可持续增长理念驱动下企业创新体制机制研究

从可持续增长视角，考察可持续增长理念对企业自由现金流量、创新投入和效率的影响，研究企业创新的体制机制问题。结果表明：现阶段可持续增长理念并未成为提升企业自由现金流并增加研发投入的有效驱动因素，企业在很大程度上存在创新投入不足、未能提升竞争力的可能性，且创新投入效率不高。最后，提出应强化公司投资决策制衡机制，严格执行项目投资和现金流使用的审批程序，提高资金使用效率，实现财务协同效应，利用企业无形资产促进长期业绩水平的提高。     

关于跨企业现金流集中管理的一种创新构思

企业现金流一直是企业经营状况乃至发展存亡的一个重要因素,对于企业现金流的管理也一直是企业管理的核心环节.本文对中小企业以及大型企业集团等企业现金流管理进行分析和研究的基础上,发现企业现金流管理在这两类企业存在差异,而这种差异源于企业规模和现金流大小.大型集团现金流的集中管理优势,对现金流使用效率有较大提升,而这是中小企业所不具备的,但在其盈利能力仍有缺陷.而且在现金流管理中出现了自由现金流代理问题.所以本文提出一个容纳多个企业打破企业笆篱的现金流管理平台的创新构思,试图在不影响企业对现金流的管理状态下,以规模效应和专业化管理提升现金流盈利率,解决企业现金流管理的盈利性与成本问题.     

现金流不确定性与企业创新

本文拓展了现有研究框架,结合创新型行业中的"赢家效应"和融资摩擦,研究了复杂环境下企业在创新研发投入与现金持有之间的最优权衡及现金流不确定性对企业创新决策及定价的影响。研究发现,在"赢家效应"较强时,企业着眼于现金流不确定性所带来的"机遇","资助效应"占主导地位从而刺激企业进行较为激进的创新研发,此时现金流不确定性会提升企业价值。反之,在"赢家效应"较弱时,企业更注重现金流不确定性所带来的"风险","预防效应"占主导地位从而促使企业进行更为保守的创新研发,此时,现金流不确定性会降低企业价值。特别地,在融资约束附近,现金流的边际效用很大,现金流的不确定性会显著减小企业外部融资的概率,缓解融资约束并提升企业价值。此外,融资摩擦的存在可能会使现金流的不确定性对创新策略及企业价值产生更加复杂的影响。研究结果为创新型行业如何有效地管理现金流不确定性,合理地进行创新研发决策提供了重要的理论依据。     

内部资源配置效率对创新投入的影响——基于创业板企业的经验证据

创新活动不仅受外部因素的影响,而且更离不开企业自身资源条件的支撑。聚焦企业的资产资源,选取2015—2019年我国创业板企业的数据,研究内部资源配置效率对创新投入的影响。结果显示：持有一定的现金资产有利于企业开展创新活动,全部资产现金回收率对创新投入有显著的正向影响;存货资产占比反向抑制创新投入,要缩短存货周转期;持有固定资产不利于企业创新投入,加速固定资产折旧能够充实企业内源融资资源,从而促进企业创新投入水平的提高。总之,合理配置资产资源、提高资产使用效率对提升企业创新投入至关重要。     

知识溢出、异质性集群与企业的创新努力

研发投入是推动企业创新能力提升最为重要的力量。在经典的两阶段双寡头博弈模型的基础上,将企业制造效率差异引入模型,探讨了制造效率不对等情况下,不同创新模式与集群企业研发投入之间的关系,并与制造效率对等情况下的结论进行了比较。发现提高企业制造效率有助于提高企业研发投入积极性并降低对合作研发的依赖。这意味着,鼓励企业的创新投入不能仅仅把政策重点放在研发补贴上面,而应同时着重于提高企业的制造效率,尤其是集群企业的平均制造效率。     

