On the demand for historical events recording and maintenance of audit trails*

Abstract. In decentralized economies with transaction costs in contracting, it is demonstrated that an endogenous demand exists for the recording of events that affect the firm's value (“historical events”) and for the perpetual maintenance of audit trails to those records. A demand for the aggregation of records into reports (such as the financial statements) is derived from the costliness of the design, implementation and processing of contracts based on the primary data. But if principals do not control the recording or the reporting process, the agents will distort both the records and reports to their advantage. This gives rise to a demand for auditing services, which in turn creates a demand for audit trails, the causal links to verifiable facts underlying the records. Due to the costs of verification, with sufficient penalties and a positive probability of detection, random sample verification is as efficient as exhaustive verification. For random sample verification to be effective, the maintenance of audit trails for the life of the firm is necessary. Résumé. Dans les économies décentralisées où les contrats mandants-mandataires ajoutent des coûts aux opérations, l'expérience démontre qu'il existe une demande endogène pour l'enregistrement des événements qui affectent la valeur de l'entreprise («événements historiques») et le maintien perpétuel de pistes de vérifications sous-jacentes à ces enregistrements. La sollicitation d'une agrégation de ces enregistrements sous forme de rapports (les états financiers, par exemple) procède du fait que la conception, la mise en place et le traitement des contrats basés sur les données d'origine sont peu coûteux. Mais si les mandants ne contrôlent ni renregistrement ni le processus de communication de l'information, les mandataires sont susceptibles d'altérer les enregistrements aussi bien que les rapports en leur faveur. Cette constatation est à l'origine de la demande de services de vérification qui, à son tour, crée une demande de pistes de vérification, c'est-à-dire l'identification des liens accidentels des faits vérifiables sous-jacents avec les enregistrements. Compte tenu des coûts de vérification, lorsque des pénalisations suffisantes et une bonne probabilité de détection existent, la vérification à partir d'échantillons aléatoires constitue une vérification aussi efficace qu'une verification exhaustive. Pour que la vérification à partir d'échantillons aléatoires soit efficace, elle exige cependant le maintien perpétuel des pistes de vérification.     

Decision theory analysis of audit discovery sampling*

Abstract. Discovery sampling is a frequently used auditing technique. The objective of discovery sampling is to decide whether to accept or reject an audit population for which acceptance is appropriate only if the occurrence rate of serious errors is very low. This objective is met by auditing a sample and accepting only if the sample is free of serious errors. This paper first develops a Bayesian decision theory approach to the discovery sampling problem. Using this approach the auditor optimizes sampling effort according to a decision model that explicitly includes such factors as risk of failure of accepting too high an error rate, losses from wrong decisions, sampling costs, and prior distribution of the error rate. The form of the loss function used includes both linear and quadratic loss functions as special cases. Methods and formulas applicable to various prior distributions for the error rate are obtained. Detailed results are derived for two state-prior and gamma-prior distributions. A minimax approach that removes the need to elicit a complete prior distribution is then developed. Explicit formulas are obtained for both the admissible sample size range and for the minimax sample size. A comparison of results indicates that the minimax approach is nearly as efficient as approaches that require elicitation of prior problem rate distributions. Further analysis generalizes the methods by showing that for the Bayesian and minimax methods, analytical results can be derived for various forms of loss functions. Résumé. Le sondage de dépistage est une technique fréquemment utilisée en vérification qui a pour objectif de déterminer s'il faut accepter ou rejeter une population pour laquelle l'acceptation n'est appropriée que si la fréquence d'erreurs graves est très faible. L'objectif est réalisé au moyen de la vérification d'un échantillon et de son acceptation seulement si l'échantillon est exempt d'erreurs graves. L'auteur met d'abord au point une méthode inspirée de la théorie bayesienne de la décision, adaptée au problème du sondage de dépistage. En utilisant cette méthode, le vérificateur optimise le travail d'échantillonnage conformément à un modèle de décision qui comprend explicitement des facteurs tels que le risque d'échec ou le risque d'acceptation d'un taux d'erreur trop élevé, les pertes attribuables à de mauvaises décisions, les coûts d'échantillonnage et la distribution a priori du taux d'erreur. Des formes de fonction de perte utilisées, celles linéaires et quadratiques constituent des cas spéciaux. L'auteur obtient des méthodes et des formules applicables aux diverses distributions a priori du taux d'erreur. Il dérive les résultats analytiques pour les distributions a priori binômiale et gamma. L'auteur met ensuite au point une méthode minimax supprimant la nécessité d'obtenir une distribution a priori complète. Il obtient des formules explicites pour la fourchette de tailles d'échantillons admissibles ainsi que pour la taille de l'échantillon minimax. Une comparaison des résultats indique que la méthode minimax est presque aussi efficace que les méthodes qui exigent l'obtention de distributions a priori de taux d'erreurs. Le prolongement de l'analyse permet de généraliser les méthodes; il démontre en effet que pour les méthodes bayesienne aussi bien que minimax, les résultats analytiques peuvent être dérivés pour diverses formes de fonctions de perte.     

