大股东制衡、治理战略与信息披露—来自2003年中国上市公司的证据

基于不同的治理战略,控股股东和其他大股东对信息披露的不同方面和不同内容具有不同的选择偏好。具体而言,控股股东往往倾向于让信息披露看起来较为可靠和及时,以便迷惑市场和广大中小投资者;同时有意降低信息披露的相关性,使投资者缺乏相关的信息作出适当而有效的反应。相反,其他大股东可能阻碍控股股东操控信息披露,对信息披露的可靠性和及时性产生“负面作用”,同时倾向于要求在年报中披露更多更加相关的信息。     

大股东制衡与关联担保的隧道效应

文章以2003年～2007年A股上市公司为研究样木,实证研究了股权结构与关联担保的隧道效应的相关关系,得出对控股股东的关联担保与控股股东的持股比例呈正U型关系以及对控股股东的关联担保与股权制衡度正相关,其他大股东非但不能制约,反而会促进上市公司对控股股东的关联担保的结论。     

股权制衡、大股东掏空与企业价值

股权结构对大股东掏空行为及公司价值的影响是当前研究的热点问题之一。基于大股东掏空主要受到法律保护、其他大股东制衡和掏空成本3个因素影响的假设,作者借鉴LLSV(2002)的研究,结合国情进行理论建模,证明了随着其他大股东的制衡能力的增强,第一大股东的掏空程度呈现先升后降的倒"U"型形态,被掏空的企业的价值呈现先降后升的"U"型形态;控制权与现金流权差异越大,终极控制人对公司的掏空就越大。本文收集1998～2003年我国A股市场168家上市公司的并购事件进行实证,其结果支持了本文模型的推论。其他大股东对第一大股东的制衡能力,当处于很强或很弱的两端时,比处于中间水平更有利于上市公司的价值。"多足鼎立"和"一股独大"的股权结构,未必比"分散持有"的股权结构低效。     

股权集中度、大股东制衡与公司绩效

本文利用我国2007-2014年上市公司数据,以单一大股东控制公司与多个大股东控制公司为样本,研究了股权集中度与大股东制衡对公司绩效的影响.研究结果表明:(1)股权集中度与公司绩效呈左低右高的U型关系,单一大股东控制公司中隧道效应与利益趋同效应同时存在,但利益趋同效应占主导;(2)大股东存在对实际控制人有制衡作用,但制衡效果与实际控制人性质相关;(3)随着大股东之间持股差距的缩小,公司绩效会变差,大股东之间的分歧效应占主导.     

政策性扰动、大股东制衡与董事会独立性

注意到伴随《指导意见》和股权分置改革而来的政策性扰动对大股东制衡行为的影响,文章选择2000-2008年中国市场的经验证据,从第二类代理问题出发,细致刻画上市公司前五大股东间的制衡行为,并讨论前两大股东的勾结行为,研究大股东制衡机制对董事会独立性的重要作用。     

论公司收购中目标公司控制股东的诚信义务

一、目标公司控制股东的界定公司股东由两大阵营所组成,其中拥有51%表决权的股东称作多数股东或大股东;拥有49%以下表决权的股东为少数股东或小股东。由于公司法的基本规则是资本多数决,投票权的简单多数即可以控制公司董事会的组成,并足以在公司中的各种会议上做出有利于多数股东的决议。因此,当多数股东对公司事务行使控制权时,即构成控制股东。然而,现实情况是,控制股东已绝少是自然人,更多地是机构股东。在关联企业中,也可称控制公司或母公司。从要件上看,控制股东必须是多数股东,必须持有公司50%以上的股份,但在股份分散的公司中,只需…     

通化东宝药业股份有限公司控股股东关联交易情况案例分析

我国证券市场中存在大量的上市公司盈余管理行为,上市公司盈余管理常用的方法就是关联交易。随着市场竞争的加剧和企业集团化趋势的日益明显,我国企业之间的交易关系变得越来越复杂和隐蔽。我国的上市公司基本上都是通过资产剥离上市的,它们与其身后的集团之间存在着复杂的关联关系。通化东宝药业股份有限公司就是这种类型的典型代表。所以,通过结合通化东宝2011—2013年的年报数据对其关联交易事项进行了分析,并对其中存在的控股股东关联交易盈余管理行为进行了分析。     

怎样实现会计员与出纳员之间的相互制衡

会计员和出纳员之间的相互制衡非常重要 ,单位应通过明确他们相互之间的职责分工 ,保证他们严格遵循规定的工作程序 ,提高他们的素质 ,经常监督检查他们的工作等 ,实现他们之间的相互制衡。     

大股东控制、股权制衡与企业公益性捐赠

企业公益性捐赠支出受到大股东控制的影响,股权结构会对企业公益性捐赠行为产生重要影响。本文以股权分置改革后2008~2012年沪深两市财务报表附注中披露公益性捐赠支出的上市公司为研究样本,检验大股东控制、股权制衡对企业公益性捐赠水平的影响,研究发现:大股东控制显著降低了企业公益性捐赠水平,股权制衡显著提升了企业公益性捐赠水平,股权制衡显著抑制大股东控制对公益性捐赠水平的降低效应。考虑企业产权性质差异后的结果显示:大股东控制对企业公益性捐赠水平的降低效应和股权制衡对企业公益性捐赠水平的提升效应仅在民营企业中显著,并且股权制衡对大股东控制降低企业公益性捐赠水平的抑制作用在民营企业中更加显著。     

