我国证券市场发展模式选择

<正> 我国证券市场发展模式应在立足中国国情的基础上,借鉴外国证券立法的有益经验,在一些技术性规范上,如证券形式、发行与交易方法等方面作出符合国际惯例的规定,使之与国际金融市场相接轨,更有效地吸收外资。证券市场发展模式表现为:政府对证券市场的管理与证券市场自律组织自我管理的关系;银行业与证券业管理的关系。一、政府对证券市场的管理与证券市场自律组织自我管理的关系从发展模式的第一个方面来看,国外证券市场大体分为两种:一是以英国为代表(包括新加坡、香港等),以证券市场     

证券监管体制模式的趋同化及其对我国的启示

一、证券监管体制模式的国际比较 由于世界各国国情不同、证券市场发育程度不一，归属的法律体系不同，各国政府对证券市场的监管模式也不一样。综合起来，大体可分为集中型监管模式、自律型监管模式和中间型监管模式三种。 １．集中型监管体制模式在这种模式中，政府积极参与证券管理，由政府下属部门或直接隶属于立法机关的国家证券监管机构，对证券市场进行集中统一的监管，而各种自律性组织，如证“券交易所、证券业协会等只起协助政府管理的作用。美国、日本、加拿大、韩国、中国台湾等国家和地区均采用这一模式。这种监管模式具有以下…     

国外证券市场监管模式比较及借鉴

一、国外证券市场监管模式的比较 证券市场监管模式是关于市场监管的机构及职责的划分问题。证券市场监管模式对于一国证券市场的规范和发展具有重要意义，国际证监会组织（IOSCO）自律监管组织咨询委员会2000年的报告指出，政府法律应当明确划分法定监管者和自律监管组织的不同职责。世界各国证券市场监管模式呈现一定的差异性，发达国家证券市场的监管模式有别于新兴市场国家的监管模式，具有共同市场经济自治传统的西方国家或处于不同发展阶段的同一国家的证券市场监管模式也大相径庭或呈现不同的特点。     

证券市场风险的外部性和监管的有效性分析

证券市场风险的最大特点是强烈的外部性，这种外部性主要是由系统性风险决定的。风险的外部性要求加强证券监管，但风险监管中存在的俘虏、寻租、时滞等原因，降低了证券市场的效率。文章分析了证券市场风险监管的目标、取向和模式等，认为应充分发挥自律组织在风险防范中的一线缓冲作用，避免证监会承受过大的社会压力，逐步向“以自律为基础，政府监管为主”的监管体系过渡。     

证券市场上内幕交易行为法律透视

众所周知,证券和证券市场是市场经济发展的产物。当前,我国的证券市场方兴未艾,涉足证券交易的人越来越多。然而,应该看到,我国的证券市场是在经济转轨这种特殊的背景下产生的,因此不可避免地受到这个时期特有的社会心理和各种经济主体特有的经济行为的影响,存在着某些缺陷。要克服这种缺陷,首要一点是迅速完善我国证券市场的立法及管理活动,以尽快适应证券市场发展的需要。这是因为,一个证券市场要得到健康与平衡的发展,唯有健全证券管理法规。如果没有完善的法律、法规为证券筹资者和投资者提供完备的法律保障,就无法保护人们的合法权益,也无法形成正常的市场秩序,证券市场的积极作用就难以发挥,甚至可能产生负效应。只有把证券市场置于完备健全的法律约束之下,才能管理好证券市场。近期内,国务院先后颁布了《股票发行与交易管理暂行条例》(以下简称《条例》)及《禁止证券欺诈行为暂行办法》(以下简称《办法》)等法规,这无疑是迈出了欣喜的一步。笔者认为.要加强证券市场管理,保障证券业的健康发展,打击和预防证券市场上的违纪、违法     

证券市场中政府行为的国际比较──—兼论我国证券市场中的政府行为

西方国家政府管理、干预股市有着明确的目标和清晰的行为准则。我国证券市场尚处于发展的早期阶段，市场中政府行为还带有许多旧体制的烙印。在政府驱动式改革的大背景下，我国政府不能像西方国家那样完全超脱于市场。因此，我们要花更大的力气，努力规范政府行为，使政府行为与证券市场自动运作机制很好地融合。一、西方国家证券市场中政府行为的比较分析两方资本主义国家证券市场的发展历史已超过３００多年，政府在证券市场中的角色扮演，随着证券市场的发展而不断演变。但西方证券市场中的政府监管仍具有一般性，具体表现在以下方面：（…     

