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流动性是反映债券市场资源配置效率的一个重要指标,目前银行间绿色债券市场的流动性水平较低,“漂绿”风险的降低有助于提升绿色债券流动性。本文根据《共同分类目录》定义深绿债券,使用银行间债券市场2023年2月份的双边报价数据,构建买卖价差指标,对绿色债券和深绿债券的流动性进行分析。研究发现,在不同债券类别中,绿色债券、深绿债券的流动性低于利率债劵和信用债券,深绿债券的流动性也明显低于绿色债券;在同一债券类别中,深绿债券的流动性仍低于绿色债券。实证分析发现,绿色债券的流动性主要与其发行规模有关,债券发行规模越大,发债主体融资能力越强,二级市场交易对手方越多,则流动性越好;绿色债券流动性较差,主要是因为绿色债券尤其是深绿债券本身比较少,并缺乏国内责任投资者群体。基于研究结果,建议从统一国内外绿色债券界定标准、鼓励交易平台和市场成员共同推进绿色债券产品创新、增大绿色债券的国内外推广力度等方面完善中国绿色债券市场。 相似文献
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我国银行间债券市场的发展瓶颈和解决对策 总被引:3,自引:0,他引:3
近年来,我国银行间债券市场规模快速扩张,逐步确立了在我国债券市场中的主板地位,但是在市场结构、制度建设等方面仍然存在明显的制约因素,影响银行间债券市场流动性和运作效率的进一步提高。本文对现阶段我国银行间债券市场存在的问题进行了剖析,并提出了相应的完善措施。 相似文献
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透明度对银行间债券市场流动性变化趋势的影响 总被引:4,自引:1,他引:3
为检验透明度制度变化对我国银行间债券市场流动性变化趋势是否有影响,本文将突变理论引入债券市场研究,并对我国银行间债券市场的综合流动性、国债流动性、政策性金融债券和短期融资券流动性进行突变检验。结果表明,我国银行间债券市场流动性数据的生成过程没有出现结构突变,整体上观察,我国银行间债券市场流动性呈平稳上升趋势。我们又使用非参数检验方法检验了透明度变化对流动性的影响,结果表明,透明度对流动性的影响因债券而各异,对整个银行间债券市场的流动性也因各种债券受到透明度的影响强度不同而不同。 相似文献
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流动性具备多层次特征,简单可以分为实体经济流动性、资金市场流动性和股票市场流动性。实体经济流动性,指央行货币供给量(或社会融资量)规模;资金市场流动性,包含拆借及债券市场资金供需格局及金融机构资金来源运用的匹配程度;股票市场流动性的定义界限并不清晰,可以通过股指变化、入场资金量、资产变现能力等来衡量。上述三方面的流动性相互关联,旨在平滑经济波动的货币政策影响实体经济流动性情况,引导资金市场量价变化,进而导致股市流动性预期变化。 相似文献
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虽然目前债券市场正处于高度发展期,但国内债券市场因流动性、交易制度等方面的不发达而严重制约了二级市场的交易活跃程度。银行间债券市场交易主要采用一对一询价模式,鉴于交易信息的不平衡,个别债券非常容易产生估值的偏离。此外,当前国内债券市场并没有提供"连续"的利率期限结构,客观上催生了债券估值的难度。本文从微观价格角度出发,通过三种不同模型的实证分析对比,对债券市场个券的高、低估状态进行度量。 相似文献
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随着国内经济的发展,对资金的流动性要求更强了,这就依赖于具有高度流动性债券市场的发展。短期债务工具和由市场供求关系决定的市场利率在债券市场上扮演了重要的角色。发展以短期债券为金融工具的货币市场,逐步推动利率市场化,应是我国近期金融体制改革的一项重要内容。 相似文献
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关于银行间债券市场流动性问题的探讨 总被引:1,自引:0,他引:1
流动性是一个债券市场的生命力所在,笔者用换手率、报价利差等指标对我国债券市场的流动性进行了分析,指出了造成流动性不足的主要原因,并提出了一些建议。 相似文献
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建设高流动性的中国债券二级市场 总被引:1,自引:0,他引:1
一个具有较高的效率和流动性的债券二级市场能够降低一级市场的发行成本,保证一级市场顺利发行。近年来,银行间债券市场快速发展,为保证货币政策的有效传导以及宏观经济的健康运行发挥了重要的作用。中国债券市场的进一步发展,需要建立良好的市场结构,包括交易工具、交易方式、市场中介等,这都将有助于提高市场的效率和流动性。 相似文献
