上市公司资产重组问题研究

在中国证券市场10余年的发展历程中,上市公司资产重组始终是证券市场的一大亮点.十年的资产重组,演绎了一个个乌鸦变凤凰的传奇故事.1993年9月,深宝安通过二级市场收购,一举成为上海延中实业的第一大股东,正式拉开了国内上市公司资产重组的序幕,随后发生了珠海恒通协议收购棱光实业、君安入主申华实业等一系列重组事件.到了1997年,由于一些重组股如中远发展、湘火炬、国嘉实业等的示范效应,使得资产重组板块成为中国股市中一个炙手可热的板块.     

上市公司资产重组的动因、模式与绩效

目前,我国深圳、上海股市共有８００多家上市公司挂牌交易,作为国有企业的优秀代表,近年来上市公司大面积进行资产重组显然有其深刻的原因。本文通过对上市公司资产重组动因、目标的分析,从实证角度划分我国当前企业重组的模式,并对各模式绩效作比较研究     

上市公司负效应资产重组剖析

资产重组以存量资源在整个社会范围内的流动组合，实现配置的最优化而使传统的产品经营的企业理念飞跃到了全方位资本拓展的新阶段。证券市场便利的筹资环境和规范的企业治理结构为资产重组的成功提供了保障。资产重组在我国的推行，使大量闲置国有资产得以盘活，激发了企业经营活力；同时使绩优企业实现战略扩张，促进整个国民经济的集约化发展。但是，资产重组不是灵丹妙药。在１９９７年涉及重组的２０５家上市公司中，１９９８年中报业绩与上年同期相比仅有９３家公司的业绩有不同程度的上升，而且有不少公司是靠一次性资产转让或股权投…     

上市公司资产重组问题的分析与对策

我国国有经济结构调整和资产重组已迈出重要步伐，但在这过程中出现了一系列亟待解决的问题，需要尽快制定配套法规政策，加快建立和完善资本市场：转变观念，建立适应市场经济要求的职业企业经营者队伍；处理好各方面的利益冲突，防范资产重组中出现的各种摩擦；加快中国资本市场国际化的步伐。     

我国上市公司资产重组分析

我国的并购重组出现在80年代中期，而第一例纯市场意义的上市公司并购案例则是1993年10月深圳宝安收购上海延中事件。随着我国资本市场的迅速发展，上市公司重组可谓愈演愈烈，一浪高过一浪。进入90年代，随着资本市场的快速发展，重组已成为深化国企改革，优化社会资源配置，盘活存量资产，调整经济和产业结构的最重要手段，由于早期中国证券市场实行国有股，法人股和流通股分割的市场制度，致使上市公司重组大多发生在少数几家股份全流通的上市公司中，1993年9月，深宝安收购上海延中成为新中国第一例市场收购案，当年还发季了“万申”事件，“天飞”事件。1994年4月，“恒棱”事件又写下了新中国证券市场重组史上两个第一的记录，即第一例国有股转让，第一例完整 意义上的买壳上市。与“恒棱”事件同期发生的还有“康凤”事件，这两个案例第一次从实践上打破了国有股，法人股不能流通的认识误区，为以后一系列重组案开辟了道路，提供了经验，成为相当一部分受额度控制不能上市的企业，通过收购国有股，法人股间接上市的一条可行思路，在此之后，国有股，法人股转让的控股权转移重组，已逐步成为控股权重组的主流模式。1994年9月证监会以连续三年净资产收益率不低于10％作为上市公司配股的基本条件，而《公司法》则规定连续三年亏损的公司将被取消上市资格，这使得大批绩差公司不但失去了配股再融资的资格还面临被摘牌的危险。“保配保壳”成了控股股东和地方政府的一个难题。1996年上海市政府明确提出要改造上市公司，并在市经委下成立了“重组办”，列出了一批“壳”公司名单，97年众城实业，联合实业，钢运股份国有股，法人股的场外转让就是市政府推进上市公司重组政策的具体体现。97年下半年，一批上市公司重组更将国有股转让和无偿划拨与上市公司的资产彻底置换结合在一起，直接借资产重组实现优质资产间接上市，将地方政府参与下的行政性重组推向了极至。97年底“十五大”提出“对国有企业实施战略性改组”等一系列政策之后，一批因受政策限制而被长期排除在证券市场之外的民营企业开始了以买“壳”方式间接上市的尝试。98年买壳上市的民营企业共15家，99年达到了27家，占当年股权转让案例的20％，除收购上市公司外，规模小的民营高科技企业也成为上市公司收购的主要目标，99年几乎70％以上市公司为收购主体的并购重组案与民营企业有关，民营科技型企业民成为重组浪潮中的主力，并创造了一些颇具实践与创新意义的运作模式，98年5月，龙头股份等五家纺织类上市公司“集体婚礼式”的重组，又将增发新股与上市公司重组结合在一起，此后又陆续出现了清华同方与鲁颖电子的吸收合并，申能股份国有股回购等一系列重组运作模式的创新，可以说，到了99年，许多成熟资本市场上的重组模式已被移植到了中国证券市场上来，多种重组模式的涌现使得我国证券市场资源配置功能，结构调整功能得到了进一步挖掘和发挥。     

