国有企业混合所有制改革背景下的商业银行业务机会

商业银行作为金融体系的重要组成部分,在国有企业混合所有制改革中扮演着重要角色。在国有企业进行兼并重组的情况下,商业银行应选择并购贷款、撮合顾问、基金资管、资产证券化等作为业务切入点,并在银行业务监管层面、所有权保护、风险防控、应对混合所有制推进业务、业务创新方面进行改革。     

关于美国房地产投资信托基金的研究

美国房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts，REITs）在美国资产证券化的发展和房地产市场的建设和运营中发挥着重要的作用。本文介绍了美国房地产投资信托基金的产生背景、发展历程，阐述了其发展模式、结构、类型和特点，最后分析了它对美国房地产业的影响。     

房地产信托投资基金运作模式选择与风险控制

房地产信托投资基金属于房地产证券化的一种形式,也是现在许多国家正在实行的一种制度,其本身具有巨大的优势。目前我国发展房地产信托投资基金（REITs）必须发展契约型的,且应以封闭型的基金为主,同时注意防范房地产行业风险、项目自身及市场风险和道德风险。     

海外REITs对我国房地产业发展的借鉴与启发

房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts,简称REITs）是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金,由专门投资机构进行房地产投资经营管理,并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。REITs最初起源于美国,它是根据1960年美国国会《房地产投资信托法案》的规定,按一定的法人组织形式组建而成的。1965年,首个REITs在纽约证卷交易所上市,经过40多年的发展,REITs在美国已经有了相当的规模。目前大约有300个REITs在运作之中,管理的资产超过3000亿美元,其中有213在纽约证卷交易所上市。与此同时,欧洲市场上也出现了REITs,但是直到20世纪90年代,欧洲各国才相继颁布法律法规规范REITs的发展。在亚洲,REITs也是到了2000年才开始有了突破性的发展,其中,日本、韩国、新加坡相继在2001、2002年上市REITs,2003年香港证监会才颁布《房地产投资信托基金守则》,准备推出REITs。由此,REITs在世界范围内尤其是先进发达国家得到迅猛发展,且日臻规范和完善。     

完善信贷资产证券化的立法建议

随着资产证券化这个金融衍生工具风靡全球,我国在实践中也尝试着操作,信贷资产证券化主要包括住房抵押贷款证券化和不良资产证券化两种情况。中国人民银行、中国银行业监督管理委员会2005年4月20日公布了《信贷资产证券化试点管理办法》（以下简称《办法》）,以规范实践操作。本文首先介绍了信贷资产证券化的基本原理,之后重点对《办法》进行评析,进而提出立法建议。     

REITs组织结构的国际比较及其在中国的模式选择

2009年6月，国务院批准北京、上海、天津三城市成为REITs（房地产信托投资基金）试点城市，国内REITs走出了实质性一步。REITs作为房地产证券化的一种典型形式，是房地产行业和金融市场发展到成熟阶段金融创新的产物，它的出现对房地产市场和资本市场发展起到了双重推动作用。本文结合我国实际情况提出我国发展REITs的现实模式，在规范中推动REITs健康稳定的发展。     

中小商业银行信贷资产证券化优化资产结构探析

中小商业银行持续较快发展受资产结构的影响和制约越来越突出,时下正在推进的信贷资产证券化业务为其优化资产结构提供了一条新路子。中小银行探索信贷资产证券化,有利于改进资产的流动性结构、盈利性结构和信贷结构,提高资产使用效率及资本节约,被释放出来的资本可用以支持资产结构优化。中小银行开展信贷资产证券化业务有着诸多有利条件,但必须防范战略风险和信用风险。     

在次贷危机下看我国资产证券化的发展

伴随着美国次贷危机负面影响的不断扩大,时资产证券化的质疑开始成为焦点-到底还要不要开展资产证券化业务;到底如何才能稳健地开展资产证券化业务都已成为社会所热切关注和探讨的问题.本文在美国次贷危机背景下,通过介绍资产证券化的流程与原理,分析了我国资产证券化的现状和障碍,最后提出促使资产证券化健康发展的个人建议.     

企业资产证券化业务的特殊价值与可行性研究

企业资产证券化是一种以专项计划为载体的企业未来收益权或既有债权证券化的融资方式,是融资方式变革的一个方向。在探讨企业资产证券化性质的基础上,分别从实体经济发展、资本市场发展、企业发展及证券公司自身发展等角度,分析了证券公司开展企业资产证券化业务的特殊价值;又依据基础环境、自身优势、市场前景等因素,论证了证券公司开展企业资产证券化业务的可行性。     

关于美国房地产投资信托基金的研究

美国房地产投资信托基金 (Real Estate Investment Trusts,REITs)在美国资产证券化的发展和房地产市场的建设和运营中发挥着重要的作用.本文介绍了美国房地产投资信托基金的产生背景、发展历程,阐述了其发展模式、结构、类型和特点,最后分析了它对美国房地产业的影响.     

我国资产证券化现有模式浅析

资产证券化是我国目前金融市场创新的重点,但从2005年正式实施以来,一直处于“雷声大雨点下”的状况.相比国外市场,目前中国的资产证券化道路既有继承又有创新,银行信贷业务和工商企业资产证券化是已经成熟的业务,而资产支持票据是一种类资产证券化,也在当前中国特殊的金融环境中开始萌芽发展.     

