基于实物期权PPP养老机构项目投资价值评估

政府和社会资本通过PPP模式合作养老项目建设,是我国机构养老建设的一种主要模式。对社会资本而言,科学有效地评估项目的投资价值是首要解决的问题。本文基于实物期权理论,考虑了PPP养老项目建设运营期间的延迟期权和扩张期权,建立二叉树期权模型计算项目的投资价值。结合案例分析,表明该模型具有较好的适用性和有效性,可为PPP养老机构项目的投资价值评估提供参考。     

实物期权理论在高新技术企业价值评估中的应用

本文通过分析高新技术企业的价值评估特性,指明传统价值评估方法存在的缺陷,提出高新技术企业价值等于现有基础上获利能力的价值与潜在获利机会的价值之和.然后重点分析了高新技术企业潜在获利机会的期权特性,特别是这种实物期权的复合性和共享性;本文提出运用传统的战略分析对复合实物期权进行选择,并且把战略分析和数量分析相结合解决了如何在竞争的情况下运用实物期权理论对未来获利机会的价值进行评估.     

基础设施PPP项目实物期权界定与分析

PPP项目自身特点决定了项目运作过程中需要更为弹性的决策管理方法。实物期权方法更加重视弹性决策的价值问题,它可以用来对由未来变化决定的项目、不确定性大的项目以及需要战略修正的项目等进行评价。在PPP项目运作程序分析的基础上,分阶段界定了PPP项目的实物期权类型和实物期权的拥有人;并且从PPP项目全寿命期的角度认为所有参与者拥有的是一个非常复杂的多重复合期权,给出了PPP项目全寿命期实物期权分析路径图,以帮助管理者在项目运作过程中进行弹性决策。本研究是PPP项目价值评估的基础工作,同时也是PPP项目全寿命期风险管理的有力工具。使得实物期权在PPP项目实践中更具操作性。     

实物期权方法在多项目投资决策中的应用

近几年来实物期权方法在项目投资决策中得到了越来越多的应用，国内外学术界也对实物期权方法及其应用进行了诸多的讨论，但其研究对象都是对单个项目而言，而本文主要探讨了实物期权方法在多项目投资决策中的应用，即怎样利用实物期权方法对多个项目的投资做出动态的最优决策。     

实物期权方法在房地产开发中的应用——用B-S模型计算等待期权的价值

实物期权作为一种指导投资决策的思维方法，在国外发展的较为成熟，尤其是用于资源开发型企业，本对如何将这种方法应用于房地产开发企业做一简单的介绍，在介绍实物期权的概念后先后从定性和定量的角度说明这个方法的应用。     

投资项目决策实物期权方法研究进展

针对项目决策的特点和NPV的缺陷,追溯期权理论的演进,分析了期权理论的核心思想和理论基础,回顾了国内外的研究现状,总结了实物期权的基本假设、分类和建模方法,比较了实物期权分析与其他传统工具,本文阐述了实物期权与投资项目决策的关系,对实物期权的特性和定价问题进行了探讨,指出实物期权的适用性;重点讨论实物期权的特点、用途和实物期权在投资项目决策中的实际应用;最后综述实物期权的理论与应用研究进展,评述与展望研究现状和进一步的研究方向,并指出未来研究前景.     

生物制药项目价值评估方法研究

本文研究通过比较传统的净现值法、风险调整的净现值法以及实物期权法,研究在生物制药业项目开发阶段的价值评估的方法,说明风险调整的净现值法以及实物期权法是较好的研究生物制药项目价值评估的方法。     

人力资本价值的实物期权分析

实物期权是在不确定条件下。与金融期权类似的实物资产投资的选择权。实物期权理论是管理不确定性与风险的重要工具，它是关于实物资产的合约，期权所有者能延迟选择是否对这些资产进一步投资，使资产贬值的风险最小化和资产升值的机会最大化，并因此保持实物资产收益的稳定。实物期权方法适合于投资周期长、投资成本高、投资风险大的投资决策。根据实物期权定价模型，可以较为准确地估算决策时所面临的机会或灵活性（期权），而且还可以根据这些机会或灵活性的因素（或杠杆）来主动调节、控制或增加机会或灵活性的价值，以尽可能降低风险，改善投资的战略决策。     

实物期权法在投资项目决策中的应用

经营柔性的存在使得投资者在投资过程中具有某种相机选择权，而无相应的义务。由于这种相机的选择权和期权的特点十分相似．因此，本文提出用实物期权法对传统净现值法进行改进。分析了实物期权的种类和定价模型，并通过一个实例说明实物期权法在投资项目决策中的具体应用。     

基于实物期权方法的煤层气项目延迟投资决策研究

煤层气项目开发的过程中伴随着大量的随机因素,导致了项目开发的高度风险性和不确定性,而传统的投资决策方法(例DcF法)却忽略了项目所处环境的不确定性和管理灵活性所带来的投资机会价值.本文通过引入实物期权方法对煤层气项目的期权特性进行了分析,构建了基于延迟策略的煤层气项目投资决策模型,并通过案例分析说明了模型的应用,从而为煤层气项目开发的投资决策提供新的思路和方法.     

