带有模糊收益的均值-方差-偏度投资组合选择模型

许多经验性的研究表明投资组合收益通常是非对称的,当均值和方差相同时,投资者喜欢非对称度较大的投资组合收益.为了衡量模糊投资组合收益的非对称性,偏度这一概念被定义为此文的三阶中心矩.作为对模糊均值-方差模型的扩展,我们提出均值-方差-偏度模型并考虑其相应的变化.为了求解这个模型,我们设计了带有模糊模拟的遗传算法.最后,给出几个数值例子来说明这个模型的思想以及这一算法的有效性.     

Markowitz均值-方差模型与RAROC模型在中国证券市场的实证研究

从Markowitz均值-方差的基本模型入手,分析其缺陷并引入其修正模型和在此基础上改进的RORAC模型。两个模型采取了不同的风险衡量度量方法。在MATLAB环境下运用遗传算法求解在同一收益水平下的两个模型风险水平。对深圳证券交易所数据的实证研究,证实修正后的Markowitz模型的风险控制能力强于RORAC模型的VAR风险控制方法。     

“均值—方差”模型分析应用于最有效的证券组合的研究

证券及其它风险资产的投资首先需要解决的是两个核心问题：即预期收益与风险。那么如何测定组合投资的风险与收益和如何平衡这两项指标进行资产分配是市场投资者迫切需要解决的问题。文章应用马科维茨均值—方差模型进行最有效证券的研究,建立了资产优化配置的均值—方差模型。     

巨灾保险市场下经济增长分析——基于均值方差模型的研究

本文通过均值方差构造了巨灾保险市场下经济增长模型,并研究了与普通风险市场相比,经济平稳与经济增长的特征。研究表明,相比于普通风险,巨灾情况下,对保险业利润率的调控与对民众风险意识的引导,两者效力之比提高了。     

基于投资者情绪的均值-方差效应分析

文章以2009年1月至2022年6月时期的中国综合A股市场为样本,通过主成分分析构造投资者综合情绪指数,并按分位数将其划分为低迷期、平稳期及高涨期三个期间,以考察不同的投资者情绪对于股市均值-方差的影响。结果表明,在全样本、投资者情绪平稳及高涨期间,市场的均值与方差之间不存在显著的相关关系;而在投资者情绪低迷时期,市场的均值与方差呈现出显著负相关关系。这说明投资者情绪对于市场均值-方差的影响并非是对称的。     

CAPM中的均值-方差有效性分析

CAPM中的静态均衡是在一系列的假设前提下实现的。均值-方差的有效性使消费者能根据自己的偏好更好地在风险和收益之间进行权衡。然而关于静态均衡的实证检验中的异常收益又极大地影响了它对经济的解释力度,对这些问题进行了深入分析。     

消费、福利与下岗--跨时期均值-方差效用模型

下岗政策在很大程度上降低了国企职工的消费需求,并使低能力职工处境恶化,使高能力职工处境改善,他们的政策支持度与其能力正相关,削弱下岗政策负作用的惟一途径是提高国企职工的预期收入和降低收入的不确定性。刺激职工消费需求的措施也能够增进职工的福利,因而存在政策一致性。一步到位的下岗方式可能导致无法想像的需求冲击,渐进式下岗至少在经济衰退时期更为可取,包括下岗在内的任何改革措施出台时机的选择要尽量逆经济风向而行。     

基于半方差风险计量模型的组合投资分析

通过对马柯维茨的均值-方差模型(the μ-V)和笔者的半方差模型(the ESV)在组合投资中进行对比实证分析,文章廓清了笼罩在均值-方差模型及其风险定义上的迷雾,使半方差模型在组合投资中的突破性指导价值进一步明晰化.     

