外汇储备增长、货币冲销的有效性及对物价波动的动态影响——基于货币数量论和SVAR的实证研究北大核心CSSCISSCI

本文基于货币数量论构建了货币冲销缓解通货膨胀压力的理论模型,并利用2003年第2季度到2006年第3季度的数据进行实证。结果表明,中国央行的货币冲销确实能有效抑制由外汇储备增加引起的通货膨胀,并且其理论冲销效果和实际冲销效果差别较小。进一步的,利用2000年8月到2006年9月的数据,通过建立SVAR模型,对外汇储备增加和货币冲销对物价水平以及社会产出的动态影响进行考察。研究表明,中国的外汇储备变动具有明显的通胀效果,而货币冲销对物价有显著的平抑作用,但对产出具有不利的影响。     

人民币国际化对我国通货膨胀影响机制的研究

人民币国际化尚处于初级阶段,人民币进程的逐步推进,增加了国际货币市场对人民币的需求,相应人民币的供给也随之增多,这势必会增加国内通货膨胀效应。本文从人民币国际化不断推进,但外汇储备却依然有增不减的实际情况出发,以外汇储备增加→货币供应量增加→通货膨胀效用增加为主要脉络,结合货币数量论和费雪方程,阐述分析人民币国际化推进对我国国内通胀的影响机制。     

开放经济下中国货币政策独立性分析——兼论通货膨胀

开放经济下,中国货币供应量受制于外汇储备使货币政策丧失独立性。双顺差积聚起的巨额外汇储备是影响中国货币政策独立性的主要因素,通货膨胀也与货币政策的内生有关。应该改善一直以来实施的强制结售汇制度为意愿结售汇制度,加速利率市场化进程,尽快打通货币市场利率与金融机构存贷款利率的传导渠道,提高货币政策的效率,才能从根本上避免长期使用外汇冲销干预带来的各种政策弊端和机制扭曲。     

年汇掉期交易引入外汇储备冲销工具探析

由于我国外汇储备的快速增长，导致央行投放的基础货币大量增加，对货币政策产生冲击。央行为保持货币供应量的稳定，实现既定的政策目标，必须对外汇储备增加引起的基础货币投放的增加进行冲销。据统计，2001年以来，央行干预外汇市场的平均交易额已接近80％。截至2005年9月底，我国外汇储备为7690．04亿美元。传统的冲销工具如公开市场操作，存款准备金率，利率及再贷款规模等操作的空间压力越来越大，严重威胁了央行货币政策的独立性，影响了其他货币政策目的实现。     

我国外汇储备对通货膨胀的影响分析

我国外汇储备对通货膨胀是否有影响,或者有什么样的影响,对我国的实际经济运行有很重要的意义,本文从分析外汇储备增加的原因入手,层次递进推导外汇储备增加引起通货膨胀的原因,这主要是由外汇储备增加引起外汇占款和基础货币进而货币供应量增加,从而抬高物价水平,最后得出外汇储备与一般物价水平之间存在长期的稳定关系,并且两者之间呈现正相关关系。     

外汇掉期交易引入外汇储备冲销工具探析

由于我国外汇储备的快速增长,导致央行投放的基础货币大量增加,对货币政策产生冲击。央行为保持货币供应量的稳定,实现既定的政策目标,必须对外汇储备增加引起的基础货币投放的增加进行冲销。据统计,2001年以来,央行干预外汇市场的平均交易额已接近80%。截至2005年9月底,我国外     

冲销干预对区域信贷利率的影响:一种新视角

在我国现行的外汇管理体制下,外汇储备增长导致了基础货币供应量的增长。为维持汇率稳定和防止流动性过剩,央行采取冲销干预手段对冲外汇占款。本文通过固定效应模型实证分析得出:冲销干预通过影响信贷资金的区域供给状况,进而影响区域信贷利率。据此,本文提出进一步完善汇率制度、改善金融生态环境等相关政策建议。     

