人民币汇率走势的实证分析——基于1994-2001年数据的判断

本文以购买力平价理论为基础,以人民币汇率体制改革的1994年为基期,计算分析了人民币汇率的实际走势。研究表明,人民币有效汇率、人民币对美元的名义汇率和实际汇率自1994年以来总体上呈升值态势,但实际汇率升值幅度远大于名义汇率;1997年东南亚金融危机以来,名义汇率和实际汇率变动方向相反,实际汇率呈贬值趋势,体现出国内外价格水平对汇率的影响。     

1990年以来人民币汇率的演变特点与影响因素分析

经过多次贬值与升值波动,特别是经过2005年7月份以后的持续单边升值,1994年以后人民币名义汇率和名义有效汇率的贬值幅度已大幅度收缩,且贬值部分已被我国物价的相对快速上涨全部稀释,实际有效汇率已回到1990年的实际汇率水平。2005年以来人民币实际有效汇率的大幅度升值,已体现了人民币实际价值的提升,2008年1月以来人民币实际有效汇率水平相对稳定,基本处于合理的均衡汇率状态。     

人民币汇率升值:历史回顾、动力机制与前景展望

本文回顾了人民币汇率升值的历史进程,剖析了人民币汇率升值的动力机制,并对人民币汇率升值的前景进行了展望。无论从1994年汇率并轨还是从2005年央行重启汇率改革至今,人民币对美元名义汇率以及人民币有效汇率均经历了显著的升值过程。从利率平价、购买力平价、贸易余额与劳动生产率增速等短、中、长期维度来看,人民币对美元汇率依然存在一定的升值动力。下一阶段人民币对美元汇率走势取决于汇率政策制定过程中的博弈。考虑到贸易顺差、短期国际资本流动、输入性通胀与外部压力等因素的消长,下一阶段人民币对美元汇率的升值幅度有望显著放缓(由之前的年均5%～7%放缓至年均2%～3%),并伴随着人民币对美元汇率波动幅度的明显放大。     

人民币行为均衡汇率及错位程度的测算研究:1978-2006

基于行为均衡汇率理论,应用多种计量经济方法对1978-2006年期间人民币实际汇率状况进行的实证分析结果表明:从名义汇率错位情况来看,1995年及以前的名义汇率都是高估的,1996-2005年的名义汇率基本上都是低估的,且低估程度在2000年达到顶点,然后逐渐下降;2005年约低估4.7%,但到2006年,受2005年人民币汇率改革的影响,名义汇率反而高估约0.9%.从实际汇率错位情况来看,1993年及以前的人民币实际有效汇率都是高估的,1994年以后,随着出口的快速增长以及美元的不断贬值,人民币实际有效汇率相对于行为均衡汇率低估程度总体上不断扩大,2005年约低估16.3%;到2006年,受2005年人民币汇率改革的影响,人民币实际有效汇率低估程度有所下降,约低估15.3%.     

人民币汇率变动与我国对外贸易结构互动关系研究

2008年美国"次贷危机"对世界经济造成了重创,世界经济的复苏依赖于世界各国的共同努力,当下人民币汇率争端再度提起,欧美等国家企图迫使人民币升值。随着1994年汇率制度改革以来,人民币升值对我国对外贸易的影响逐渐显现,分析汇率波动与我国对外贸易结构关系具有重要的现实意义。文章在人民币汇率波动情况下,分析人民币实际有效汇率波动对我国对外贸易结构的影响,提出了在人民币实际有效汇率升值趋势下,促进我国对外贸易结构转型升级、增进出口商品附加值的政策建议。     

人民币升值对我国出口贸易的影响

汇率问题是和国民经济密切相关的一个重要的国际金融问题,汇率升值或贬值都会对一国的对外贸易产生重大影响。2005年汇率制度改革后,人民币随之升值。人民币升值对出口贸易存在负面影响,同时也带来了契机。本文对人民币升值的原因进行分析,进而通过利、弊两方面分析人民币升值对我国出口贸易的影响。     