基于联合均值与方差模型的碳排放权影响因素分析北大核心

碳达峰和碳中和背景下,研究碳排放权价格对我国制定节能减排的宏观经济政策、相关金融机构开展碳金融业务、减排企业及个人投资者提供决策等均产生有利影响。论文应用统计模型和机器学习分析碳排放权金融数据,选取碳排放权交易影响指标,包括能源价格、经济发展水平、国家碳市场指标、天气环境、传统金融市场因素等五个方面的指标,对湖北碳排放权交易建立统计模型进行探究分析,影响湖北碳排放权投资收益高低的中证100指数指标具有正向影响,影响湖北碳排放权投资风险的汇率、汽油价格两个指标为负向影响。结论可以供投资者决策参考。     

考虑均值-方差多目标决策的报童模型研究

考虑到传统报童模型忽视了对风险的关注,引入了方差来度量报童面临的风险,从而将报童的期望利润最大化的单目标决策问题扩展为均值-方差多目标决策问题。首先利用绝对最优解和有效解的概念分析了多目标决策问题的相关性质,然后利用加权法将其转化为单目标决策问题进行求解,最后通过数值实验研究了权系数和需求波动对报童最优订货量的影响。     

汇率的均值回归模型及应用

汇率涉及庞大数量的商品、投资和服务的国际交换,在各国经济中发挥着举足轻重的作用.由于近年来国际政治局势紧张,经济波动幅度较大,为了获取充足的样本量,文章采用2009-2016年美元与欧元的每日汇率用以构建Vasicek模型,根据估计分析所得的参数估计量寻求利润最优的汇率套利区间.文章分为两个部分进行探讨:第一部分是通过回归分析发现汇率波动服从均值回归趋势;第二部分是基于汇率变动服从均值回归的基础上确定汇率套利区间.同时,借助于最优套利区间的存在得出政策启示,即货币当局在维持外部经济稳定方面应谨慎使用外汇市场干预措施,同时应聚焦外汇市场中投机者情绪并建立汇率稳定与协调机制,减少因情绪剧烈波动从而对政治和经济造成的冲击.     

多维认知偏差投资风险能量密度模型探究

金融全球化下,金融活动的参与主体逐步多样化,投资者的认知偏差加剧了证券投资活动中风险度量的难度。现有的金融证券投资的理论研究与实践应用基本都是围绕着如何处理风险与收益的关系而展开的。但是,传统的理论方法与标准的金融风险度量方法在一定程度上忽略了人的心理认知行为等因素的影响,使得对现有的风险度量工具和方法的借鉴与应用增加了投资者额外的决策风险。鉴于此,本文引入心理行为因素的时间变量,在理论研究与投资者认知行为研究的基础上,借助物理学中能量密度相关理论与思想方法构建多认知偏差的时间风险度量模型,度量金融投资活动中基于多种偏差的投资组合风险,克服了传统风险度量方法在完全理性人条件下主要依赖于历史数据推导的缺陷,从而使得证券组合的风险度量更接近于实际的证券投资组合状况。最后文章根据模型分析提出相关政策建议。     

基于粗糙集的企业创新联盟模式选择研究

创新联盟作为产学研合作创新的新发展阶段,是实施国家技术创新工程的重要载体,也是企业增强创新竞争力的一种有利模式。而如何选择正确的联盟模式是企业组建创新联盟的首要问题,而创新联盟较少的数量样本使得传统专家经验法和统计方法不再适用。因此,本文首先根据各主要理论依据的出发点将开拓市场、协同效应、规避不良竞争、竞争方式的转变、市场需求的变化以及行业标准的设立等企业组建创新联盟的动因归为内部动因和外部动因两大类;其次比较了两种创新联盟模式的特征：最后通过粗糙集理论对于质性数据的处理优势来探索企业组建创新联盟以及创新联盟模式之间的选择决策规则。研究结果表明,开拓市场成为股权联盟模式选择的主要动因,而对于契约联盟形式选择的动因相对而言则不唯一。这种方法解决了单纯依赖专家经验主观性过强的缺陷,为企业创新联盟的管理提供了参考依据。     

