文化企业“牵手”创业板

事实上,创业板面临着严峻的考验。如果刚一推出,创业板上市的企业质量就有问题,那么就会有很大风险。像香港的创业板,推出的初衷和机制都是好的,但在推出之初,一系列质量低的企业都被批准上市,投资者没有在这一市场上赚到钱,很快就把香港创业板抛弃了。     

反思香港创业板

内地中小企业赴香港创业板上市利弊分析: 内地企业到香港创业板上市有哪些优势     

创业板上市公司创新行为的实证研究

2009年10月31日,孕育了10年的创业板终于在我国成功登陆,首日便有28家公司成功上市。我国创业板的推出主要是扶持中小企业,尤其是高成长性企业,为风险投资和创投企业建立正常的退出机制,优化资源配置,建设多层次的资本市场体系,促进企业创新。2009年10月31日我国正式推出创业板至今,已有210家公司成功上市。然而这一创业板推出对在其上市的企业的创新行为是否有影响,激励效果是否明显,这些问题目前在国内还是研究的空白领域。本文将采用复合指标体系,合理选取部分创业板上市公司,对其进行创新能力评估,对比上市前一会计年度和上市后第一个会计年度的指标具体数值,来探究创业板推出对上市公司创新行为的影响。     

创业板上市公司创新行为的实证研究

2009年10月31日,孕育了10年的创业板终于在我国成功登陆,首日便有28家公司成功上市。我国创业板的推出主要是扶持中小企业,尤其是高成长性企业,为风险投资和创投企业建立正常的退出机制,优化资源配置,建设多层次的资本市场体系,促进企业创新。2009年10月31日我国正式推出创业板至今,已有210家公司成功上市。然而这一创业板推出对在其上市的企业的创新行为是否有影响,激励效果是否明显,这些问题目前在国内还是研究的空白领域。本文将采用复合指标体系,合理选取部分创业板上市公司,对其进行创新能力评估,对比上市前一会计年度和上市后第一个会计年度的指标具体数值,来探究创业板推出对上市公司创新行为的影响。     

创业板成功重在监管——香港证监会主席沈联涛在“中国证券市场十年论坛”上的演讲综述

经过两年的努力，香港创业板于1999年11月推出，到2000年11月底，已有49家上市公司，其中六成是高科技股，市值已达85亿美元，最高峰时为130亿美元。台湾和内地的很多企业也看好香港创业板，目前有53家企业在争取上市。香港创业板是为高增长公司设立的，以信息披露为本。     

内地企业赴香港创业板上市的障碍及对策

香港创业板以其“宽松”的上市条件吸引着越来越多的机构投资者加入这一市场,运作至今,表现出良好的发展势头。然而截止6月份,在挂牌上市并正式交易的23家企业中,完全意义上的内地企业却寥寥无几,现有的内地上市企业多是以境外名义注册的,这似乎暗示着,对内地企业而言,香港创业板上市的门槛很难进入。本文旨在对制约内地企业赴香港创业板上市的诸多障碍进行剖析,并提出相应对策,以利于有更多的内地优秀企业在该市场成功上市。     

海外创业板最新发展——香港创业板：在困境中谋求改革

1999年成立的香港创业板在初期发展很快,吸引了大批企业上市,但从2002年起陷入困境,每年新上市公司和企业融资额持续减少,上市公司质量普遍较差,近半数亏损,财务丑闻不断,交易不活跃。 造成香港创业板发展困境的原因包括：一是本地上市资源严重不足,受到多种外部因素制约;二是企业上市标准设计不合理,质量差、运作极不规范的企业混杂其中;三是与主板转板过早,劣质公司在创业板内沉淀;四是板块设立初期的上市公司集中于单个行业,个别行业不景气对市场整体冲击很大。 香港证监会和港交所2006年1月开始谋划创业板改革,并公布了三套方案。尽管业内人士多倾向于另立一个类似于AIM的新市场,但监管部门认为,未来的改革方向是：提高创业板公司上市门槛,确保创业板上市素质,减少创业板公司的上市成本,不会采取英国另类投资市场（AIM）把审批上市权利交给保荐人的监管模式。     

本土工程造价咨询业品牌化凸显

邱化桥是北京天友时空科技有限公司总经理,他的公司不久前刚刚获得去德国证券交易所考察上市的机会,在接受记者采访时他表示,如果今年创业板能顺利推出,他的公司很愿意考虑在国内上市。“创业板的推出对我们这样的中小企业来说真是一个壮大的好时机。”虽然他们公司是有机会今年赴德国交易所上市的几家中国企业之一,他表示如果有机会到创业板上市,对他们来说是更大的诱惑。     

分拆上市：上市公司重组与创新的现实选择

随着知识经济时代的来临以及中国加入 WTO,企业之间的竞争日趋激烈,收购兼并、买壳借壳以及股份回购等一系列资本运作力式日益受到了国内企业界的青睐。而随着国内上市公司如青岛环宇、同仁堂等相继在香港创业板市场的成功分拆上市,作为另一种金融创新活动的分拆上市也日渐受到众人的关注。有理由相信,随着我国创业板市场的正式推出及风险投资活动的     