预期作用下人民币汇率对出口价格的非线性传递效应研究

对外贸易中贸易款项的支付大多数都在远期,因此对未来汇率变化幅度的预期,会影响汇率对出口价格的传递效应,从而导致汇率传递出现非线性特点。本文对此进行了理论分析,结果显示,预期未来汇率变化幅度较大时,汇率对出口价格的传递程度会下降甚至可能出现负向传递。实证部分本文使用STR模型分析了1999年1月—2016年7月在汇率预期的作用下人民币汇率对出口价格的传递效应。研究发现当人民币汇率预期变动幅度较小时,汇率传递系数为正,人民币汇率升值会导致出口价格上涨,贬值导致出口价格的下降。但是当人民币预期汇率的变化幅度达到一定的阈值后,人民币汇率升值会导致出口价格下降,而贬值会导致出口价格上涨。因此货币当局有必要关注汇率预期尤其是大幅度汇率变化预期的存在对进出口价格和需求的影响。     

论人民币汇制改革对中国跨境资本流动的影响

国际资本流动对汇率的影响力显著,但不同的汇率制度对资本流动的影响及效应却有所不同。人民币汇制改革的效应显示:汇率弹性有所凸现,但弹性仍较小,对游资的抑制作用不明显,扩大汇率浮动区间已成当务之急;人民币小幅升值,对我国FDI流入的影响较小,人民币升值的FDI效应取决于今后升值的幅度和方式。     

论人民币汇制改革对中国跨境资本流动的影响

国际资本流动对汇率的影响力显著，但不同的汇率制度对资本流动的影响及效应却有所不同。人民币汇制改革的效应显示：汇率弹性有所凸现，但弹性仍较小，对游资的抑制作用不明显，扩大汇率浮动区间已成当务之急；人民币小幅升值，对我国FDI流入的影响较小，人民币升值的FDI效应取决于今后升值的幅度和方式。     

人民币实际有效汇率变动趋势与博弈研究

本文利用几何加权平均法来设计用以反应中国贸易商品国际竞争力变动状况的人民币名义有效汇率和实际有效汇率指标,并系统地研究了两者的变动差异和发展趋势对中国宏观经济变量的影响.研究结果表明,自1990年到2003年8月的连续14年期间,人民币名义有效汇率虽然贬值了近40个基点,但人民币实际有效汇率却升值了3.59%.因此,如果依据汇率理论的基本原理来判断的话,中国政府近14年的汇率制度安排,使中国出口商品的国际竞争力下降了.国际上攻击人民币汇率政策的言论似乎缺乏理论依据.但是,如果以贸易平衡作为判断"均衡汇率"的基准,人民币的确存在升值的压力.作者认为,在金融全球化的背景下,汇率实质上已经成为实现全球财富在国际间再分配的重要机制,我们必须结合国内经济增长、国际收支、外汇储备和各国物价变动状况等基本变量综合考虑汇率问题,前瞻性的汇率制度安排和储备管理策略必须服从于中国社会发展的远期目标和整体利益.     

关于利用人民币汇率提高我国外贸水平的思考

汇率是一个国家进行国际活动时最重要的综合性价格指标,它的变动对国家对外贸易的平衡与国内经济活动都具有深刻的影响。汇率是国家对外贸易活动时所参照的重要价格指标,汇串的变动可能会对一国对外贸易的平衡产生重要影响。人民币汇率升值既存在着对我国外贸有利的影响,也存在着对我国外贸不利的影响。     

人民币升值对中国对外贸易的影响及对策

一般而言,本币升值有利于扩大进口、抑制出口;本币贬值则有利于扩大出口、抑制进口。自2005年人民币汇率改革以来,人民币大幅度升值。然而在此背景下我国外贸顺差不降反升,从而使我国目前面临着空前的人民币升值压力。本文在分析人民币升值原因的基础上,结合实际论述了人民币升值对我国当前对外贸易有利及不利的影响,并就如何应对人民币升值和促进我国进出口贸易的发展提出了相应的对策。     