论货币垫付与金融制衡

社会主义经济进入有计划商品经济的初始发展阶段以来,货币供应量的把握难度一直困扰着金融宏观调控决策。尽管这些年来,货币政策随着货币理论成果的不断推出而不断演进,但货币的控制则仍然僵化不灵,货币超经济发行状况仍未改变。形成货币扩张机制的原因是多方面的。本文将根据对货币投放中一种特殊现象的分析,试图寻求出金融制衡的思路。     

论持异议股东的“股份评估及补偿权”

目前国外广泛推行的“股份评估及补偿权”是一项合理且行之有效的公司法律制度，它既有利于加强对少数股东、中小投资者的保护，同时有助于和侈数股东为拯救公司，为公司的发展而采取的重大决策的通过和实施。我国现行公司法没有规定这一制度，在我国公司，特别是上市公司中，或者中小投资者面对大股东、控股股东的侵害而无力保护自己：或者公司必要的、合理的重大重组方案因个别股东的无理干扰而无法顺利实施。在公司法即将全面修改之际，立法机关应对“股份评估及补偿权”制度进行充分的考量，借国外成熟的立法和实践经验，弥补这一制度缺陷，建立符合我国实际情况的持异议股东的“股份评估及补偿权”制度。     

对完善我国上市公司制衡机制的思考

我国目前上市公司最大特点是“一股独大”。在“一股独大”的股权结构下,大股东控制了公司股东大会表决权、董事会经营权、经理层管理权和监事会的监督权等权力。现实郑重地告诉我们:如果不对公司大股东的权力加以约束和监督,他们将有可能以法律所预想不到的方式不当地行使法律以正当目的赋予他们的权力,使公司成为违背公平与正义的工具。因此,我们需要建立一套制度来有效制衡和约束大股东的权力,限制大股东权力滥用。     

中国上市公司大股东与中小股东利益关系分析

首先分析上市公司大股东与中小股东利益冲突的表现,进一步分析产生冲突的原因,认为大股东与中小股东间的权利不对等,在监督上市公司时的成本与收益不对等,以及大股东具有对中小股东利益侵占的动机和可能性导致利益冲突的发生;然后阐明两者利益冲突所产生的后果,最后提出有效解决大股东与中小股东利益冲突的建议。     

论股东表决权排除制度的不足——从保护小股东利益视角分析

我国新《公司法》为了保护小股东利益,设计了诸多相关的制度,利害关系股东表决权排除制度就是其一。本文从保护小股东利益的角度对股东表决权排除制度进行探讨,力求完善该制度,实现制度价值。     

对公司中少数股东诉权的法律思考

对少数股东的权益给以特别保护是各国或地区《公司法》股东权益保护的一个重要内容。文章在对少数股东诉权进行分析和论述的情况下 ,通过借鉴国外股东参与监控的法律机制 ,提出了完善我国股东诉权的立法建议     

控股股东持股比率、股权制衡与控制权私人收益研究

文章从控股股东持股比率和股权制衡相互作用的角度研究控制权私人收益。通过对沪深两市上市公司2006—2009年的样本研究发现由于股权制衡的作用,控股股东持股比率与控制权私人收益呈现倒U型形态,即控股股东的控制权私人收益先随着其持股比率的上升而上升,后随着持股比率的上升而下降。     

谁来保护中小股东的利益

股份有限公司的本质决定了掌握多数资本的股东可以超过自己对公司所拥有的股份数而支配集结于公司的全部资本或全部的经济力。这就意味着,持较大股份数额的股东可能为追求自身利益的最大化而置中小股东于不顾,从而严重损害中小股东的利益。中小股东分布散、股份小、没有时间也没有精力和财力去积极行使股东权,在其权益受损时,由于股份较少而放弃寻求法律救济,形成中小股东权益被侵害的恶性循环。为此,各国纷纷探求中小股东权利保护的对策并形成相应的法律体系,以此抗衡资本多数决定的滥用,实现股权平等和公司高效运行双重目标,重振公司雄风…     

发达国家对企业少数股东的法律保护及启示

我国相关法律中有关少数股东保护的规定是相当缺乏和非常薄弱。本文通过对发达国家对少数股东的法律保护进行比较分析，提出在立法中完善我国少数股东权益保护的政策建议。     

建立会计核算权力的制衡结构与制衡机制——提高会计信息质量的重要措施

会计信息质量问题是一个亟待解决的重要问题,会计信息产生的基础是会计核算,建立有关会计核算权力的制衡结构,实施有效的会计核算的制衡机制,包括制度制衡、证据制衡、审计制衡、责任追究制衡激励机制,是提高会计信息质量的重要措施。