拍卖是国企MBO资产流失症的灵丹妙药吗？

2004年底，中国大型国有企业的管理层收购（MBO）行为由于存在大规模的国有资产流失问题而被国务院国有资产监督管理委员会（国资委）叫停。国资委在叫停大型国企MBO的同时，也放缓了中小国企的MBO步伐，为中小国企实行MBO提出了诸如对企业原经营者进行离任审计、严禁自买自卖、必须公开竞价、不得以被收购企业资产做抵押向银行贷款等条件。     

中国上市公司MBO的实证研究

本文对中国上市公司的管理层收购(MBO)，从方式、定价、资金来源、财富效应以及公司绩效等诸方面进行了全样本实证分析，并结合国外的理论实践作了对比评论。通过对累计异常收益CAR、每股收益、资产收益率等指标的计量，发现中国上市公司的MBO并未提高公司绩效，股东财富效应也不显著，且存在违反“公开、公平、公正”三公原则的行为，同时指出目前有关配套措施亦不完善，从而得出慎行上市公司MBO的结论。     

阴光MBO

MBO(管理层收购)相当敏感,以至于被访对象纷纷拒绝与逃避话题;MBO备受争议,以至于各级主管部门、企业管理层、企业员工、市场投资者各有各的说法,褒贬不一;MBO又非常有吸引力,以至于许多公司前赴后继,不惜绞尽脑汁实行"曲线MBO".围绕MBO的种种故事、种种悲喜、种种争拗,我们以为皆因缺乏了一套公开、公平、公正而又相对完善的游戏规则.中国有句古话,"无规矩不能成方圆".我们盼望有关部门早定规则,还MBO应有的功能和价值,而不是因噎废食,叫停MBO.我们期盼阳光下的MBO,更期盼MBO为国有企业改革带来希望的阳光.     

阴光MBO

MBO(管理层收购)相当敏感,以至于被访对象纷纷拒绝与逃避话题;MBO备受争议,以至于各级主管部门、企业管理层、企业员工、市场投资者各有各的说法,褒贬不一;MBO又非常有吸引力,以至于许多公司前赴后继,不惜绞尽脑汁实行“曲线MBO“.围绕MBO的种种故事、种种悲喜、种种争拗,我们以为皆因缺乏了一套公开、公平、公正而又相对完善的游戏规则.中国有句古话,“无规矩不能成方圆“.我们盼望有关部门早定规则,还MBO应有的功能和价值,而不是因噎废食,叫停MBO.我们期盼阳光下的MBO,更期盼MBO为国有企业改革带来希望的阳光.……     

浅析我国管理层收购中的定价问题

文章系统分析了目前我国管理层收购定价中存在的问题,在充分借鉴国外管理层收购的定价模式的基础上,结合我国的MBO实践和具体的法规政策环境,指出增加竞争性和透明度是我国上市公司MBO定价的关键。具体建议包括:引入公开竞价机制,MBO定价市场化,考虑管理层历史贡献的补偿,强化中介机构的作用,用现金流量折现法逐步替代净资产法以及建立MBO评标机制等。     

管理层收购的失败与避免失败

当前，对管理层收购(MBO)有一种乐观情绪，认为MBO必然带来企业绩效的上升。但研究表明，MBO有一种失败趋势。本文从MBO参与各方的目的与行为、交易的匹配程度、中介机构的作用以及投资周期等方面分析了MBO失败的原因，提出了避免和扭转失败趋势的措施。     

困境与重构:中国化进程中的上市公司MBO

我国经济正处于新旧体制的转轨时期,由于市场、制度、法律、道德环境的具体特点与实际问题,上市公司MBO在中国化的实践中面临着诸多的风险及障碍.因此,我们必须深入研究MBO的运行机制和存在环境,借鉴域外成熟成功的立法经验并不断创新,坚持诚实信用,公开、公平、公正,保护国有资产,保护上市公司中小股东利益的原则,构建发展与规范并重,公平与效率兼顾,司法干预及法律救济共存,德法兼治的中国特色的MBO策略,以摆脱目前MBO中国化动态进程中的困境,促进MBO的健康、规范发展.     

论我国资本市场上的MBO基金

在“国退民进”的大背景下。资本市场上MBO现象日趋频繁。由于我国目前金融体制的不完善，MBO的融责难问题已逐渐暴露出来，因此MBO基金应运而生，本文从MBO基金产生的原因入手，在分析目前中国的MBO基金运作现状的基础上，提出了目前中国MBO基金在运行过程中存在的问题。     

我国管理层收购的定价问题研究

随着我国股权分置改革的完成,实施管理层收购(MBO)的公司越来越多。但目前,在我国实施MBO还有一些难题没有解决,而最敏感的是该如何确定收购价格。本文将针对这一问题展开探讨。首先,通过与欧美国家的定价实践作比较,归纳分析了我国MBO定价存在的不足;然后,借鉴欧美国家的定价经验,结合我国国情,提出了建立市场化定价机制的建议:采用科学、合理的价值评估方法和引入市场竞价机制,保证收购价格的公开、公平和公正。     