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银行间债券市场业务具有流动性、安全性和盈利性的特点。中小金融机构参与债券市场业务,可实现资产结构的调整和优化,提高资金的使用效率,培育新的利润增长点,加快业务发展。 相似文献
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银行间债券市场的流动性分析 总被引:3,自引:0,他引:3
银行间债券市场巳成为中国债券市场的主体,但突出的问题是流动性较差,本文分析了银行间债券市场的流动性现状及原因,并就如何提高其流动性提出了建议。 相似文献
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由于历史的原因,目前我国银行间债券市场仍面临一些亟待解决的问题,主要体现在:市场缺乏流动性,银行间债券市场与交易所场内市场并立割裂等方面,因此,目前有必要以做市商制度的推行为突破口,来强化银行间债券市场的交易早性,活跃市场,提高市场流动性,本文从保证银行间债券市场的流动性,提高市场的效率和货币市场的监管三方面讨论了做市商制度的必要性,并介绍了做市商制度的总体运作机制,在此基础上,探讨了如何通过加强对做市商的监督来更好地监督银行间债券市场,以及做市商的相应权利与义务和和审定问题,最后分别从结算制度和金融当局政策支持等角度分析了我国建立做市商制度的途径。 相似文献
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本文借鉴结构损伤探测原理,尝试以期限利差、信用利差、流动性利差和刚兑利差作为观察债券市场整体波动脆弱点的基础,利用因子分析法构建衡量我国债券市场脆弱性的指数;运用脉冲响应分析、方差分解技术和格兰杰因果检验等方法来评估货币市场、股票市场、外汇市场、经济因素等相关指标变动对该指数的影响力度、方向及其因果关系。研究结果表明,债券市场短期具有较强的自我惯性运行特征,但从中期来看,外汇占款环比变动、名义GDP当季同比指标对债券市场脆弱性的影响力度较为显著并呈逐期加强的趋势;在正负两个方向均有一些检验显著的冲击指标;同时部分冲击指标对债券市场脆弱性的滞后影响也值得重点关注。未来,我国应进一步完善债券市场脆弱性监测体系,在出台相关宏观政策工具前应事先评估相关指标因素对债券市场的冲击力度、方向和因果关系,再合理地安排好政策出台的顺序、力度和时机,以实现高质量经济增长和防控系统性风险之间的有效平衡。 相似文献
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公共债务管理与债券市场发展已成为发达国家和发展中国家共同关注的课题.20世纪80年代拉美债务危机和90年代东南亚金融危机充分说明,合理的公共债务管理框架和债券市场发展战略有助于政府积极面对经济和金融风险的冲击,促进货币市场与资本市场的协调发展.目前,在全球债务管理与债券市场问题上,以下问题正逐渐成为焦点:清晰的债务管理目标的建立;评估风险成本;债券市场与货币政策的协调;债券市场发展的级次问题1;债务工具的设计;提高市场的流动性;促进功能完善的国内债券市场乃至金融市场的发展(同时避免制订任何会分割市场的政策).本文将对英国的债务管理与债券市场发展战略作一初步探讨. 相似文献
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本文运用结构型多向量自回归模型SVAR揭示了M2的变动对金融子市场的整体影响,结果显示M2的变动能在约7个月后对各金融子市场达到影响最大化。脉冲模拟则显示M2的变动容易造成股票市场短期波动而长期影响却不明显,对银行间债券市场的流动性则影响显著,其预测误差贡献率达到28%,从侧面证明银行间债券市场流动性风险易集聚。进一步的模型检验证明:银行间债券市场存在正反馈交易情况最为强烈,发生流动性黑洞可能性大于其它市场。最后,本文对实证结果作了原因分析并提出建议。 相似文献
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以发行规模、交易量和债券托管量三个指标来衡量,银行间债券市场已经成为中国债券市场的主体中国自1981年恢复国债发行,国内债券市场经历了起步阶段(1980~1990年)以交易所市场为主阶段(1991~1997年)和银行间市场为主阶段(1997年至今)。 相似文献
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股票与债券市场流动性联动的实证研究 总被引:4,自引:0,他引:4
金融资产流动性的联动关系是金融管理学中的一个基础问题,通过实证分析股票市场与债券市场之间流动性的联动关系的研究结果表明,股票市场与债券市场流动性之间存在长期协整关系,股票市场与债券市场流动性的波动之间存在领先滞后关系,股票市场与债券市场流动性之间的月度相关性是时序变化的,可以用模型进行描述与预测. 相似文献