扭曲与矫正之成本权衡--汇率机制改革后人民币升值压力累积与释放效应分析

目前人民币仍面临由自身价值提高、篮子货币贬值和市场升值预期复合而成的多重升值压力.面对压力,有名义升值、实际升值和压力累积等三种政策方案可供选择.从成本收益量化比较来看,名义升值净成本最低.因此,应在不超过升值压力幅度的范围内允许人民币名义汇率继续缓升,以消除货币低估,实现内外均衡.     

人民币升值探路

<正>人民币是否应该升值,升值多少,什么时候升值?长期来看,人民币升值是必然趋势。那么,当前人民币是否应该升值,升值多少,什么时候升值?在此,笔者主要从人民币升值的幅度和路径选择方面来探讨。     

压力测试在风险管理中的应用

压力测试作为一种风险管理工具,是VaR模型的有益补充。本文研究和评价了压力测试的作用,通过与VaR模型的缺陷进行比较,阐述了压力测试的特征,进而详细介绍了进行压力测试的程序和方法,指出压力测试在我国运用和发展的必要性。     

浅析人民币升值压力的动因

自 1 994年汇率并轨以来 ,人民币一直面临着升值压力。文章分析了人民币面临升值的动因及人民币升值带来的不利影响。     

压力测试在银行风险管理中的应用

近年来压力测试因其衡量金融危机等极端环境下风险的特性在现代银行风险管理中发挥着越来越重要的作用,成为VaR等传统模型的重要补充。本文分别从压力测试的定义、国际实践规范、执行流程等角度对已有的文献和监管部门的调查研究报告进行了总结,并在此基础上归纳分析了压力测试的优缺点,讨论了压力测试中的实际操作细节及对于数据缺乏的发展中国家如何有效地实施压力测试。文章最后对宏观压力测试这一新的发展趋势进行了介绍和诠释,也提出了在压力测试中值得进一步研究的后续问题。     

压力测试及信用风险管理

压力测试被金融机构纳入风险管理框架之中,对金融市场来说有重要的意义。对决策层而言,只有进行压力测试,才有可能在风险决策中有多个选择,更好的进行风险管理。     

人民币升值压力探源

通过检验人民币均衡汇率计算方法的合理性，从节俭困境和日元的升值经历来研究近期人民币升值压力的根源，结果表明，人民币升值压力并不是来自是否存在低估，而是来自高储蓄所导致的经常项目顺差，尤其是与美国的双边贸易顺差。另外，近期的全球失衡则是影响人民币汇率的直接因素。只要这些问题得不到解决，人民币将会面临持久的升值压力。     

压力测试在我国商业银行风险管理中的应用

压力测试作为一全新的风险测量工具,对于它在银行风险管理中的应用的研究将有助于深刻理解风险管理的实质,有效管理银行资产,防范和控制各种风险。     

汇率变动、央行票据与冲销成本:2004-2009

在中央银行通过央行票据进行货币冲销的操作中,过高的成本一直被国内外学者认为是央行票据不适宜作为长期冲销工具的重要理由。2004-2009年的中国数据显示,在不考虑汇率因素的情况下,3月期和1年期央行票据冲销操作均表现为盈利;而在考虑汇率变动的情况下,央行票据冲销操作在财务成本的动态变化中盈亏互现。可见,汇率因素对央行票据冲销操作的财务成本产生了重要影响。考虑汇率因素后,尽管冲销操作总体上表现为亏损,但亏损较为有限,所以不能仅从成本角度质疑央行票据冲销操作的可持续性。     

压力测试在城市商业银行流动性风险管理中的应用

金融危机爆发以来,压力测试越来越成为一种为各国监管机构所推荐和要求的关键流动性风险管理技术。然而,压力测试个体性较强的特点决定了城市商业银不能照抄照搬大型银行的应用经验。因此,有必要研究流动性压力测试如何在城市商业银行中有效应用的问题。系统分析城市商业银行的相关特点及其对压力测试应用的影响,指出城市商业银行在应用压力测试管理流动性风险时,应特别注意情景设置、压力模型构建的个性化,并提出了若干针对性的政策建议。     

人民币会变成断线的风筝吗?——在升值与贬值中腹背受敌的人民币

2008年开年以来,人民币不得不在对外升值、而又对内贬值中两线作战.人民币腹背受敌.人民币在前后夹击、东突西冲中,一次次地试图突出重围.中国的人民币的生态环境,似乎从来没有如此艰难过.     

券商点评央行上调存款准备金率

中国人民银行决定,从2010年1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力,支持春耕备耕,农村信用社等小型金融机构暂不上调。本栏目特邀国泰君安、申银万国和平安证券等七家证券公司研究人员就这一政策的影响各抒己见。     

偿二代下财产保险公司压力测试

中国第二代偿付能力监管制度体系以风险为导向,综合衡量了保险公司面临的保险风险、市场风险和信用风险等可量化风险的资本要求及相关性,对保险公司偿付能力管理提出了更高的要求和挑战.本文运用动态财务分析方法,建立了第二代偿付能力监管制度体系下的财产保险公司压力测试体系,并测算了基本情景和自测压力情景下中国人民财产保险公司的综合偿付能力充足率.基于压力测试结果,分析了业务增长和投资策略对偿付能力的影响,并构建了单位风险收益率指标,综合评估保险公司的盈利水平和偿付能力.     

汇率制度能影响外汇市场压力和央行干预吗

按照Stavarek（2007）的方法和标准,分别计算了2002年1月到2011年12月期间人民币对美元的外汇市场压力及中央银行干预指数。结果显示,人民币实行参考一篮子货币的汇率制度与盯住美元的汇率制度相比,不仅没有减轻外汇市场压力,反而加大了外汇干预压力。汇率制度不是影响外汇市场压力的决定因素,但不同的汇率制度却对我国央行外汇市场干预程度产生了较大的影响。在人民币实行参考一篮子货币的汇率制度下,央行干预程度明显降低,汇率决定的市场化程度相应提高。     

企业税务风险规避与风险压力测试

本文提出尝试采用风险压力测试的方式来进行税务相关风险的预测和防范的观点,同时针对几个重要的业务流程中可能触碰到的风险点来进行进一步的阐述,从风险的来源上分析合理规避税务风险的可行性,以及简单说明有关措施。     

人民币进入贬值时代？

因升值预期被“追逐”了6年有余的人民币，一反此前其对美元中间价屡创新高的强态。一起始于9月下旬的人民币贬值预期还在升温，自11月30日以来已经连续11个交易日触及跌停，即期汇率市场执意与央行中间价对峙．     

厚尾事件度量和压力测试在我国商业银行的应用研究

2008年爆发的全球性金融危机的原因在于市场参与各方都没有意识到整个经济中信贷增长、杠杆作用和房价泡沫形成了代价巨大的厚尾事件风险。本文旨在分析厚尾分布度量及压力测试方法的基础上,研究压力测试在我国的适用性,并对我国商业银行应用压力测试提出具体建议。     

人民币升值压力与汇率制度改革的探讨

中国现行的人民币汇率是以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制。近几年以来，同内外关于人民币汇率升值的预期逐渐升温，尤其是近几周以来，美国对中国人民币的施压步步紧逼，在美国积极推动下，向人民币汇率施压的局面，南美国的独唱，变成多个国家和组织组成的大合唱。面埘现实存在的国际金融霸权和人民币升值压力，必须充分考虑我国社会、经济的承受能力，谨慎抉择，沉着应对，加紧自身改革，加快完善人民币汇率形成机制，逐步提高汇率形成的市场化程度。