高管股票期权激励、社会责任与企业风险

以2010-2017年授予股票期权的沪深A股上市公司为研究样本,检验高管股票期权激励和企业风险之间的关系以及社会责任在其中的调节作用。研究发现,高管股票期权激励与企业风险之间呈显著正相关关系,但在社会责任评分较高的公司中高管股票期权激励与企业风险之间正向关系有所减弱。     

数字偏好与股票收益异常——来自上海证券交易所的经验证据

本文研究股票代码对股票收益的影响。研究发现,由于数字偏好效应的存在,投资者刻意回避代码以“4”结尾的股票。在较长时间内,尾数是“4”的股票收益低于给定风险水平下的市场必要收益。但这一现象受到股市行情的影响,牛市行情时,投资者回避“4”的行为表现明显,而熊市行情时则会趋向消失。具体表现为：牛市行情下,“4”组合的资产收益小于给定风险水平下的市场必要收益,熊市行情则无此现象。本文从行为金融莹晶当磨时杖一仑蜃由市扬耳夔讲符T觎崧     

"收益共享、风险共担"的现股激励

实施经营者持段策略是体现企业家价值，激励和约束人才的有效手段，同时，也可以减轻高薪政策的现金压力，股权激励的方式从实务操作来看，目前应用最为广泛的包括现股，期股，期权和虚拟股权激励等四种类型，来信中王先生所提到的谅是现股激励方式。     

论股票期权激励下的风险报酬

从数学方面推证传统的经营者薪酬激励形式,难以使经营者达到在风险项目投资时投资报酬与投资风险的对称性,又总是呈现为投资报酬小于投资风险,以致于经营者大多放弃或不积极地进行风险投资。而实施包含股票期权激励形式在内的新的经营者薪酬激励形式可以大幅提高经营者在风险投资后的投资报酬,并使得经营者得到的风险投资收益与承担的风险相对称,进而提升经营者进行风险投资的动机,激励经营者选择风险投资行为,实现企业所有者和经营者的"双赢"。     

信息市场、宏观经济预期与股票收益

首先,基于CCAPM分析框架推导出股票预期超额收益变动与消费者宏观经济预期之间的关系;然后,以此为基础构建了包括消费者宏观经济预期因子在内的实证方程;最后,利用面板协整的DOLS估计方法进行了实证分析。结果表明,投资者的宏观经济预期变动对股票收益具有显著的正向影响,同时结合媒体的信息传播作用论证了投资者宏观经济预期变动对股票收益的影响。     

货币政策环境与股票收益——基于多个国家的经验研究

本文研究以贴现率变动度量的不同货币政策环境是否对股票收益产生影响。根据最近一次贴现率变动把货币政策环境分为扩张性货币政策环境和紧缩性货币政策环境,本文采用包含4个发达国家和3个发展中国家1991年1月至2010年9月的月度数据检验货币政策环境与股票收益的相关性。与之前的研究结论不同,本文的回归结果表明,在样本期内,不管是国内货币政策环境还是国际货币政策环境,对股票收益都没有影响。     

中国碳金融发展策略浅析

气候变化问题不仅事关环境治理,更是决定国家在全球能源革命和第四次工业革命到来时能否抢占先机的政治问题和经济问题。碳排放治理需要建立碳排放权的交易机制,由此衍生出碳金融和碳金融市场,再一次体现了金融在经济增长中至关重要的作用。中国作为经济增长最快的国家,要获得持续发展的优势,必须走绿色发展之路,打造绿色金融体系,而发展碳金融是重要的路径选择。     

新形势下居民基金投资风险收益评价

本文对当前形势下居民普遍持有的基金风险收益状况及其最新发展动态作出客观分析,进一步指出证券投资基金是最适合广大居民参与的高效益金融投资工具,选择基金投资是广大居民有效分享经济增长成果的重要渠道,并分析了各类开放式基金的风险收益特征.     

企业控制权收益的激励效应分析

企业剩余控制权是企业的重要决策权。在现代股份制条件下,企业剩余控制权发生了从股东向经理手中的转移,经理由此获得了相应的控制权收益。控制权收益对于企业经理也具有一定的激励作用,但相对于剩余索取权来说,其激励效果并不持久和可靠。为此,我国国有企业应重新建立起剩余控制权与索取权的对应关系。     

环境风险与绿色金融

绿色金融的提出与环境风险有关,除了自身的环境指标,金融机构还要面临信贷风险、法律风险及声誉风险。绿色金融将环境保护作为指导金融业行动的原则,把环境和生态指标体系纳入金融活动中。实施绿色金融体系,应以制度建设为根本,将环境意识与核心业务整合,基于不同的产业结构,开展不同的融资项目,从而规避环境风险,处理好经济效益与环境生态的关系,促进经济与社会环境的可持续发展。     

经济政策不确定性与股票收益及波动的双向影响效应——基于TVP-SV-VAR模型的实证分析

本文基于Baker等发布的经济政策不确定性指数和上证指数,运用带有随机波动的时变参数向量自回归模型(TVP-SV-VAR)定量考察经济政策不确定性与股票收益及波动的双向影响效应.研究发现:经济政策不确定性冲击对当期股票收益具有显著负向影响,对滞后期呈现的负向影响会随着滞后期增大而逐渐减弱并趋于零;同时经济政策不确定性冲击也会加剧当期股票收益波动,随着滞后期增加这种波动效应会随之减弱.股票收益和股票收益波动率受到的冲击对当期经济政策不确定性无明显影响,但在滞后短期内会加剧经济政策的不确定性且中长期影响程度趋于零.鉴于此,合理引导公众预期,保持政策的稳定性和持续性以减少不确定性对股票市场的影响及其反向影响效应尤为重要.     

