我国股份回购目的个案分析

本文首先根据股份回购的经典理论,结合我国经济与法律现状,分析了我国股份回购目的的可能选择,然后选择典型案例,通过检验其股份回购的市场反应,进一步展开对我国股份回购根本目的的分析与思考,并得出一些结论。     

公司股份回购制度研究

股份回购制度是学界近年来经常提起的话题,这一制度对于改善我国资本市场的产权结构及治理环境具有重要的现实意义,我国新《公司法》扩大了股份回购的适用范围,规定了四种公司股份回购的情形,使得这种资本运营手段有了更加广阔的发展空间,但是股份回购制度在存在众多优点的同时仍然有着难以避免的缺陷。     

上市公司股份回购的动机及市场反应研究

某些情况下上市公司可以进行股份回购。文章以2006—2012年期间中国A股市场发生股份回购的上市公司为样本,按照回购动机分类研究了股份回购的市场反应。描述性统计发现,不同情况下的股份回购在短期内都能够产生正向累计超常收益率,但能够产生正向累计超常收益率的影响因素多为回购比例、第一大股东持股比例及资产负债率等。回归分析发现样本公司宣告的三种股份回购动机都与累计超常收益率负相关,特别是当样本公司宣告为股权激励而回购股份时,市场反应显著为负。因此,投资者应谨慎操作,不能仅仅根据上市公司宣告的股份回购动机来决策,还应该分析该公司的回购比例、第一大股东持股比例及资产负债率等因素。该研究还可为我国上市公司实施股份回购提供理论基础和政策建议。     

我国上市公司股份回购财富效应的系统研究

2005年6月6日,中国证监会颁布了《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》,规范了我国上市公司的股份回购行为。股份回购在经济发展中有许多积极作用。文章通过建立股份回购模型,来系统研究上市公司股份回购的财富效应。     

股份回购的会计约束条件分析

股份回购在西方发达国家的资本市场上属于正常现象,是西方发达国家上市公司资本运营的一种方式,但我国对于股份回购实行的是“原则禁止,例外许可”的原则,尽管新颁布的《公司法》对例外的范围已经放宽,但是却未对股份回购制定具体的制度规范。基于股票回购的多种财务效应,本文拟从会计的视角,分析股份回购财务指标、股份回购核算方法以及对股份回购信息披露制度等方面的约束条件。     

股份有限公司股份回购法律问题研究

股份回购对于稳定和发展资本市场有着重要意义,如果缺乏配套制度和立法规制,那么操作不当及弊端就是不可避免的。股份有限公司股份回购在我国法律制度和实践中已经有了初步的发展,同时其中的不足和模糊之处也逐渐明晰。本文从股份回购的概念和意义着手,分析了我国股份回购制度的立法现状,并从四个方面提出了建议,以帮助我国股份回购制度的构建。     

金融危机后A股市场股份回购动因分析——基于天音控股、海马汽车、健康元的实例分析

股份回购是国外成熟证券市场常见的资本运作方式和公司理财行为。从美国股票回购历史及回购理论发展来看,不同时期有不同的目的。自金融危机爆发后,我国A股市场股价大幅下跌,2008年到2011年4月底,有天音控股、海马汽车和健康元公司提出了股份回购,本文结合公司情况分析了回购动因。     

上市公司股份回购分析

在我国,股份回购尚属新生事物。2000年10月9日,国务院提出,国家减持国有股有五种途径:国有股配售、股票回购、缩股流通、拍卖、股权转债权。股份回购成为国有股减持的主要途径之一。在随后的几年中,如何利用股份回购来规范上市公司的股权结构成为主要议题和探索方面。2002年6月23日国务院决定,停止通过国内证券市场减持国有股。在此,有必要针对股份回购进行深度剖析,以正确对待,也为未来发展探索道路。     

我国股份回购必须处好的几个问题

我国的股份回购早在 1994年就开始探索 ,到 1999年已有相当规模的实践。到目前已有“大豫园”并购“小豫园”、“云天化”、“陆家嘴”、“深康佳”回购国有股和“氯碱化工”回购Ｂ股 ,其中只有“云天化”可称得上是正式的较为规范的股份回购。然而 ,我国股份回购的立法却相当不完善 ,因此为促进公司经营臻于高效 ,我国必须在适应实践要求、缓和股份回购规制的同时 ,制定一个周密、严谨的股份回购制度体系 ,保证兼顾市场各方利益 ,尤其是保护中小股东的利益 ,落实市场“公平、公正、公开”的原则。按此思路 ,笔者认为我国目前股份回购应当解…     

股份回购的运作及其法律监管

股份回购,是指股份有限公司购回自己发行在外的股份的法律行为.传统公司法理论大多对股份回购持否定态度,认为股份有限公司既为社团法人,当然不能同时成为自己的成员(股东);股份回购如以公司之资本买回股东之股份,不但威胁资本充实,损害债权人利益,而且违反股东平等原则,对于其他股东有失公允;股份回购易滋生操纵股价及内幕交易等弊害;公司管理层往往滥用股份回购以维持其支配控制权.有鉴于此,世界上大多数国家均对股份回购采取"原则禁止,例外允许"的立法例,我国《公司法》亦采此例,唯有美国等少数国家采取"原则允许,例外禁止"之态度.近年来,随着公司制度及其理论的日臻成熟,各国公司法开始缓和对股份回购的法律禁止,允许公司回购股份的例外情形渐趋扩张,股份回购遂成为公司资本运营的重要手段之一.本文拟对股份回购的法律规制加以初步探讨,并就完善我国的股份回购法律制度略陈管见.     