城市创新创业环境有助于企业创新效率提升吗——来自科创板上市公司的经验证据

运用三阶段DEA模型对已注册通过的65家科创板企业创新效率进行测度与评价,然后利用fsQCA方法探讨创新效率提升的前因条件组合。结果表明,我国科创板上市企业创新效率整体表现欠佳,城市创新创业环境中的政策环境、人才环境和金融支持正向促进企业创新效率提升,产业环境和金融中介市场对企业创新效率的提升作用具有不确定性,城市经济发展水平、政府补贴和城市研发环境导致企业创新投入冗余增加,不利于企业创新效率提升;科创板上市企业创新效率实现路径由政策环境主导型和中介市场主导型构成,城市创新环境失衡、产业环境与金融支持缺失是造成部分企业创新效率相对偏低的主要原因。通过系统分析外部环境规制对科创板上市企业创新效率的影响,并基于组态视角解释企业提高创新效率的内在逻辑和路径,为进一步提升我国科创企业创新效率提供决策参考。     

风险投资提高科技型企业的创新绩效了吗?——以创业板信息技术行业为例

以我国创业板上市的150家信息技术企业为样本,同时采用OLS和NBR回归方法,基于创新投入和产出的视角研究风险投资(VC)的参与是否显著提高科技型企业的创新绩效。研究发现,有VC背景企业的创新投入显著高于无VC背景企业,且VC持股占比提升能促进企业创新投入;有VC背景企业的创新产出没有显著高于无VC背景企业,但VC持股占比提升能促进企业创新产出。总而言之,VC在提高企业创新投入方面的效率要高于在提高企业创新产出方面的效率。VC行业发展不平衡、不充分致使此现象发生。故建议政府继续优化VC投资科技创新的环境,鼓励国内VC加强对技术创新的扶持力度,引导国内整体VC行业的专业服务方向。     

企业数字化转型与创新质量提升:基于创新技术特征的视角

企业数字化转型对创新有重要影响,然而对创新质量的影响效果和机制仍有待进一步检验。前向专利引证体现了企业创新质量的技术特征,为打开企业数字化转型对创新质量影响的“黑箱”提供新视角。基于2009—2019年A股上市企业数据,采用双向固定效应模型及一系列稳健性检验,研究发现：企业数字化转型能够提升企业创新质量及其技术连续性。企业数字化转型通过企业人力资本升级、增加研发投入、提高技术效率以及采取专业化分工的渠道,提升创新质量及其技术连续性。同时,外部投资者对企业的关注度越高、市场化水平越高以及行业集中度越高,企业数字化转型对创新质量的提升作用越明显。研究结论为企业数字化转型提升创新质量提供崭新的研究视角,为数字经济助力高质量发展提供重要参考。     

知识产权保护对企业出口产品质量影响研究

知识产权保护与技术创新日益成为综合国力竞争的决定性因素,本文使用中国市场化指数数据库、中国海关贸易数据库和中国工业企业数据库,研究知识产权保护对企业出口产品质量的影响。结果表明,知识产权保护能显著提升企业的出口产品质量。在经过一系列稳健性检验之后,本文结论依然显著。本文发现背后的影响机制是知识产权保护促进了当地的研发投入和人力资本投入,从而提升了企业出口产品质量。异质性分析结果表明,知识产权保护对企业出口产品质量提升的影响在非国有企业、沿海城市企业和资源加工业企业更加显著。本文的研究结论对当前中国知识产权保护政策制定、实现贸易增长模式转型和经济可持续健康增长具有重要的政策启示。     

投资者情绪对科技型企业R & D投入不足的校正效应

从自由现金流和股权融资约束出发,基于中国科技型上市企业2009-2016年面板数据分析投资者情绪对R&D投入不足的校正效应。研究结果表明：投资者情绪对科技型企业R&D投入不足具有校正效应;股权融资约束越小,投资者情绪对科技型企业R&D投入不足的校正效应越明显;自由现金流对校正效应的影响显著。通过企业异质性检验发现,国有、成熟、大型科技型企业的自由现金流会削弱投资者情绪对R&D投入不足的校正效应;非国有、年轻、中小科技型企业受到的股权融资约束越小,投资者情绪对R&D投入不足的校正效应越显著。     

