对国资参股企业投后评价的实践探析

近年来,国资监管部门逐步加大了对国有股东股权投资的监管力度,尤其是对参股企业的投资评价,在实践中一直是痛点和难点。对于参股企业股权管控,笔者结合在实务操作过程中的一些经验和体会,从投前决策与投后评价、定量评价与定性评价、社会影响和经济效益等多个维度提出意见和建议。     

私募股权基金跨境投资外汇管理研究

近年来,全球私募股权基金快速发展,跨境投资规模不断增长,在促进国家产业结构转型升级,提高资源市场配置效率,推动高新技术产业发展等方面发挥了重要作用。完善私募股权基金跨境投资外汇管理是我国深化外汇领域改革,推动高水平对外开放,持续优化营商环境的重要内容之一,国家外汇管理局在这方面进行了大量的探索研究,积累了丰富的试点经验。本文对私募股权基金开展跨境投资的路径进行了梳理和对比,对存在的问题进行了分析,并提出了政策完善建议。     

分配和不分配哪个更有利

股权转让所得和股息所得为企业投资中两种不同的收益。股权转让所得即转让股权投资收入减去股权投资成本后的收益;股息所得为从被投资企业获得的已征收企业所得税后的所得。在企业会计制度中,这两种所得都在“投资收益”科目下核算。按照税法规定,股权转让收益应并入企业应纳税所得额,依法缴纳企业所得税。对于股息所得,如果投资方适用税率高于被投资方的,除国家特殊规定外,应该还原为税前收益,然后并入投资企业所得,补缴差额税款。依照会计制度,企业应根据其采用的投资核算方法(成本法和权益法)确认投资收益,并调整账面价值。而税法上对投…     

浅谈国有企业股权投资风险管理策略

市场经济的快速发展客观上促进了经济体制改革,国有企业为了适应市场经济的发展要求,构建了现代企业制度,开始运用市场化的方法对国有资产进行管理.国有企业采用股权投资方法进行投资管理成为企业实现目标的一种途径.由于在国有企业的股权投资中存在着一系列的风险,因此引用科学的股权管理方法推动公司的良性发展,实现国有资产保值增值具有重大的经济意义和社会意义.     

互联网非公开股权融资之领投人收益标准辨析

股权众筹项目跟投人因与领投方项目搜寻途径、前期投资决策判断、项目风险分散、投资额度、项目管理参与度等不同,决定了领投人对跟投人收益分享比例与其自身收取管理服务费应有所降低,且因种子期或初创期企业未来发展的不可预测性及项目独特不可复制性,收取管理服务费的比例太高也是不合理的。     

“债转股”验资实务刍议

随着国家对国有企业改革的深化 ,信达、华融、长城和东方四家金融资产管理公司的相继成立 ,使为了转换企业机制、优化经济结构而进行的债权转股权进入了实施阶段。“债转股”是在国家政策法规的许可下 ,金融资产管理公司购买商业银行对企业以前年度形成的债权 ,对这部分债权实行重组 ,转变为股权 ,并在阶段性持股过程中对企业进行资产重组或债务重组 ,建立现代企业制度 ,引进先进的管理机制,使企业走出困境并得以良好的发展。最后 ,金融资产管理公司通过各种手段变现股权 ,收回投资。在“债转股”实施的过程中 ,金融资产管理公司的股权进与…     

国内

发改委：股权投资企业不得承诺固定回报 发改委近日发布（（关于促进股权投资企业规范发展的通知》,从股权投资企业设立与资本募集及投资领域、风险控制、管理机构、信息披露、备案管理和行业自律五个方面对全国性股权投资企业提出规范要求。这是我国首个全国性股权投资企业管理规则。     

金融控股公司对控股金融机构的集团管控模式探析

<正>为强化金融机构稳健经营,监管要求金融控股公司对旗下金融机构承担加重责任之义务,为控股金融机构持续补充资本、建立“生前遗嘱”制度、困境救助制度,金融控股公司对旗下金融机构股权管理上,存在股权流转限制、持股比例限制、股权质押限制、交叉持股限制、实业投资限制、关联交易限制、集团管控限制等诸多制约。本文从监管要求出发,指出传统财务管控、战略管控、运营管控三种主流集团管控模式不完全符合金融控股公司集团管控要求,提出“以资本管理推进目标管理,在风险管理中融入战略意图”的“资本风险管控”新模式,以期实现对金融机构合规有效的管控。     

浅析PE投资科技成果转化项目的三个误区

股权投资基金是科技成果转化项目的重要资金来源,但国家设立的研究开发机构、高等院校所享有的科技成果是一类特殊的国有资产,股权投资基金在进行此类项目投资时,存在着对科技成果奖励实施主体、奖励接受主体、递延纳税优惠和与国资实施对赌等方面的认识误区,本文对上述问题进行了剖析并提供了解决思路。     

规避股权投资的政策风险

随着国内对外资开放领域的不断扩大,外资在国内的直接投资尤其是股权投资出现了新的热潮,外资并购国有企业尤其是龙头企业成为外资布局中国的重要手段, 这同时也引发了对外资股权投资中潜在的行业垄断和妨碍国家经济安全的热烈讨论,国内要求“防范恶意收购、股权投资要有底线”的声音日益强烈。正是在这样的背景下,外资在迎来新一轮国内巨大投资与获利机会的同时,也重新引起了对外资在国内股权投资有关政策风险的关注。     