以市政建设作为资产证券化突破口的可行性分析

我国资产证券化起步相对较晚,早期可以追溯到1992年。三亚市将800亩土地作为发行标的物,以地产销售和存款利息收入作为投资者收益来源,发行了2亿元地产投资券。此后,中国远洋运输总公司、中集集团等成功开展了一些离岸资产证券化项目,但这些只是个案实践,我国真正的资产证券化是从银行信贷资产起步的。1997年,人民银行颁布《特种金融债券托管回购办法》,使发行不良资产支持的债券成为可能。2000年,中国建设银行和中国工商银行成为住房贷款证券化试点单位,表明资产证券化得到政府认可。2004年,《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》公布实施为资产证券化产品流通扫清障碍。2005年4月20日,人民银行和银监会正式颁布《信贷资产证券化试点管理办法》,以建设银行及国家开发银行作为试点单位,发行的证券通过全国银行间同业债券交易市场进行交易,主要由银行、证券行、基金公司等指定机构吸纳。2005年12月15日,国开行和建行分别成功发行了41．78亿元的ABS债券和29．27亿元的MBS债券（mortgage based securities,缩写MBS,即抵押贷款债权证券化,资产证券化的一种）。2006年4月,国开行再次发行57．29亿元的ABS债券。2006年6月,国务院同意遵循谨慎推进原则,审慎扩大试点规模。     

资产证券化业务中受托机构的风险管理

资产支持证券可以为持有长期资产的金融机构提供更多的流动性，因此，应密切关注市场投资环境的改变，通过量化指标来进行流动性管理。在对我国资产证券化业务开展情况进行回顾的基础上，重点就资产证券化业务中受托机构面临的风险类型进行了分析，并提出了相应的风险控制措施。     

我国基础设施REITs的税负障碍及建议

基础设施REITs为我国庞大的基础设施资产提供了一种全新的资产证券化工具。本文从税负角度分析了发达国家REITs税费水平,提出了我国基础设施REITs税收优惠的政策建议,以推动基础设施REITs落地来落实中央的供给侧结构性改革,并籍此推动中国经济“崛起”。     

我国资产证券化的现实思考与路径选择

资产证券化运行机制遵循经济供求规律,因此,开展资产证券化首要条件是市场对资产支持证券有效的供给和需求,同时要有相的制度保证,本文通过对当前资产支持证券供求关系及其相关制度因素进行分析后认识,在当前诸多因素的制约下,国内开展资产证券化的时机和条件并不十分成熟,因此,我国资产证券化应遵循先国际后国内的原则,先行开展离岸资产证券化,待各项制度完善以后,再开展国内资产症证券化。     

资产证券化大幕开启——银行的唯一出路？

“银行贷款额度扩张已经走到了尽头,唯一的出路就是资产证券化。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新的这句话说出了很多银行的心声,盘活银行的信贷资产,成为转型的必然方向。一向为资本充足率和不良贷款率所困扰的银行业,或将可以松口气。今年5月,五部委联合发布“127号文”,明确指出金融机构应加快推进资产证券化业务常规发展,盘活存量、用好增量。9月,银监会发文,鼓励银行业金融机构通过发行住房抵押贷款支持证券化（MBS）。资产证券化有望加速。     

公募基金“试水”PE

<正>6月20日,证监会宣布拟修改《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则,拟拓宽资产管理计划投资范围,允许开展专项资产管理计划投资非上市公司股权、债权、收益权等资产。这意味着"公募基金投资范围将从传统的二级市场投资向PE/VC业务扩张"。清科研究中心认为,若公募基金进入PE行业,将存在两点优势:一是公募基金由于自身品牌的知名度和号召力,在募资方面会存     

地产公司住房租赁项目退出路径探讨

在我国城市化快速发展和人口不断增长的背景下,住房租赁项目已经成为许多地产公司的重要业务之一,但部分地产公司重资产比例较高,存在资金缺口大、商业价值链不闭环等问题。为解决这一系列问题,地产公司可以依据对自身租赁住房业务发展的战略定位,通过关联方股权转让或者资产证券化的方式进行资产退出,实现重资产轻量化,构建完善的“投融建管退”资管体系,从而实现可持续健康发展。     

我国内地发展REITs正当时

REITs（Real Estate Investment Trusts）即房地产投资信托基金,这个在欧美和亚洲发达国家房地产市场上的“火爆”之物,最近两年也成为中国房地产市场的“热词”。REITs实质上是一种证券化的产业投资基金,通过发行收益凭证的方式,集合公众投资者资金,由专门机构经营管理。然后通过多元化的投资,选择不同地区、不同类型的房地产项目进行投资组合,在有效降低风险的同时,将出租不动产所产生的收入以派息的方式分配给股东,从而使投资人获取长期稳定的投资收益。REITs作为国外盛行的房地产融资工具,有着其他投资工具无可比拟的优势。结合REITs自身特点,REITs优势主要体现在以下几个方面：     

优质商业地产资产证券化模式及影响分析

随着我国资产证券化实践的不断发展,更为广泛的企业资产被应用到资产证券化发起之中,也促进了证券化模式的创新.中信、苏宁优质商业地产证券化中在借鉴了传统房地产信托投资基金模式的基础上,成功地将优质物业资产进行了证券化发起.与以往债权、收益权类资产相比,该类证券化的收益体现在资产价值及租金收益两个方面.其中,优质实物资产对于提高证券化产品质量和降低企业融资成本有显著效果;而租金收益与基础资产价值共同作用进一步稳定了证券化产品价值,提高了企业证券化发起时获得的财富效应.