其挂牌出让.这一系列结果体现了城市政府在市场化开发商业地产时的策略选择,是"有为政府"对"有效市场"的反馈和能动.     

FDI对中国本地工业企业的溢出效应:分地区的实证研究

文章采用地区数据,实证分析了FDI对中国本地工业企业产出效率的影响,并检验了FDI溢出效应的地区差异以及在时间趋势上的变化。研究结果显示,20世纪90年代中后期以来,FDI对中国本地工业企业在总体上存在正向的溢出效应,其中中西部地区FDI的溢出效应高于剔除三大直辖市后的东部地区,而且三大直辖市除外的东部其他省区获得的溢出效应从时间趋势上看有所减弱。     

长三角城市群住宅价格的空间传导路径

以城市群典型地区长江三角洲为例,利用Granger因果关系检验和脉冲响应函数等方法,研究多层级城市的区域住宅价格空间传导路径和传导特征,为研究和制定区域差异化房地产调控政策提供依据。研究结果表明:(1)长三角住宅价格存在以中心城市为主导源的传导路径;(2)传导路径从沿海向内陆延伸,存在由中心城市向周边扩散趋势及层级传导特征;(3)当滞后期为2个月时,5个大中城市住宅价格间存在传导路径,并随时间推进,其作用强度减弱并存在由促进向抑制的变化趋势;(4)长三角住宅价格空间传导路径形成的机理是资本流动、人口流动、价格反馈效应和城市增长极溢出效应。     

污染型邻避设施对住宅房地产价格的溢出效应研究——以广州市番禺区垃圾处理站为例

文章以广州市番禺区垃圾处理站对住宅房地产价格的影响为例,基于空间Hedonic模型,探讨污染型邻避设施的溢出效应。结果发现:大型垃圾处理站周边一定范围的住宅均价满足地理学第一定律,即距离垃圾处理站越近,住宅均价越低;距离越远,住宅均价越高,并且这种溢出强度因设施规模不同而异。到大型垃圾处理站距离每增加1%,住宅价格上升倍率为0.031 3%;距离小型垃圾处理站每增加1%,住宅价格上升倍率为0.024 81%。大型垃圾处理站的溢出效应大于小型垃圾处理站。说明垃圾处理站具有较强的溢出效应,其溢出强度与垃圾处理站的规模有关。     

城市湖景对住宅价格的空间影响——以杭州西湖为例

城市湖泊具有重要的景观生态价值,对住宅价格的影响显著,一直受到国内外学者的关注。以杭州西湖为例,采用2011年杭州市6城区649个住宅小区的相关数据,建立传统特征价格模型,并从方向—距离异质性两个维度对模型进行改进,实证分析城市大型景观中心对住宅价格的空间影响差异。结果表明:①西湖对杭州市住宅价格具有显著的正向外部性效应,到西湖的距离每增加1%,住宅价格将下降0.226%。②西湖对住宅价格的影响存在显著的方向异质性,平均的空间影响范围为5.62km,但在不同方向上西湖的价格弹性呈现明显差异。③在以西湖为中心、同心圆状向四周扩散的过程中,住宅价格对西湖距离的空间敏感性呈现出先急剧减小后缓慢增大的趋势。     

苏州住宅价格泡沫分析

利用三种较为常见的住宅价格泡沫指标，以苏州2001--2010年数据作为样本，对苏州住宅价格泡沫进行分析，在实证基础上得出苏州2005年以后住宅价格存在轻度泡沫。     

异质信念、通货幻觉和我国房地产价格泡沫

房地产基本价值是由其未来的现金流(即租金)和贴现率决定的,异质信念与通胀幻觉分别从投资者对房地产未来现金流分布的信念差异和对贴现率的估计偏差两方面解释了房地产价格泡沫的形成机制。本文基于1994~2010年中国房地产市场季度数据,利用时变现值模型估计中国房地产市场的基本价值,进而给出房地产价格泡沫,并检验中国房地产价格泡沫的形成机制。研究发现,异质信念和通胀幻觉都勾勒出了中国房地产价格泡沫形成的画面,但相对于通胀幻觉,异质信念是中国房地产价格泡沫形成的主导因素。     

碳排放权交易市场的信息流动关系——基于EUA市场和CER市场的实证研究

基于Granger因果关系检验方法和MGARCH-BEKK模型,从报酬溢出和波动溢出的角度,研究国际碳排放权交易市场中的主要商品———EUAs和sCERs各自的期货价格与现货价格之间以及两者的期货价格之间的信息流动关系。结果表明:两个市场的现货市场始终都处于价格信息中心,期货市场的价格发现功能较弱甚至未体现;信息波动溢出方面,EUA市场中期货市场处于波动信息中心,而CER市场中现货市场处于波动信息中心;EUA的期货市场与CER的期货市场之间存在相互的价格溢出效应与波动溢出效应,但EUA市场的期货价格对CER市场具有更大的波动溢出效应。     

