小议我国上市公司现金分红政策

现金分红是股利分配政策的一种,即公司向股东分派现金股利。我国上市公司分红出现了超能力派现、融资同时派现、异常低派现等不良现象。本文就我国历次现金分红政策的变迁、政策变化后存在的问题展开论述,并提出了相应的对策建议。     

对我国上市公司现金分红现状的探讨

现金分红是股利分配政策的一种,即公司向股东分派现金股利。我国2000年开始掀起现金分红热潮,但分红出现了超能力派现、融资同时派现、异常低派现等不良现象。作者对此进行分析,指出中国上市公司在现金股利政策制定中存在的问题,并提出相应的对策建议。     

基于现金分红监管的市场派现情况分析

通过归纳分析A股市场中现金分红相关的制度和14个连续年度中市场分红数量和分红质量,得出市场并没有因为严格的监管而改善派现的质量,改善的仅是分红的意愿的结论。异常派现占比在政策强化年度显得较高。现金分红受到企业内部和外部不同因素的影响,包括财务、公司治理结构、外部监管政策等。如果外部监管过于严厉会伤害企业的经营自主权,对企业的财务安排带来不必要的干扰。因此,监管必须适度,尤其在分红问题上。     

派现分红——仍是难以充饥

由于证监会在2000年出台的政策中,特别指出"现金分红将成为上市公司再筹资的必要条件",因此人们对年报披露中,现金分红的方案尤为关注,但从已公布年报的情况看,虽然现金分红的上市公司家数多了,但其中取巧的成份很大,投资人能拿到的现金红利很少,上市公司往往是在不得已情况下"被迫"分红,并不是真正想让投资人得到回报。从已公布年报来看,派现方案呈现几个特点:1.不派现的减少。在已公布年报的公司中,约有1/4的公司2000年不分配、不转增。之中又大可分成几种情况:一是公司亏损或微利,无现金可允;二是绩差公司业绩增长,但近几年净资产收益率达不到配股条件;三是绩优,但去年下半年已实施了配股或中期已进行过分配。可以说这些公司基本上是     

派现分红——仍是难以充饥

由于证监会在2000年出台的政策中,特别指出"现金分红将成为上市公司再筹资的必要条件",因此人们对年报披露中,现金分红的方案尤为关注,但从已公布年报的情况看,虽然现金分红的上市公司家数多了,但其中取巧的成份很大,投资人能拿到的现金红利很少,上市公司往往是在不得已情况下"被迫"分红,并不是真正想让投资人得到回报。从已公布年报来看,派现方案呈现几个特点:1.不派现的减少。在已公布年报的公司中,约有1/4的公司2000年不分配、不转增。之中又大可分成几种情况:一是公司亏损或微利,无现金可允;二是绩差公司业绩增长,但近几年净资产收益率达不到配股条件;三是绩优,但去年下半年已实施了配股或中期已进行过分配。可以说这些公司基本上是     

派现能力与现金股利——创业板上市公司的实证研究

本文采用实证研究方法,以2009至2012年宣布实施现金股利的创业板上市公司为研究对象,对创业板上市公司现金股利支付水平与现金流量的回归分析表明,在控制资产规模、负债水平、盈利能力、成长性、留存水平各指标的前提下,FCFF对每股现金股利有显著的负向影响,表明创业板上市公司在进行派现时很少有根据自己真正的派现能力来进行派现,也可能因为创业板上市公司为了不辜负股东的期望,“迫不得已”在缺乏现金流的时候还进行分红。     

现金股利政策影响因素研究综述

在西方成熟资本市场中,现金分红是上市公司经营管理过程中一项正常的决策行为,也是上市公司最普遍最为常见的股利分配形式.对于上市工资制定现金股利政策的动因,国外学者的实证研究成果主要集中在派现与利润的关系、派现与投、融资的关系、派现与成长机会的关系、派现与行业类别的关系等方面.与国外相对成熟的现金股利政策动因的实证研究相比,目前国内的实证研究还处于起步阶段,且主要集中在公司财务状况影响、股权集中度的影响、政策导向的影响方面.     

高派现股票是否值得投资研究——贵州茅台“土豪”式分红背后藏玄机

我国在A股上市的公司一直存在"重融资,轻分红"的现象。但贵州茅台却常年保持高派现,2017年单位现金股利达到10.99元,如此"慷慨"的分红似乎没有得到投资者的热捧,反而遭到了冷遇,这样的分红异常现象值得关注。本文站在投资者角度,通过分析股利支付率、股息率、红利税等因素,发现贵州茅台分红水平其实并没有那么"土豪"。     

盐湖钾肥公司的利润及其分配表分析

盐湖钾肥公司凭借其高额的分红数量和持续的分红能力而成为2008年国内上市公司的"派现王".本文对盐湖钾肥年报披露的财务数据进行了分析,得出其持续的分红能力得益于公司市场的定价权、超强的盈利能力和盈利质量、较高的成本控制水平以及充裕的经营现金流这一结论.     

现金分红新规对我国上市公司现金分红的影响

一、现金分红新规的主要内容 现金分红新规对公司章程、年度报告、中期分红、再融资分红标准等做出了具体规定. (一)将现金分红制度化.新规规定:"公司应当在章程中明确现金分红政策,利润分配政策应保持连续性和稳定性."通过将上市公司的现金分红政策列入公司章程的做法,促使公司分红行为规范化.同时,公司的利润分配政策保持连续性和稳定性,有利于公司建立持续和稳定的现金分红政策,有利于促使投资者由追求短期资本利得转向获取现金分红,有利于吸引价值投资者.     