从制度变迁角度谈我国证券市场政府行为的重新定位

我国证券市场是政府主导的强制型变迁,政府在中国证券市场作用是无法替代的。但是广泛而深入的行政干预、明显的计划经济烙印,不可避免地在不同层面上与市场自身的运行规律发生着冲突与摩擦,致使证券市场的资源配置功能没有得到有效的发挥。因此,合理分析政府行为在我国证券市场的作用,是把握我国证券市场发展脉络的关键,而恰当处理好政府在证券市场中的角色是保证证券市场顺利发展的关键。     

我国证券监督管理体制的改革与证券法的完善

证券市场对一个国家的国民经济发展、金融稳定、企业的融资以及一般民众的投资理财都有重要的意义.因此,对证券市场的合理监管就显得尤为必要.目前,证券监督管理体制依据主导力量的不同可划分为两种模式,一种是政府集中统一监管主导模式,另一种是行业自律监管主导模式.     

从制度变迁角度谈我国证券市场政府行为的重新定位

我国证券市场是政府主导的强制型变迁,政府在中国证券市场作用是无法替代的.但是广泛而深入的行政干预、明显的计划经济烙印,不可避免地在不同层面上与市场自身的运行规律发生着冲突与摩擦,致使证券市场的资源配置功能没有得到有效的发挥.因此,合理分析政府行为在我国证券市场的作用,是把握我国证券市场发展脉络的关键.而恰当处理好政府在证券市场中的角色是保证证券市场顺利发展的关键.     

美国高科技产业融资模式研究

美国高科技产业融资模式深深打上了证券市场主导的融资体系的烙印。高科技企业融资结构的选择大体上还是遵循所谓“啄食顺序理论”,且各阶段有着不同的最优资本结构。同时,其融资模式又具有自身的特点。形成这种模式的主要原因是政府对银行的严厉管制,技术创新活跃以及政府的推动作用。这种模式具有有利于风险资本形成等诸多优点,但也存在许多缺陷。在新形势下,美国对其高科技产业融资模式进行不断完善。     

社保资金进入市场的意义与途径刍议

国企改革的作用越来越被人们所认识,巨大的社会保障支出要求寻找提高社保资金管理效率、使社保资金保值增值的途径。按照国际惯例,社保资金可以由政府控制的中央基金机构管理,也可以交给专业基金管理公司管理。不论采取哪一种管理方式,社保资金进入证券市场都是最有效的途径之一,社保资金进入证券市场不仅实现自身的保值增值还可促进证券市场的健康发展。     

论网络经济对我国证券业的影响和对策

在信息革命的推动下，以INTERNET为基础的网络经济形态日益明晰，本文在探讨网络经济的基本特征的基础上，重点研究了网络经济的发展对我国证券市场的影响，认为网络经济的发展在促使我国的证券交易模式、证券公司和证券交易所的经营模式发生变革，促进证券市场的金融深化和国际化发展的同时，也将加大证券市场的风险。并就网络经济环境中与我国证券市场发展有关的若干问题提出了自己的看法。     

证券市场对外开放的国际比较

中国证券市场将走一条什么样的对外开放道路 ,是中国证券市场发展中的关键问题。本文分别对成熟证券市场国家与新兴证券市场国家、新兴证券市场中采取不同模式的国家在对外开放背景、策略、效率、风险等方面进行了比较研究 ,并以亚洲具体的证券市场为例进行实证分析 ,为中国证券市场对外开放提供借鉴。     

证券监管应脱掉政府保护的帽子

中央确定的建立社会主义市场经济体制的目标,最终决定了我国改革的市场化趋势。证券市场则是我国市场化发展趋势的代表。证券监管工作要适应这种市场化发展趋势的要求,就必须要遵循市场经济的基本原则,严格按照市场经济的规律办事,努力规范自己的行为,推动证券市场市场化的发展。 一、证券监管工作要遵循市场经济的基本原则 计划经济是一种以行政调配资料为主的经济。因此,在计划经济条件下,政府可以说是万能的,政府的职责可以说也是无限的。而市场经济则是一种以市场调配资源为主的经济。因此,在市场经济条件下,政府的职能应     

