争鸣

<正> 吴敬琏:宏观调控应该采取加息手段 吴敬琏近日表示,未来的宏观调控应更多采用总量和价格的手段,其中包括加息和有管理的浮动汇率。吴敬琏称,关于加息问题目前有很多不同的意见。主张加息的人是出于简单的理念,即利率是资本的价格,价格扭曲会造成资源配置的扭曲,进而降低资源配置效率。也有人考虑到加息可能产生的不利因素。一是加息后,储蓄存款利率上调会影响人们的消费欲望。而事实上,根据过去的经验,加息对消费的影响不太大。二是银行资产中有大量的国债,储蓄利率上升后,一般说来,国债价格就会下降,这将使商业银行资产缩水。据分析,中国目前持有国债的商业银行主要是国有银行,这个问题并不严重。第三是加息后,给人民币升值造成压力,会增加热钱的流入。但事实上,热钱流入是可以控制的,而人民币在当前情况下升值,对中国是弊大于利的。     

最是那根“金手指”

2010年12月26日,央行宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。加息无疑剑指通胀,但从另一方面来看,加息却让人民币和美元间的息差进一步拉大,极有可能导致热钱流入中国,这将使得中国未来市场更加紧张。     

浅析“热钱”套利行为的危害及对策

<正>一段时间以来,国际"热钱"都伺机在人民币升值后套利,人民币升值预期刺激国际投机"热钱"争相涌入,而"热钱"的持续流入则会带来被动的货币投放,其结果是     

国际"热钱":中国一个必须正视的博弈

近几年美元走弱、人民币走强,形成一定的利差空间,给国际"热钱"有机可乘,致使大量国际"热钱"不断流入中国,伺机兴风作浪,投机套利.无疑这会给中国经济发展和金融安全带来严重隐患.对于当前中国所面临的国际"热钱"流入问题,我们必须给予足够的关注和警惕.要对流入中国的国际"热钱"进行全面深入的分析,制定正确的治理策略,应对国际"热钱"的挑战.这对未来中国经济金融稳定发展具有重大的现实意义.     

美联储加息、人民币汇率与价格波动

随着中国与其它国家的互动关系逐步加强,国内经济更易受外国货币政策冲击的影响。本文通过构建两国经济DSGE模型,采用参数校准法选取模型参数,利用经济变量波动特征和脉冲响应函数,分析了美国加息对人民币汇率和相关价格的影响。研究结果表明:美国加息会导致中国通货膨胀率下降和股票价格下跌,人民币汇率贬值,但汇率贬值不一定引起出口增加;美国加息冲击发生后,中国股票价格的相对波动性最大,其次是人民币汇率,随后是通货膨胀率,利率的相对波动性最小。最后提出完善宏观调控政策和加强金融宏观审慎管理制度建设等建议。     

加息使得“热钱”更加汹涌——人民币升值压力再增

10月28日人民币加息后，市场上“人民币升值”的压力再一次抬升，“热钱”汹涌而来，美元持续贬值对人民币升值预期也是推波助澜。人民币升值与否?如何升值?再次成为我国乃至国际金融市场的热点问题。     

通胀没有冷却迹象

未来几年内美国的失业率将会居高不下,美国利率很可能会维持在低位。美联储可能会在2012年下半年开始加息,人民币与美元挂钩将使中国的通胀问题大大复杂化。现在,人民币是时候和美元脱钩了。     

热钱流入中国的动因:一个实证分析

热钱流入中国的动因可被归纳为"套汇"、"套利"和"套价",同时热钱流入也可能会反过来加剧人民币升值预期、中国和外国的利率差以及资本收益差。本文根据2005年1月至2010年12月的月度数据对二者之间的因果关系进行了"三重套利"的实证研究。从格兰杰因果检验和脉冲响应分析结果可见,人民币升值预期的"套汇因素"是吸引热钱流入中国最重要的原因。利率差和资本市场收益对热钱流入的影响不显著。热钱流入对人民币升值预期、利率差、房地产价格的变化没有显著影响,但对股票市场收益率有单向影响。     

《疯狂的人民币》在京首发

中国究竟有多少财富藏于民间？温州炒房团、山西煤老板是否是疯狂热钱的元凶？农产品、房价、股市、黄金、创业板、艺术收藏……热钱的触角向四面八方伸展,热钱是如何炒作的？中国经济会否重蹈日本经济覆辙？热钱是否是绑架中国经济,造成通胀的罪魁祸首？人民币陷入疯狂,我们将何去何从？游走在全国各地的疯狂热钱,是国际游资为做空中国经济,导致中国经济发生大崩溃而进行的可怕阴谋？还是国内资本借机套利,险中求富贵？热钱汹涌,通胀严重,本书为保卫你的财富提供应对方案和解决思路。     

辨析外国大量“热钱”涌入中国之风险

人民币大幅升值,国际游资在逐利性的驱使下大量涌入中国,对中国经济造成了很大的冲击。大量热钱涌入中国促使人民币进一步升值,弱化了政府宏观经济调控力度,带来了巨大的金融风险。为此,应完善有关法律、法规,加强打击"热钱"的执法力度。     

人民币汇率已过万重山?

