2010年海外并购五问

2009年,当海外企业仍在国际金融危机阴影下苦苦挣扎时,资金相对充裕的中国企业已经迅速在全球范围展开一系列大规模收购活动,中国企业海外并购为冷清的全球并购市场增添一丝暖意。清科研究中心统计数据显示：2009年,中国企业共完成38起海外并购交易,同比增长26．7％;其中披露价格的30起并购事件总金额达到160．99亿美元,同比增长90．1％。中国企业活跃的海外并购活动,已成为2009年中国经济增长独步全球的真实写照。     

海外并购须谨慎出手

最近，随着金融危机触底，中国企业到海外收购的热潮又悄然升级。汤森路透集团的数据显示，2009年一季度全球跨境并购规模同比下降36％，并购收益下降了60％，但与此形成鲜明对比的是．中国企业今年海外收购总额同比增加40％．涉及金额达到218亿美元，仅次于德国，居世界第二位。     

中国企业海外投资的十二条风险

中国经济持续稳步的增长，全球金融危机致使海外许多企业资金链断裂而引起强烈的投资需求，人民币汇率的走强，都加速了中国企业近年来对海外的投资步伐。境外投资活动增长迅猛，2009年下半年投资交易并购数量较前几个半年期均增长50％。09年全年境外投资额攀升到300至350亿美元的历史新高，比2008年水平高出3倍。     

去年海外并购亏2000亿商务部编制对外投资指南

中国的企业从来没有像现在这样跃跃欲试。进入今年,前些年时常在“走不走出去”和“怎么走出去”两个问题上纠结徘徊的中国企业．似乎陡然间增加了信心。据全球最大财经信息供应商汤森路透集团（Reuters）发表的报告称,从2009年年初,截至2009年2月17日,在全球跨境并购规模同比下降35％的情况下,中国企业今年的海外收购总额同比增加40％,涉及金额达到218亿美元,仅次于德国,居世界第二位。     

中非经贸发展进入快车道

2012年，中国与非洲贸易总额达1984．9亿美元，同比增长19．3％；对非投资方面，2009—2012年，中国对非直接投资流量年增长20．5％；工程承包方面，非洲已连续四年成为中国第二大海外工程承包市场。     

10个李书福：吞下一个沃尔沃后的财富裂变方程式

自2009年初传出收购沃尔沃传闻以来，李书福名下市值已暴增近十倍。 3月，中国有史以来最大的汽车产业海外并购案尘埃落定，吉利18亿美元价格收购沃尔沃100％股权的协议终达成。     

商务部急召中国信保谋对策

3月16日，本刊发表《华交会成交额下降四成——有报告称中国企业出口收汇违约率增加189％》一文，报道引用了中国出口信用保险公司（下称“中国信保”）相关数据称，2008年，该公司实际支付赔款总额支出达3．6亿美元，增加了209％，中国企业在出口收汇环节面临的违约率增加了189％。此外，报道引用了中国信保方面的观点，提示了在目前的严峻的外贸形势下，海外买家信用风险加大、海外主权违约风险加大、国外银行的信用风险加大已经越来越明显。     

中国企业海外投资的十二条风险

中国经济持续稳步的增长,全球金融危机致使海外许多企业资金链断裂而引起强烈的投资需求,人民币汇率的走强,都加速了中国企业近年来对海外的投资步伐。境外投资活动增长迅猛,2009年下半年投资交易并购数量较前几个半年期     

海外购并多风险“双庞”铩羽萨博案

近年来，中国以海外收购方式实现的对外投资比例逐年提高。2010年以收购方式实现直接投资238亿美元，占投资总额的40．3％。中国企业海外扩张固然鼓舞人心，但面临的风险也不可小觑。著名企业管理机构科尔尼公司的统计显示，大部分并购案都以失败告终，仅20％能够实现最初的设想。日本上世纪80年代那场“购买美国”的狂欢的惨痛教训犹历历在目，而中国庞大集团收购萨博汽车失败的新鲜案例又再度敲响警钟：欧美经济的衰退，似乎是中国企业最大的机会所在；但机会后面隐藏的也许是最大的风险!     

中国港弯中标科伦坡外环高速公路项目

2009年9月5日，美国麦格劳·希尔建筑信息公司（McGraw—Hill）在其官方网站发布了2009年度ENR全球最大225家国际承包商排名，我国内地共有50家企业榜上有名。ENR的统计显示，全球225家最大国际承包商的海外经营业绩在2008年大幅飙升，完成海外营业额较上年度增长了25.7％。     

中国企业为“出海”募资——中国投行国际化起步

中国企业的海外投资在上半年创出历史新高。10月6日，中信证券在香港上市，H股共募资约132亿港元，其中65％将“用于建立或收购海外研究平台以及销售和交易网络”。同时，海通证券也在计划进行海外扩张。     

日本企业海外转移首选中国(外二则)

