美国为什么需要国家CTO

当房地产和金融衍生品的泡沫接连破灭之后,美国人再次将经济复兴的希望寄托在了高科技创新之上,这也许就是为什么2009年4月份,奥巴马总统任命安尼什·乔普拉（Aneesh Chopra）为美国历史上第一任国家首席技术官（CTO）。在成为首席技术官之前,乔普拉是弗吉尼亚州的技术部长,还曾是投资银行家和风险资本家。     

后金融危机时代改善和完善我国金融监管体系的思考

自2007年下半年爆发的次贷危机以来,引发了金融衍生品泡沫的破灭,最终演变成全球金融危机,以近乎毁灭性的趋势影响着金融业。这对实体经济的发展产生了巨大威胁,也给全球经济带来了极大的不确定性。金融危机后,也为中国金融市场带来了新的发展机遇和巨大挑战。但是对于我国处于起步阶段的金融创新来说,则不得不思考后金融危机时代如何加强对金融体系的监管,以避免金融体系遭受系统性风险冲击,保证我国金融监管体系得到进一步改善和完善。     

电力金融市场

二十世纪八十年代,以英国为首的西方国家开始推行电力市场化改革,电力工业开始从垄断经营走向市场竞争,以电价剧烈波动为首的市场风险凸显.电力金融衍生品交易固有着套期保值和价格发现功能,已逐渐成为电力市场风险管理的有效手段。为了实现对电力市场的风险管理,保障其稳定运营,国外成熟电力市场相继引入了金融衍生品交易该文对电力金融市场和电力金融衍生品进行了详述,介绍了世界上开展电力金融衍生品交易的国家,在此基础上结合我国电力市场发展的进程和特点,提出我国电力市场建设的建议以期对我国电力金融市场建设提供借鉴和经验,     

关于完善我国金融衍生品市场监管的思考

近年来,金融衍生品呈现飞跃式发展,合约金额总量成倍增长,成为全球金融市场中重要的交易品种.自美国金融危机爆发以来,衍生品交易中出现的信息不对称、外部性因素、道德性风险等弊端逐步暴露,给全球金融业带来了巨大冲击,我国也深受其害.如何在市场和监管中构筑一种新的平衡,以增强金融市场运作实效成为各个国家面临的新课题.本文以我国金融衍生品的市场现状为切入点,对金融监管理论进行考量,并对我国金融衍生品市场监管从法律和制度上提出完善意见.     

浅谈金融衍生品市场风险与交易机制创新

研究和开展金融衍生品交易,特别是防范金融衍生产品的风险,发展我国金融衍生品市场已经成为当务之急.本文通过分析金融衍生品的概念、特点及金融衍生品市场面临的主要风险,提出金融衍生品交易机制的创新策略.     

美国次债危机对中国商业银行住房信贷的警示

近来美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象,引起美国股市剧烈动荡。市场动向表明,美国次级抵押贷款市场风险近期加大,由此引发的负面影响可能正蔓延至金融信贷衍生品等其他金融市场,引起美国房地产业的进一步衰退,并将拖累世界最大的经济体——美国的经济增长。美国次债危机由此产生的多米诺骨牌效应使全球经济受到波动,由此也波及到中国经济,并对中国的房地产业的影响尤为突出,因此作为中国房地产业的支柱的银行住房按揭贷款面临着巨大的风险。     

次贷危机中的金融衍生品及对中国金融衍生品发展的启示

伴随着经济全球化的发展，经济和金融的联系更加紧密。许多国家和地区以交易所为依托，陆续开放和发展金融衍生品市场，以加强本国在金融市场的竞争力。金融衍生品的发展历史并不长，只有三十多年，然而却成为发展最快，交易量最大的金融工具，但在规避风险的同时也造成了巨大风险。在此次金融危机中，金融衍生品就对危机产生了放大机制，这对我国的金融市场建设有着重大意义。     

常见金融衍生品分析

在经济全球化和自由化的二十一世纪,随着当代金融市场的不断发展,金融衍生品的内涵和外延都变得更加丰富了,并且实体经济也受到了金融衍生品的一些影响。我国的金融市场起步尚晚,与发达国家还存在一些较大的距离。认识了解现代金融衍生产品的特点和作用,才能够使其充分发挥其对于实体经济的促进作用。主要致力于对几种常见的金融衍生品进行介绍,分析其特点和作用以及金融衍生产品的发展现状。     

美国金融危机与我国金融创新

引发美国金融危机的原因很多:美国国民贷款消费的观念、房地产泡沫、虚拟经济膨胀、金融衍生品种类繁多、监管滞后等.     

