资本成本及其在贷款项目评估中的运用

1资本成本的概念及计算资本是企业占用期限在一年以上的长期资金,资本成本是指企业在筹集和使用长期资金的成本。资本成本是西方财务管理理论中一个十分重要的概念,有着广泛的运用。在融资决策中,资本成本内含了企业的投资者(包括股东和债权人)对投入企业资本所要求风险和报酬,而风险和报酬又通过企业市场价值(债券价值和股票价值)体现,因此企业需要根据市场价值最大化要求确定最佳结构和目标资本成本。在投资决策中,资本成本是项目的机会成本,资本成本可作为评价投资项目财务是否可行的重要标准,当投资项目收益率高于资本成本时,…     

风险资本与公司价值--基于企业家控制权视角的研究脉络

风险资本被普遍认为能够提高公司的治理与管理水平,并最终提高公司价值。然而,从风险资本到公司价值之间的作用机理有待进一步考察。首先,本文阐述了公司财务学的Fisher-Modigliani-Miller传统以及该传统中公司投资政策(包括投资水平与内部资本配置)决定公司价值的命题。其次,放宽该传统的企业假设与公司价值最大化假设,沿袭新制度经济学尤其是契约经济学的逻辑,将公司投资政策追溯到企业家的控制权,并将后者分解为治理控制权与管理控制权,厘清两类控制权对公司投资政策的不同影响。再次,基于风险资本文献,揭示风险资本对企业家控制权的作用。最后,提炼出风险资本对公司价值的“风险资本→企业家控制权→公司投资政策→公司价值”作用路径,并指出了若干研究关键点。     

实物期权在风险投资中的运用研究

实物期权理论是采用金融期权理论对不确定条件资本投资活动进行分析,其特点在于它在分析过程中包含了对投资者在不确定状态下特有的像延迟、分期、停止等投资决策的价值。风险投资公司在投资过程中同样要对采用何种方案和技术作出决策。该文采用实物期权理论来对风险投资公司的这些决策进行分析,探索出它们对投资项目价值的影响,并对该理论在我国医药企业中的实际应用做出评价。     

期权定价理论在多阶段投资评价中的应用

以多阶段投资项目作为分析对象,利用期权定价模型和决策树,对多阶段投资项目的价值进行评估,提出了一种新的投资评价方法,将项目评估、资本预算决策和投资者的风险预期纳入了期权评估法这一分析框架内,为投资评价问题提供了一种新视角。     

企业投资决策中折现率的确定

本文运用Ｍ＆Ｍ理论和资本资产定价模型来计算一个投资项目所需资本的加权平均成本,并将其作为折现率对该项目进行评价     

生产价格理论与均衡价格理论的比较研究

马克思主义生产价格理论与新古典主义经济学的均衡价值理论 ,是当代经济学中两个影响最大的价值理论。这两种价格理论都是按照“利益竞争—利益均衡”分析框架寻找理论价格 ,只是他们研究角度和路径不一样 :马克思是从劳动从属于资本且只有资本之间存在竞争的角度 ,考察资本在不同生产部门之间流动规律及其利益均衡结果—平均利润与生产价格的形成机制 ;新古典经济学则从劳动、资本等要素平等竞争角度 ,研究所有经济主体效用最大化及其利益均衡结果—市场均衡价格形成机制。     

出自中国的最新资本结构理论

资本结构与企业价值的关系是经济学中的一个前沿课题,同属于金融学和财务管理学两个分支.资本结构理论是研究资本结构变化对企业价值影响的理论,是研究权益资本和负债资本相互间关系的理论.     

基于FM模型的PPP项目控制权安排有效性分析

根据FM模型,PPP项目控制权安排要与项目的公共化程度、投资重要性、公私双方对项目的价值评价等因素相匹配.本文通过分析福建省PPP项目发现,PPP项目普遍在合同中设定社会资本的收益上限,社会资本没有实际剩余控制权,控制权错配现象严重.实践中,PPP项目收益分配必须遵循的PPP项目收益原则,会导致剩余分配主体缺位,与有效...     

基于经济增加值(EVA)的上市公司内在价值评估——以中国联合通信股份有限公司为例

我国资本市场日趋走向成熟,价值投资将在中国资本市场中占据主导地位.本文在这一背景下,探讨一种上市公司内在价值的评估方法,并以中国联通为例,向投资者提供了一种基于经济增加值(EVA)理论的上市公司业绩评价和内在价值评估方法.在各指标的计算中,不同于通常采用的估算方法,而应用了较为精确的计算方法;考虑到现有的基于EVA的公司内在价值评估模型的三大缺陷,本文利用已有的研究成果,将公司的内在价值与公司的经济增加值(EVA)、加权平均资本成本(WACC)联系起来,给出了评估公司内在价值的估价模型,并能据此给出合理的经济学解释.     

