看盘的艺术和盘面反应

<正>对于大多数投机者来说,工作分为两种,一种是盘后的静态复盘准备工作,另外一种是盘中的动态观察以及买卖实施工作。职业投机者的动态观察和买卖实施与业余爱好者不同,他们的盘面观察和买卖实施是有原则和技巧的,本篇文章就来总结一下这方面的技术。一、设自选股笔者的自选股可以分为几类：1.指标股笔者一般把指标股长时间设在自选榜的最上面,最常见的标是工商银行和中国石油。这样做的目的是通过观察分析指标股的动态来判断大盘指数的可能发展情况,包括指导股指期货的操作,以及知道大盘是否存在着二八现象,或者是否存在大盘股异动导致大盘出现短线风险征兆。     

新时期机构影响股价的方式特点

<正>大资金进出市场、进出个股必然会影响大盘、个股的涨跌。不同的机构有不同的买卖形式,目前市场中庄家形式主要有：大盘调控庄、常规波段庄、游资题材概念庄、再融资庄、资产重组庄、爆破点短庄。我们必须知道标的股是哪个类型庄家的爱好,它们的波动形式、原因、目的、弱点是什么。知己知彼,百战不殆。下面,笔者就来分类总结一下,也可以作为顺应大盘前提下的盈利模式。     

个体投资者股市行为的调查分析

本文通过2000年、2001年和2002年中国证券报及其网站连续进行的全国性股市投资者问卷调查发现,三年来个体投资者的计划操作策略有显著的变化,尤其以计划中长线投资为主转变为计划短线投资为主,持有不同计划操作策略的个体投资者不仅在性别、固定收入以及股龄上有显著差异,而且在对股市各方面的认知和情绪上也存在着显著的差异;个体投资者计划操作策略的选择,主要是基于对股市现状的评价和对股市未来情况的推断。     

下半年股市利多因素

根据上半年证券市场的运行情况,笔者对下半年需要关注的基本因素、这些因素对大盘可能造成的影响,试做分析。 主要利空因素 1、国有股、法人股、新发、增发、可转债等扩容压力 1-5月份我国A股市场总体筹资     

我国股市流动性与执行成本研究

本文通过研究中国股市的交易制度、流动性和执行成本,深入分析A、B股价差形成的原因,发现:(1)A、B股之间存在显著的信息不对称,B股投资者具有较大的信息搜寻成本,导致其知情交易者执行成本高于而流动性低于A股;(2)投资者对B股交易要求较高的风险报酬,因此B股的买卖价差大于A股;(3)在B股对境内投资者开放前后,A、B股买卖价差的特征没有显著的不同;(4)倘若控制住执行成本中普通交易者对知情交易者所要求的风险补偿,A、B股买卖价差的区别就消失了。因此,本文认为:证券市场投资主体的结构变化不是影响流动性和买卖价差的主要因素,在目前形势下,政府应在B股市场引入做市商制度并加强交易监管,才能提高B股的流动性并降低其执行成本。     

基于基本面的券商股投资组合跑赢大盘的可能性分析

选取上市满三年的证券公司作为研究样本,从财务指标与投资回报表现两个维度对上市证券公司的基本面表现进行科学的分析评价。在此基础上利用经典的Markowitz投资组合选择模型构建投资组合,并采用2012年投资组合与大盘指数的最新日收益率数据,对其收益情况进行比较验证,首次证明了在上市证券公司中构建的投资组合的收益可以跑赢大盘,证券股具有一定的投资价值。这对投资者进行证券投资具有较好的指导意义。     

买卖价差与限价指令簿信息：基于时变MRR模型的实证研究

本文的主要目的是研究限价指令簿信息与买卖价差之间的关系。本文引入限价指令簿信息指标作为模型参数的状态变量．提出了时变MRR模型,并基于此模型对中国A股市场买卖价差进行了实证研究。本文实证表明,限价指令簿中所体现出的净卖出（买入）压力对原MRR模型中的流动性成本参数具有显著影响,且这种影响在买单与卖单中是非对称的;限价指令簿中的订单总量,则可以反映出交易流数据中无法反映的信息不对称程度,对原MRR模型中的信息不对称成本参数具有显著影响。另外,通过时变MRR模型估计出的隐含价差的日内走势与真实绝对价差及真实相对价差走势吻合,这说明模型可以较好地反映我国A股市场买卖价差的性质。     