基于下偏方差的机构投资者金融资产配置问题研究

机构投资者对于资本市场理性投资理念的形成具有重要推动作用,但在目前制度安排下,机构投资者出现了非理性投资行为,导致了资产配置失效。为了提高资产配置效率,引入下偏方差理念,并在该分析框架下构建机构投资者的资产配置模型,该模型为机构投资者在风险证券上的资金配置提供理论指导。同时根据下偏方差的资产配置结论提出规范化机构投资者资产配置的政策建议。     

基于DEA模型的环境治理效率评价——以河南为例

在考察国内学者对环境治理问题的相关研究后,从新的视角出发,运用条件广义方差极小法和变差系数法对评价指标进行筛选,然后运用数据包络分析方法(DEA),对河南省近8年的环境污染治理相对有效性进行实证研究。结果表明,河南省的环境污染治理效率波动较大,环境治理技术水平亟需改进,环境污染治理效率有待提高。基于此研究结论,提出了相应的建议。     

基于logistic的上市公司利润操纵行为识别模型研究

如何科学、合理地验证和识别利润操纵行为是会计界需要探讨的一个重要课题。本文从分析上市公司利润操纵的主要手段、相关会计科目与财务指标入手,设计和筛选用于利润操纵识别的指标,在此基础上,选取我国证监会以利润操纵名义查处的35家上市公司及35家对照公司做为研究样本进行实证研究,运用Logistic回归模型构建上市公司利润操纵行为识别模型,识别正确率为80%。     

基于OPS的循环经济拓展模型及其应用——以上海为例

发展循环经济已经上升为国家发展战略,要求我们对循环经济的理论和实践进行深化研究。本文章分析了循环经济基础模型及其在实践中存在的问题,从对象一过程一主体（简写为OPS）三维的整合思考,提出了基于OPS的循环经济拓展模型,并以上海为例阐述了该模型的应用思路。     

报废汽车绿色回收系统模型研究

面对我国自然资源日益短缺和生态环境破坏的状况,报废产品的绿色回收与再利用符合循环经济发展的要求.本文在提出绿色回收定义的基础上,以报废汽车为研究对象,对回收系统的主体功能、系统要素、组织结构,以及内外环境因素等进行了分析,建立了由生产商、销售商、消费者、服务维修中心、报废回收中心等多节点集合而成的绿色回收系统结构模型;最后,提出了报废汽车绿色回收系统中回收模式决策、回收网络建模,绩效评价等需要解决的关键问题,为汽车制造企业建立回收系统提供参考.     

资源型经济转型效率测度与比较分析——基于DEA交叉效率模型

资源型经济转型效率可用转型过程中转型产出的综合指标与转型投入的综合指标之比来衡量。DEA方法是目前被普遍使用的用来衡量同类型决策单元相对效率的非参数分析方法,是评价多指标输入和多指标输出系统的较为有效的方法。运用DEA交叉效率模型,首先以资源型经济综合配套改革试验区山西为例,对山西煤炭经济转型效率进行纵向测度与比较,其次对10个煤炭资源省份的转型效率进行横向测度和比较,最后对实证结论进行分析并从审慎的角度出发提出相应的建议。     

基于低碳经济视角的绿色旅游发展模式研究

绿色旅游奉行的是可持续发展之路,可以促使旅游资源得到有效保护,实现旅游者与旅游地居民之间的良好沟通。基于低碳经济视角的绿色旅游发展模式是可持续发展思想在旅游产业发展中的实践,是将现有的整体上比较粗放的旅游发展方式,逐渐转移到低碳、环保的发展道路上来。在低碳经济的背景下,本文建立一个多主体博弈模型,通过模型描述政府、市场、社会三方主体的行为激励以及求解最佳行为均衡策略,从而揭示出基于低碳经济视角的绿色旅游发展模式过程中存在的问题,以及各经济主体采取有效措施和行为激励之间相互作用的规律。