人工智能应用如何影响企业创新宽度？

人工智能是引领新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力,如何充分释放人工智能促进创新和经济高质量发展的潜力是当前的重要课题。本文基于2011—2019年中国沪深A股制造业上市公司数据,采用多维固定效应模型实证研究了人工智能应用对企业创新宽度的影响及其作用机制。研究结果显示：人工智能应用能显著拓展企业创新宽度;人工智能应用对企业创新宽度的影响在中小企业、市场竞争力强、融资约束小和高科技行业的企业更明显;人工智能应用通过提高企业研发成功率、提升企业运营效率和增强企业竞争优势拓展企业创新宽度;人工智能应用滞后则会制约企业拓展创新宽度。充分释放人工智能应用促进高质量创新潜力的政策重点是：构建人工智能应用拓展企业创新宽度的创新生态,形成人工智能应用驱动创新的市场环境和政策环境,增强企业技术迭代能力以实现可持续创新。     

新常态下企业包容性创新惯性障碍与逾越机制研究

包容性创新是实现企业可持续发展的重要途径。然而,企业在开展包容性创新时往往受到传统经营惯性、金字塔底层（bottom of the pyramid,BOP）市场缺陷和包容性创新营利阻碍等多方面的惯性障碍,不利于企业创新效率提升。在理论研究的基础上,探究包容性创新的内涵特征,分析形成企业包容性创新惯性障碍的内在原因,构建创新理念转换机制、共益性结构洞桥接机制和包容性创新商业模式探索机制,并提出相关对策与建议。     

投资者情绪对科技型企业R&D投入不足的校正效应——基于自由现金流与股权融资约束的检验

从自由现金流和股权融资约束出发,基于中国科技型上市企业2009-2016年面板数据分析投资者情绪对RD投入不足的校正效应。研究结果表明:投资者情绪对科技型企业RD投入不足具有校正效应;股权融资约束越小,投资者情绪对科技型企业RD投入不足的校正效应越明显;自由现金流对校正效应的影响显著。通过企业异质性检验发现,国有、成熟、大型科技型企业的自由现金流会削弱投资者情绪对RD投入不足的校正效应;非国有、年轻、中小科技型企业受到的股权融资约束越小,投资者情绪对RD投入不足的校正效应越显著。     

数字化投入与制造业创新效率

数字技术是实现中国制造业创新发展的新引擎,它的深度应用正在改变企业创新过程和产业创新生态。结合WIOTs及中国制造业面板数据,系统检验数字化投入对制造业创新效率的影响。研究结论如下：第一,数字化投入与制造业创新效率之间存在“先抑制后促进”的U形关系;目前中国制造业数字化转型的程度普遍不高,数字化投入对制造业创新效率的促进作用尚未充分发挥;且国内数字化投入的影响效应大于国外数字化投入的影响效应。第二,需求规模扩张对数字化投入与制造业创新效率之间的U形关系具有调节作用,且内需调节效应大于外需调节效应;市场化改革与市场竞争会弱化数字化投入与制造业创新效率之间的U形关系,缓解初期数字化投入不足所带来的不利影响。第三,进一步分析表明,提高创新资源使用效率、提升技术创新能力和成果转化能力是数字化投入促进制造业创新效率提升的重要途径。上述研究结论的启示为,加快产业数字化转型,发挥数字经济、扩大内需与市场化改革的乘数效应,将有助于中国制造业的创新发展。     

基于异质性视角的中国企业创新决策机制研究

本文在企业异质性理论的基础上,构建了一个包含沉没成本的企业动态多期创新决策机制的理论分析框架,并结合2000～2007年中国工业企业统计数据和Probit模型对不同所有制企业的创新决策机制进行了实证分析,得到以下结论与启示:国有企业的创新决策具有“被动选择”特征,而非国有企业的创新决策具有“主动选择”特征,且要素密集度异质性企业的创新决策机制并不完全相同;我国多数企业的创新决策存在明显的“创新选择惰性”特征,这一特征是我国企业创新能力滞后于经济发展水平的症结所在;沉没成本、本土企业出口扩大、劳动者平均技能提升和企业投入产出效率改进均对企业的创新决策具有显著的促进作用.     

