A股公司破产程序选择效率研究

运用事件研究法和会计研究法对中国上市公司破产程序选择的效率进行实证分析,发现被债权人申请破产的上市公司无一例外地选择重整或和解,但除了控制权完全转移及主业变更的破产公司即“借壳重整”效果较好外,其他重整方式效果并不理想。不具有重整能力滥用重整、重整效率本身低下、重整方案本身有问题是破产重整效果不理想的主要原因。     

A—H股价差实证研究——基于公司治理结构分析

本文利用2006年1月5日到2008年12月31日同时在AH股上市55家公司的面板数据,对我国AH价差问题进行了实证研究。结果表明,信息不对称假说、需求差异假说和风险偏好差异假说在我国均不成立;汇率对AH股价差产生的影响最为显著。考虑公司治理结构对价差的影响,得出公司的扩张能力与价差正相关、规模与价差负相关、成长机会对价差的影响不显著。同时还发现不同的证券市场上四个假说以及公司的部分特征,对AH股价差的影响不同;各因素对价差的影响会因为净资产收益率的差异有所不同。     

A—H股价差实证研究——基于公司治理结构分析

本文利用2006年1月5日到2008年12月31日同时在AH股上市55家公司的面板数据,对我国AH价差问题进行了实证研究。结果表明,信息不对称假说、需求差异假说和风险偏好差异假说在我国均不成立;汇率对AH股价差产生的影响最为显著。考虑公司治理结构对价差的影响,得出公司的扩张能力与价差正相关、规模与价差负相关、成长机会对价差的影响不显著。同时还发现不同的证券市场上四个假说以及公司的部分特征,对AH股价差的影响不同;各因素对价差的影响会因为净资产收益率的差异有所不同。     

A股、H股市场羊群行为实证研究

本文采用分散度指标和偏离度指标对2005-2008年间交叉上市A股和H股市场的羊群行为进行了实证检验．发现A股市场存在羊群效应,但未发现H股市场上的羊群效应。本文认为两地市场在投资者理念、市场结构、信息披露、政府监管方面的差异是造成这种差异的根源,并在此基础上提出了政策建议。本文的研究将对企业在两地市场上投融资,各类投资者规避风险获得稳定收益,两地金融市场的一体化乃至中国资本市场的长远发展具有一定指导意义。     

境外上市公司回归A股市场的动因分析

近年来,越来越多的境外上市公司选择回归A股市场。本文在对国外学者关于交叉上市动因理论假说进行梳理归纳的基础上,结合我国资本市场发展状况,系统地分析了境外上市公司回归A股市场的内因和外因,从而推断境外上市公司回归A股市场是其持续健康发展的一个必然趋势。     

中国A股市场“小公司效应”的实证分析

本文以1995年1月至2003年12月期间在上海、深圳证券交易所交易的的全部A股股票为样本,分别以流通市值与总市值来衡量公司规模,对中国A股市场的“小公司效应”进行实证分析,研究表明:①作为规模度量的流通市值与总市值的选择对公司规模的排序没有显著影响。②最小规模公司股票组合获得显著的超额收益,且拥有最高的经风险调整后的收益(Sharpe比率),中国A股市场存在“小公司效应”。     

投资者情绪对中国A股市场收益率影响的实证研究

在传统的金融理论中,投资者情绪是无法对市场价格产生影响的,但是,现在金融市场中却有许多现象无法用市场有效性理论解释的.此时,在行为金融学中,情绪概念被提出,以用来应对金融市场中所出现的异常现象.故本文采用投资者综合情绪指数作为解释变量,通过计量模型的实证分析来检验投资者情绪是否对股市收益率具有显著性的影响.全文共分四部分.其中,第一部分是引言,第二部分简单地从理论上分析了投资者情绪对股票收益率的影响.第四部分构建了计量模型,并实证检验了投资者情绪对我国综合A股市场收益率的影响.最后根据本文的论证情况提出了一些建设性的建议.本文对投资者情绪的研究,将进一步有助于检验市场的有效性.     

破产公告的市场效应研究

本文对中国上市公司破产公告的市场效应进行了尝试性的检验,发现中国上市公司发布破产公告基本上不会给上市公司股价带来负面反应,反而带来正的效应.这种与国外不同的研究结论,为我国财务困境理论研究提供了新的视角和证据.     