MBO在国有企业应用中存在的问题及对策

一、当前制约企业实施MBO的关键问题1．思想认识问题。由于经济、法律环境不同，我国企业实施MBO与西方发达国家还有很大不同。国外企业实施MBO完全是一种市场行为，而目前我国企业实施MBO的目的大多是为了明晰产权或激励高层管理人员，行政性安排在MBO实施过程中具有举足轻重的作用，与国外MBO产生背景与出发点存在本质性的不同。     

中国上市公司MBO定价研究

在分析中国上市公司MBO定价现状的基础上，对中国MBO的定价标准进行了深入探讨，指出市场化是MBO合理定价的唯一标准。同时，对中国MBO定价方法进行研究，指出在定价过程中应考虑管理层对公司的历史贡献以及公司控制权的价值。     

我国管理层收购问题探析

本文对管理层收购（MBO）的概念及在我国的发展进程进行了简要介绍，指出我国MBO的实践中存在的诸多问题，最后提出对应的解决方案。我们建议从完善融资渠道、定价机制、MBO后公司的整合及监管以及立法监管体系等四个方面来推进MBO在我国的发展。     

刍议管理者收购与员工持股计划

本文对管理者收购（MBO）及其主要的实施手段－员工持股计划（ESOP），以及中外实行MBO和ESOP所面临的不同情况、产生的不同问题及不同的操作方式等主要区别进行了详细分析。并在此基础上，论述了在我国实行MBO所要冒的风险以及需要注意的主要问题，并就如何发展MBO和ESOP提出了自己的见解。     

上市公司控制权转移现象的理论辨析——基子上市公司MBO方式研究

管理层收购（MBO）自1999年四通集团第一例的出现开始，在我国的资本市场已经运行了十多年。应当说，MBO方式为我国资本市场的控制权转移提供了新的模式，但同时也带来了新的问题。本文主要以控制权界定和控制权转移的基本理论为切入点，根据控制权转移理论辨析了MBO方式产生的必然性，并分析了我国上市公司MBO的转移效应及存在的问题。     

阳光MBO——未遂MBO

“MBO太敏感!MBO搞死人!”“请你们去采访那些已经做成功的企业吧!”话语中流露出激动、不满，甚至是愤愤不平的情绪。当记者欲就MBO问题与佛山照明(000541，深圳)董事会秘书林奕辉联系采访事宜时，得到的是这样的回应。对方明确拒绝就MBO问题进行采访，而且大有“谁跟我提MBO就跟谁急”的架势。何以至此?     

管理层收购（MBO）的融资策略

管理层收购（MBO）是目标公司的管理层用借贷所融资本购买本公司全部或大部分股份。从而改变本公司的所有权结构、控制权结构和资本结构，进而重组本公司，并获得预期收益，然而融资的问题却成为MBO的瓶颈。本文于是重点探讨了管理层收购（MBO）的融资问题。     

国内上市公司MBO的若干法律问题探析

自20世纪80年代，发端于美国的上市公司管理控股收购（Management Buyout，缩写为MBO）异军突起，并迅速席卷全球，上市公司MBO实质是市场经济对效率最大化追求的必然产物。其不仅有利于实现产权结构调整，同时还可以降低公司代理成本。激励管理人员等。尤其是对于急需明晰产权与减退国有股的国内上市公司，无疑具有重大意义，本依据国内外上市公司MBO实践，先对上市公司MBO做出一般法律分析，再对国内上市公司MBO运作的制度障碍与监管问题进行深入探讨，以求对上市公司MBO立法与实践有所稗益。     

我国MBO环境缺陷与机遇研究

MBO在西方发起的直接动因主要是对现代企业制度下所有权与经营权过度分离导致的企业代理成本过大问题的一种纠正，在发达国家实施MBO意在解决公司的所有者结构、控制权结构及企业的资产结构，通过降低代理成本以获得企业经济效益的进一步提高，在当代中国MBO则更多的被赋予了理顺国有企业产权关系的特定历史使命，为了明确产权和强化对企业家的激励。在目前我国市场机制还不完善，法律法规不健全，金融机构还有待发展的特定环境下，我国对于MBO没有明确的政策规定，更多的是涉及国有及集体资产转让的有关规定，在国有企业实施MBO必然会面临许多在发达国家不曾遇到的特殊困难和问题。     

我国国有企业管理层收购（MBO）研究

管理层收购（以下简称MBO）是一种较新型的企业并购方式，MBO作为对于普遍存在所有人缺位的我国国有企业而言具有借鉴意义。本文从国内管理层收购的特征出发，分析了我国国有企业实施MBO存在的问题及相应的解决措施。     

MBO问题

MBO在我国上市和非上市企业中正在兴起,在已经实施的众多案例中,或多或少出现了一些问题:收购资金来源、收购价格的确定、收购主体的合规性、信息披露的及时性和有效性以及违规违法现象等。如何解决这些问题成为有效实施MBO的关键:规范MBO融资渠道,使MBO融资合法化、透明化;规范MBO定价依据;完善MBO法律法规体系;加强对MBO后企业运作监管等……