我国A股市场动量效应实证研究

本文在固定持有期动量策略的基础上,引入了MACD指标构建了随机持有期的动量新策略。运用两个动量策略对沪深A股从1999年1月1日至2013年1月1日有交易数据的股票进行实证检验表明,固定持有期策略下,不存在显著的动量效应。而新策略下平均收益显著为正,动量效应显著。将实证结果同上证指数回归分析表明,系统性风险补偿仅仅解释了部分新策略的收益,这表明,按照本文所构建的新策略进行投资,可以获得显著优于大盘的平均收益,这为我国A股市场量化投资策略提出了有意义的参考。     

股价上涨短线爆破点精解

<正>股市中的合法利润可分为三类：1.固定收益（常见但利薄）;2.赌注股大暴利（能改变命运但次数少且需要运气）;3.常见投机利润。最能体现能力的就是获得股市的常见投机利润,具体实施过程可以由这个公式体现：短线爆破点=价格低+绝对暴量+多头趋势+指标+庄股与规律+习惯的力量+交易制度博弈+题材+热点。下面我们就一起来解读一下这个公式。一、价格低价格低是一个好股票的最大优势,价格低可以分为两种低,一种是绝对的低,另一种是相对的低。     

股票交易活跃性、流动性与基于信息的交易——对H股的微观结构分析

本文针对H股样本研究股票的交易活跃性、流动性与基于信息交易的概率三者之间的关系.交易活跃性用交易量和日成交笔数来衡量,流动性用买卖价差度量,本文运用Easley等人(1996)提出的实证研究技术,利用H股的交易数据估计基于信息交易的概率(PIN),用以度量基于信息交易的风险大小.研究结果表明,交易不活跃的股票具有更大的价差,同时具有更大的基于信息交易的概率,交易不活跃的股票具有更大的价差是由于基于信息交易的风险更大而引起的;基于信息交易的概率能够很好地解释个股之间的价差差异.另外,我们还发现交易越活跃的股票信息事件发生的可能性越大.最后根据实证结果提出了相关的政策建议.     

价格管制与IPO时机选择

本文研究价格管制导致的IPO时机选择现象.A股市场中IP0的发行价格受到管制,给公司带来不小的融资成本,研究发现,公司为了减少管制所带来的融资成本,会针对这种管制定价方式选择IPO时机,表现为:当公司的成长性较高时,将不愿意进行IPO,而会选择推迟上市,待其成长性实现后,当前盈利更高时才在A股市场IPO.海外资本市场不存在价格管制,公司去海外上市不需要根据其成长性进行IPO的时机选择,这使得海外资本市场上中国IPO公司的成长性要高于A股市场IPO公司.交叉上市的公司也多选择先海外上市,后回归A股市场.中国特殊的IPO定价制度使得A股市场成为一个低成长性市场.     

市场分割下中国股市反馈交易实证研究——来自A股、B股和H股市场的经验证据

文章在行为资本资产定价模型(BCAPM)的基础上,通过借鉴Watanabe(2002)的方法,建立了GJR-GARCHM(1,1)-M模型,充分考虑中国股票市场处于分割状态的现状,使用基本覆盖A股、B股和H股市场全部交易历史的市场指数日收盘价数据,对A股、B股和H股市场的反馈交易行为进行研究和比较,结果显示:A股和B股市场都存在显著的正反馈交易效应,反馈交易行为主要取决于波动率水平和市场涨跌两个因素;与成熟股票市场类似,H股和红筹股市场的正反馈交易行为不显著;A股市场的反馈交易行为受市场涨跌因素影响更大,而B股市场的反馈交易行为主要由波动率水平决定;深市比沪市更容易出现正反馈交易者主导市场的现象。文章的研究不仅对行为资本资产定价理论的成立提供了经验性证据,而且对投资经理的实践操作和政策制定者的监管调控都具有一定的参考价值。     

6月大盘何去何从?

1.中国A股投资市场在21年历史发展中,发生过9次:股价运行在250天均线上方超过70个交易日,随后发生调整或下跌,并且股价跌破250天均线,随后大盘涨跌概率比为3:6。2.图中圆圈显示每次发生的区域,竖线表示具体的发生时     

分离交易可转换债券投资策略研究——以云天化分离交易可转换债券（580012）为例

分离交易可转换债券作为一种新的金融衍生品,学术界做了大量的研究,但基于投资者视角的研究较少。从云天化分离交易可转换债券（580012）的权证部分上市前后正股股价变动情况以及权证价格与正股价格的分离率等角度对权证实际价格与理论价格的差异,权证价格与标的股票价格的关系进行了案例分析。发现产生差异的主要原因是我国证券市场不成熟,投资者普遍存在机会主义行为。     