不管从中长期的均衡汇率角度,还是短期的贸易顺差趋势以及热钱流动情况看,人民币都没有大幅贬值压力。不过,美联储加息预期、国内经济形势等一系列因素也将短期影响人民币汇率,因此,说人民币汇率已过最为困难的万重山,可能低估了未来的潜在风险。     

热钱进入影子银行逐利 埋下逆转风险

如果市场认为人民币已经高估,或中国基本面已经不足以支持现行的汇价,那么热钱流出的风险将会急剧上升。今年以来,外汇占款持续高增引发关注,这暗示其中可能存在大量的海外"热钱"。外管局等主管部门近期连发新规,以限制通过虚假贸易夹带资金入境,或依托跨境结算平台的"出口转内销"资金。笔者认为,这对防范资本流入当然会有效果,但只是从银行外币融资     

浅析中国热钱流入问题

国外资本大量流入中国,寻求短期利润。即所谓的"热钱"大举涌入中国,而这一现象在2008年"次贷危机"之后尤为明显。据估计,流入中国的"热钱"规模大概在5000亿到1.75万亿左右。"热钱"的流入更加剧了中国已经存在的通货膨胀。为了减缓"热钱"流入对通货膨胀的加剧而采取的一系列措施,在一定程度上更有可能促进"热钱"的流入,同时,减少"热钱"的流入还可能威胁到中国经济的增长,随之而来是威胁到美国和全球经济的发展。针对这一我国目前面临的现实问题,本文将对中国"热钱"流入问题进行分析、研究。     

当前是否为推动人民币资本项目可兑换的最佳时期?——基于全球量化宽松的货币政策视角

我国自1996年宣布实现经常项目可兑换以来,人民币资本项目可兑换已成为我国外汇体质改革的终极目标。当前,我国国际收支不平衡矛盾十分突出,中国能否通过加快推进人民币资本项目可兑换,来减轻人民币汇率升值压力,已成为国内外关注的焦点。然而,自2008年席卷全球的金融经济危机以来,欧美日等发达经济体尚未进行提升实体竞争力的结构性改革来消除经济疲软。在面对政府债台高筑和国债发行困难的情况下,全球主要经济体只好纷纷降低利率以刺激经济,稳定金融系统。伴随着短期利率接近于零,传统的货币政策遭遇"流动性陷阱","量化宽松的货币政策"成为欧美日等发达经济体的主要选择。面对全球金融市场动荡引起的热钱流动的冲击,人民币资本项目可兑换会把中国变成国际流动热钱的泄洪区。     

哈继铭：2008年人民币将升值10%

<正>中国国际金融公司首席经济学家哈继铭日前大胆预测.称明年人民币升值可达10%,美元则继续贬值;经济拐点将在2015年出现。哈继铭在"世界经济与中国:在不确定中把握趋势"国际研讨会上指出,如果人民币汇率升10%.将短期内限制通胀0.8个百分点。他认为.政府将会从这一角度出发使人民币升值.来抑制通胀.同时利于降低热钱在周期中的总流入。     

“池子论”引发的思考

随着美联储第二阶段量化宽松货币政策的推出,人民币升值的步伐加快。同时,国内的通货膨胀压力使得我国面临较大的加息空间。在汇差和利差的双重驱使下,大量的＂热钱＂流入我国。2010年11月5日,周小川行长首提＂池子＂理论应对＂热钱＂,引起无数猜测。12月15日,周小川行长在北大的演讲中给出了＂池子＂的正解——外汇储备。一、＂池子论＂的理论逻辑周小川行长认为,＂热钱＂流入时,央行可以通过总量对冲的措施把     

应对国际“热钱”流入的策略建议

近几年美元走弱、人民币走强，形成一定的利差空间，给国际“热钱”有机可趁，致使大量国际“热钱”不断流人中国，伺机兴风作浪，投机套利。无疑这会给中国经济发展和金融安全带来严重隐患。对于当前中国所面临的国际“热钱”流人问题，我们必须给予足够的关注和警惕。对流人中国的国际“热钱”要进行全面深入的分析，制定正确的治理策略，应对国际“热钱”的挑战。这对未来中国经济金融稳定发展，具有重大的现实意义。     

国际“热线”：中国一个必须正视的博弈

近几年美元走弱、人民币走强，形成一定的利差空间，给国际“热钱”有机可乘，致使大量国际“热钱”不断流人中国，伺机兴风作浪，投机套利。无疑这会给中国经济发展和金融安全带来严重隐患。对于当前中国所面临的国际“热钱”流入问题，我们必须给予足够的关注和警惕。要对流人中国的国际“热钱”进行全面深入的分析，制定正确的治理策略，应对国际“热钱”的挑战。这对未来中国经济金融稳定发展具有重大的现实意义。     

中国境内热钱流动与相关资本市场的影响因素分析

本文首先估计了流入中国境内的热钱规模,再用沪深300股指、中国百城房地产指数、人民币汇率分别代表中国股票市场、房地产市场、外汇市场走势,利用误差修正模型发现并研究了各变量之间的长期均衡关系,其中股指与房地产价格对热钱净流入形成负向影响,人民币汇率对热钱净流入形成正向影响。     

中国应对“汇率战”要有谋略

显然,中国又到了一个非常关键的十字路口。如果现在中国贸然采取紧缩政策,收紧货币,让人民币快速升值,将会有大量的热钱涌入中国,输入型通胀和输入型泡沫将会推波助澜。