日本股份回购制度改革对我国的启示

股份回购是企业资本运作的重要手段。日本在2001年后通过商法修订,已经全面放开了股份回购中关于收购、持有、处置以及注销本公司股份的相关规定。上市公司在这样的制度背景下,加大了股份回购的力度,在调整股权结构、提升股票价格等方面发挥了积极的作用。我国应建立健全有关股份回购的法律制度、完善股份回购信息披露体制并提高上市公司对股份回购功能的认识,以期上市公司能够结合企业实际,适时运用这一资本运作手段,实现企业的长期发展目标。     

上市公司股份回购的动机及财务效应研究

股份回购是资本市场进行财务管理、市值管理、资本运作的常用手段,本质上是上市公司依据既定程序在公开市场购买该企业己发行在外的股票的行为,2019年,我国A股市场的回购金额创历史新高.文章选取A公司作为研究对象,依据股份回购动因理论对A公司公开市场股份回购案例进行验证,并从股票价格、财务指标、资本结构三个方面进行财务效应分析.     

我国上市公司股份回购的市场反应和价值分析

从我国A股上市公司近年来股份回购实例的统计出发,利用事件研究法建立模型,重点对云天化、长春高新和九芝堂等公司股份回购后的市场反应和公司价值进行实证分析,总结中国上市公司股份回购行为的共性和提出建议。     

股票回购我国上市公司的理财新动向

股份回购作为成熟、发达证券市场上一种常见的公司理财行为,不仅会对市场参与各方产生巨大的影响,而且对处于成长期的我国股市意义深远,今后必然会发生大量此类行为,因而有必要对回购行为所产生的影响加以分析。 一、股票回购的原因 股份回购是指发行股票的公司将可以使用的资金用于收购本公司已发行在外的股份,从而达到减资或调整股本结构的目的。我国大多数上市公司股权结构不合理,普遍存在着国有股比例过大,基本上都是绝对控股,严重影响了国有企业法人治理结构的完善。国家股和国有法人股不能上市流通,缺乏一个畅通的转让渠道,…     

论股票回购的市场影响

股票回购是西方企业普遍采用的一种财务战略，在我国则受到相当的限制，上市公司无法将其视为一种常用资本运营工具。本文将通过对比西方成熟证券市场的股票回购行为和我国股票回购的特点，分析《上市公司股份回购管理办法》中有关规定对上市公司和我国证券市场发展的影响。     

浅论股权回购的本土运用

股份回购是指公司以一定的价格向股东购回自己已发行在外的股票,属于成熟资本市场上的一种常见现象, 尤其对于改善我国资本市场的产权结构和治理环境具有极其重要的现实意义,但相关立法的滞后,导致实践操作中诸多不规范性和回购实务的风险与不确定性,因此在对股份回购的功能与价值的清晰定位的基础上,制定与规范股份回购的实施细则至关重要。     

W公司股份回购的动因及效应研究

文章基于2018年公司法修订的背景及意义,采用事件研究法,以W股份有限公司回购股份为研究对象,探讨了公司开展股份回购的动因、市场对待股权回购的态度、股权回购对公司财务带来的效应,由此归纳出W股份有限公司股份回购的操作在一定时段里能够增加股价、得到理想财务效应的观点.     

上市公司股份回购动机研究：来自中国的证据

文章依据国外学者提出的回购动机假说并采用多变量回归模型对我国上市公司股份回购的行为进行实证分’析发现,信号传递假说、自由现金流假说在我国股票回购的动机具有一定的解释力,而财务灵活性假说及杠杆假说到目前为止尚不能解释我国股票回购动机。     

股票回购的公开与隐藏动因探析——我国回购新规颁布后的案例研究

本文根据我国证券市场2008年天音控股和海马股份宣告的股份回购方案,对上市公司公开宣告与隐藏的回购动因进行对照分析。本文的分析显示,上市公司公开宣告的回购动因不具有合理解释力,除公开宣告的回购动因外,管理层隐藏了不利的回购动因。     

基于万丰奥威的上市公司股权质押与股份回购

上市公司股权质押现象在资本市场是普遍存在的,因其业务办理流程简单,故颇受上市控股股东的青睐.虽然控股股东的股权质押是其自身的融资行为,但因其身份的特殊性,会给上市公司乃至资本市场都带来较大的影响.文章以万丰奥威为案例研究对象,探讨了上市公司在控股股东股权质押背景下回购股份的动机及该行为对公司价值的影响.研究发现,万丰奥威在控股股东股权质押背景下,试图通过股份回购向市场释放一些积极信号,但因其上市公司的真实业绩不足以支撑股份回购的事实,而导致被市场识破其回购的真实目的仅仅在于缓解控股股东股权质押风险,最终损害了上市公司的内在价值和市场价值.文章丰富了中国情境下上市公司股份回购动因和效果的研究,有助于投资者辨别上市公司股份回购的真实动机,对于监管部门化解股权质押市场风险,保护投资者利益亦具有借鉴意义.