创业板市场的运作规则与《公司法》的冲突

近一、二十年来 ,世界各国纷纷设立了针对高新技术企业和中小成长型企业的股票市场———创业板市场。创业板市场的建立不仅能为创业企业提供融资支持 ,为风险投资提供出口 ,而且对高科技产业的发展、经济结构的调整、资本市场的完善以及国民经济的持续增长都将产生巨大的作用。我国不久将设立创业板市场。创业板市场作为一个全新的相对独立的市场 ,将在股票发行、上市、交易、监管以及股权设置等方面有别于主板市场。由于没有类似国有股、法人股、转配股不能流通等历史遗留问题 ,创业板市场一开始就会以高起点、高标准来运作和发展。它的设…     

踩点创业板

创业板的即将到来，为深陷资金饥渴的中小企业又提供了一种获取融资的机会。只是这种机会比较渺茫，对于被认为是传统产业的纺织服装企业更是如此。创业板我们有机会吗？没有创业板的机会就是没有机会了吗？     

创业板要拐弯?

原本为了解决中小创业企业融资而设立的创业板,即将迎接的第一批企业股本规模却大都在5000万元以上。期待已久的创业板到底是真正意义上的创业板,还是一个实际意义上的中小型主板资本市场?     

中美创业板自愿性信息披露比较研究

<正>创业板市场为一批处于成长期的高科技、创新型企业提供了一个理想的融资平台,满足其资金需求。美国拥有目前全球范围内最成熟的创业板市场,该市场的成功为众多国家发展各自的创业板市场提供了宝贵的经验,其中以信息披露制度为核心的监管体系尤其值得借鉴。将中美创业板市场自愿性信息披露制度进行比较研究,有利于我国创业板市场     

设立创业板市场的一些思考

在我国 ,创业板市场的设立 ,1998年就已经开始探讨 ,目前已是大势所趋。深圳证券交易所有关人士在 2 0 0 0年年末声称 ,深交所为创业板的推出所做的准备工作已基本完成 ,在技术上可以保证创业板的按期运行。据说现在想上创业板市场的企业有 2 0 0 0家左右。与此同时 ,管理层也在紧锣密鼓地为创业板市场的相关法规和细则做最后的定论。有些报刊还开设了一些专栏来专门讨论创业板市场的问题。由此可见 ,这个问题是一个十分重要的问题。在这些讨论中 ,创业板市场的定位、企业进入的标准等等问题 ,争议很大。在此 ,笔者根据自己掌握的一些资料 ,…     

创业板ABC

一、何为创业板市场？ 创业板市场，是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场，有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。它与大型成熟上市公司的主板市场不同，是一个前瞻性市场，注重于公司的发展前景与增长潜力。其上市标准要低于成熟的主板市场。创业板市场是一个高风险的市场，因此更加注重公司的信息披露。 创业板市场的作用集中在三个方面： 1．为有前景的中小创新企业的持续发展筹集资金。新兴的中小创新企业在发展过程中所需开发费用较大，需要寻求外部融资。但由于规模较小，不符…     

哪个创业板适合“您”

海外证券市场的创业板,以其国际化的视野和较为宽松的上市条件吸引着我国企业的目光,特别是对于面临国内融资困难的中小企业来说,在海外创业板上市是既令人神往而又神秘的。本文通过对各创业板进行分析和比较,为中小企业选择合适的上市地点提供广阔的视野和参考     

中小企业融资风险与防范——来自创业板的证据

中小企业尤其是孵化科技型、成长型企业,在高速发展的同时面临企业长久健康发展的巨大资金缺口。而创业板在深交所的成功上市则适时为无法在主板上市融资的中小企业提供了更方便的融资渠道和更广阔的成长空间。本文以创业板上市公司为例,通过描述融资理论、分析融资渠道等途径揭示创业板上市公司的融资风险,并将其风险划分为系统风险和非系统风险进行详细阐述,最后再为创业板上市公司提出融资风险的防范措施。     

回归有效资本市场——香港创业板垒高上市门槛分析

近日,从香港证监会传出消息说,即将公布的《创业板上市规则》修订版将提高有关上市要求的规则,意在提高整体市场素质,避免创业板上市公司素质过分参差。国内随即有“香港创业板提高门槛,中小企业黯然神伤”的说法。 另据报道,联交所公布,截至6月29日,提出到香港创业板上市申请的公司中,有多达40家公司的上市申请受阻。其中,31家公司的申请期限已过,1家公司申请被拒,8家公司撤回申请。应该说,真正受香港创业板规则修改影响的企业并不多,只有1家是因为企业本身条件不够而被拒绝。有些企业可能考虑更多的是国际资本市场状况不是很好,希望等待更好的上市时机。所以,不能简单地把上市受阻归结为上市条件的提高。 而且,香港创业板的规则修改自1年前就已经开始,只不过到今天才有了结果。那么,香港创业板门槛提高,对国内企业去香港创业板上市到底有什么实质性的影响? 另外,也有一种说法认为,内地创业板的推出之所以十分审慎,就是有香港创业板出台后规则屡次摇摆的前车之鉴。 既要推动高成长企业发展,又要避免风险——如何将创业板打造为一个有效的资本市场,香港创业板此次规则变动值得关注。     

