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本文对国内外控制权私有收益的理论发展进行回顾并从委托代理、利益攫取两方面评述控制权与私有收益的关系,对大宗股权交易溢价法、大小宗股权交易差异法等测量方法进行分析,以找出适用我国股份企业对控制权私有收益测量方法,为探讨我国控制权私有收益的理论现状和测量方法指明方向。 相似文献
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关联购销常被看作控股股东追求控制权收益的重要方式。控股股东追求的控制权收益不同,对关联购销的处理措施也必然呈现差异化,从而对公司业绩产生不同影响。论文以沪市2003—2011年制造业上市公司为样本,在股权分置改革以及限售股不断解禁的大背景下,研究不同控制权收益驱动的异常关联购销与企业价值的关系。论文研究发现,股权分置改革前,控股股东倾向于追求控制权私利,异常关联购销与企业价值显著负相关:股权分置改革后限售股解禁前,两者虽然仍为负相关关系但已不显著:限售股解禁后控股股东更倾向于提升企业价值获得共享收益,异常关联购销与企业价值呈现正相关倾向,但统计上不显著。 相似文献
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本文以沪深两市A股2004年-2007年度非流通股交易发生控制权转移公司为样本,基于投资者保护角度研究金字塔结构与控制权私有收益的关系。研究发现,两权分高度、金字塔结构控制层级、控制链条及其复杂程度与控制权私有收益显著正相关,金字塔结构实质上成为控股股东获取控制权私有收益的传送带;进一步检验发现,投资者保护环境的改善在降低控制权私有收益的同时,还能抑制金字塔结构与控制权私有收益的正相关性。 相似文献
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控制权配置是创业企业治理的核心问题,公司创业投资母公司与被投资企业间的技术契合水平是影响创业企业控制权配置的重要因素。基于不完全契约理论,文章构建公司创业投资者与企业家不同控制权收益影响下创业企业控制权配置数理模型,分析技术契合水平对创业企业两类控制权配置的作用机理,并提出研究假设。文章运用公司创业投资支持的97 家上市企业3 年非
平衡面板数据,通过随机效应模型检验我国公司创业投资母公司与被投资企业间技术契合水平对创业企业两类控制权配置的影响。结果表明,当公司创业投资者战略收益较小、创业企业家私人收益较大时,双方技术契合度与公司创业投资者获得的剩余控制权呈非线性倒U 型关系;当公司创业投资者战略收益较大,创业企业家私人收益较小时,双方技术契合度与公司创业投资者获得的剩余控制权呈非线性U 型关系;公司创业投资者获得的特定控制权与双方技术契合度正相关。 相似文献
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集中的股权结构在世界各国已经成为一种普遍现象.在股权集中的情形下大股东对中小股东利益的侵占成为人们关注的焦点.大股东往往利用其优势地位,侵占小股东利益,无偿占用上市公司资源.特别是在新兴市场中,这种大股东侵害行为最为常见.控制权私有收益来源于大股东对小股东的利益侵占,它是通过控股股东对上市公司投票权和经营权的控制来实现的而良好的公司治理机制有助于上市公司的投票权和经营权的合理分布 因此,公司治理与控制权私有收益存在着密切的关系. 相似文献
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本文对影响控制权私人收益的公司层面因素进行了分析,发现第一大股东股权性质不同,影响控制权私人收益的因素也不同。研究结果发现债务对第一大股东为国有股或国有法人股公司的控制权私人收益有显著影响,而对第一大股东为其他性质的公司不明显。同时发现股权制衡度对控制权私人收益具有正向关系,流通股比例对控制权私人收益具有负向关系,转让公司的净资产收益率与控制权私人收益负相关。 相似文献
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家族企业的两类代理问题是家族企业区别于其他类型企业的特色之一。文章以深市上市家族企业为研究对象,对家族控制权与代理效率之间的关系,以及股权在家族成员之间的配置中的调节作用进行了实证研究。结果表明,控制性家族对企业控制权的增强有助于提高代理效率。内部股权集中度对家族控制权与代理效率之间的关系起到了显著正向调节作用,这表明家族控制权在内部权力分配集中的阶段对代理效率的贡献更强;另一方面也说明家族内部权力分配的不平等性并不一定会损害家族企业的治理效率,对于家族控制权更高的企业,适度的权力集中分配会对家族企业的发展提供有效的支持。 相似文献
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本文以2004—2006年大宗股权协议转让公司为研究样本,以股权转让溢价间接测度控制权私有收益,研究了上市公司实际控制人性质对股权转让溢价程度的影响。研究发现政府控股公司的股权转让溢价显著低于非政府控股公司,中央政府控股公司股权转让溢价显著低于地方政府控股公司,没有发现地方政府行政级别与其所控公司的股权转让溢价存在显著关系。这些结论表明不同层级政府实际控制人的目标函数差异及利益选择偏好,是股权转让溢价程度出现横截面差异的重要原因。这些结论为我国现阶段股权分置改革建立起的自由流通交易平台的交易实质提供一个新的解读视角。 相似文献
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ZHU Zhi-yu 《重庆与世界》2014,31(11):6-11
The bio-control potential of rhizospere bacteria Pseudomonas fluorescens against plant-parasite nematode had been demonstrated. P. fluorescens had shown the effect to enhance tobacco resistance to root-knot nematode Meloidogyne incognita. Inoculation with P. fluoreseens in tobacco could lead to significant reductions in the number of juveniles that penetrated tobacco root and further life stage development of the juveniles. The number of juveniles penetrated into tobac- co root in treatment