中小企业主股权融资意愿与控制权偏好研究——基于中国私营中小企业的经验证据

文章以第七次全国私营企业抽样调查的3268个私营中小企业的经验数据为样本,实证检验了企业主的股权融资意愿及其与控制权偏好之间的关系。研究发现,中国私营中小企业中有约72%左右的企业主不愿通过股权的融资方式来获取资金,而且随着时间的推移,企业主的持股份额相对其他投资者而言趋于增加;同时,股权融资意愿与企业主的控制权偏好之间存在显著的正相关性。由于中国私营中小企业具有鲜明的个人治理特征,较低的股权融资意愿意味着大力促进股权融资缺乏坚实的基础,因此,在制度设计上需要兼顾企业主和外部投资人非经济因素方面的风险和控制权偏好,创新金融机制促进中小企业股权融资发展。     

会计稳健性、机构投资者治理和债务融资成本

文章以2012—2017年我国沪深A股上市公司为样本,研究了会计稳健性与机构投资者治理对公司债务融资成本的交互影响。研究结果表明,会计稳健性与债务融资成本负相关;机构投资者持股与债务融资成本负相关;机构投资者持股会在一定程度上弱化会计稳健性和债务成本的负相关关系。根据机构投资者持股目的将其划分为稳定型和交易型两类时,发现相对于交易型机构投资者,稳定型机构投资者会进一步减弱会计稳健性与债务融资成本的负相关关系。这说明会计稳健性和机构投资者治理均有利于降低公司的债务融资成本,并且会计稳健性和机构投资者治理这两种治理机制在降低债务融资成本上呈现替代的关系。     

刍议投资者关系管理对融资成本的影响

国外研究表明,投资者关系管理对于提升上市公司治理、增强投资者信心具有重要意义.本文采用博弈论的方法,探讨了投资者关系管理在我国上市公司融资过程中的影响,肯定了投资者关系管理在削减融资成本、保护中小投资者方面发挥的积极作用,为上市公司关注投资者关系管理提供了理论基础.     

7000亿美元是一剂强心剂？

股市一次次下跌，原本美国政府还认为7000亿美元的救市计划能给市场带来一点希望，可这个计划对于投资者而言似乎来得晚了。世界金融市场的信心几乎到了崩溃边缘，无论是把资金从股市中抽出还是去买黄金与期货，对于世界经济来说无异于雪上加霜。     

融资融券交易对市场价格发现的影响--基于中国创业板与中小板的研究

本文以2013年9月16日创业板和中小板新增的融资融券标的作为研究对象,检验融资融券对这两个市场价格发现的影响,得到了与现有针对主板融资融券标的研究截然不同的结论：（1）在融资事件日,非主板标的股票具有显著为正的异常收益率;在融券事件日,非主板标的股票具有显著为负的异常收益率;（2）融资融券的实施降低了创业板和中小板标的股票的定价效率,但增强了股价稳定性;（3）融资投资者和融券投资者的买入行为对定价效率产生负面影响,但融券投资者的卖出行为则会改善定价效率;此外,融资投资者的买入行为和融券投资者的卖出行为提高了股价稳定性。     

如何真正降低上市公司股权融资成本

对中国上市公司而言 ,当前的股权融资成本是极低的 ,但公司业绩却不尽如人意 ,甚至使广大投资者利益受到严重损害 ,这必然导致未来融资的高成本。而我国上市公司股权结构不合理导致公司治理结构不健全是业绩上不去的主要原因。而国有股回购可以解决这一问题 ,从而提高公司业绩 ,使得上市公司得以长期以较低的股权融资成本筹集发展资金     

高比例股票分红公司的市场表现及原因分析

现金分红和股票分红是上市公司采用的两种分红方式,在我国现有的融资结构、缺乏长期投资理念、不合理的投资者结构条件下,不论是在弱市市道,还是在涨升环境中,A股市场的投资者投资以股票分红为主的公司(尤其是高送转公司)而获得长期盈利的可能性远远大于投资以现金分红的公司。对投资者而言,投资高送转公司而获得盈利是一个大概率事件。     

李东生融资疑云

在直接融资与间接融资选择上。TCL对直接融资是锲而不舍的。但是拿来钱不知怎么用，还不如紧缩融资路线，让投资者的钱弃“暗”投明。     

上市公司投资者关系管理水平与股权融资成本

以86家上市公司为研究样本,探讨上市公司投资者关系管理水平与股权融资成本之间的关系。实证结果表明股权融资成本与投资者管理水平负相关,与账面市值比正相关、与盈利水平负相关,这一研究结论为上市公司关注投资者关系管理,降低股权融资成本提供了理论基础。     

证券投资者权益保护思考

我国证券市场自1990年形成以来,为我国国有企业改制、上市公司融资等经济目标的实现发挥了巨大的作用,初步建立了规模较大的市场体系。但相对于国外成熟的资本市场而言,目前我国的证券市场还处于起步期,存在着外部环境不完善,上市公司质量不高,证券公司违规操作,投资者自身缺乏必要的专业知识等问题,不可避免的会因为信息的不对称而给投资者带来损失。而有效的保护投资者的利益是证券市场繁荣发展的基石。     

证券投资者权益保护思考

我国证券市场自1990年形成以来,为我国国有企业改制、上市公司融资等经济目标的实现发挥了巨大的作用,初步建立了规模较大的市场体系。但相对于国外成熟的资本市场而言,目前我国的证券市场还处于起步期,存在着外部环境不完善,上市公司质量不高,证券公司违规操作,投资者自身缺乏必要的专业知识等问题,不可避免的会因为信息的不对称而给投资者带来损失。而有效的保护投资者的利益是证券市场繁荣发展的基石。     