证券市场发展与政府审计的重新定位

证券市场发展滞后是我国最大的结构性金融风险,诚信体系薄弱是证券市场发展滞后的主要原因。审计机关在促进证券市场诚信体系建设中负有重要责任,但对证券市场进行的政府审计实践中呈现出日益边缘化的倾向,未来在促进证券市场的健康发展中审计机关的作用应当加强,为此政府审计在审计观念、审计组织,审计对象以及审计重点等方面需要进行重新定位。     

完善深圳证券市场亟需解决的几个问题

<正> 一、转换机制,实现政府由行政管理向法制化管理转变1、通过立法明确证券市场在国家经济生活中的地位。由于国家权力机关至今还没有关于证券市场的立法,证券市场还没有明确的法律地位、没有切实的法律保障。因此,应通过立法赋予证券市场合法的地位,并保障其健康发展。2、由于立法权高于国家其他权力,证券立法可解决行政无权或无法解决的事情。如(1)有关证券市场管理和运行的基本原则和制度,一些基本的要求和条件都应由证券基本法加以规定,以使各地制定地方性法规和行政制定规章规则时有章可循。(2)证券市场管理体制问题只有由最高国家权力机关制定证券管理基本法,通过基本法组建一个专门的政府证券管理机构,规定它的组成、机构设置、法律地位,赋予它确定的权     

深港证券监管的比较与借鉴

<正>对证券市场的监督管理,是有效地执行证券法规。保障证券市场公平交易、健康发展,保护投资人利益的必要措施。成熟的证券市场必然有成熟的证券监管。香港在其证市场漫长的兴衰起伏发展过程中。吸收以往证券监管中的经验教训,在组织机构、证券立法、监管制度等方面积累了有效的经验。我国内地新生的证券市场,在飞速发展中,证券监管建设取得了可喜成果,但仍有许多亟待充实之处。深圳证券市场毗邻香港,香港的回归造成了两地更多的学习交流机会,比较和借鉴香港证券监管措施,正是完善深圳乃至全国各地证券市场监管机制的一条捷径。 一、监管机构的构架与职责比较 香港证券监管的最高机构是1989年成立的证券及期货事务监察委员会(证券会),它直接受命于政府,个有独立的法定监察权力,负责监察和管理香港的证券和期货市场,以及有关经纪的运作,确保证券与期货市场诚实经营,以共同确实保障投资者的利益。 证监会不经政府批准即可制定规章、条例。政府虽也可检查和指导证监会的工作,但政府不干预证券及期货市场的     

中国证券市场主体结构变化及2004年投资策略

中国证券市场在整个经济体制市场化的过程中，从一开始就遇到其价值基础是否存在的问题。众所周知，在传统的计划经济体制下，市场体系是不存在的，更不用说证券市场这种高级市场形式了。直到去年，还有一些观点认为．政府应该大力支持银行部门的发展．不应该支持证券市场的发展。可以看到．中国的银行部门仍是企业融资来源，而     

证券市场监管的博弈分析

<正>一、问题的提出为了保护投资者,确保市场的公正、有效和透明度,减少系统风险,有必要对证券市场进行规范和监督管理。这是保证证券市场健康正常发展的要求。证券监管是以矫正和改善证券市场内在的问题为目的,政府及其监管机关通过法律、经济、     

证券市场国际化模式选择与过渡期安排

(接上期) 模式选择:"有限制直接开放模式"+"间接开放模式" 目前我国在证券市场开放方面已经进行的尝试是"有限制直接开放模式",即长期以来并存的A、B股市场交易体系,这一体制的缺陷是显而易见的,如造成市场的长期分割、资本项目管制下市场缺乏流动性等等,这种有限制的开放模式是难以满足我国证券市场国际化的进一步需求的.我们认为,在我国目前以发展中国家的身份入世的情况下,我们在逐步开放证券市场的模式选择上应当A、B股市场齐头并进,片面重视或忽视哪一个市场的做法都是不足取的,我们现阶段的证券市场开放模式应当遵循"有限制直接开放模式"+"间接开放模式",也就是说,我们应当把A股市场的逐步、间接开放和B股市场的壮大完善结合起来考虑.