上市公司的财务特征与现金分红分配关系研究——基于Logit和Tobit模型

本文回顾了现金分红分配理论,在考虑上市公司的组织特征和股权结构的不同,对影响现金分红分配的因素进行实证分析。本文选取选取沪市736家A股上市公司作为样本,采用2011—2012年间的数据,运用Logit模型、Tobit模型分析是否分配现金分红和分配多少现金分红的问题,考察公司的财务特征(即组织特征、股权结构)对上市公司是进行现金分红、分红多少的影响。经实证研究,我国上市公司是现金分红以及分红比例与公司规模、盈利能力、股权集中程度及非流通股比例显著正相关,与公司资产负债率及成长性显著负相关,与公司的现金收入水平关系不显著。     

基于可持续发展的上市公司现金分红探讨

随着上交所于2013年1月7日开始实施《上海证券交易所上市公司现金分红指引》(以下简称《指引》),上市公司现金分红机制得到进一步规范,这有助于培育长期投资理念,促进资本市场健康持续发展。本文以现金分红为研究对象,阐述上市公司现金分红的可持续发展动因,并根据我国现金分红现状和原因提出规范上市公司现金分红政策的对策,为上市公司及其现金分红的可持续发展提供依据。     

关于上市公司现金分红的现象分析

上市公司现金分红一直是我国投资者的关注热点。笔者通过对我国上市公司历年现金分红研究发现,尽管我国上市公司长期以来不愿意进行现金分红现象严重,但在近两年已经得到很大改善,越来越多的上市公司开始采用现金分红的手段,对资本利润进行分配。本文分析了上市公司分红与不分红背后的原因,并提出个人的建议。     

我国上市公司现金股利分配现状及对策研究

近几年我国上市公司现金股利分配出现了分红不积极,缺乏连续性和稳定性、派现受再融资行为的影响等不合理现象。这种现状阻碍着我国证券市场健康、可持续发展。因此,有针对性的改善我国上市公司股利分配中的非理性特点,提出优化上市公司内部机制与加强外部约束的政策建议具有现实意义。     

现金股利分红、IPO与上市前后代理问题的差异研究——来自A股上市公司的数据

通过对A股上市公司IPO前后现金分红支付比的差异进行研究,本文发现现金股利分红比和募集资金显著正相关,净利润与现金流与分红比负相关,说明经营能力差的公司有"掏空"公司的倾向。上市后,现金股利支付与第一大股东占比和高管薪酬正相关,其中与高管薪酬显著正相关,说明IPO以后,高管与中小投资者之间存在明显的代理问题。本文研究拓展了代理理论,并解释了IPO前后分红动因的差异,为监管机构完善市场提供更多参考。     

现金分红、债务政策稳健性与公司业绩

上市公司现金分红和债务决策是资本市场关注的热点问题。文章以我国A股上市公司为研究对象,考察了现金分红与债务政策稳健性及其对企业业绩的影响关系。研究发现上市公司现金分红行为对公司债务政策稳健性有着显著的影响,相对于无现金分红公司而言,现金分红公司有着更高的债务政策稳健性;现金分红公司的业绩水平显著高于无现金分红公司的对应水平,说明上市公司现金分红行为对公司业绩的提升具有促进作用;在现金分红与公司业绩的关系中,债务政策稳健性具有显著的中介效应。上述研究结论对规范我国上市公司现金分红行为、揭示其对债务政策稳健性与公司业绩的影响具有一定的理论和实践意义。     

风险投资持股与上市公司现金股利政策

本文实证研究了2010年-2013年中国证券市场中风险投资持股与上市公司现金股利政策之间的关系。针对我国现金股利的两种基本理论——自由现金流理论和利益输送理论以及在我国资本市场上呈现的"恶意派现"现象,实证检验了风险投资持股能否发挥监督治理作用。结果表明:派发现金股利的公司的风险投资的持股比例显著高于没有派发现金股利的公司的风险投资持股比例,风险投资持股不会对上市公司股利政策产生影响,对于我国上市公司出现的"恶意派现"现象,风险投资者持股比例越高,上市公司发生"恶意派现"的可能性越小。     

强制现金分红对上市公司发展的局限性影响

2012年5月9日,证监会正式发布了《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》,该通知要求对上市公司强制分红.文章通过研究强制现金分红的背景,揭示证监会强制现金分红对上市公司发展局限性,并综合分析后认为这种“一刀切”的分红政策并不利于上市公司的长远发展.     

宁沪高速高现金股利支付率影响因素研究

文章分析了宁沪高速高现金股利支付率的影响因素,发现独特的区位优势,良好的盈利能力和融资能力,行业处于成熟期,融资需求较低,持续创造现金流量的能力,良好的股权结构和公司治理是宁沪高速持续进行高比例现金分红的重要因素。笔者从上市公司现金分红的角度,为投资者形成价值投资的理念提供了建议。     

用友分红

王文京可能没有料到，这次本应成为市场楷模的用友软件高派现竟然把自己抛到了舆论的中心，成为众矢之的。３３２１万元分红３月２８日，用友公布了２００１年年报。年报显示，在２００１年，公司业绩出现了大幅度的增长，实现净利润７０４０万元，每股收益０．７０元。业绩的增长早在投资者的预期之中，引发轩然大波的是高比例现金派息的年度分配方案，每股派现０．６元（含税）。有人给王文京算了一笔账。用友软件这次共派发６０００万元现金股利，派发标准是１０派６元（含税），意味着持有７５００万股的发起法人股东将获现金股利４５０…