中国管理层收购的定价问题研究

管理层收购作为一种企业重组的工具,自引进我国的那一天起就受到了众多的非议,其中MBO的定价问题是这些争议的焦点。文章将从MBO定价的依据问题、对管理层的补偿问题与定价标准问题等多方面对中国的MBO定价机制进行研究,得出MBO定价不必以净资产值作为定价的惟一标准,定价中应当适当考虑管理层的历史贡献,并参照公司控制权交易理论,通过市场机制为我国企业的MBO正确定价。     

MBO对上市公司业绩的影响探析

本论文以1999～2002年国内实施MBO的16家上市公司为样本,用净资产收益率、每股收益和每股净资产三个指标分析了MBO前后企业业绩的变化,发现企业业绩指标平均值呈逐年下滑趋势。其主要原因有:国内MBO的定价模式不合理;公司性质未发生根本性的改变;融资方式没有得到充分的拓展;国内缺乏完善的法律监督机制等。尽管如此,我们仍然相信MBO在国内有其广阔的发展空间和发展前景。     

管理层收购在我国实施过程中公允性定价问题研究

在我国已实施管理层收购的上市公司中,其股权转让定价均以企业每股净资产为基准.本文通过案例的分析,认为这种定价方式有失公允,建议采用自由现金流量法由独立的中介机构评估企业价值,并对管理层人力资本历史贡献进行量化.合理的定价应该是两者的差值除以企业总股本.     

金融资产管理公司的不良资产定价问题研究

不良资产定价是不良资产处置中的核心问题,不同的不良资产具备不同特点,需要引用不同的定价方式。虽然我国不良资产处置时间还不长,但现有定价方法缺少逐项定价能力、缺乏效率性的弱点已经在实践中日益暴露出来。通过改进债权风险定价法、运用数据模拟方法、引入期权定价等,可以完善不良资产价值发现机制,为不良资产创新处置提供支持。     

管理层收购中会计监管缺失启示

管理层收购(Management Buy—Out，MBO)在实施运作过程中问题不少，特别是转让定价不公、会计信息披露失真、会计监管不严现象等十分普遍。因此，应严格规范管理收购的定价程序；加强其会计信息披露；推行定期会计委派制；完善全方位的会计监管机制。     

MBO及其在中国的实践与障碍

MBO起源于20世纪70—80年代的欧美国家，它是一种便利的所有权转换形式和改善企业经营管理绩效的措施。我国实施MBO的主要目的是为了实现国有资本的市场退出，其主要特点体现在MBO的收购主体、收购方式、资产转让时的定价、资金来源四个方面。目前MBO还存在许多现实障碍，具体表现在：人们在观念上容易将MBO误认为国有资产流失、MBO融资时面临着的潜在的法律风险、MBO对股市可能造成不利影响、社会各界对MBO所催生出的大批富豪存在疑问和不满。文章最后分析了MBO在中国的发展前案。     

中美管理层收购的差异及其对我国的启示

管理层收购(MBO)起源于西方发达市场经济国家，是一种重要的资产剥离和公司重组的手段。随着中国经济体制改革的深入，MBO逐渐进入中国，并成为产权改革的一种新的探索形式。美国市场经济发育完善，管理层收购相对成熟。相对于美国，中国管理层收购在实施环境、实施动因、融资方式、定价机制和利益获取机制等方面还存在很多不足，需要继续探索和规范。《关于规范国有企业改制工作的意见》的颁布是规范中国MBO发展的重要里程碑。针对中国的现实情况，与战略投资者相结合是中国MBO发展的重要方向，同时MBO不宜成为中国国有企业改制的一般模式或主流模式。     

IPO定价机制及我国的现实选择

本文通过对我国IPO定价机制的历史变迁和我国IPO定价机制的现行条件的深入研究,指出了现阶段我国IPO定价机制实行存在的一些问题,并结合我国IPO定价机制实行存在的一些问题,提出了我国IPO定价机制如何合理选择及如何进一步完善的建议。     

MBO在我国实施中出现的问题及其对策

MBO对于深化我国产权制度改革具有积极的探索意义,但作为新生事物,其相应健全的市场和配套制度还没有完全建立。本文从我国MBO的应用发展现状着手,分析了MBO在发展过程中出现的定价、收购主体、融资等一系列问题,提出了相应的解决办法,以期MBO在我国获得更加广阔的发展前景。     

我国上市公司管理层收购定价模型研究

股权收购的定价公允性是上市公司管理层收购定价中最具争议也最关键的问题之一。文章按照多种定价方法综合应用的思路，提出了一个适合我国国情的管理层收购企业定价模型，并运用模型对湖南某国有企业管理层收购案例进行实证分析，得出了不应以转让价格低于账面净资产就说存在国有资产或集体资产流失现象等结论。     