融资融券在证券投资管理中的运用

本文根据融资融券的特点，从理论上探讨融资融券业务推出之后，在证券投资组合管理中进行套期保值、投机和套利方面的可能应用，并揭示了投资者面临的风险因素。     

黑石遭遇股东找茬 中投干吃哑巴亏

2008年4月15日，美国私募基金老大黑石集团有麻烦了。公司创始人兼首席执行官斯蒂芬·施瓦茨曼和首席财务官迈克尔·普格里斯同时遭到股东起诉。据代理案件的美国律师事务所称，一名美国投资者指控黑石集团在IPO融资文件中存在刻意隐瞒行为，要求黑石弥补损失，并寻求提起集体诉讼。这位投资者指控黑石集团在其IPO融资文件中违反《美国联邦证券法》，存在两项隐瞒行为。投资者说，黑石集团在IPO融资前已经清楚地知道，债券保险商已将重点从保守的市政债券转向由次级抵押支持的抵押债务债券（CDO），风险大增，而他们竞丝毫未予提示。     

我国高新技术企业融资效率评价的探讨

我国高新技术企业融资困难引起了广泛的关注，而在寻求融资困难的解决途径时，关注的重点多是集中在企业的融资环境、银企关系、资本市场、政策扶持等外部因素的改善，对作为融资主体的高科技企业如何利用资本，提高企业效率，增加企业的透明度，传递相关信息，尤其是关于高新技术企业融资效率的评价所做的研究还很少。利用科学的方法，对我国高新技术企业的融资效率进行客观评价，对投融资主体双方都是有积极意义的。通过融资效率评价，企业可以衡量投入和产出的关系比率，找到不足的地方并加以改进，以提高金融资源的有效配置和使用；投资者可以衡量投资的效益，并针对评价结果做出相应的选择，以调整投资的战略和思路，较好的融资评价可以增强投资者的理性投资的信心，吸引更多的投资者加入，扩大企业的资金供给，使企业的资本吸纳能力增强；融资效率的评价对消除和减少投融资主体之间的信息失衡，进而使企业通过自身的改进获得资本支持，改善我国高新技术企业整体面临的融资困境有重要帮助。[编者按]     

企业社会责任、投资者异质信念与融资约束

本文以我国沪深两市2009-2016年A股上市公司为研究样本,实证检验企业社会责任与融资约束以及投资者异质信念之间的关系。研究发现:企业社会责任可以负向作用于投资者异质信念,企业积极承担社会责任,将促进企业降低投资者异质信念程度;投资者异质信念正向作用于融资约束,企业面临的投资者异质信念程度越高,由此带来的融资约束越严重;企业社会责任可以负向作用于融资约束,企业承担社会责任有利于缓解企业面临的融资约束困境;投资者异质信念是企业社会责任作用于融资约束的中介变量。研究结论表明,应当加快完善相应的法律制度,提升企业的社会责任意识,加强投资者信息识别能力。     

民营企业融资方式的选择

资金是企业的血液，企业的发展过程就是一次次“融资——投资——再融资”的过程。近一年来，多项新的法律法规颁布施行，为企业融资提供了多项新的方式及新的规范。这些法律法规主要包括：《公司法》、《证券法》、《短期融资券管理办法》、《信贷资产证券化试点管理办法》、《证券投资基金投资资产支持证券的有关事项通知》、《首次公开发行股票并上市管理办法》等。对于企业而言，尤其是民营企业，如何选择融资方式，怎样把握各种融资方式的条件、成本核算和风险防范，都是企业在融资之前就需要进行认真分析和研究的。     

谈券商委托理财中的计提减值准备问题

自2004年6月以来,券商的发债不断见诸报端,说明券商存在融资的需求。对券商而言,上市无疑为一条好的融资渠道,而随着宏源证券、中信证券的上市,相信随着政策的不断松动,会有更多的证券公司加入上市公司的行列成为投资者投资的对象。当证券公司成为证券市场上的一个公共投资对象     

股权众筹合格投资者制度研究

股权众筹是互联网金融模式下的新型融资渠道,有效地弥补了传统融资模式的高成本和复杂性,减少融资成本,也有利于投资者利用闲散资金参与投资。为了提升投资者保护水平,《指导意见》明确提出建立互联网金融的合格投资者制度,但缺乏详细的制度内容。针对股权众筹的"公开、小额、大众"属性,从合格投资者的标准与认定以及建立合理完善的监管模式出发构建股权众筹合格投资者制度。     

期权在项目融资方式评估中的运用

融资方式评估应该把资本价值评估与融资风险的测试相融合，常规期权和奇异期权为各种融资方式下的资本价值及风险，提供了较好的解释和度量方法。融资方式评估框架可使用评价矩阵对投资者与债权人的损益变动指标进行信息融合。     

借道香港，“青岛人印”登陆美国股市

历时两年,"青岛人印"具有自主知识产权的液体食品软包装产品横空出世。这一产品包含28项专利技术,被业内人士称为"近20年来中国软包装行业技术发展的重大突破"。其高成长性由此得到投资者的信赖,成为青岛市第一家登陆美国资本市场的企业和中国首家海外融资的印刷企业。"青岛人印"的成功上市,对青岛的民营企业而言,是一次重要的破题。