产品市场竞争、终极控股股东控制与融资成本——来自中国制造业上市公司的证据

本文以制造业上市公司2003年－2006年为样本,分别研究了终极控股股东现金流权和两权分离度对企业融资成本的影响,发现现金流权与企业融资成本负相关,两权分离度与企业融资成本正相关。在此基础上,对产品市场竞争这一外生变量和终极控股股东控制之间的作用对于企业融资成本的影响进行进一步探讨。研究结论表明,我国产品市场竞争与终极控股股东现金流权在企业融资成本的影响上具有正面效应,而产品市场竞争与终极控股股东两权分离度在对企业融资成本的影响上具有负面效应。这一结论为我国上市公司加快建立合理的公司治理结构的重要性提供了理论依据。     

我国上市公司过度投资行为研究

本文以我国2006～2011年A股上市公司数据为基础,分析企业过度投资及其影响因素。结果表明:我国上市公司中确实存在过度投资行为,且自由现金流越多的企业,越容易发生过度投资;而负债融资不能对过度投资发挥抑制作用,两者呈现不显著的正相关性。     

控股股东对上市公司非理性融资偏好的影响

随着现代企业的发展,融资决策已经成为上市公司经营决策的重要内容。但我国上市公司的融资决策却呈现出一种非理性,即过度的股权融资偏好,结果导致大量资金闲置的现象。本文对控股股东与非理性融资偏好的特征及结果进行分析,并提出政策性建议。     

论控股股东占资行为

控股股东对上市公司资金占用是我国资本市场上一个非常普遍的问题。本文基于现代企业契约理论,通过案例分析控股股东侵占资金的表现方式、原因,并提出解决措施。     

康美药业控股股东利益侵占案例分析

由于当前我国证券市场的法律法规还不太完善,股权过度集中、公司内部治理结构不合理等现象在上市企业中非常普遍,大股东利用自身对企业的绝对控制权导致侵占企业利益的行为时有发生。为了进一步了解这种利益侵占行为的具体情况,通过案例,从关联方交易视角对上市企业控股股东利益侵占行为的动因、手段和后果进行分析,并提出一系列措施。     

上市公司控股股东与中小股东代理问题浅探

一、问题的提出自1976年米歇尔·C·詹森和威廉姆·H·麦克林在《财务经济学》杂志(Journal of Financial Economics)上发表“公司理论:管理者行为、代理成本和使用权结构”以来,代理理论及公司治理理论得到了快速的发展,并成为经济学、财务学领域研究的热点问题之一。从公司治理理论发展过程来看,詹森和麦克林的公司治理理论是基于美国公司治理情况而提出来的,即股权高度分散情况下而导致的管理者与外部股东之间的委托代理问题。但是近年来,国内外的学者们发现,除英、美、加等国家外,大部分国家的股权不是高度分散而是相对集中的。就我国…     

控股股东对上市公司会计透明度影响的实证研究

本文以控股权和股东性质共同影响下的股权结构的有效性为研究重点,考察了控股股东对会计透明度的影响。研究发现,控股股东持股比例的增加与会计透明度显著负相关,表现为利益侵占效应;在股权相对分散时,国有股东对会计透明度产生积极影响,表现为“帮助之手”;而对于国有且控股的上市公司有利于提高会计透明度,控股股东对会计信息质量的影响开始转向利益协同效应。同时还发现,控股股东持股比例的增加放大了国有股权发挥的“帮助之手”的作用。     

控股股东股权质押特征及其影响

股权质押是我国上市公司的主流融资方式之一,因快速便捷、容易变现、不会影响控制权等优势为控股股东们所喜爱.但是,股权质押背后也存在巨大的隐患,一旦操作不当就会对控股股东及其上市公司造成恶劣影响.本文以拉夏贝尔为例,从多个维度分析上市公司大股东股权质押的特征及对上市公司的影响.     