外汇储备与物价波动:一个谜团的解释

近十年来,我国外汇储备出现了持续上涨,但通货膨胀却没有明显的加速,这便形成了一个谜团。本文从长期和短期两个视角,结合了货币流通速度对中国外汇储备增加与物价波动之间的关联性和货币冲销政策的有效性进行分析。借鉴相关文献,我们认为短期内两者的不显著相关并不意味着长期相关性消失。我国货币当局的操作空间正在缩小。     

我国货币冲销的效果分析

近些年来,我国国际收支大量赢余,为了维持人民币汇率的稳定,人民银行进行了冲销干预,在外汇市场大量吸收外币的同时,在国内采取一系列措施来冲销外汇占款迅猛增长引起的货币供应量的飞速增加。本文对我国冲销外汇占款的效果好坏进行了分析,并且对央行采取的不同冲销手段的效应也进行了探讨。     

货币政策不同渠道选择与通货膨胀关系的实证分析

后金融危机时代我国实行的是适度宽松的货币政策.由于其特殊有效性,货币政策对宏观经济的影响主要以银行信贷扩张(信贷渠道)和货币供应量增加(货币渠道)来共同施加,但在带动经济增长的同时也会带来通货膨胀,本文选取2001年1月-2010年8月的月度数据,建立VAR-CPI模型,通过脉冲响应分析表明增加银行信贷对通货膨胀的影响无论是在力度还是在滞后期方面都比增加货币供应量效果显著,甚至在短期内的有负的影响效果.     

外汇储备非均衡增长下的央行冲销政策的特点与可持续性分析

近几年我国外汇储备急剧增长处在非均衡状态，这对我国货币供给产生了巨大的影响，迫使中央银行不得不加大货币冲销操作的力度，从而增加了货币政策操作的成本和难度。本文对外汇储备非均衡增长下中央银行货币冲销政策的特点与可持续性问题进行分析研究，并提出了一些政策建议。     

我国国际收支顺差的实证研究——基于对货币供应量影响的定量分析

近年来,随着我国经济的高速发展,国际收支顺差不断扩大,外汇储备持续增加。这是我国综合国力不断增强的体现,但同时也带来了相应的问题。本文首先通过对国内外宏观经济环境的考察来分析造成巨额顺差的原因,然后通过对数据、图表的分析,利用定量分析的方法,对外汇储备的数额与货币供应量的关系进行科学的研究和预测。通过系统的研究,我们认为,外汇储备不断增大导致央行被动投放的货币量不断增大是造成我国目前流动性过剩的重要原因。并且,外汇储备量与货币供应量之间存在明显的线性关系,外汇储备每增加1美元,货币供应量增加大约12元人民币。     

中国外汇储备与货币供给量的关系——基于双对数模型

2001年以来,持续的双顺差促使外汇储备量迅速积累,人民币升值压力增大,为了维持人民币汇率的稳定,政府不得不加大货币投放量来回笼外汇市场上过多的外汇。通过建立外汇储备和货币供给量(M1、M2)之间的双对数模型,进行实证分析得出结论:外汇储备的增加确实推动了中国货币供应量的增加,并且外汇储备变动给M1带来的影响大于M2。因此,应适当控制外汇储备规模消除外汇储备超额增长的制度性原因,完善货币政策工具,积极进行金融创新。     

资本渐进开放、外汇储备累积与货币政策独立性——中国数据的实证研究

本文在开放和发展条件下,基于凯恩斯动态货币需求调节方程和Cavoli模型,构建了一个包含外汇储备增加的国内市场利率决定模型。对中国2001～2008年月度数据的OLS和TSLS回归结果表明国际市场利率和外汇储备增加对国内利率影响并不显著,而物价水平、产出和滞后一期的货币供给等变量系数符号不仅与理论预期一致,且检验结果显著。这表明中国渐进的资本市场开放战略和外汇储备的持续积累并没有对央行货币政策的独立性产生系统影响,对模型中变量系数的比较分析还发现中央银行的货币冲销政策效果非常明显。为使模型更加优化,由增加残差序列二阶自回归对原模型进行了调整,回归结果证实了上述结论。论文进一步采用了递归的SVAR模型来分析国际利率和外汇储备增加对国内利率的动态冲击效应,脉冲响应函数表明这种动态冲击效应同样十分微弱,再一次表明了中央银行的货币冲销有效性和国内货币政策的独立性。     