An equilibrium analysis of optimal audit contracts*

Abstract. The nature of optimal equilibrium contracts for auditors hired by firms to certify the validity of firms' financial reports is studied in this paper. Financial reports may affect the interest rates at which firms can borrow funds; hence, without auditing, firms might be inclined to present favorable, if not altogether accurate, financial information. We observe that an optimal audit contract that allows auditors' contracts to be contingent on the audit report can take different forms depending on the parameter values; only in rare cases is an optimal contract independent of the audit report. Specifically, in some cases, an optimal contract is characterized by a payment for a favorable report that is larger than the payment for an unfavorable report. In other cases, the conclusion is reversed. We note, in contrast to the spirit of agency models, that an audit contract need not function in equilibrium as a motivational device inducing the auditor to work; in some cases, it serves as a means to transfer signaling costs from low-risk firms to high-risk firms. We also provide a rationale for mandating noncontingent audit contracts. In some circumstances equilibria in which auditing is informative cannot exist when contingent contracting is allowed; once contracts are required to be noncontingent, however, there exist equilibria in which auditing is informative. Résumé. Les auteurs étudient la nature des contrats d'équilibre optimaux relatifs aux services de vérificateurs visant l'attestation de la validité des états financiers des entreprises. Les rapports financiers peuvent influer sur les taux d'intérêt auxquels les entreprises peuvent emprunter; sans la vérification, les entreprises pourraient donc avoir tendance à présenter de l'information qui leur est favorable, faute d'être absolument exacte. Les auteurs remarquent qu'un contrat de vérification optimal conditionnel au contenu du rapport du vérificateur peut revêtir diverses formes, selon la valeur des paramètres; ce n'est qu'en de rares cas que le contrat optimal n'est pas conditionnel au rapport des vérificateurs. De façon spécifique, la rétribution est parfois plus élevée pour un rapport favorable que pour un rapport défavorable. Dans d'autres cas, c'est le contraire qui se produit. Les auteurs notent que contrairement au principe des modèles mandant-mandataire, il n'est pas nécessaire que le contrat de vérification se trouve en situation d'équilibre pour servir à la motivation du vérificateur; dans certains cas, il sert de mécanisme de transfert des coûts « indicateurs » des entreprises présentant un faible risque aux entreprises ayant un risque évevé. Les auteurs exposent également les principes de l'adjudication de contrats de vérification non conditionnels. Dans certains contextes, les équilibres pour lesquels la vérification est informative ne peuvent exister si l'on permet que les contrats soient conditionnels; dès qu'on exige que les contrats soient non conditionnels, cependant, on obtient des équilibres pour lesquels la vérification est informative.     