现金流不确定性、管理者风险偏好和企业创新

文本选取2009～2015年中国A股上市公司作为研究对象,实证分析现金流不确定性对企业创新产生的影响以及管理者风险偏好的调节作用,研究发现:现金流不确定性对企业创新具有显著的抑制作用;相对于国有企业,现金流不确定性对非国有企业创新的抑制作用更加明显;在董事会规模较大和召开董事会会议次数较多的企业中,现金流不确定性对企业创新的抑制作用明显减弱。与此同时,管理者风险偏好能够产生正向的调节效应,即缓解现金流不确定性对企业创新的不利影响。本文的研究结论表明,管理者适度的风险偏好对企业创新具有积极的影响,而完善的公司治理制度同样有助于提高企业的创新水平。     

不同所有制企业创新主体地位评价——规模与效率双重视角的研究

推动企业成为创新决策、研发投入、科研组织和成果应用的主体，是实施创新驱动发展战略的关键。针对企业创新主体地位较难衡量且缺乏考虑企业创新效率的问题，从规模视角入手，基于创新价值链分析，通过区分企业所有制性质，研究企业创新主体地位评价指标体系和评价方法。同时，结合BCC-DEA模型和DEA-Malmquist指数，从创新效率角度系统探讨企业创新主体地位。以上海为例的实证结果表明，上海企业在研发投入端的创新主体地位相对突出，但呈不断弱化趋势，尤其是R&D经费增长显著落后于科研机构和高等院校；在以发明专利为代表的产出端，企业创新主体地位尚不明显，且同样存在比重下滑迹象。外资企业年度创新效率表现最优，内资企业处于明显劣势，但得益于技术效率增长，科技创新全要素生产率保持年均微幅增长，而港澳台商投资企业创新效率存在递减态势。最后提出加强科技资源配置、挖掘科技产出、加大科技成果转化力度等建议。     

减税激励、企业规模与资本劳动比

资本深化(资本劳动比的提高)是中国企业转型升级和生产效率提升的重要渠道,但是文献关于中小企业资本深化的研究还不够。本文使用《中国税务局调查数据》,运用双重差分方法(DD),考察固定资产加速折旧政策对不同规模企业资本劳动比的差异性影响,并探究其背后的作用机制以及对生产效率的提升作用。研究发现：首先,政策显著提升了企业资本劳动比,试点企业的资本劳动比非试点企业平均提高了6.7%,中型企业受到政策影响最大,小型企业次之,大型企业基本不受影响。其次,机制研究表明加速折旧政策显著改善了大中小企业现金流,促进中型企业增加投资,促进小型企业使用资本替代低技能劳动,省级宏观数据也发现存在低学历劳动力被替代的现象。最后,政策显著提升了中小企业的生产效率。研究税收激励对不同规模企业资本和劳动的替代关系是优化企业内部要素配置效率的关键,同时对于综合评估减税降费政策效果、针对性破除制约高质量发展的机制障碍和深化供给侧改革,也具有重要现实意义。     

区域创新与企业经营增长影响研究

针对半导体企业经营增长问题,依据创新空间理论,运用逐步回归和后向回归方法,基于中国证券监督管理委员会(China Securities Regulatory Commission,CSRC)2004—2019年半导体上市公司财务报表数据,构建多元完全回归分析模型.结果表明:创新空间,技术投入、地理区域、所有者背景、经营年限和融资负债对经营增长具有显著促进作用;碳排放、金融市场化、政府效率、技术投入和融资负债对经营增长表现为非直线性U型趋势;创新空间对技术投入影响经营增长的效益具有正向放大作用;韩国三星投资空间选择关注半导体生产所需的稀缺性资源获取.     

企业现金流与财务管理价值

现金流可以反映企业的价值、风险、未来、效率和效益,以及创造现金流的能力、资产获利能力、未来竞争力。运用现金流分析提升财务管理价值,评价企业的经营规模和运营质量。