等待的价值——未来不确定性条件下的建设项目投资决策分析

本文分析了项目投资在未来具有不确定风险条件下 ,基于期望净现值的古典投资理论在评价时会产生的问题 ,在考虑项目未来不确定和投资不可逆等特点的基础上 ,给出了确定等待价值的模型与计算方法 ,并对影响项目投资等待价值的其他因素进行了分析与说明。     

论对常规投资项目净现值函数认识的误区

在投资项目的经济评价中,净现值是最常用的指标,而目前国内有些学者把常规投资项目净现值函数简单地认为是单调递减的凹函数。本文对两种不同类型的常规投资项目净现值函数进行了探讨,对函数的具体性质和图像做了明确说明,旨在纠正目前理论界对常规投资项目净现值函数的错误认识。     

项目经济分析中资产余值和项目余值的探讨

梳理了国内外学者对投资项目经济费用效益分析中资产余值回收问题的论述,提出了项目余值的概念,指出不应将资产余值作为评估期末的经济效益来参与经济评价指标的计算,应将项目余值作为评估期后运营期的一个时间敏感性因素进行敏感性分析,估计项目余值对经济评价指标的影响。     

试论企业价值评估

20世纪以来,许多经济学家不断地对企业价值评估的理论和实践进行探索和研究,取得了可喜的成果。本文主要论述了企业价值评估理论的产生、特点和评估的方法;提出了要积极借鉴国外企业价值评估的经验,建立符合我国实际的价值评估理论方法体系的建议。     

海洋资源价值评估理论初步探讨

海洋资源价值研究作为海洋资源可持续利用的基础,已经引起学术界的重视。本文分析了海洋资源及其价值的内涵、海洋资源价值评估理论基础、研究意义以及研究现状,同时探讨了海洋资价值评估方法和海洋资源价值评估所面临的问题,最后对海洋资源价值评估未来的主要研究方向进行了展望。     

试论审计项目后评估

从审计项目后评估出发,结合审计绩效管理,对审计项目后评估的意义及重点进行分析,提出审计项目后评估的系统设想,以期更好地提高审计项目管理工作科学化和规范化水平。     

投资项目评审的粗集和灰色理论决策模型

一项项目投资能否成功,作为整个投资过程起点的投资决策起着至关重要的作用,因此需要在项目决策阶段对该项目进行严格的评审.为了解决投资项目评审中的不确定性、信息不对称等问题,提出一种基于粗集和灰理论的投资项目评审决策模型,将决策者先验知识给定的权重同粗集确定的属性重要度结合起来确定指标最终权重,再使用模糊评判和灰色系统理论,以灰色关联度为基础,对数据进行分析,为定量评价投资项目的风险提供了有效的方法.借助计算机编程,使用一个实例验证了该模型的实用性和可行性.     

基于事实维度的公共科技政策评价研究

公共科技政策的事实评价是价值评价的前提和基础。在国内外公共科技政策文献研究评价的基础上,依据经济学、科技哲学等理论与数理分析方法,科学构建了基于事实维度的公共科技政策评价指标体系并对广西公共科技政策——《广西创新计划》进行实证评价后显示,基于事实维度公共科技政策评价体系有其科学性、合理性、系统性、导向性及可操作性,对公共科技政策制定及其完善有积极作用。     

基于不同专利战略的科技银行信贷动态决策与风险管理研究

高新技术企业既可先获取专利保护,再进行商业化;也可在研发成功、技术保密状态下直接进行商业化。从科技银行角度出发,建立了基于不同专利战略的科技银行信贷动态决策模型。模型全面、客观地对高新技术项目价值进行了评估,并对科技银行的信贷决策进行了指导。给出了模型参数的确定方法,并分析了各参数对信贷决策的影响,结合案例验证了此模型在科技银行信贷决策问题上的分析结果,提出了改进科技银行信贷决策评价方法以及进行信贷风险有效管理的政策建议。     

我国家电行业上市公司的竞争优势持续期评价

竞争优势持续期是企业投资收益率超过资本成本的可持续时间，这一概念有效联结了股票估值理论与企业竞争优势评价理论。本文根据Danielson(1998)的竞争优势持续期评价模型检验了部分家电行业上市公司的竞争优势持续期，并且对竞争优势持续期与股票持有期收益率之间的相互关系及一些特殊现象进行了深入探讨。     

高等教育评估呼唤文化的引领--论高等教育评估文化的建构

高等教育评估文化建构是中国高等教育深层次改革中的一个重要课题。办人民满意的高等教育是高等教育评估的文化目的。评估工作的二十字方针以及整体性、动态性、结构性、层次性和相关性原则，是评估价值观的主要内涵。