A multiple criteria model for audit planning decisions*

Abstract. The auditor must trade off potential losses from both ineffectiveness (failure to detect client errors) and inefficiency. However, auditing standards do not specify how the auditor is to achieve an appropriate balance between these two conflicting objectives. This paper presents a multiple criteria decision-making (MCDM) model of an audit planning decision in which an effectiveness vs. efficiency trade-off is required. The key advantage of the MCDM model developed here is that an optimal solution is obtained without requiring ex ante specification of a loss function by the auditor. Thus, the model addresses a previously recognized problem (e.g., Menzefricke, 1984) that loss functions may vary depending on characteristics of the audit. In this paper, we develop a model of the auditor's sampling plan selection problem incorporating multiple decision criteria, use the model under a variety of simulated audit conditions, and compare our results with previous research. Résumé. Le vérificateur doit parvenir à un compromis entre les pertes pouvant être occasionnées à la fois par l'inefficacité (non-détection d'erreurs commises par l'entreprise cliente) et l'inefficience. Les normes de vérification ne précisent cependant pas comment le vérificateur doit parvenir à un équilibre approprié entre ces deux objectifs conflictuels. Les auteurs proposent un modèle de dècision à critères multiples qui s'applique à la décision de planification de la vérification exigeant un compromis efficacité-efficience. Le principal avantage de ce modèle est qu'il permet d'obtenir une solution optimale sans exiger la formulation ex ante par le vérificateur d'une fonction de perte. Le modèle porte done sur une question sur laquelle se sont déjà penchés les chercheurs (Menzefricke, 1984, par exemple): les fonctions de perte peuvent varier selon les caractéristiques de la vérification. Les auteurs élaborent ici un modèle qui s'applique au problème de sélection par le vérificateur d'un plan d'échantillonnage incorporant des critères de décision multiples. Ils utilisent le modèle en simulant diverses situations de vérification et comparent les résultats obtenus avec ceux des travaux précédents.     

A note on Bayesian risk models of audit practice*

Abstract. This note identifies some new issues associated with the use of discrete Bayesian risk models in auditing. The major findings are that for sequential revision, discrete Bayesian risk models may need to be used in a different way than suggested by the professional literature, and some modifications are proposed to the CICA (1980) multiple revision risk model in order to make it more general. Résumé. L'auteur recense certaines questions nouvelles associées à l'utilisation des modèles de risques bayesiens discontinus en vérification. L'étude révèle principalement que dans le cas de l'examen séquentiel, les modèles de risque bayesiens discontinus peuvent devoir être utilisés d'une façon différente de celle que suggèrent les ouvrages spécialisés, et l'auteur propose d'apporter certaines modifications au modèle de risque à révisions multiples de l'I.C.C.A. (1980) afin d'en rendre la portée plus générale.     

Specification problems with information content of earnings: revisions and rationality of expectations and self-selection bias*