碳市场发展路径与功能实现:基于碳排放权的特殊性

国际上应对气候变化的主流方式是建立碳排放权交易制度.基于经济学视角的研究表明,碳排放权的特殊性体现在政府创设性、商品属性、金融属性和类货币属性等方面,且各属性之间存在动态演进关系,彼此又相互影响、渗透甚至重叠.这些特殊属性及动态演进的发展趋势,在某种程度上对应了国内区域碳市场、全国性碳市场和全球统一碳市场的发展过程,各国政府应结合现有碳市场的发展阶段来进行综合把握和掌控.我国碳市场目前正由国内区域碳市场向全国性碳市场发展,政府创设属性和商品属性已充分体现,未来的碳市场建设应重点关注并逐步完善碳排放权的金融属性和类货币属性.     

碳金融理论研究评述与展望

低碳经济的发展衍生了碳金融的发展,碳金融也逐渐成为学术界研究的热点.随着低碳经济的深化发展,国际碳金融市场规模化和国际化程度不断提高,商业银行的碳金融业务也不断创新、拓展,国内外对“碳金融”概念及属性的认识正在逐步趋向科学化和系统化.相对于碳金融实践而言,目前碳金融的理论研究存在明显的滞后性,尚未形成一套系统理论体系,实证方面的研究也较少,快速发展的碳金融业务缺乏足够的理论支撑.我国的碳金融理论研究落后于发达国家,应进一步深化对碳金融理论内涵和外延的认识,在科学总结全球碳金融实践一般规律的基础上,结合我国实际,构建一套符合国情的、为碳金融可持续发展提供科学依据的理论体系,并增强对局部和微观碳金融领域的专题性研究,建立科学合理的碳金融风险控制指标、评价、预警与管理体系.     

碳金融市场:理论基础、国际经验与中国实践

培育和扶持碳金融市场是转变经济方式、发展绿色经济的重要内容和途径。碳市场、碳金融及碳金融市场三者紧密相关,碳金融市场是碳市场与碳金融的结合体。国外碳金融市场已具相当规模,中国的碳金融市场起步较晚,但已初见成效。在未来的发展过程中,应进一步融入全球碳金融市场,完善相关政策与法律,避免国内碳金融市场的过度竞争,使中国碳金融市场能够统一、规范、健康、有序地发展。     

从风险——收益角度评估企业的并购行为

企业并购行为给企业带来了机遇,同时也带来了风险。本文首先从风险一收益的角度评估企业并购行为的合理性,并从风险一收益对应原则、风险一收益对应分析、风险一收益对应评估三个方面,对企业并购行为作出了理性分析,提出了评估体系。     

限制性股票奖励、激励性股票期权与企业薪酬制度的选择

本文首先比较分析了限制性股票奖励与激励性股票期权的区别,认为它们在受赠股份的数量、收益与风险大小、是否需要员工投资以及税收待遇上存在差别,在此基础上就企业如何进行薪酬制度的选择提出了一些建议。本文认为,企业应根据自身目标需要进行不同的选择,限制性股票奖励更多的是作为留住企业人才的方法,激励性股票期权顾名思义是用于激励。对企业高层管理人员的薪酬规划更适合引入激励性股票期权,对一般员工则可考虑实行限制性股票奖励。     

多维度产品市场竞争与股票异常收益——中国的行业证据

产品市场竞争对企业的影响已经得到了证实,本文则从多维度检验其对股票异常收益的影响.本文利用1998-2013年中国上市公司年度数据,分别从行业集中度、产品可替代性和市场规模三个角度度量产品市场竞争,采用变量分组和多元回归的方法分析了产品市场竞争对股票异常收益的影响.研究发现,产品市场竞争确实可以影响股票异常收益,产品市场竞争的激烈程度越低,企业股票异常收益越高,即产品市场竞争的无效反而促进了资本市场的有效.并且行业集中度、产品可替代性和市场规模对股票异常收益的影响是不一致的,市场规模对股票异常收益的影响较大,而行业集中度、产品可替代性对股票异常收益的影响较小.     

薪酬激励差异分析:工资薪金与股票期权

工资薪金和股票期权是现代企业员工薪酬激励的两种重要形式。两种薪酬激励在属性、效应、适用的税收政策等方面存在着多项差异。了解并掌握这些差异,有利于企业所有者从两种薪酬激励的风险程度、激励效应和税负水平出发,结合企业实际运营情况和目标水平,建立最有效的薪酬激励体系。     

绿色金融对碳排放的影响——基于消费结构升级的中介效应

为解决经济与生态平衡问题,我国实施绿色发展战略,创建绿色金融体系,以减少碳排放。本文基于2017年出台的绿色金融改革创新试验区政策作为准自然实验,利用2013—2019年省级面板数据,运用双重差分法实证检验绿色金融政策对碳排放的影响和中介效应。研究发现：绿色金融政策的实施显著抑制了碳排放,且消费结构升级在绿色金融对碳排放的影响中起到部分中介作用。异质性分析表明,绿色金融对碳排放的抑制作用在经济发展水平较低、第三产业占比较低以及碳排放强度较高的省份更显著。因此,要发挥好试点地区先行先试的作用、倡导全民“绿色低碳”消费进而推进消费结构升级,同时因地制宜地搞好绿色金融发展。