with P. fluorescens is significantly different from CK at 2DAI, 6DAI, 8DAI and 10DAI. Significant reduction and delayed development of juveniles that penetrated into tobacco root and treated were observed in treatment at 14DAI, 21DAI, 28DAI and 35DAI. In addition, P. fluoreseens treatment leads to a significant reduction in the number of eggs per egg-mass at 35 DAI. The results show P. fluorescens induced a continuously suppression on root-knot nema- tode M. incognita throughout their entire early infection phase of root penetration, subsequent life stage development and reproduction. 相似文献
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This paper quantifies the local impacts of mechanized logging on forest-dependent communities in Indonesia, before and after decentralization. A conceptual framework incorporates financial, social, enforcement, rent-seeking, and environmental impacts. Using data from 60 communities in East Kalimantan, the empirical results suggest that significantly more households received financial and in-kind benefits after decentralization compared to before. Many communities engaged in self-enforcement activities against firms both before and after decentralization. Post-decentralization, a significantly higher proportion of households perceived community forest ownership. There were few significant differences in perceived environmental impacts. Little evidence exists of a post-decentralization trade-off between environmental and financial contractual provisions. 相似文献
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商业银行的特殊性体现在风险性、外部性和多重治理目标上,尤其集中体现在风险管理的本质上。风险管理日益成为现代商业银行的主体活动和核心职能,资本管理成为现代商业银行风险管理的核心。在整合EVA和RAROC指标的基础上。文章构建了以资本管理为核心的银行治理的综合评价指标,以求真实反映银行经营的成果,有效衡量风险收益和风险成本的对比关系,从而反映以资本管理为核心的银行风险管理的过程、能力和效率。 相似文献
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Torsten J. Gerpott und Nejc M. Jakopin 《Zeitschrift für Planung & Unternehmenssteuerung》2008,19(1):7-37
Zusammenfassung Die vorliegende Studie analysiert für 87 Neuprodukteinführungen (NPE) und Auslandsmarkteintritte
(AME) von Telekommunikations(TK)-Diensteanbietern in Deutschland, zu denen 42 Schlüsselinformanten
in einer schriftlichen Befragung Auskunft gaben, (1) inwieweit deren zeitliche Eintrittspositionierung durch
Marktcharakteristika und Unternehmensressourcen erkl?rbar ist sowie (2) inwieweit und gegebenenfalls
unter welchen unternehmensexternen und -internen Situationsbedingungen deren Markteintrittstiming mit dem
wahrgenommenen Eintrittserfolg assoziiert ist. Ein früher Markteintritt wurde dann realisiert, wenn
die Wettbewerbsintensit?t im adressierten Gesch?ft niedrig und das Budget für den Expansionsschritt
überdurchschnittlich ausfielen. Zwischen dem Markteintrittstiming und der Beurteilung des Eintrittserfolgs
bestand ein nicht monotoner, umgekehrt U-f?rmiger Zusammenhang: Frühe Folger wiesen signifikant
bessere Erfolgswerte auf als Pioniere und sp?te Folger, deren Erfolgsniveaus nicht signifikant divergierten.