Abstract. This paper examines three possible specification problems with the research on information content of earnings disclosure. The first deals with the extent to which contemporaneous prediction errors are good surrogates for revisions of future earnings expectations and, hence, distributions of cash flows. This problem is elucidated by evaluating analysts' revisions of future earnings expectations as “relevant omitted variables.” The results show that the quality of such surrogation is high in the first quarter but low in the second. The second problem concerns the degree to which analysts' earnings forecasts are good surrogates for the market's own earnings expectations. Unbiasedness and orthogonality are the two properties examined. Although analysts' forecasts satisfy the unbiasedness property, the necessary condition of orthogonality is not satisfied. Hence, analysts' earnings forecasts are not Muthian rational expectations (i.e., they are not good surrogates for market forecasts). Consequently, the explanatory power of known empirical results is likely to be understated. The third specification issue is the significance of the self-selection bias resulting from endogenous partitioning of samples into, say, good- and bad-news portfolios. The Heckman-Lee method of correcting for this type of selection (truncation) bias is applied. The results show significant self-selection bias in both quarters but more so in the first than in the second quarter. Although applying the correction for this sample did not alter the general inferences, it did alter the marginal contribution of each explanatory variable and the explanatory power of the models. The results indicate that the information news about quarterly earnings is not homogeneous across different quarters in a fiscal period. The possibility that a “quarter effect” exists needs further investigation. Résumé. L'auteur se penche sur trois problèmes de spécification possibles en ce qui a trait à la recherche sur le contenu informatif des bénéfices publiés. Le premier de ces problèmes porte sur la mesure dans laquelle les erreurs prévisionnelles actuelles sont des substituts efficaces aux ajustements des bénéfices éventuels prévus et, partant, aux distributions de flux monétaires. On élucide ce problème grâce à l'évaluation des ajustements des bénéfices éventuels prévus effectués par les analystes, à titre de « variables pertinentes omises ». Les résultats de l'étude montrent que la qualité de cette substitution est élevée pour le premier trimestre mais faible pour le second. Le deuxième problème a trait à la mesure dans laquelle les prévisions de bénéfices des analystes sont des substituts efficaces aux prévisions de bénéfices au marché. L'auteur se demande si les prévisions des analystes sont non biaisées et orthogonales. Bien qu'elles se révèlent en effet non biaisées, elles ne respectent pas le critère d'orthogonalité. Les prévisions de bénéfices des analystes ne sont donc pas des prévisions rationnelles de Muthian (c'est-à-dire qu'elles ne sont pas des substituts efficaces aux prévisions du marché). On peut donc penser que le pouvoir explicatif des résultats empiriques connus est sous-estimé. Le troisième problème de spécification est celui de la signification de la distorsion d'autosélection résultant du découpage endogène des échantillons, par exemple sous forme de portefeuilles dont les comptes rendus sont favorables ou défavorables. L'auteur applique la méthode de correction Heckman-Lee prévue pour ce genre de distorsion de sélection (tronquée). Les résultats révèlent une importante distorsion d'autosélection pour les deux trimestres, plus marquée toutefois dans le premier que dans le second. Bien que l'application de la méthode de correction à cet échantillon n'ait pas modifié les inférences générales, elle a modifié la valeur explicative marginale de chaque variable et le pouvoir explicatif des modèles. Les résultats obtenus indiquent que l'information relative aux bénéfices trimestriels n'est pas homogène dans les différents trimestres d'un exercise financier. L'existence possible d'un « effet trimestre » doit faire l'objet de recherches plus approfondies.     

Factor substitution and import demand for South Korea : A translog analysis

Zusammenfassung Faktorsubstitution und Importnachfrage Südkoreas: Eine Translog Analyse. -Eines der Hauptziele dieser Studie ist es, die Rolle der Importe als Produktionsfaktor in dem “Schwellenland“ Südkorea für die Zeit von 1960 bis 1973 zu untersuchen. Als Ansatz wird eine duale Kostenfunktion benutzt und diese in eine Translog-Kostenfunktion transformiert. Dabei ergibt sich, da\ die Importe tats?chlich als Input in die Produktionsfunktion eingehen. Au\erdem zeigt sich, da\ für Korea zwar zwischen Input und Output unterschieden werden kann, nicht aber die Importe von den prim?ren Inputs getrennt werden k?nnen. Au\erdem werden Zeitreihen für die Eigenpreiselastizit?ten sowie für die Substitutionselastizit?ten der Importe nach Allen berechnet. Alle Inputs (Kapital, Arbeit und Importe) haben die korrekten negativen Eigenpreiselastizit?ten und sind untereinander Substitute.

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Résumé La substitution des facteurs et la demande importatrice de la Corée du Sud: Une analyse translog. —Un des buts primaires de cette étude est d’examiner empiriquement le r?le des importations comme facteur de production dans un des pays récemment industrialisés, la Corée du Sud, pendant la période 1960–1973. En utilisant une approche de la fonction de co?t dual et en appliquant une fonction de co?t translog les auteurs trouvent qu’en fait les importations entrent dans la fonction de production comme facteur d’input. De plus, il est démontré que la séparabilité d’input-output existe pour la Corée, mais que la séparabilité pour les importations des facteurs primaires n’existe pas. De plus, les auteurs calculent des séries chronologiques des propres élasticités de prix et des Allen élasticités de substitution d’ inputs. Tous les inputs (capital, travail et importations) sont des substituts l’un à l’autre et les valeurs des propres élasticités de prix sont, théoriquement correcte, négatives.