基于模糊理论的BOT项目风险评价

B0T是国际上出现的一种新的项目管理模式。在分析了BOT项目风险构成的基础上将模糊数学方法与层次分析法相结合,建立了模糊层次综合评价模型,为BOT项目评价提供了一种主客观相结合的分析方法,并列举此模型应用案例。     

公共项目采用私人主动融资模式的资金价值分析

资金价值(Value for Money,VfM)评价是PFI项目评价的重要标准,是判断公共项目是否采用私人主动融资(PFI)模式的核心问题.目前在国外PFI实践中已经得到了广泛的应用,对我国的PFI项目的评价有一定的借鉴意义.介绍了VfM的科学内涵和计算方法,并对VfM的构成要素PSC和LCC进行了详细分析.     

实物期权在房地产投资决策中应用研究

房地产项目投资具有不可逆性、高度不确定性和管理的灵活性,运用传统的净现值法不能挖掘出项目投资的这些性质所带来的价值,而应用实物期权方法进行房地产投资决策研究,不仅考虑到了房地产投资的不确定性,还体现了投资决策者的柔性管理和战略投资的价值.文章分析了传统净现值法的一些不足,介绍了实物期权的基本理论,并采用了B-S期权定价模型对房地产投资决策过程中蕴含的增长期权进行了案例分析,使得房地产投资决策更加科学合理.     

基于模糊综合评价的项目投资风险分析

项目风险管理是项目管理的重要一环,可以防范投资失误,对企业具有十分重要的意义。但是由于风险的不确定性又使得风险难以准确的计量。而模糊数学可以对受到多种因素制约的事物或对象做出一个总体的评价,它具有结果清晰、系统性强的特点,能较好地解决模糊的、难以量化的问题,适合各种非确定性问题的解决。模糊综合评价法是一种基于模糊数学的综合评价方法,根据指标本身的重要程度来确定权重,利用专家的经验和知识背景来设置指标体系。文章将模糊综合评价法运用到项目投资风险分析中,为进一步做出项目的风险管理决策提供依据。     

商业地产投资的实物期权特性及应用框架研究

商业地产开发投资中存在投资的不可逆性、外部环境的不确定性和决策的灵活性,因而具有实物期权特性。从确定要解决的问题、分析不确定性的来源、鉴别关键的不确定性因素、识别实物期权类型、构建期权定价模型、计算项目价值、检查计算结果和重新设计8个方面,构建了商业地产投资决策的实物期权分析框架。     

Recoveries on Distressed Real Estate and The Relative Efficiency of Public versus Private Management

This study examines average recoveries from distressed commercial real estate assets held by FSLIC receiverships, and explores differences in the relative efficiency of public versus quasi-private and private entities in the management of these assets. It finds that properties located in markets with rising per capita income and properties that were judged to be less difficult to manage and sell provided higher recoveries, while properties with smaller writedowns prior to government takeover provided lower recoveries. The analysis also provides evidence that quasi-private management by the Federal Asset Disposition Agency provided higher mean recoveries, while private management by contractors provided lower mean recoveries than did public management by FSLIC receivership staff.     

实物期权理论在房地产投资决策中应用

房地产业是我国经济增长的引擎和支柱产业,又是一个涉及到各行各业的产业,其受国家政策、环境变化、地区经济和文化影响大,存在很大的不确定性。针对这种不确定性,引入实物期权理论研究了房地产投资决策架构和投资分析方法。     

石油勘探项目管理成熟度模糊综合评价

借助项目管理成熟度模型,以石油勘探项目周期为一级指标,石油勘探项目管理知识体系为二级指标,建立了石油勘探项目管理成熟度评价指标体系;以混乱级、简单级、规范级、精益级、标杆级等5个等级作为勘探项目管理成熟度的评价标准,运用多级递阶模糊综合评价模型,对各指标的影响大小及其成熟程度进行量化分析与综合评价;结合油气勘探工程项目进行了实例运算,实现了对石油勘探项目管理成熟度的科学评价与判断;找出石油勘探项目管理中的薄弱环节,为提高石油勘探项目管理水平提供了参考路径。     

Riskiness of Real Estate Development: A Perspective from Urban Economics and Option Value Theory

In this article, we define a new construct for urban economic and investment analysis, which revisits the conventional wisdom that investment in real estate development is riskier than investment in stabilized property assets. This new construct, referred as a “development asset value index” (DAVI), is a value index for newly developed properties (only) in a given geographical property market. It tracks longitudinal changes in the highest and best use (HBU) value of locations, and it reveals developer and landowner behavior taking advantage of the optionality inherent in land ownership. In particular, the DAVI reflects developers' use of flexibility in the exercise of the call option to (re)develop the property to any legal use and density. We empirically estimate a DAVI for commercial property (i.e., central locations) and compare it with a corresponding traditional transaction‐price‐based property asset price index (PAPI) corrected for depreciation. We believe that the difference primarily reflects the realized value of flexibility in land development. We find that the DAVIs display greater value growth and are smoother over time and less cyclical than their corresponding PAPIs for the same locations. This suggests that developers successfully use flexibility, and that development may be riskier than stabilized property investment due primarily only to leverage effects (construction costs). Practical implications are also discussed.