农村法人金融机构利率定价机制现状调查——以镇江市8家法人金融机构为例

利率市场化进程加速对地方法人金融机构利率定价能力提出了更高的要求。本文通过对镇江辖内8家农村法人金融机构调查发现,农村法人金融机构初步建立了利率定价管理机制,定价能力逐步提升,但在定价方式、客户信用评级体系应用、定价效果评估、经济资本管理制度、内部资金定价机制等方面仍较为薄弱,适应利率市场化改革的能力还有待进一步增强。     

创业资本、IPO抑价与创业板定价效率

IPO抑价度过高、新股定价效率偏低是目前我国创业板市场存在的突出问题之一。选取2009年10月23日到2013年12月31日创业板数据,采用非参数检验、横截面多元回归等方法,结合我国创业板市场特殊的制度背景,对IPO抑价和新股定价效率进行研究。研究发现我国创业板定价效率近年来有所提高,但总体仍偏低;影响创业板新股定价效率的主要市场因素,包括市场投机气氛、市场热度、市场供求状况、承销商声誉等四个方面。研究结论对治理创业板高抑价、提升IPO定价效率具有一定借鉴意义。     

基于市盈率模型的网络股定价及其改进

本文探讨的是网络股的定价模型问题。传统上。我们一般从市盈率出发，倒推出股票的市场价格．但由于知识经济或说是网络经济的兴起，某些特殊的经济现象极大地影响了预测结果的准确性。文中主要结合新经济的高速成长性，对原市盈率模型稍作改进，试图使市盈率模型仍然可以成为预测股价的基本方法之一。但其方法在使用中的一个重要障碍是。相关数据无法从会计报表得到。     

中国—东盟跨境结算计价货币选择问题研究

在全球经济疲软的形势下,东盟地区已经成为中国对外投资的热点。随着人民币在东盟贸易中计价范围扩大,美元、欧元等主要的货币币值由于这些国家实行浮动汇率制度经常出现较大幅度的起伏,直接影响到了贸易双方的经济利益。因此,开展中国—东盟地区的跨境结算计价货币研究不仅具有重大的经济现实意义,而且有助于制定促进人民币跨境结算的配套措施,进而顺利地推进人民币国际化。     

中国电信业接入定价与互联互通分析

中国电信业的互联互通问题日益凸显,作为其核心内容的接入定价问题越来越受到规制学家的关注。论文介绍了当前几种主流接入定价方法,通过分析各种方法的优缺点,结合当前中国电信业的基本状况及现实特点,从理论上得出中国电信业应采用以成本为基础的网间互联接入定价方式,为三大运营商更好地实现有效竞争,实现真正意义上的互联互通提供了理论依据。     

MBO公司的财务特征研究

文章考察中国上市公司管理层收购(MBO)中目标公司的财务特征问题。研究发现,这些公司在总资产、净资产、员工人数和财务杠杆等一般财务特征方面与行业平均水平没有明显差异,但是它们在经营效率、获利能力和成长性等方面都明显地优于行业平均水平。Logit回归的结果也支持这一结论。这些实证结果为监管当局采取相应的政策措施来防止国有资产流失以及加强对中小股东的利益保护提供了有力的数据支持。     

POS交易费均衡分析及其政策含义

随着我国电子商务的迅猛发展,信用卡和POS自动售货系统已经在我国商业领域得到了广泛应用。针对电子支付系统尤其是POS系统接入定价原理及政策的研究已经迫在眉睫。本文结合POS系统的交易流程以及形成均衡交换费的讨价还价博弈,得出影响POS交易系统均衡交换费的关键因素,并在国际比较的基础上,提出改善我国POS支付系统运行绩效的对策性建议。其结果对于我国电信产业形成互联互通的有效市场竞争局面也具有一定的参考价值。     

中国现阶段MBO方式的可行性探讨

随着《上市公司收购管理办法》的颁布,MBO目前已成了媒体的焦点,但在中国是否可行,仍需要进一步研究论证。党的十六大的召开,预示着国有资产管理体制将有突破性的变革。为减少政策风险,国有企业应当根据实际情况,在与主营关联度较小的产业领域、新进入领域运用管理层杠杆收购(LBO)的方式降低投资风险、提高企业的管理竞争力。     

迎接利率市场化挑战构建有效的银行产品定价体系

本文分析了利率市场化条件下银行关系定价战略的主要内容,对于其中的客户分析及分类、客户关系定价模型以及价格管理机制进行探讨并提出实际建议,以期对完善我国银行产品定价体系提供参考。