期货市场与现货市场之间的价格研究--中国农产品市场的经验

本文借助于信息共享模型与波动溢出效应模型对我国大豆和小麦的期、现货市场之间的价格发现进行了多层次的实证研究,定量描述了期、现货市场在价格发现中作用的大小,深入刻画了我国农产品期、现货市场之间的动态关系.研究结果显示:大豆期、现货价格之间存在双向引导关系,小麦仅存在期货对现货的单向引导关系;期、现货市场均扮演着重要的价格发现角色,且期货市场在价格发现中处于主导地位;期、现货市场之间均存在双向波动溢出关系,但现货市场来自期货市场的波动溢出效应均强于期货市场来自现货市场的波动溢出效应;并且,随着期货市场的发展,期、现货市场之间的波动溢出程度均呈逐渐增强态势.     

信贷膨胀下民间投资回暖的不确定性分析

统计数据表明,我国民间投资呈现回暖迹象,但基础并不牢固,因为它主要不是靠市场最终需求改善的结果,而是由政策性溢出效应。文章通过分析发现:民间投资的这种政策性回暖不等于真实的回暖,更不是全面回暖,至少存在五个方面的不确定性:一是民间投资回升的不均匀性,二是外需持续疲软,三是财政刺激的挤出效应,四是资产泡沫的虹吸效应,五是基建投资的负面效应。民间投资真正复苏需要宏观层面产业政策、财政政策和金融政策的共同扶持,而体制层面的制度调整是根本性的。     

美国货币政策对中国股票市场溢出效应的实证研究

本文认为:美国货币政策对我国股票市场真实回报具有显著的溢出效应,即扩张性的货币政策使我国股票市场真实回报下降;在短期,美国货币政策冲击对我国股票市场真实回报波动贡献大,而在中长期美国的通胀、产出冲击贡献大;美国货币政策溢出效应经由美国股票市场价格示范效应传递的机制不显著。     

房产税能够降低房价吗——基于DID方法对我国房产税试点的评估

基于2006-2012年全国35个大中城市的面板数据,利用DID(倍差法)检验了上海、重庆房产税试点对商品房价格、商品房中住宅价格以及住宅中高档住宅价格的影响。研究发现,我国房产税试点中不存在明显的政策预期效应;房产税试点显著降低了住宅价格,但对商品房价格和高档住宅价格影响不显著。因此,对房地产市场调控而言,仅仅依赖房产税政策将存在较大的局限性,需结合其他手段进行综合调控。     

中国金融业系统性风险溢出效应测度——基于GARCH-Copula-CoVaR模型的研究

随着学术界对系统性风险研究的逐步深入,"风险溢出效应"1越来越受到关注。本文从中国金融业发展现实出发,采用GARCH-Copula-Co VaR拓展模型测度了银行、保险、证券以及信托四个子市场对金融业的系统性风险贡献程度以及各子市场之间的风险溢出程度。研究发现:1每个子市场都存在明显的系统性风险溢出效应,但不同子市场对系统性风险的贡献程度存在差异,银行业是系统性风险的最大爆发源,其次是证券业,保险业和信托业的贡献程度较小;2不同子市场之间也存在风险溢出效应,但溢出程度呈非对称性,银行业和证券业之间的风险溢出效应远大于其它子市场,但应特别关注混业经营趋势下银行业和信托业之间的风险溢出效应。以上结论对动态监测系统性风险的生成和传导,防范系统性金融危机发生具有实证支持作用。     

房地产基础价值及泡沫类型解析——以上海市为例

本文应用时变现值模型对上海商品房的基础价值进行了测算,在此基础上计算各时期商品房价格与价值的偏离值,通过对偏离值的统计检验证实存在房地产泡沫。结果表明:爆炸性泡沫并不存在;内生性泡沫和趋势性泡沫是构成实际泡沫的主要成分;内生性泡沫的影响要高于趋势性泡沫的影响。     

基于状态空间模型的浙江房地产价格泡沫的实证检验

根据房地产供求和基础价值理论,在对相关变量序列进行平稳性检验和协整检验的基础上,建立了状态空间模型,采用卡尔曼滤波计算方法,对浙江房地产价格是否存在泡沫进行实证检验。研究发现:浙江省住宅价格泡沫已经出现,且近年来呈加速膨胀的态势,加大宏观调控力度势在必行。     

外商直接投资技术溢出效应的门限特征研究——来自中国省际面板数据的证据

已有的关于FDI技术溢出效应研究文献中,大多数学者认为FDI技术溢出会显著促进东道主国家的经济增长,然而利用中国1997—2009年的省际面板数据对FDI技术溢出效应进行研究,却发现FDI技术溢出效应在中国不同的地区存在显著差异。在此基础上运用门限回归模型从地区经济发展水平、地区开放程度、地区人力资本存量、地区金融发展程度等四个方面检验了FDI技术溢出效应的门限特征,并测算出了引发积极FDI技术外溢效应的门限水平。