解近忧 防远虑

随着全球通胀预期的升温,人们对流动性过剩问题愈加担忧。一方面从次贷危机撤出的资金要寻找投机的渠道,另一方面政府注入的资金要寻找吸收的途径。在经济发展尚难定论,金融形势变幻莫测的情景下,这些资金的流向成为人们争议的焦点。不断上涨的资产价格为疑惑的人们提供了资金的可能流向,为寻求市场存在的潜在隐患指引了方向,也给政府当局平衡资产价格与通胀出了一道难题。     

解近忧 防远虑

随着全球通胀预期的升温，人们对流动性过剩问题愈加担忧。一方面从次贷危机撤出的资金要寻找投机的渠道，另一方面政府注入的资金要寻找吸收的途径。在经济发展尚难定论，金融形势变幻莫测的情景下，这些资金的流向成为人们争议的焦点。不断上涨的资产价格为疑惑的人们提供了资金的可能流向，为寻求市场存在的潜在隐患指引了方向，也给政府当局平衡资产价格与通胀出了一道难题。     

论货币政策与资产泡沫——兼论当前货币政策的动态微调

资产泡沫已经成为现代经济的主要特征之一,将资产价格更多地纳入货币政策的视野,符合现代全球经济变化的趋势,对促进金融经济稳定具有积极的意义.在目前我国实体经济复苏根基未稳的情况下,针对房地产和股市的双泡沫,货币政策微调的目标应该定位于在维持一定程度资产泡沫的同时打消市场对资产价格单边上涨的心理预期,逐步引导资金流向实体经济,通过实体经济的进一步复苏来维持实体经济和虚拟经济的平衡.     

建立商业银行内外部资金定价模型的思考

商业银行内外部资金定价模型包括贷款利率及其他资产业务价格定价模型、存款利率及其他负债业务价格定价模型、内部资金转移定价模型等。本文主要讨论通过运用经济资本理念建立贷款利率定价模型和按照风险与收益对称及保本利差原则建立内部资金转移定价模型。在利率杠杆的作用下，内部资金利率影响着资金的流向和流量，最终形成信贷资产业务在区域产业、行业等各方面的最佳配置。     

对实体经济与虚拟资产回报率关系的研究综述

实体经济和虚拟资产之间回报率关系具有深刻的经济学含义和政策意义。对于实体经济和虚拟资产回报率之间的显著偏离,研究认为,虚拟资产的膨胀根植于实体经济的周期性萧条。然而,对虚拟资产价值的信心仍是建立在其随时可以转换为物质财富基础之上的。货币政策应该充分关注相关的资产价格,应努力研究金融发展和经济回报率偏离的关键因素。     

人民币可兑换、资产价格重估与国民财富积累

我们不仅能从生产经营领域中积累国民财富，也可以从改革开放带来的人民币资产价格重估中，即从金融领域的资产价格重估中获取国民财富。本文从股权资产和货币资产两个方面分析资产价格重估和财富积累的问题。     

资金流向对股价的影响分析——以A股为例

为充分了解资金在我国资本市场中的流动情况,掌握资金流动对股价产生的影响,文章首先对资金、资金流向信息以及资金与股价的影响关系进行了理论分析,然后探讨了主力资金、成交资金与上证指数价格之间的关系。实证发现,资金流向与股价存在显著相关性,且为正向相关。最后从注重长期资金引入、保证货币政策稳定性、完善退市制度等方面提出了规范股市发展的建议。     

跟随资金流向配置资产

经济学中提到的"储蓄",不是仅指银行储蓄,而是指你的收入中剔除消费掉部分后的剩余,如现金、银行存款、购买股票、债券或基金、保险等理财产品,还包括购黄金珠宝或买房、购置农具等固定资产投资,故广义的储蓄实际上就是资产配置。全社会配置资产的过程,会导致全社会资金的不同流向,如流向房市、股市、贵     

声音

@辜胜阻V:搞活实体经济亟须盘活金融存量——要防止虚拟经济脱离实体经济而在内部"空转"。要调整存量资金流向,将"迷失的货币"引流到"干旱"的实体经济领域,切实缓解小微企业融资贵和融资难,引导流动性流向高技术产业领域,鼓励创新和创业,巩固实体经济坚实基础。     

异常跨境资金流入渠道及应对措施

受人民币升值预期以及国内资产价格快速上涨等因素的影响,境外套利资金假借各种渠道流入境内并结汇,加剧了国际收支不平衡和国内流动性过剩,部分境外套利资金流向我国资本市场和房地产市场,一定程度上导致了房地产市场和资本市场价格的过快增长。尽快完善跨境资金流动的监测体系和调节机制,抑制套利资金过度流入,对维护国际收支平衡、促进经济金融稳定发展具有十分重要的积极作用。     

关于资产价格与货币政策问题的一些思考

在全球金融危机的大背景下,货币政策是否应该对资产价格膨胀作出反应引起关注。本文对相关理论进行了归纳,并从通货膨胀机理的角度对资产价格与货币政策的关系进行了探讨,提出了建立和完善更加关注资产价格的货币政策框架的建议。     