中小企业上市何去何从：海外上市，舍近求远？

今年1月底,证监会主席尚福林表示,将争取在今年上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板的推出时间。其实,早在去年8月22日,国务院就已经审批通过了《创业板发行上市管理办法》草案,关于创业板的设定地点之争也早已尘埃落定。深圳推出创业板目前只是时间问题了。 创业板市场的推出,为中小企业开辟了一条新的融资道路。在创业板市场推出的前夜,那些有融资要求的中小企业不但需要对自身条件以及融资要求进行重新的审视,还需要认真考察国际国内的不同市场,以选择一条最适合自己的融资之路。     

我国创业板退市制度不容轻视

对创业板上市管理办法 (征求意见稿)的简单评价 2008年3月21日证监会发出了<关于<首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)>公开征求意见的通知>.创业板的推出可以为我国各类创业企业提供资金支持,并会为未来中国制造培育更多的明星企业,固然是一件好事,但是就先前公布的<首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)>(以下简称(<管理办法>)来看,我国整个创业板管理制度构建还是凸显了"重上市,轻退市"的老思路.     

创业板市场IPO定价效率研究——来自香港市场的经验证据

本文对香港创业板市场IPO抑价现象进行了实证检验，研究表明，香港创业板IPO市场定价效率相对较低：风险投资家能够带领风险企业提前上市并得到投资者认同；IPO企业经营年限、价值不确定性及IPO发行时信息处理效率等变量对香港创业板IPO市场定价效率有显著影响：承销商、审计事务所的鉴证功能得不到体现；高效的IPO发行机制有利于创业板IPO市场效率的提高。     

创业板要突出“创新”特色——在第六届中小企业融资论坛上的讲话

第一、创业板的服务对象要创新 最近两年来，中国新经济企业海外上市再掀高潮。仅2006至今年3季度末，中国就有154家企业在海外上市，其中，服务业、IT、高科技、生物医药等企业共58家，所占比重接近40％。目前，中国共有18家互联网、软件及网游企业在美国纳斯达克、香港主板及纽交所上市，总市值合计达532亿美元，其中10大网游企业中有8家在海外上市。     

对在我国创业板上市问题的思考

孕育多年的创业板的推出,为无数面临发展瓶颈的中小企业提供了一个问题解决平台,然而资本市场从来都是收益和风险并存,本文通过对中小企业上市动机和创业板相关风险问题的分析研究,针对企业提出了在我国创业板上市的几点看法和意见.     

众说“二板”

路透香港报道,随着中国筹备设立内地第二板市场,以促进资金紧张的民营及高科技企业融资,香港创业板(GEM)对中国企业吸引力亦日渐消退。今年初创业板是内地高增长公司急切集资的首选之地,北京当时对设立第二板市场计划仍三缄其口。然而,深圳最终落实有关计划,并正筹备于2001年初推出第二板市场,加上创业板股份表现疲弱,     

珍惜创业板

今年以来,香港创业板掀起转板上市热潮,香港创业板的命运越发堪忧。不过,这样的命运不会在国内创业板重复,国内上市资源的丰富,上市门槛的偏高,成了国内创业板保持活力的保障。但国内创业板所面临的高价发行、高市盈率发行、高超募发行,以及创业板发审委把关不严,泥沙俱下,创业板公司业绩"变脸"等问题,却是应该引起有关方面高度重视的。市场参与各方要懂得惜福,而不要将创业板带来的福气,挥霍一空。     

运用Benford法则检验创业板IPO审计质量对盈余管理的影响

创业板推出至今,业绩下滑、财务造假问题层出不穷,这不得不让人怀疑企业在创业板上市时财务数据的真实性以及会计师事务所的审计质量。Benford法则是揭示自然界数字内在规律的一种方法,本文通过Benford法则,检验创业板公司在IPO时是否存在盈余操纵现象,以及审计质量与盈余管理的内在关系。通过实证检验,本文得出结论,企业在创业板IPO时存在正向的盈余管理,且审计质量与盈余管理呈负相关关系。     

创业板办法有望4月征求意见

3月5日，中国证监会主席尚福林表示，创业板的推出对我国进一步完善企业创新体制具有非常重要的作用。目前，创业板推出的条件基本成熟，有关管理办法有望在4月份公开征求意见，然后依工作进展情况决定推出时间。创业板首批上市公司也正在积极准备，争取首批上市公司规模“一开始能够多一点”。     

香港创业板现状及发展前景分析

香港创业板成立9年来,发展速度缓慢,与世界知名二板市场之间的差距在加大。一方面,随着上市公司数的不断减少,其融资功能严重萎缩;另一方面,由于交投清淡,流动性差,导致其投资功能也在逐渐丧失。香港联交所拟于2008年7月起将创业板重新定位为主板市场的"踏脚板",并通过提高创业板上市标准,藉以提高上市公司质量。然而,在对上市资源竞争越来越激烈的国际背景下,在香港市场依旧存在制度缺陷情况下,改革的前景仍有诸多不确定因素。     

同仁堂“瘦身”上市——借港出海，走向世界

“百年老字号同仁堂全面转型”——同仁堂科技在香港创业板首家实现了分拆上市,成为“第一个吃螃蟹”的企业,成功地实现了“主板、创业板互动股”全新概念。同仁堂科技的香港创业板之路是如何铺就的?成功的关键在哪里?决定性的几步是如何操作的?让我们一起来回顾同仁堂走过的这段上市道路。请看