A股回购悬疑

回购似乎变成“幌子”，—些上市公司利用它打着各自的算盘，当高市盈率、低净资产收益率的上市公司计划回购时，人们开始质疑其目的。     

破产公告的市场效应研究

本文对中国上市公司破产公告的市场效应进行了尝试性的检验,发现中国上市公司发布破产公告基本上不会给上市公司股价带来负面反应,反而带来正的效应。这种与国外不同的研究结论,为我国财务困境理论研究提供了新的视角和证据。     

A股与H股公司审计意见对股价影响的对比研究

将香港和内地上市公司两者市场审计意见对股价的影响作比较,以2010—2012年的A股、H股上市的公司被出具非标准审计意见的情况为研究对象,以超额收益法、累计平均异常报酬率为方法进行实证分析。研究结果显示：A股上市公司被出具非标准审计意见对股价的负面影响并没有比其被出具标准无保留审计意见更显著;H股市场的非标准审计意见会使股价下跌;H股与A股非标准审计意见对股价影响效果不同。     

创业板上市公司资本结构选择动因实证研究

创业板为高科技企业拓宽融资渠道,为风险资本提供退出机制,业已成为我国多层次资本市场的重要组成部分.文章在借鉴资本结构决定因素学派相关研究成果的基础上,以2009-2011年期间在深圳证券交易所上市的169家创业板公司为样本,选择影响创业板上市公司资本结构的主要动因进行实证分析.结果表明:盈利能力和企业规模两个因素对企业资本结构的选择有显著的影响,而成长性对企业资本结构的选择没有显著影响,体现了创业板上市公司资本结构的特殊性.     

我国上市公司可转换债券转换对股票收益率影响的实证研究

可转换债券作为一种兼有债券和股票双重属性的融资工具,其从债券向股票的转换必然会影响到上市公司的财务数据,进而可能对公司的股票收益率产生影响,本文以2003年至2008年部分发行可转换债券的上市公司为例,用事件研究法对这些可转换债券转股时对股票收益率的影响进行了实证分析、实证结果表明,可转换债券转股短期内与上市公司的股票累积异常收益率的相关性并不显著,即存在机构投资者在此期间刻意操纵股价,并利用“债转股”当作题材炒作的迹象.     

回归A股发行模式创新:跨市场换股吸收合并的利弊分析

与传统的IPO回归模式不同,跨市场换股合并可以使目标公司获得A股上市资格,同时解决同业竞争问题,缓解合并给公司带来的融资压力,减轻市场对大盘股回归的忧虑.但是.跨市场换股吸收合并也存在诸多缺点,如审批程序复杂、失去外部融资机会、合并成本不确定等难题.现阶段,H股公司可积极考虑选择使用这种回归模式.     

从公司治理角度看国企红筹股回归A股的潜在影响

红筹股一般是指在境外注册、香港上市、控股股东在中国大陆的上市公司发行的股票。由于国务院1996年6月发布的《关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》严格限制国有企业以红筹方式上市，因此国企红筹股数量有限，目前主要由1997年以后上市的国务院特批的大型国有企业构成，如中国移动、中国网通及中海油等。这些掌控中国经济命脉的大型国企红筹股从上市伊始就注定了回归A股的命运，只是时机一直没有成熟。     

AH股公司境内外审计收费差异的影响因素研究

选取AH股公司2001年至2007年的审计收费数据,对影响其境内外审计收费差异的因素进行回归分析。结果显示,影响AH股公司境内外审计收费差异的因素主要有:(1)以资产规模、子公司数目和净利润差异调整项目数衡量的审计业务复杂性;(2)以上市地总数和审计意见类型衡量的审计业务风险程度;(3)同一集团审计的情况;(4)境内外审计师是否为四大所;(5)境外审计师的变更;(6)公司经营年份数;(7)境内外工资水平的对比关系。     

我国A股市场IPO过程中盈余管理实证研究

盈余管理是公司管理层为获取个人利益和局部利益,通过选择更有利的会计处理方法、规划有失公允的交易事项,将公司的盈余调整到所期望的盈余水平,该行为最终会导致财务报告不能公允的反应企业的经营业绩和财务状况。在我国,公司融资以外源融资为主,并首选股权融资,公开发行股票可以快速吸收主权资本。但是在我国很多上市公司出现了上市当年赢利,第二年保本,第三年亏损的现象,于是人们开始对上市公司IPO过程中披露的会计信息提出质疑。那么上市公司是否在IPO前进行了盈余管理,针对这一问题,本文将运用横截面的琼斯模型对我国A股上市公司IPO过程中的盈余管理问题进行了实证检验。     

知识产权与企业盈利能力相关性研究——基于沪市A股市场的实证研究

文章以上市公司知识产权对企业盈利能力的贡献为主要研究对象,根据上市公司知识产权主要结构及不同类型知识产权价值创造方式,将知识产权划分为技术类知识产权(专利权、专有技术)和商标权两类在总结以往研究结果的基础上,将未予以资本化的研发费用和广告费用分别划入技术类知识产权和商标权价值中,选择符合条件的沪市A股上市公司为研究样本.经过实证研究发现,知识产权与样本公司盈利能力呈正相关关系,技术类知识产权显著性高于商标权.     

消费均衡资产定价模型在我国A股市场的应用

本文运用Lucas的资产定价模型,并结合CRRA效用函数,假设红利增长率遵循一阶高斯自回归方程来考察我国A股市场中股票价格和股票收益率的关系,结果表明股票价格与股票收益率之间不存在线性协整关系。