资产证券化业务中监管账户内资金的权属认定

货币"占有即所有"是货币权属认定与流转的基本规则,但这并不意味着在货币权属认定上当然适用"占有即所有"规则。在例外场景下,货币的"特定性"将突破货币的"流通性",进而排除"占有即所有"规则的适用。"融信租赁ABS执行异议案"中监管账户资金的"特定化""公示化"成为法院最终排除"占有即所有"规则适用的重要依据。资产证券化监管账户资金的独立性能否经受司法实践的检验,需结合个案进行综合判定。当前,资产证券化监管账户存在设置随意、形式化的问题。为使监管账户内资金的独立性获得司法认可,应实现基础资产现金流归集路径的清晰化、简单化,确保监管账户内资金的特定性、公示性。     

流动性过剩、资产价格泡沫及其治理

近几年我国一直面临"流动性过剩"问题,伴随"流动性过剩",股票、房地产等各类资产价格出现膨胀。本文认为,不能仅从货币供给总量的角度将"流动性过剩"理解为货币发行过多,货币供给过剩。事实上,近年来我国和全球M2、M2/GDP的变化趋势并不支持"流动性过剩"的判断,而且持续数年的"流动性过剩"首先带来的是资产价格泡沫,而非一般物价水平的膨胀。为准确把握"流动性过剩"的本质,应从货币需求角度加以结构性考察。本文提出,近年我国出现的"流动性过剩"是"在货币供应具有较强内生性的情况下,货币需求出现变化,微观主体具有较高风险偏好,投机交易性货币需求极大旺盛,出现大量货币追逐有限非货币资产,并导致资产价格膨胀"的现象。     

中国资产价格泡沫形成机理与实证研究

我国06年出现的股票与房地产资产价格问题备受国内外关注,中国的资产价格,特别是股市和部分区域房地产价格已严重超过温和泡沫的界定区间.本文研究资产价格泡沫膨胀的一般过程,然后用一般泡沫检验方法检验我国的股票市场和房地产市场是否存在泡沫,再结合我国股市和房市的具体特征分析泡沫膨胀的主要原因及膨胀机理,最后提出相应政策建议.     

从“偏快”到“过热”的十字路口，宏观经济何去何从

2007年上半年的宏观经济运行已经处于从偏快到过热的十字路口,除了GDP增速进一步从1季度的11.1%上升到2季度的11.9%之外,工业增加值同比增速偏快、通货膨胀预期明显上升、资产价格继续膨胀等,均显示金融财税政策有可能进一步温和紧缩。     

降低虚拟经济对实体经济产生挤出效应的路径研究——基于资金供给侧改革的重点政策分析

市场经济条件下,实体经济与虚拟经济的互动构成了国民经济发展两翼,二者相互促进,共同发展.虚拟经济产生的动因是实体经济的需求,并以服务实体经济为最终目标.随着虚拟经济迅速发展,"脱实向虚"现象愈加明显,虚拟经济的加速膨胀隐藏着更深层次的风险与危机,甚至会产生泡沫经济,引发金融危机.采取有效措施防止虚拟经济的非理性繁荣,最大限度消除对实体经济的"挤出效应",是我国宏观经济管理的当务之急.我们需实施推进利率市场化改革以降低资金供给成本、创新货币政策工具发挥资金杠杆作用、扩大融资渠道增加资金供给量、构建财税支持体系以确保资金供给与需求的平衡、完善多层次资本市场等措施,使虚拟经济重新成为实体经济的有效推动力,才能最终实现整体经济的健康可持续发展.     

如何判断资金流向

个股的成交量、价格与资金运作存在着必然的联系，那么如何从成交量的变化和量价关系中去判断资金的流向呢？     

资产价格波动形势下货币政策工具的宏观调控效应比较研究

本文通过构建VAR模型,识别资产价格对不同货币政策工具冲击的响应程度,发现各项贷款对于调控资产价格的效力最强,其次为货币供应量和利率政策。值得注意的是,贷款增长对于股价膨胀起到了重要支撑和推动作用,同时贷款少增对股价收缩效应也非常显著。本文强调,信贷数量调控对于平抑资产价格波动十分关键,选择性货币政策工具(Selective Credit Control)对于资产价格波动具有特殊调控效力。最后,本文提出了资产价格膨胀与资产价格收缩不同时期货币政策工具的搭配建议。     

银行理财产品是庞氏骗局吗?——基于中国银行业理财产品市场的实证分析

本文对"资金池—资产池"这一银行理财产品的主流运作模式进行分析,发现银行通过"资金池—资产池"模式的运作,进行了期限错配,从而提高了收益率,同时可以绕过表内监管,并通过资产池进行风险分散化,但是,因运作风险无法传导给投资者,导致银行出现"刚性兑付"和"隐性担保"问题。虽然短期利率的迅速上升或期限利差的倒挂均可能导致"资金池—资产池"运作进入庞氏结构,但当期信用利差的影响是不确定的,"资金池—资产池"模式尚未进入"庞氏结构"。利差下降可能导致"庞氏骗局"的风险,因此需要加快这一产品运作模式的转变。     

资金流动性过剩的成因及化解策略研究

资金流动性过剩是我国当前经济工作中频繁出现的关键词,是国内外多种因素共同作用的结果,国际因素有美元、欧元的极度扩张和国际游资的流入,国内因素有贸易和资本的双顺差,社会财富分配不公,使资金向少数人集中,资本和权力结盟,权力转化为资本和资金,以及金融机构创新业务的乘数效应.资金流动性过剩导致我国资产价格飙升,社会资源得不到合理分配,容易引发通货膨胀和金融危机.化解资金流动性过剩应运用利率、汇率和税率的调节作用,从监管、控制、吸纳和分流四管齐下.