人民币汇改加快步伐 兑美元波幅由0.5%扩大至1%

中国人民银行决定,自2012年4月16日起银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.5%扩大至1%,这是继2005年实施有管理的浮动汇率制以及2007年扩大人民币兑美元交易价浮动幅度以来的重要汇率改革。人民币汇率形成机制改革加速。通常理论上认为,一国货币升值将导致经常账户逆差,而贬值则有助于经常账户逆差调整。这也是美国     

汇率变动、对外贸易与经济增长——以湖南省为例

选取了2005年7月汇改以来至2013年12月的季度数据,通过建立联立方程模型,利用3SLS(三阶段最小二剩法)计量方法就人民币汇率的变动对湖南省对外贸易、经济增长的影响进行实证研究。实证结果表明:人民币实际有效汇率升值1%,经济增长速度降低0.612%;湖南省进出口额的增长速度降低2.79%,人民币实际有效汇率升值对湖南省经济总量的增长有紧缩效应。     

人民币实际有效汇率升值之于经济增长的长短期效应

自1994年人民币汇率改革以来,受人民币名义汇率、通货膨胀、国际间贸易等因素综合作用,人民币实际有效汇率(REER)存在着显著波动,并且它的变动与产出的变化间存在着一定的相关关系。本文试图寻找出潜在于两者关系中的可能性因素:(1)产出到实际有效汇率的逆向因果关系;(2)涉及第三因素的伪相关;(3)存在于中国经济中的扩张性贬值——长期与短期的均衡关系。通过建立一系列向量自回归(VAR)模型,可得出如下结论:人民币实际有效汇率升值具有紧缩性,但影响是短期的;长期,随着经济的增长,有效汇率有上升的趋势。     

汇制改革与今后福建省对外经贸走向

一、汇制改革的内容 自1994年1月1日起,我国人民币的双重汇率实现统一,实行以市场供求为基础的、单一的,有管理的浮动汇率制。汇制改革的主要内容有:(1)实行外汇收入结汇制,取消外汇分成;(2)实行银行售汇制,允许人民币在经常项目下有条件可兑换;(3)建立很行间外汇市场,改进汇率形成机制,保持合理及相对稳定的人民币汇率;     

浅析人民币升值对我国贸易发展的影响

2005年7月汇率改革以来到2009年年末,人民币对美元的名义汇率累计升值21.21%,并且在短期内,人民币升值压力仍然存在。人民币升值对我国经济发展产生了各方面的影响。通过从贸易发展的角度分析人民币升值的利弊,企望能够对改善贸易结构,促进经济长期稳定发展有所裨益。     

双向波动是主旋律

<正>伴随着今年汇率改革的加速推进,人民币走势会结束以往单边升值的趋势,双向波动是主旋律,而这种新变化显然也符合改革的预期,是决策层乐意看到的。此次人民币贬值是内外部环境新变化下,央行顺势而为的结果,意在为未来扩大汇率波动区间造势。市场也无需过度解读当然,对于此次以及未来人民币可能出现的短期贬值波动,我认为无需过度解读。原因是:第一,当前人民币汇率水平已经接近均衡,长期升值空间有限,贬值幅度同样可控。     

汇改新思路

正如果说从2005年以后,汇率改革给人的印象就是人民币不断升值,那么今年汇率政策的调整则打破了这个习惯动作。人民币对美元汇率于2014年年初出现较大幅度的贬值,在短短3个月左右的时间里,贬值在3.5%以上。汇率里的博弈汇率调整是一场博弈,首先体现的是金融层面的博弈。央行此番汇率新规无疑是将固定汇率从"不可能三角"格局中踢出。     

从国际收支双顺差看人民币汇率调整

我国巨额外汇储备来自于国际收支双顺差,双顺差要求人民币升值。出于扩大对外经济交往的需要,中国实行变相的贬值政策-保持人民币汇率的大致稳定。双顺差造成诸多恶果,难以为继。改变现状需要人民币汇率作出相应的调整。调整决非单纯不断地升值,而是按照大幅度、低频率的速度,加快改革汇率形成机制、资源性产品和要素价格形成机制的建立。