"后庄股时代"的获利宝典

在过去10年以庄家为主导的证券市场中,“做庄”和“跟庄”成为机构投资者和个人投资者获取赢利的主要模式。然而,2001年下半年的股市暴跌使投资者损失惨重,“做庄”和“跟庄”的损失更加惨烈,庄股时代一去不返。惨痛的教训使人们思考股票投资的真正内涵,新的盈利模式正成为人们讨论的焦点。1.选择大盘蓝筹股作为投资对象。庄股时代最典型的表现是小盘股效应。由于小盘股容易被控盘,股价容易被操纵,同时还可以利用一次一次的股本扩张不断摊低股价,从而为庄家出货创造了便利,所以市场上的小盘股基本上都有被庄家操纵的历史。这一阶段投资者最…     

我国股票市场融券卖空交易影响因素研究

基于采用系统广义矩估计的动态面板数据模型,以2012年7月1日至2013年7月31日我国股票市场上175家企业标的股为研究对象,系统分析了影响我国股票市场融券交易的各种因素。研究发现,在我国股票市场上,融券交易的动机主要是对冲、套利和投机;融券者基本是逆势交易者,相对来说较为理性;融券者在进行卖空时主要考虑公司beta值、投资者意见分歧、公司基本面情况、融券交易成本及个股、市场收益情况等。这些结论为我国投资者、上市公司、券商和金融监管当局在融券交易、经营管理、风险防范和活跃市场等方面提供了有益借鉴。     

苏州市农村经济研究会孙源泉、陈湘源来稿谈:股份合作制企业的股权设置与利润分配

<正>1、股份合作制企业的股权设置.农业部《关于推行和完善乡镇企业股份合作制的通知》中提出,可以设置乡村股、企业股、社会法人股、个人股、外资股、普通股和优先股等.现在有争议的是要不要和可不可以将企业积累设置企业股的问题.有一种意见认为,乡村企业中属于乡村的投资和国家的减免税归乡村所有,而企业的积累是企业职工创造的,应该折股以后分给职工,或者设企业股,股权归企业,将其中一部分以名誉股量化到职工,职工持名誉股可享受企业分红.我们考虑这样做有几个问题:(1)企业积累应该归企业的所有者所有,像股份制企业积累归股东所有、合作企业积累归社员所有那样,理所当然.如果把农民集体所有的积累折股后分给职工,或按股分红归职工享受,这就侵犯了集体的产权,影响集体资产的保值、增值和发展,从法律上讲也是说不通的.(2)企业积累本来归企业所有,如果设立企业股,使产权反而不明确了.(3)股份合作制企业的合作,主要是职工的劳动合作,调动职工积极性主要靠充分发挥按劳分配的作用,而不应该是恩赐股权.因此,股份合作制企业没有必要设置企业股,更不应该将集体所有的企业积累折为企业股以后量化给职工.2、股份合制企业的利润分配.     

技术性网状思维的常见因素

<正>股市中的结果是多因一果,所以在个股的选择和操作上也必须考虑到这个因素,以一个短期核心因素为选股（操作）的核心因素,同时也兼顾其他因素的配合（不能阻碍）,这就是网状思维。在股市中,对股价影响比较大的常见因素有：1.大盘;2.热点;3.题材;4.价量关系;5.MCST;6.判断逻辑;7.MACD;8.万能公式。这8个因素是常见因素,排名靠前的相对更重要,有判断冲突时,如果前面因素十分突出,后面因素要服从前面因素。相对来说,价量关系、MCST更为常见与明确,且所有行情软件能够排序,职业人士常把这两项指标作为选股的优先考虑因素。     

上证A股与B股协整关系的实证研究

本文基于协整理论,使用1998年1月5日至2001年2月19日和2001年2月20日至2007年7月20日两个阶段上证A股指数与B股指数数据对上证A股与B股之间的关系进行了研究.结果显示,B股市场时境内投资者开放前A股与B股之间不存在协整关系,而B股市场对境内投资者开放后,A股与B股存在协整关系.进一步地对不存在协整关系的第一阶段进行了Granger因果检验;对存在协整关系的第二阶段构建了误差修正模型,针对所得结论提出了建议.     

A股市场对外企开放问题研究

随着我国证券市场国际化进程的加快,A股市场对外企开放问题已经不可回避地摆在了我们面前。概括地说,A股市场对外企开放主要包括三个方面的内容:一是开放融资领域,即允许外企在A股市场上市融资;二是开放投资领域,即允许外企在A股市场买卖股票,开展投资业务;三是开放证券服务领域,即允许外企从事发行承销、投资咨询等不直接参与市场交易的中间业务。这里主要就第一个方面的内容,从我国A股市场对外企开放的时机判断、外企到A股市场上市的主要目的分析,以及A股市场对外企开放应遵循的基本原则第三个方面,谈谈对这一问题的认识。