城投平台股权投资与县域经济发展

城投平台是地方政府积极主动参与经济的重要渠道。不同于大多文献分析城投平台的融资和债务问题,本文研究2006—2019年全国1225个县4331个城投平台股权投资情况。研究发现：相比于投资在全政府资本公司,城投平台对有社会资本参与公司的股权投资更能够显著促进县域经济增长。进一步研究发现,创新水平对城投平台股权投资推动经济增长起到正向推动作用。这些分析与结论为城投平台后续转型以及助力县域经济发展提供实证参考。在剥离为政府融资功能后,未来各县城投平台可通过股权投资继续服务当地经济发展。     

全力打造中国建设风险文化

中国建投经过三年多的发展,圆满完成了国家交付的各项使命,经营管理基础逐步夯实,业务发展平台基本搭建,股权投资、资产经营和资金运作为三大业务主线初步成形,整体盈利能力和竞争能力大幅提升,规模和效益实现了历史性的跨越。目前,中国建投已直接或间接拥有银行、证券、基金、信托、期货、融资租赁等各类股权,在金融领域战略性投资的多元化布局初步形成。     

投资方向调节税开征中应注意的几个问题

为了适应新的形势,国家不失时机地对建筑税进行了改革,推出了投资方向调节税(以下简称“投税”)。相对而言,投税在建筑税的基础上跨进了一大步,它是对建筑税的“扬弃”,是深化改革、完善税制的重要内容,它拓宽了调控范围,增强了宏观调控的力度和有效牲,体现了国家产业政策的要求,具有权威性、强制性和稳定性。开征投税有利于贯彻国家产业政策,控制投资规模,引导投资方向,调整投资结构,提高投资效益,加强重点建设,促进国民经济持续、稳定、协调发展,它是促进对投资实行计划管理的有效手段。笔者认为,要做好投税的征收管理,就要总结经验,吸取教训。在投税开征中应注意以下几个重     

中国民生投资股份有限公司正式揭牌

8月21日．由全国工商联牵头组织、59家知名民营企业发起设立的中国民生投资股份有限公司在上海正式揭牌。据介绍，中民投的经营范围主要为股权投资、股权投资管理．商务咨询、财务咨询、实业投资、资产管理、投资咨询等。     

募投管退问题限制我国风险投资支持科技创新

科技创新是国家的核心竞争力,存在复杂性和偶然性,特别需要风险投资和私募投资基金的长期支持。对杭州、合肥、深圳、上海、北京等地的调研发现,我国股权投资在募投管退四个方面仍存在不足。一是长线资金配置比例低、地方财力有限、国际资金减少等导致募资难;二是国有资本主导,市场化资金不足,地方政府替代市场职能导致投资存在隐忧;三是审批式监管导致项目管理限制过多,监管不确定性较大,税收等优惠政策落地存在难度;四是退出渠道不畅,上市趋紧,并购退出占比低。为加强对科创企业的长期资金支持,需从完善长期资本投资机制、健全政府性基金管理运作机制、优化监管与考核、畅通股权投资退出渠道四个方面进一步完善我国股权投资市场。     

商业银行投贷联动机制创新与监管研究

美国、日本等实行分业经营的国家在监管制度上做出特殊安排,支持商业银行投贷联动成为服务初创期科技型小企业的典型模式,这对我国发展科技金融,落实创新驱动国家战略有积极的借鉴意义。本文通过修订斯蒂格利茨的一个模型,证明科技创新领域的高风险造成股权投资缺口,使市场配置偏离帕累托最优状态,以投贷联动模式增加股权投资,可以改善配置效率,符合社会利益,从而解释了监管制度变迁的动力。同时,用资产组合的最优化与专业化以及组合跨期最优化证明投贷联动模式具有激励效应,从而鼓励商业银行向科技型小企业放贷。最后,本文使用独有的数据来源,实证验证了科技型企业信贷风险显著有别于非科技型企业,并且证明了大型银行与中小银行在支持战略新兴产业上存在明显的效率差异,中小银行可能会更积极地以专门的机制参与科技金融。本文还就完善有关监管规则提出建议。     

统一资管新政下的保险资金股权投资应用思考

近日,央行会同有关监管部门出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》新政直指目前我国金融资本市场上充斥的刚性兑付、多层嵌套等问题,旨在规范金融机构资产管理业务,统一同类资产管理产品监管标准,有效防控金融风险,更好地服务实体经济。本文在梳理了我国保险资产管理行业及私募股权投资行业发展现状的基础上,分析了资产管理新政对保险资金投资的影响,并针对目前保险股权投资存在的问题提出了针对性建议。     

全面考察“管理团队”是关键

＂人才投资＂的理论不仅适用于被投企业的考察,同样是LP考察GP的首要因素。机构创始人及核心管理团队的相关从业经验、对经济及行业的准确把握与预见、丰富的投融资领域资源与人脉等因素决定了该私募股权投资基金的发展方向及业绩表现     

完善科研财务助理制度的思考

2016年5月,党中央、国务院制定的《国家创新驱动发展战略纲要》出台。2018年7月,国务院印发了《国务院关于优化科研管理提升科研绩效若干措施的通知》。自此,我国科研单位、学校等优化科研项目经费管理、加快学术助理及财务助理制度建设的工作进一步展开。财务助理制度的确立,强化了对科研单位及学校等科研工作的基本保障,同时也进一步落实了科研单位及学校对科研工作的资金支持与规范化管理。随着科研单位及学校对技术创新、深化改革的要求不断提高,财务助理制度在推行过程中,需要持续地改进和完善。本文从科研财务助理制度建立的重要性以及制度推行中遇到的新情况、新问题入手,对科研财务助理制度进一步完善提出一些参考性意见。     

PE新玩法：顾问＋咨询

按照目前商业银行此类业务的运作模式,在投资项目的筛选和投资决策过程中,每一笔投资均需通过商业银行股权投资项目的审批流程,投后管理及退出由商业银行与合作机构协作完成。