监管松弛、过度创新与资产泡沫——对美国金融危机的一个分析逻辑

美国监管层对金融自由化的信奉,导致金融监管松弛;而金融监管松弛诱致甚至怂恿金融机构为追求高额利润而进行过度创新;过度创新导致经济体系中信贷膨胀、资产泡沫;当预期风险增加、信贷收缩时,资产泡沫破灭,便引发全面金融危机。     

Identifying bubbles in Latin American equity markets: Phillips-Perron-based tests and linkages

The identification of periods of price exuberance in equity markets is of great interest to policy makers and financial investors. In this paper, we identify financial bubble periods within the major equity markets in Latin America. We use the recently developed recursive Augmented Dickey-Fuller methods and propose similar recursive procedures based on Phillips-Perron. We find that conditional on bubbles in the S&P 500, there are strong links between bubble episodes across equity markets in Latin America. In addition, the financial bubble periods in Latin America begin earlier and last longer than bubble periods in the United States during the 2008 financial crisis. Price bubbles were identified prior to the establishment of the Integrated Latin American Market (MILA).     

对后危机时代金融监管的反思及对我国的启示

2008年爆发的美国金融危机是大萧务以来最为严重的金融危机,美国房地产市场的泡沫破灭、权威评级机构对次贷证券的评级失职以及金融监管体系的不健全,都是引发危机的主要原因。金融危机的爆发暴露出美国金融监管的弊端,“双重多头”的金融监管体制使各部门、各产品的监管标准不统一,对市场变化的反应速度慢,没有专门机构负责监管整个金融市场和金融体系的风险。次贷危机启示我国要对金融运行强化监管;紧盯风险,针对不同的资金来源制定不同的监管原则;加强监管机构之间的职能协调,逐步建立一套有效的金融监管体制,以应对可能出现的各种风险。     

房地产泡沫生成与演化--基于金融支持过度假说的一种解释

本文在房地产市场局部均衡的框架下,探讨了金融支持过度与房地产泡沫生成和演化的过程,提出了金融支持过度假说,认为如果房地产开发商和置业者都可以从银行取得贷款,当房地产市场存在群体投机行为时,房地产价格将高于基础价格,并且会随着金融支持力度的增加而不断上升,这一上升的部分我们称之为泡沫.此时,如果房地产借款者违约行为迅速蔓延,房地产泡沫将随之破灭,并有引发金融危机的危险.本文最后利用文中所确定的衡量金融支持过度的临界值,对我国房地产金融支持程度进行了实证分析.     

伊斯兰金融机构财务报告概念框架的会计信息质量特征

近期发布的伊斯兰金融机构财务会计概念框架内含的会计信息质量特征,既与欧美最新的财务会计框架中有用财务信息的质量特征存在诸多相似,又具有鲜明的自身特色,其结构清晰,可操作性强,对改进我国基本会计准则中的会计信息质量特征具有重要的借鉴价值。     

市场泡沫何以存在？——基于明斯基、加尔布雷斯与马克思理论的深层解读

市场泡沫是现代经济的痼疾,中国经济发展过程中尤其要注意泡沫化倾向。为什么会存在市场泡沫？这个问题要到经典经济学家的著作中寻求解答：明斯基提出金融的内在不稳定性,加尔布雷斯追溯到人自身的乐观情绪和盲目跟从,马克思则提出价格会对价值不断偏离。可见,市场泡沫并非简单的偶然现象,而是植根于经济体制和人性本身。     

What Explains the Gender Gap in Financial Literacy? The Role of Household Decision Making

Using newly collected data from the RAND American Life Panel, we examine potential explanations for the gender gap in financial literacy, including the role of marriage and who within a couple makes the financial decisions. Blinder–Oaxaca decomposition reveals the majority of the gender gap in financial literacy is not explained by differences in the characteristics of men and women—but rather differences in coefficients, or how literacy is produced. We find that financial decision making of couples is not centralized in one spouse although it is sensitive to the relative education level of spouses.     