上市公司资产重组的意义

<正>所谓资产重组,是指企业之间以改组、联合、出售、转让等方式,让渡企业的财产所有权、股权、经营权、财产使用权等权利,剥离企业的劣质资产,注入优质资产,实现企业资产存量和增量的凋整,从而达到实现资源最优配置、优化企业资本结构和改善企业经营绩效的目的。它是资产经营的一种形式,是充分发挥资本市场优化配置资源功能的重要手段。 上市公司实施资产重组,至少有以下重大意义:     

试析我国境内上市公司的资产重组

自1996年以来，我国上市公司的资产重组有大规模发展之势，上市公司资产重组，就微观角度而言，它是上市公司实现资产结构优化，资产质量改善，资产效益提高和资本扩张能力增强的一项重要手段，从宏观角度考察，我国市场经济体制的建立，企业改革和深化和经济可持续发展战略的实现，必须要求优化资源配置，调整产业结构，培育新兴支柱产业和增强参与国际竞争能力，作为我国企业的排头兵，上市公司对此要求的实现担负着时代的使用，今年3月份我国上市公司退市机制的出台，以及正在进行的股票发行核准制的改革，大大消减了那些身外夕阳产业，盈利能力差，股份低，盘子小的“壳”公司的重要性，对于此类上市公司，成功的资产重组显得尤为重要。     

上市公司的资产重组与证券机构的介入模式

目前,上市公司广电股份和真空电子的资产重组以及巴士股份与公共交通系统之间正在进行的资产重组都让我们认识到,企业要在激烈的市场竞争中发展壮大,不仅要抓好生产经营,还要通过资本经营,不断地调整资本结构把自身拥有的生产要素按市场经济要求重新组织,最大化地有效使用,以达到企业“再造”和生产力的变革.     

发电上市公司资产重组的会计核算

由于煤价持续上涨,电价调整落后,漳泽电力接连两年巨亏,央企意欲通过资产重组来减负,山西大同煤业通过向漳泽电力注入其四家电厂及两家煤矿,从而取代央企中电投成为漳泽电力的控股股东。在山西大同煤业接手漳泽电力的过程中面临资产重组的会计核算问题,会计核算是否处理得当,将直接影响漳泽电力公司以后的发展。本文将探讨发电上市公司资产重组过程中如何处理会计核算问题。     

上市公司资产重组的分析与研究

资产重组是指通过不同的法人主体的法人财产权、出资人所有权及债权人债权进行符合资本最大增值目的的相互调整和改变,对实物资本、无形资本等资本的重新组合。狭义的资产重组包括股份制改组、企业并购、破产、股份制合作、外资嫁接改造、拍卖。广义的资产重组还包括租赁、承包、托管。资产重组作为现代企业资本运营的核心内容受到广泛重视,通过资产重组．既可以实现盘活存量资源,优化资源配置．调整产业结构．优化国民经济布局,又可以优化股权结构．完善内部治理机制,提高上市公司质量．促进证券市场健康发展。     

上市公司资产重组需三轮驱动

福建省上市公司有４０多家,目前不少企业存在着业绩滑坡、企业规模较小和发展后劲不足等问题。通过资产重组集中力量发展优势产业,成为提高经济增长质量,提升上市公司竞争力的重要途径。而这又需要政府、企业、中介机构的密切配合和全力支持。     

浅谈资产重组模式

资产剥离和购并是资产重组的两种基本形式。资产剥离是指将那些从公司长远战略来看处于外围和辅助地位的经营项目加以出售。购并主要涉及新经营项目的购入,其目的是增强了公司的核心业务和主营项目。企业资产重组过程往往伴随着资产剥离和收购兼并活动的同时进行。具体到我国来说,伴随着国有企业改革的深化,资产重组方式多种多样,归纳起来有公司制改组、承包、租赁、企业兼并收购、托管、外资嫁接改造、破产重组等。其中,公司制改组、企业兼并和破产是资产重组的三种主要模式。     

福建省上市公司资产重组面临的问题和政策选择

福建省上市公司行业分布比较集中，出现业绩下降，主营不突出和质地恶化等问题，资产重组面临着重组行为不一致，政府服务不到位，行政手段弱小和重组效果不明显等。为确保福建省上市公司资产重组目标的顺利实现，需要政府，上市公司和中介机构的密切3配合，采取科学合理的政策和措施。     

上市公司资产重组存在问题及对策研究

目前，我国上市公司资产重组已经形成为资本市场的一种趋势和潮流，引起了社会各界的广泛关注和深入研究。本文分析了我国上市公司资产重组中存在的问题及原因，并有针对性地提出相应治理措施。