CEO个人背景特征与过度投资

考察上市公司CEO的性别、年龄、学历、任期、职称、兼职背景特征与过度投资的关系。研究发现CEO的学历和年龄与过度投资显著负相关,CEO兼职与过度投资正相关,而其它变量与过度投资的相关性不明显。进一步区分企业性质后发现,在非国有样本中CEO学历和年龄与过度投资负相关且更显著,而国有样本CEO的学历和年龄相关性不显著,其他变量与过度投资相关性不显著。研究结论从公司内部微观的人口特征对过度投资研究提供了一个新的视角。     

企业过度投资分析

企业财务体现在"基于价值的管理"。投资决策是公司最主要的财务决策之一,是公司进行资本配置的主要活动。过度投资导致企业将大量的资本投入生产能力过剩的领域,投资项目净现值为负,投资回报率低下,影响企业价值最大化目标,不利于企业长远发展。本文从过度投资基础理论、影响因素及治理等角度对企业过度投资行为进行研究探讨。     

基于自由现金流模型新能源行业价值评估

新能源行业未来前景可观,而作为行业领头羊企业的天齐锂业受到广大投资者的重点关注。FCFF模型作为常用的评估市值的方法之一,能够帮助投资者进行投资决策。因此,本文以天齐锂业作为研究对象,利用公司2016～2021年相关财务指标,计算加权资本成本率,通过二阶段自由现金流折现模型,预测公司2022～2026年自由现金流,以评估企业价值。结果表明：二阶段FCFF模型在该公司的估值是合理的、科学的,能够为投资者提供一定的参考。     

规范上市公司控股股东行为的几点建议

我国证券市场上．控股股东籍由各种手段掏空上市公司．损害中小投资者利益的现象十分严重。以格林柯尔系为例．控股股东曾采取多种手段侵害投资者利益，如关联交易、收取品牌使用费、签订虚假供货合同诈骗资金、拖欠收购资金、挪用上市公司财产、利用会计手段制造虚假业绩等等。随着我国股权分置改革的完成．“不同股不同价、不同权”的市场制度与结构逐步得到改善．     

会计信息质量与企业过度投资行为研究述评

本文系统回顾了会计信息质量与企业过度投资行为研究现状与发展动态,特别对会计信息质量的度量、会计信息质量影响企业投资行为的机理分析进行了系统的梳理,最后对会计信息质量与企业过度投资行为研究的未来发展方向进行了展望。     

过度投资与企业财务危机关系的研究

本文以2004-2014年曾被特殊处理或特别转让股票的上市公司为样本,研究过度投资与企业当年及今后n年财务危机的相关关系。实证结果发现:财务状况良好且对未来预期较好时企业容易产生过度投资,过度投资后期又会增加企业陷入财务危机的概率。     

基于价值创造的现金流管理研究

2019年底突发的新冠肺炎疫情致使一些公司现金流断裂,难以维持正常的生产经营.只有拥有充足的现金流才可以为公司创造更高的价值,所以高效的现金流管理是极其重要的.本文以兰州黄河企业股份有限公司为研究对象,通过分析基于价值创造视角下的公司现金流管理现状,发现存在的问题,并提出优化措施.     

产权性质、产品市场竞争与公司的过度投资行为

本文以我国上市公司2005年～2008年的数据,考察了产权性质、产品市场竞争对公司的投资行为的影响。实证结果表明,与非国有上市公司相比,国有上市公司更倾向于使用自由现金流进行过度投资,而产品市场竞争对公司过度投资具有显著的抑制作用。     

浅议过度投资

2007年5月15日,中信嘉华银行廖群在一场专题报告会上表示,中国经济当前的最大威胁来自“过度投资”而不是“通货膨胀”。他建议央行将存款准备金率调高到14％～15％左右,以更有效地进行宏观调控。廖群表示,将通胀定为宏观调控的目标是不可取的,考虑到过度投资乃是中长期性问题,并且现阶段过度投资的问题对内地经济而言将是一个比通胀更大的威胁,政府反而应加强措施抑制过度投资的增长。     

控股股东大比例股权质押对上市公司的风险影响

我国A股市场股权质押经历了2014—2015年的繁荣期,后因股价下跌,部分质押的股票触及平仓线,股东仍继续质押股权“拆东墙补西墙”,2015—2018年股权质押的规模继续扩大。2018年频发的股权质押违约事件引发了市场波动,随着监管措施的实施和制度的规范,股权质押的规模逐渐缩小。论述了控股股东大比例股权质押给上市公司带来的风险。