透析中国转型时期的"特殊金融谜团"

我国目前尚处于经济社会转型时期,与众不同的制度环境和一系列"本土化特征",决定了中国金融体系中具有发达市场经济国家所没有的"特殊金融谜团".这些谜团的出现是中国由计划体制向市场体制转型中的经济问题在金融领域里的必然反映.它表明,尽管经过20多年的经济金融改革,中国的金融深化取得了重大进展,但是由于采取的是渐进的改革方式,我国当前依然存在着许多无法用市场经济成熟、发达国家总结的一些金融理论来加以解释的谜团现象.     

Performance and Competitiveness of Latin American Cities: The Human Capital Case

Abstract

Besides the human capital, elements that make Latin American cities competitive include, for instance, their culture or financial maturity. However, the most important challenge for Latin American cities to succeed is how to manage all these variables. The purpose of this study is to identify the contribution of human capital and its relationships and impacts on the performance of Latin American cities. This quantitative, non-experimental, explanatory, correlational, and cross-sectional study observes factors that increase city competitiveness and develop their relationships. The study is based on the Economist Intelligence Unit database of 2012, in which 120 cities were evaluated, particularly contrasting Latin American cities with the top cities in the world and their characteristics. Urban competitiveness in Latin American cities can be predicted partially on the presence of Human Capital. In some instances, we found positive relationships between human capital and the characteristics considered in a city’s performance.     

Japan's Lost Decade and its Financial System

After briefly explaining the causes of the Japanese asset‐price bubble in the 1980s, this paper analyses why the bursting of the bubble developed into a full‐fledged financial crisis in the late 1990s. In order to cope with this crisis, the Government has injected capital directly into the banking sector and banks have written off enormous amounts of bad loans. However, the Japanese financial sector remains very weak and Japan still faces a number of problems in its financial system. Firstly, the profit margin of banks is too small to cover the increased default risk following the bursting of the bubble, and there are market distortions created by the government‐backed financial institutions and the requirements on new lending to small and medium sized companies. Secondly, banks still have excessive stock investment and crossholding of shares between banks and other companies has weakened the market discipline on entrenched management. Thirdly, the government guarantee of all banking‐sector liabilities should be removed. Once the financial system is stabilised, a risk‐adjusted deposit insurance premium should be introduced so as to strengthen market discipline on banks, and the huge postal saving system should be privatised to create a level‐playing field among deposit taking financial institutions. Besides the foregoing, the weak corporate governance structure of Japanese financial institutions has to be remodelled. The management of banks has shielded themselves by extensive cross‐shareholdings, especially with life insurance companies. There has been extensive mutual provision of capital, most large life insurance companies have weak corporate governance, and many of the large shareholders of banks are life insurance companies. This double gearing between banks and life insurance companies has therefore weakened the market control of Japanese financial institutions.     

信息不对称、信念与金融支持过度 --房地产泡沫形成的一个博弈论分析

本文在一个不对称信息框架下分析了银行和房地产投资者之间的行动选择,认为在单重博弈中,只要房地产市场没有出现太糟糕的事情,提供金融支持是银行的最优选择.在多重博弈中,双方将根据对方过去的行动来更新自己的信念.在借款人不良贷款行为对银行的收益影响足够小的情况下,借款人采取信誉低的行动,银行采取金融支持力度高的行动,将是多重博弈的均衡解.在银行存在沉没成本的情况下,这种均衡在短期内也没有被改变,直接推动了房地产泡沫的形成.然而,在长期内这种均衡会因为参与者对市场景气的信心发生逆转而被打破,最终的均衡将是借款人采取信誉低的行动,银行采取金融支持力度低的行动,最终导致房地产泡沫彻底破灭.