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Resumen Sustitución de factores y demanda de importación para Corea del Sur: un anàlisis de tipo translog. -Uno de los propósitos primordiales de este estudio es examinar empiricamente el rol de las importaciones como un factor de producción en uno de los ?países de industrialización reciente?, Corea del Sur, para el período 1960–73. Usando una función de costos dual y empleando una función de costos de tipo translog, encontramos que las importaciones efectivamente se introducen a la función de producción como un factor de insumo. Adicionalmente se muestra que la separabilidad de insumo-producto existe para Corea, pero no la separabilidad de los factores primarios. Además, se calculan series de tiempo de elasticidades de precios propios y elasticidades de sustitución de Allen de insumos. Todos los insumos (capital, trabajo e importaciones) tienen la elasticidad de precio propio negativa teóricamente correcta y son sustitutos entre ellos.

     

网络银行的动因分析

网络银行受到多方面需求的拉动,诸如出于降低经营成本、实施差异化营销、应付多元化竞争的需要,使网络银行应运而生。在我国加入WTO后,网络银行会成为外资银行进入中国金融市场的突破口。对我们来说,加速发展网络银行,意义重大。     

The demand for M3 and inflation forecasts: An empirical analysis for Switzerland

The Demand for M3 and Inflation Forecasts: An Empirical Analysis for Switzerland. — This paper argues that money should continue to play an important role in monetary policy even if a central bank pursues a strategy based on inflation forecasts. Within the context of an error correction model, the paper delivers empirical evidence that both the growth rate of the monetary aggregate M3 and the size of excess M3 incorporate useful information with regard to future inflation in Switzerland. This evidence strongly suggests that money should remain an important indicator for monetary policy.     

The valuation significance of exit values: A contingent-claim analysis*

Abstract. The owner of an asset can abandon its use for resale value provided that a secondary market exists for the asset. The abandonment alternative adds a standby value to the asset. This paper studies the implications of the abandonment alternative for asset valuation. The basic idea is that a real asset can be likened to a call option on the larger of the asset's use value or its exit value. It is shown that a real asset can be valued as the sum of its discounted operating cash flows (or savings) and a put option on the operating cash flows, with an exercise price equal to the asset's exit value. This makes asset exit values relevant to the valuation of the firm's assets and liabilities. The valuation relevance of exit values in four settings, loan guarantees, mergers, spinoffs, and asset substitutions, is illustrated. Résumé. Le propriétaire d'un bien peut en céder l'utilisation en contrepartie de sa valeur de revente, à condition qu'il existe un marché secondaire pour le bien en question. Cette possibilité de cession ajoute au bien une valeur d'usage. L'auteur étudie les conséquences de cette possibilité de cession sur l'evaluation du bien. Fondamentalement, un bien réel peut être assimilé à une option d'achat sur la plus élevée de deux valeurs: la valeur d'usage du bien ou sa valeur de sortie. L'auteur démontre qu'un bien réel peut être évalué comme étant la somme des flux monétaires (ou des économies) actualisés tirés de son exploitation et d'une option de vente sur les flux monétaires tirés de l'exploitation, avec un prix de levée égal à la valeur de sortie du bien. Ainsi les valeurs de sortie des biens sont-elles pertinentes à l'evaluation des éléments d'actif et de passif de l'entreprise. Cette pertinence des valeurs de sortie est illustrée dans quatre cas: les garanties d'emprunt, les fusions, les dédoublements et les substitutions de biens.     

The effect of information presentation structures on audit planning and review judgments*

