从M-F模型看中国货币政策的内在冲突

本文使用M-F模型分析中国货币政策的内在冲突,即固定汇率下的货币供应量的内生性与货币总量目标制下货币供应量的外生性的矛盾,得出正是这种货币供应量的“内生性”与“外生性”的冲突,使得中央银行为同时实现内外均衡而最终实行单一目标制。     

货币供给内生性、外生性理论及其启示

货币供给外生性理论认为货币供给可以由中央银行自主决定;货币供给内生性理论认为货币当局并不能有效地控制货币供给,现实中的货币供应量主要取决于经济体系中的实际变量及微观主体行为;货币供给内外共生论认为决定货币供给的因素一个来自经济体系之外,另一个因素来自经济体系内部。事实上,货币供给既具有外生性也具有内生性,但主要具有内生性倾向。这对于分析我国货币政策执行效果具有重要的启示,并为央行的货币政策调控提供有益的借鉴。     

论我国货币政策中介目标的选择

我国目前的货币政策中介目标是贷币供应量。传统的货币经济理论大多是以货币供给外生性为前提的，本通过严密的分析和论证，得出了我国货币供给的内生性不断趋强的结论。本认为，银行和居民对经济作出的反应影响了我国货币供给的传导，此外，中国加入WTO后，将会削弱现有的货币供应量中介目标的有效性。因此，应逐步将我国货币政策中介目标转为利率指标。     

基于通货膨胀目标制的通货膨胀预测实证研究

<正>一、我国货币政策有效性面临的问题20世纪90年代以来,中央银行把货币供应量作为货币政策的中介目标,由于中央银行不能很好的控制货币供应量,货币供应量具有内生性,并不是完全外生的,中央银行只能控制基础货币,     

通货膨胀目标制与我国的货币政策

本文通过分析我国目前以货币供应量为中介目标的货币政策存在的问题引入对通货膨胀目标制的探讨,并从中央银行的独立性、货币政策目标的单一性、央行对经济的预测能力,统计数据的真实性、我国金融体系的完善程度及汇率制度等方面讨论通货膨胀目标制在我国的适用性,提出了当前建立一种通贷膨胀目标和货币供应量目标共存的"混合体制"的政策主张.     

90年代以来我国物价走势对货币政策的挑战——兼论通货膨胀目标制在我国的适用性

本文根据90年代以来的数据，从实证的角度对我国的物价水平和货币供应量之间的关系进行了考察分析，检验结果表明，我国货币供应量的周期性运动是引起物价周期性运动的原因，也就是说，货币供应量作为我国货币政策的中介目标不但没有稳定物价，反而在一定程度上造成了物价水平的周期性运动。因此，建议中国人民银行放弃把货币供应量作为货币政策的中介目标，转而逐步实行通货膨胀目标制。本文还在最优货币政策框架下分析了通货膨胀目标制的特点及其实现条件，最后对我国实行通货膨胀目标制需要进行的前期准备工作提出了建议。     

关于通货膨胀目标制的几点思考

随着各国经济开放性不断增强,各国央行对货币供应量控制性减弱,货币供应量与实体经济之间的联系逐渐减弱,在一些国家的中介目标已逐渐被通货膨胀目标制所取代.本文从通货膨胀目标制产生的原因及优势人手,分析各国采取通货膨胀目标制框架的原因.     

我国通货紧缩的货币机制原因研究

章从货币供给机制角度提出了我国从计划经济向市场经济过渡中货币供给的内生性在加强、外生性在削弱的观点。指出内生性的加强意味着央行控制货币供给能力的弱化,加上我国中央银行缺乏市场经济下货币供给调控的经验和手段,从而导致货币政策效应低下的局面,提出要树立中央银行的权威;不断完善金融体制和金融市场;营造良好的货币政策外部环境;加强财政政策的配合等对策。     

从“钱荒”看我国中央银行对货币供给控制的有效性

本文从商业银行＂钱荒＂的角度引出了央行关于货币供给量控制内生性和外生性问题的探讨。本文认为,首要的内生性影响因素就是商业银行和实体经济＂倒逼机制＂的存在减弱了央行对于货币供给量的控制;第二个内生性影响因素是由于国际贸易顺差导致的外汇占款激增引起的央行货币供给的被迫扩大。同时,本文还从央行独立性的角度,包括央行在货币政策制定过程中的参与程度,以及货币政策工具的使用权等角度,分析了央行货币政策的外生性问题,以及受到政府部门的影响。通过以上分析,本文阐述了决定央行对于货币供给量控制有效性的四个重要因素。     

我国外汇储备对货币政策的影响

近年,我国外汇储备超常增长。其原因,除了国际收支双顺差和外汇管理体制改革的推动以外,与我国长期实行出口导向政策和与美元挂钩的固定汇率制或实际固定汇率制亦有关直接关系。大量外汇储备,推动了货币供应量的增加,特别是随着我国经济的快速复苏,大量＂热钱＂涌入,对我国货币政策造成了较大冲击。在我国现行外汇管理体制和汇率目标下,外汇占款这一控制变量具有很强内生性,使中央银行无法自主通过外汇公开市场业务调控基础货币和货币供应量,从而降低了中央银行灵活运用这一货币政策工具的独立性。     