外汇储备对我国货币供应量的影响

随着近年来我国经济对外开放程度的不断增加,其经济对外的敏感度也随之增加.本文利用计量经济学模型,依据1994-2009年我国外汇储备和货币供应量的年来余额,实证分析了我国外汇储备对货币供应量的影响.结果显示:外汇储备迅速增长会引起我国货币供应量的迅速上升改变我国货币供应结构,从而影响我国的货币运行的稳定.     

基于VAR模型的我国外汇储备、货币供应量与信贷规模关系研究

1994年外汇管理体制改革以来我国外汇储备持续增长,已成为世界上外汇储备最多的国家。巨额外汇储备使得货币供应量增加,银行信贷规模不断扩大。结合2006年至2013年季度数据,基于VAR模型运用协整方法探讨我国外汇储备、货币供应量及银行信贷规模的关系,并通过脉冲响应和方差分解予以进一步分析。结果表明,三变量之间存在长期稳定的均衡关系,外汇储备的增长促进货币供应量的增加,而货币供应量的增加又进一步推动了银行信贷规模的扩张。最后,基于以上分析提出相关对策建议。     

影响我国通货膨胀变动的因素分析

作为纸币制度下的经济现象,通货膨胀已成为当今世界各国普遍存在的经济问题。我国通货膨胀受到众多因素的影响,本文主要通过eviews实证分析来比较经济增长速度、货币供应量、外汇储备和居民收入水平对通货膨胀的不同影响,并对如何抑制通货膨胀提出了合理化建议。     

我国外汇储备和通货膨胀关系的实证分析

外汇储备成为影响通货膨胀的一个因素既成事实,两者的相关性到底如何,本文选取2005年汇率制度改革后即2005年7月到2012年3月的月度数据建立AR和VAR模型进行研究和分析,得出外汇储备与通货膨胀之间存在长期正相关性,其对通货膨胀的影响比通货膨胀预期小,但是比实际汇率和货币供应量的影响大,说明外汇储备的增长对我国通货膨胀有着重要的影响作用。     

外汇储备与通货膨胀联动关系研究

本文研究外汇储备增长对通货膨胀的影响及其联动关系,在总结我国外汇储备增长现状的基础上,选取2000年1月至2012年6月的通货膨胀率、外汇储备增长率、汇率增长率以及剔除外汇占款后的货币供应量增长率为指标,定量分析了各相关变量之间的动态联系。实证分析支持了我国外汇储备快速增长对通货膨胀率具有显著影响的结论,并肯定了对冲操作和人民币升值对降低我国外汇储备规模、抑制通货膨胀的积极作用,从而更准确地把握外汇储备增长对通货膨胀的影响机制,并为政府制定相应的政策提供参考和建议。     

外汇储备与通货膨胀联动关系研究

本文研究外汇储备增长对通货膨胀的影响及其联动关系,在总结我国外汇储备增长现状的基础上,选取2000年1月至2012年6月的通货膨胀率、外汇储备增长率、汇率增长率以及剔除外汇占款后的货币供应量增长率为指标,定量分析了各相关变量之间的动态联系。实证分析支持了我国外汇储备快速增长对通货膨胀率具有显著影响的结论,并肯定了对冲操作和人民币升值对降低我国外汇储备规模、抑制通货膨胀的积极作用,从而更准确地把握外汇储备增长对通货膨胀的影响机制,并为政府制定相应的政策提供参考和建议。