In einer Industrie, die durch starke externe Netzeffekte gepr?gt ist, fallen offenbar die Nachteile
eines Markteintritts als Pionier oder sp?ter Folger st?rker ins Gewicht als die Vorteile dieser
beiden zeitlichen Eintrittspositionierungen. Unabh?ngig vom Markteintrittstiming wurden NPE/AME von
TK-Unternehmen als erfolgreicher eingestuft, wenn sie sich in einen Markt mit stark wachsender Nachfrage
und aufeinander abgestimmt (re)agierenden Wettbewerbern mit qualitativ überdurchschnittlichen, abw?rtskompatiblen,
erprobbaren und wenig erkl?rungsbedürftigen TK-Diensten engagierten.
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Natasha Hamilton-Hart Günther G. Schulze 《Bulletin of Indonesian Economic Studies》2016,52(3):265-295
Indonesia’s economic growth picked up slightly in mid-2016 but remains below the level demanded by government and popular aspirations. Despite a plethora of reforms intended to increase efficiency and productivity, some policies are perverse and longstanding problems of implementation remain. The share of manufacturing has declined, the real exchange rate has appreciated, exports have dwindled, and growth has been trending downwards. The banking sector is stable but inefficient, with wide net interest margins and numerous barriers to competition. Trade protection, particularly in basic food commodities, has created high costs that weigh particularly heavily on the poor. Declining government revenues have placed increasing pressure on the public budget, even as the current administration aims to increase spending on infrastructure and welfare and to enhance productivity. In an effort to increase revenues, the government has announced a tax amnesty program and other measures. In addition, Sri Mulyani Indrawati, the new finance minister, has taken steps to cut non-essential expenditure in order to secure high spending on infrastructure and at the same time keep within the 3% budget deficit limit stipulated by law. Although the overall debt situation is not yet alarming, declining revenues and budget cuts that do not fully reflect this decline are putting pressure on increasing debt levels. The government’s high-profile tax amnesty program was the major policy initiative implemented in the second half of 2016 that aimed to relieve this pressure. Despite widespread criticism of, and scepticism about, the tax amnesty (both within and outside Indonesia), its first phase had a much higher participation rate than most independent accounts expected. Revenues raised so far through the amnesty are less than 60% of the official target, but this is actually a strong result for the short term. The bigger question, however, is whether the amnesty is a key element of a more encompassing strategy to overhaul the system of taxation and tax administration. 相似文献
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In this paper, I analyze the causes of the prolonged slowdown of the Japanese economy in the 1990s and find that the stagnation of investment, especially private fixed investment, was the primary culprit. I then investigate the causes of the stagnation of household consumption during the 1990s and find that the stagnation of household disposable income, the decline in household wealth, and increased uncertainty about the future are among the contributing factors. Finally, I consider whether demand side factors or supply side factors were more important as causes of the prolonged slowdown of the Japanese economy in the 1990s and conclude that the former (especially misguided government policies) were probably more important. 相似文献