从货币供应量模式探析我国超额货币供给

超额货币是我国现阶段发展的一个特殊现象,本文通过以货币供给理论为基础,从基础货币和货币乘数的内生性与外生性几个角度,结合我国的具体实际,研究我国超额货币现象。不仅有助于更深入地探索我国经济金融运行的一般规律,对于今后的宏观调控也有重要的参考价值。     

我国货币供给的内外生性分析

通过货币供给的相关数据进行实证分析表明：我国的货币供给不但具有内生性,而且还有外生性。为了抑制目前居高不下的物价水平和人民币跨境支付导致的外汇储备增加,央行自2010年初以来连续上调存款准备金率,对调节货币资金流动性过剩、调节经济的运行状况虽然有效,但时间和空间的作用有限,并有可能导致热钱和资本流入,也可能使部分企业资金链断裂而产生负面影响。要实现货币政策的预期效果,央行可以通过调节货币供应量主动调节经济的运行状况。央行应当发挥货币政策的主动性和积极性,及时地调节货币流通量,注意与各种货币政策的组合以及货币政策及其他政策的有效组合,更大发挥央行货币政策的功能,将不利的影响降到更低。     

从货币内生性论直接融资对货币供应量的影响

货币供应量比较单一的统计口径决定了其是间接融资体系的产物 ,而作为企业直接融资场所的证券市场表面上似乎与货币供应量无关 ,但其实从货币内生性角度来看 ,两者的变动之间应该有一种此消彼长的关系 ,本文将从理论和实证两方面分别证明之 ,并据此提出货币当局在制定货币政策时应该考虑资本市场情况的建议。     

我国货币供应量与经济增长关系实证分析

1996年中国人民银行正式把货币供应量作为货币政策中介目标,货币供应量与经济增长之间的关系直接决定着货币政策的效果。货币政策的有效性一直是人们关注的热点话题,中介目标——货币供应量到最终目标——经济增长之间是否存在传导障碍更是引起了广泛思索。拟从实证的角度分析我国近十年以来货币供应量作为货币政策中介目标与经济增长的相关关系。     

论中国当前实行通货膨胀目标制的可行性

对货币供应量作为货币政策中介目标在我国当前的适用性进行了分析,进而从多个角度探讨了通货膨胀目标制在我国的可行性。     

浅谈通货膨胀目标制与中国未来货币政策

<正>通货膨胀目标制是中央银行直接以通货膨胀为目标并对外公布该目标的货币政策制度。既有的研究表明,中国现行的货币政策以及货币供应量目标对于保持价格稳定来说效果并不理想。中国当前货币政策遇到的问题与实行通货膨胀目标制的国家之前所遇到的情     

浅论外汇储备增长对我国货币政策的影响

近年来,我国外汇储备不断增加,远远超过了合理的水平,导致市场流动性过多,影响了我国货币政策的作用发挥,降低了我国的货币政策的有效性和独立性。本文首先介绍我国外汇储备的增长状况,然后结合我国的客观实际情况从货币供应量、货币供应结构、货币供应量内生性和货币供应时滞四个方面具体分析了外汇储备增加对我国货币政策的影响,旨在明晰外汇储备增长对我国货币政策的影响。     

关于中国货币需求函数的计量分析

货币政策中介目标的选择一般可以分为利率和货币供应量,中国现行的货币政策目标是M1和M2,我们通过对货币供应量和经济增长的计量分析中可以看出,中国的GDP与货币供应量存在线性关系;同时中国货币需求的利率弹性很小,出现这一问题的主要原因是中国的利率还没有市场化,没有起到调节经济的作用。因此中国在利率没有完全市场化的今天还应该以货币供应量为货币政策的中介目标。     

新形势下我国货币政策中介目标的选择研究

近几年来调控货币供应量的实践表明,作为中介目标的货币供应量,在指标可控性、可测性和与最终目标相关度上,与当初的预期相差甚远。货币供应量作为货币政策中介目标效果弱化的原因,主要来自货币流通速度下降、股票价格的影响、金融创新、利率管制的影响等方面。为了扭转这种状况,应调整货币供应量的统计口径,关注股票价格,建立对电子货币的管理体制,做好未来规划。     

新形势下我国货币政策中介目标的选择研究

近几年来调控货币供应量的实践表明,作为中介目标的货币供应量,在指标可控性、可测性和与最终目标相关度上,与当初的预期相差甚远。货币供应量作为货币政策中介目标效果弱化的原因,主要来自货币流通速度下降、股票价格的影响、金融创新、利率管制的影响等方面。为了扭转这种状况,应调整货币供应量的统计口径,关注股票价格,建立对电子货币的管理体制,做好未来规划。