Abstract. This study examines the effect of data structuring techniques on audit judgments by comparing responses based on information cues arranged according to a hierarchically structured template with the response to identical cues arranged in a simple list. Forty auditors, at five different levels of expertise, reviewed the audit strategy of a hypothetical senior and provided evaluations of the original plan, a revised set of plans, and reports of their difficulty in making the required judgments. The experimental task involved 16 cases, in which types of transaction processing systems (i.e., manual and computerized), and internal control cues, were manipulated in addition to the format of presenting information. Structure of information presentation appears to play a significant role in the evaluations and plans of the auditors, but is considered to contribute substantially to the difficulty of making judgments. In most cases, structure appears to contribute to uniformity of responses; but, in some instances it actually seems to exaggerate differences in auditors' judgments. Résumé. Cette étude examine l'effet des techniques de structure des données sur les jugements en vérification, en comparant les réponses basées sur une information organisée de façon hiérarchique avec les réponses basées sur la même information organisée selon la structure d'une liste simple. Quarante vérificateurs de cinq niveaux de compétence différents, ont révisé la stratégie de vérification d'une chef d'équipe hypothétique et ont présenté des évaluations du plan original, d'un ensemble de plans révisés et ont fait rapport de leur difficulté en rendant les jugements requis. L'expérience comportait 16 cas dans lesquels des types de systèmes de traitement (i.e. manuels et informatisés) et des éléments de contrôle devaient être pris en considération en plus du format de présentation de l'information. La structure de présentation de l'information semble jouer un rôle significatif dans les évaluations et les plans des vérificateurs et contribue de façon importante à la difficulté de rendre des jugements. Dans la plupart des cas, la structure de présentation de l'information semble contribuer à l'uniformité des réponses; dans certains cas cependant, elle semble exagérer les différences dans les jugements des vérificateurs.     

The demand for protection: A look at antidumping cases

Using data taken directly from the ITC's dumping case studies, the paper uses standard logit techniques to empirically investigate a US industry's decision to initiate a dumping case against its foreign competitors. A major finding is that a domestic industry is more likely to initiate a dumping case if there has been a recent surge in imports from that country, and if that country's imports represent a significant share of the US market. In addition, it is observed that depressed or declining industries tend to initiate cases with greater frequency. Support is found for the view that US manufacturers may initiate dumping cases in order to deter new entrants to US markets or to penalize such entry.     

A note on the neutrality of internal control systems in audit practice*

Abstract. The purpose of this note is to provide empirical evidence concerning the assumption of internal controls neutrality, with respect to compliance testing, using either monetary unit sampling or physical unit selection. The results do not support the neutrality assumption. Thus, an amendment of the present professional guidelines for auditors regarding compliance testing may be warranted. Résumé. L'objectif de cette note est de fournir une évidence empirique relative à l'hypothèse de neutralité des contrôles internes en rapport avec les tests de conformité, en utilisant soit le sondage des unités monétaires ou le sondage des unités physiques. Les résultats n'appuient pas l'hypothèse de neutralité. Alors, un amendement aux guides professionnels actuels pour les vérificateurs est justifié dans le cas des tests de conformité.     

Urbanization and risk preference in China: A decomposition of self-selection and assimilation effects

This paper posits that urbanization reshapes individuals' risk preference by exerting self-selection and assimilation effects. Taking advantage of the unique Hukou system in China, we innovate a quasi-experiment method to elicit the two effects, employing the 2013 wave dataset of the Chinese General Social Survey (CGSS). We find strong evidence supporting our two-effect theory, and the magnitudes of both effects are sizable and similar in scale. The assimilation effect reduces the migrant's risk aversion measurement by 0.606, while the self-selection effect reduces it by 0.715 on average. Overall, urbanization improves migrants' risk appetite, and mediated by this improvement, migrants are more likely than their rural peers to engage in economic activities under uncertainty, as indicated by the evidence that presents when we apply the two-effect theory to investigate how a household decides on risky financial asset investment.     

The impact of relative prices on tourism demand for Mauritius: An empirical analysis

The present study assesses the impact of relative prices on tourism flows in Mauritius. To account for dynamism in tourism flows modelling, a dynamic time series analysis – namely the vector autoregressive model – is employed. The results show that relative price measures have a long-run impact on international tourism flows, indicating that tourists are sensitive to price levels. The relative average cost in the different competing destinations is also reported to be positive and significant, indicating that the impact of relative price changes in foreign destinations competing with Mauritius tourism matters; thus indicating a certain degree of substitutability between Mauritian and its regional competitors’ tourism. Tourism infrastructure, income in country of origin and the island's level of development are confirmed to be key factors in the tourist selection decision. Finally, overall, short-run estimates confirm the above results.