日本经济产业省不久前对日本制造业海外转移情况进行调查,在选择的约700家生产企业(中小企业占一半,骨干企业占4成,大型企业占1成)中,约100家企业已实施海外转移或正准备转移,占调查企业总数的15％。关于转移地点,最多是中国,依次是泰国、台湾省。向亚洲地区转移占总数的8成,有46％的海外转移企业将销售对象定位于所在国国内市场;32％的企业面向日本出口;向第三国出口的超过2成,出现市场国际化动向。高科技产品海外转移,中国是首选对象。以下是日本企业近期生产,开发向中国转移的动向:     

中国上市公司海外并购绩效分析

本文利用2005～2009年间进行海外并购的210家中国上市公司的数据,检验了我国上市公司进行海外并购前后绩效的变化情况。利用会计指标法研究公司并购后的长期绩效发现,并购后整体样本绩效出现了不显著的先降后升的情况。另外,对港澳台资企业的并购比对单纯的外国企业的并购更容易取得成功。结合企业面临的现实条件,中国企业对待海外并购应抱审慎的态度,先易后难,以提高成功率。     

鼓励和规范中国企业海外R＆D投资的宏观政策研究

与发达国家相比，中国企业的海外R＆D投资活动起步较晚，不仅规模较小、水平偏低、方式单一，而且在实践中还面临各种各样的困难与障碍，亟需政府的规范和扶持。本文首先对中国企业海外R＆D投资的历史进行了回顾；其次，分析了目前中国企业海外R＆D投资中存在的问题；最后，在借鉴发达国家海外R＆D投资政策的基础上，结合我国实际，提出了鼓励和规范中国企业海外R＆D投资的宏观政策。     

国际交流

“中国背景”成为海外侨胞新的经济发展优势 改革开放以来，中国的综合国力和国际影响力不断提升。据统计，从1978年至2004年，中国GDP年均增长9.4％，已成为世界第六大经济体。祖国的发展壮大，为海外侨胞创造了特有的发展机遇。 统计显示：1978年以来，中国经批准设立的外商投资企业累计达50.9万家，累计实际利用外资5621亿美元，其中海外华商的投资占到了60％以上。随着中国经济的发展，海外华商在中国的投资也获得了丰厚的利润回     

海外研发投资与母公司创新绩效——基于企业资源和国际化经验的调节作用

通过海外研发投资充分利用国际技术资源对于中国企业提升创新能力进而创造和维持国际竞争优势具有重要战略价值。文章以2009~2014年沪深两市信息技术业上市公司为样本研究了中国企业海外研发投资与创新绩效之间的关系以及企业异质性资源和国际化经验对两者关系的调节作用。结果表明,中国企业的海外研发活动显著促进了母公司创新绩效提升,研发能力、政治资源和国际化经验正向调节海外研发和创新绩效的关系,而组织冗余却对两者关系起着负向调节作用。同时,海外研发和母公司创新绩效的关系以及各情境因素的调节作用在以技术开发为主要动机的制造业和以技术应用为主要动机的服务业中存在明显的行业差异。企业应当重视海外研发对母公司创新绩效的影响以及异质性资源和国际化经验对两者关系的调节影响作用,这对于中国企业成功实施海外研发有实际指导意义。     

海外并购不能操之过急

据报道．自去年下半年以来，中国企业在海外进行了一连串“大手笔”并购行动，让国内不少媒体欢呼不已。关于中国企业“进入海外并购时代”、“掀起海外并购高潮”等字眼，频频见诸报端。然而专家指出．中国企业仅初步具备了实施海外并购的部分条件。     

世相

6月5日，全球最大退税机构GlobalBlue统计，2012年中国游客海外消费额蝉联全球第一，占全球游客海外消费24％。中国游客平均每笔消费金额875欧元，同比增长8％。     

海外研发投资与母公司创新绩效——基于企业资源和国际化经验的调节作用北大核心CSSCISSCI

通过海外研发投资充分利用国际技术资源对于中国企业提升创新能力进而创造和维持国际竞争优势具有重要战略价值。文章以2009～2014年沪深两市信息技术业上市公司为样本研究了中国企业海外研发投资与创新绩效之间的关系以及企业异质性资源和国际化经验对两者关系的调节作用。结果表明,中国企业的海外研发活动显著促进了母公司创新绩效提升,研发能力、政治资源和国际化经验正向调节海外研发和创新绩效的关系,而组织冗余却对两者关系起着负向调节作用。同时,海外研发和母公司创新绩效的关系以及各情境因素的调节作用在以技术开发为主要动机的制造业和以技术应用为主要动机的服务业中存在明显的行业差异。企业应当重视海外研发对母公司创新绩效的影响以及异质性资源和国际化经验对两者关系的调节影响作用,这对于中国企业成功实施海外研发有实际指导意义。     

海外并购亟待金融“管家”

一场金融危机使中国从吸引外资国转变为对外投资主体国。2009年11月，作主旨演讲的中国国家发改委副主任张晓强说，2002年到2008年中国企业年度对外投资额从27亿美元增长到约560亿美元，年均增长速度达到66％。根据今年5月5日，国家外汇管理局发布的2009年中国国际投资头寸表数据，2009年末，我国对外资产存量达34601亿美元，较上年末增长17％，