海外创业板监管模式与借鉴

创 业板主要是为中、小高科技企业融资而设立的。与主板市场相比，它有着较高的风险，所以严格、高效的监管体系对创业板市场的成功运作有着决定性的意义。目前，国际上主要发达国家和地区都设有创业板市场，如美国的NASDAQ、英国的AIM、欧洲大陆的EASDAQ、日本的JASDAQ、韩国的KOSDAQ、新加坡的SESDAQ、香港的GEM等。但运作较为成功的创业板市场只有美国的NASDAQ，这与它独特的监管理念和完善的监管体系是分不开的。 中国的创业板很快就要开通，研究和借鉴国外创业板市场监管经验对我们具有重要意义。 一、海外创业板市场…     

创业板与主板互动辨析

１０月１８日，在深圳证券交易所公布《创业板市场规则咨询文件》后，证券市场再次掀起创业板讨论热潮，其中创业板规则与主板规则的差异以及创业板对主板的影响仍是人们关注的焦点。从根本上讲，主板市场和创业板市场不仅是市场经济发展到一定阶段的产物，也是市场制度的一种创新。如果说有影响的话，那么这两个市场的影响是相互的，而这些影响又来源于二者运行规则的差异，因此，本文将从创业板与主板运行规则的差异出发，分析它们之间的互动关系。创业板与主板运行规则比较 这里的规则是指创业板和主板两个市场上的主要规则，创业板规则…     

为玩具企业首入金融机构叫好!

中小企业融资难,是中小企业发展的瓶颈之一,玩具企业绝大多数部属于中小企业。大银行不愿意向中小企业放贷,因为成本非常高,收益、成本不对称。在金融危机背景下,中小企业的融资难就更显得雪上加霜。6月5日,深交所正式发布了创业板股票上市规则,并于7月1日正式实施,中小企业在进入资本市场,扩大融资渠道打开崭新的一页。     

用足政策战略备粮

既然国家出台的就是诱导性政策,企业就要用足这个政策,因为可能会有一些商机不期而至。而且,预计证监会在创业板、中小板乃至未来的国际板融资审批上,会选择性地收紧     

高新技术企业到香港上市浅介

随着经济全球化的发展以及对融资渠道、方法的更多了解和认识,越来越多的航天企业积极关注国际资本市场,香港由于其亚洲金融中心的地位和地缘优势,其资本市场尤其是创业板市场自然成为内地企业首选的国际资本融资平台。一、香港股市概况2000年初,香港的联交所与期交所进行了合并,分别将其所有权交换为香港交易所的股份,合并后的交易所由原来的会员制转变为股份制。香港交易所的主要产品有:股市指数、股票产品、利率产品、外汇产品。恒生指数包括了具有市场代表性的成份股33只,其市场总值占交易所市场资本总和的70%左右。目前比较大的有:和记…     

高频视角下创业板市场的非对称尾部风险度量

创业板汇集了大批高成长性的科技企业,面临着高度不确定的市场风险。本文考虑创业板市场的非对称性和厚尾性,在偏t分布下利用5分钟高频数据构建已实现GARCH模型衡量其波动率,同时考虑到微观结构噪声影响,在RV的基础上引入对噪声稳健的BPV已实现测度,从而提升高频VaR模型的预测准确性。对创业板指和深证成指的实证结果表明,已实现GARCH模型在参数显著性和模型预测准确性方面均优于低频下的ARMA-fGARCH-VaR模型;基于RV和BPV的已实现模型没有显著差异;相比于深市主板,创业板面临的尾部风险更大。同时,为更好地监测与管控创业板市场风险,从政府和创业企业两个层面提出对策建议。     

香港创业板:清冷岁月

在经历了长达1年时间的低迷之后,香港创业板并没有看到它可能出现的春天。 年中,香港联交所远赴上海和北京中关村,希望通过宣传吸引更多的优质企业赴香港创业板上市,改变创业板网络实体过多的形象。同时,联交所提高企业上市创业板的门槛,强化市场整体的企业素质。但这一切并     

国际板地位待定

中国现在已经形成了主板、中小板、创业板和三板组合而成的多层次市场结构。不妨把资本市场体系与教育体系相比——主板是大学,中小板和创业板是中学,即将推出的国际板是留学研究生院和博士后流动站。想通了这个道理,对四者的关系问题就豁然开朗了。     

将新股发行审核权还给市场

PE腐败无疑会导致卷入其中的利益共同体合谋侵蚀市场所有的界线,如果资本市场上充斥着越来越多的这种造假团伙,中国的高新企业和创业板将会失去融资功能     

稳步推出创业板

国家经贸委副主任张志刚透露，国家有关部门正分析研究国外创业板市场经验教训，为推出创业板创造条件，以促进中小企业进入资本市场直接融资。他说，近期一些国家的创业板市场不同程度地出现了问题和波折，国家有关部门正在对此进行分析和研究，以便在结合我国具体国情的基础上，取长补短，充分吸取国外的先进经验和失败教训，待条件成熟时积极稳妥地推出创业板。他表示，国家非常关心中小企业的融资问题。前不久，工、农、中、建等商业银行相继建立了中小企业信贷部，为中小企业融资提供了便利；在吸收国际经验的基础上，国家经贸委正会同…     

一退到底维持高退市率

美国纳斯达克每年大约有8%的公司退市,而英国AIM的退市率更是高12%,退市率明显高于主板市场创业板开通以来一年多的时间,为近170家创新性成长企业提供了超1200亿元人民币的融资服务。但同时,我们却看到创业板市场一些极不和谐的乱相:上市公司屡现远高于主板及中小板的发行价格,平均高达60多倍的超高市盈率(是成熟主板市场的3倍),及远超过拟定募集计划的资金超募等所谓"三高"现象。