基于多项式样条函数的公司债券利率期限结构估计

本文选取上交所的企业债交易数据,基于三次项样条函数模型研究利率期限结构,对我国企业债券利率期限的有效性进行分析,并基于此模型对企业债券进行定价,与其市场价格进行比较,结果表明存在一定偏差,但整体来看多项式样条函数对企业债券定价相对有效。     

利率期限结构估计模型比较——基于沪深交易所国债

首先介绍目前构造利率曲线结构的几种主要模型,然后具体介绍三次样条函数法和NSS模型,再通过深沪交易所国债数据对这两种方法进行比较分析,基于对比结构进行总结。     

利率期限结构估计研究——基于直接方法和间接方法分析

选取上海证券交易所和深圳证券交易所部分国债进行实证分析,首先运用线性插值和三次多项式插值的方法推导国债市场的零息票收益率曲线,然后通过三次样条函数分三个时间区段对现金流贴现函数进行拟合,并对实证结果进行了评述。     

利率期限结构实证分析

本文首先介绍了利率期限结构的相关理论;再利用bloomberg.com上获得的六月四日美国国债数据计算出国债利率期限结构,并将该期限结构与国内的利率期限结构作对比。     

利率期限结构实证分析

本文首先介绍了利率期限结构的相关理论;再利用bloomberg.com上获得的六月四日美国国债数据计算出国债利率期限结构,并将该期限结构与国内的利率期限结构作对比。     

货币政策对利率期限结构的影响研究

本文以再贷款利率为货币政策指标,研究我国货币政策对利率期限结构的影响.研究表明,我国货币政策会立即传导到同业拆借市场,但贷币政策对短、中、长期拆借利率的贡献率是逐渐减小的,长期利率的变化需要更长的时间.     

关于利率期限结构的文献综述

利率是金融变量中最基础的变量之一,也是最重要的变量之一,利率期限结构的研究在金融领域的研究中占有非常重要的地位。国内外关于利率期限结构的研究从不同的角度分为不同的理论。本文内容主要就是对不同利率期限结构理论进行简要概述。     

我国货币市场利率期限结构研究

简要回顾和评论三种主要的利率期限结构理论的基础上,采用我国货币市场上银行间质押式回购、银行间买断式回购以及银行间拆借产品三大类1年期至30年期共计90小类产品,在1999年1月至2014年4月期间的月度数据对利率期限结构预期理论进行了检验。结论表明,我国货币市场上三大类产品相同期限产品种类利率高度正相关,同大类产品长短期利率之间也存在较高的正相关性,不同产品并不存在明显的市场分割现象,利率期限结构较好地吻合预期理论的相关结论。     

A Nonlinear Model of the Term Structure of Interest Rates

We present an economically motivated two–factor term structure model that generalizes existing stochastic mean term structure models. By allowing a certain parameter to acquire dynamical behavior we extend the two–factor model to obtain a nonlinear three–factor model that is shown, in a deterministic version, to be equivalent to the Lorenz system of differential equations. With reasonable parameter values the model exhibits chaotic behavior. It successfully emulates certain properties of interest rates including cyclical behavior on a business cycle time scale. Estimation and pricing issues are discussed. Standard PCA techniques used to estimate HJM type models are observed to be equivalent to dimensional estimates commonly applied to 'spatial data' in nonlinear systems analysis.
It is concluded that techniques commonly used in the analysis of nonlinear systems may be directly applicable to interest rate models, offering new insights in the development of these models. Tests of nonlinearity in interest rate behavior may need to focus on long cycle times.     

利率期限结构:理论、模型和实证

本文简要阐述了利率期限结构理论,并分析比较了均衡模型与无套利机会模型、单因子模型和多因子模型的主要特征,最后,利用银行间国债市场1周、2周和4周国债回购利率进行回归得到三个瓦西塞克随机利率期限结构模型,指出了完善中国国债市场的思路。     

货币政策的利率期限结构效应的理论解释及其经验证据

文章首先运用一个利率期限结构的预期理论模型,证明了“在预期假说框架内货币政策只能引起收益率曲线平行移动而不会改变它的坡度”这一论断是错误的;接下来运用一个局部均衡模型在利率期限结构的预期理论框架下,证明了货币政策行动模式（参数）会影响货币政策对市场利率的影响效果、利率期限结构（收益率曲线）的斜率及其动态特征;之后用一个基于中关两国比较的经验证据说明上述理论解释的可靠性。     

货币政策周期与国债利率期限结构

以银行间隔夜拆借平均利率作为货币政策代理变量,利用2003年10月—2011年3月上交所国债数据估计出Nelson-Siegel模型的水平因子和倾斜度时间序列,运用马尔科夫区制转移向量自回归模型研究不同货币政策周期下货币政策变化对国债利率期限结构的影响,实证结果表明:当货币政策从宽松周期转向紧缩周期时,水平因子变大,倾斜度变小。面对货币政策从紧的冲击,在货币政策的宽松期和紧缩期,水平因子的响应分别为正向和负向,而倾斜度的响应均为负向。     

金融危机冲击下的中国国债利率期限结构分析

美国次贷危机不仅影响到整个美国经济,而且波及全球,导致全球金融危机。文章在阐述国债利率期限结构理论和国内外相关研究文献基础上,采用幂函数这一非线性回归模型对次贷危机时期我国国债收益率曲线的形状进行了静态拟合实证分析以及多个时点国债收益率曲线的动态分析。结果表明,我国国债市场已经逐渐走向成熟,能够较好地反映我国实际的经济运行状况以及世界金融市场受到的冲击,基本符合市场预期理论和流动性偏好理论。     

我国银行间同业拆借利率期限结构的影响因素分析

本文利用Nelson-Siegel模型,通过实证分析发现:存贷差、狭义货币供应量和保费收入对利率水平有负效应,而工业增加值、企业商品价格指数和上证指数对利率水平有正效应;工业增加值与企业商品价格指数的增加会使利率曲线斜率下降,而狭义货币供应量与保费收入的增加则会使斜率上升。这对预测利率曲线的变化,从而规避由于利率曲线的非平行移动所产生的利率风险有重要的参考意义。     

A Note on the Stability of Lognormal Interest Rate Models and the Pricing of Eurodollar Futures

The lognormal distribution assumption for the term structure of interest is the most natural way to exclude negative spot and forward rates. However, imposing this assumption on the continuously compounded interest rate has a serious drawback: rates explode and expected rollover returns are infinite even if the rollover period is arbitrarily short. As a consequence, such models cannot price one of the most widely used hedging instruments on the Euromoney market, namely the Eurodollar futures contract.
The purpose of this note is to show that the problems with lognormal models result from modeling the wrong rate, namely the continuously compounded rate. If instead one models the effective annual rate these problems disappear.     

基于多目标规划的资本结构优化模型理论研究

企业在选择最佳资本结构时,应兼顾企业的多种目标。从理论研究的角度出发,综合考虑了影响资本结构的各种相关财务因素,构建了基于多目标规划的资本结构优化模型,从理论上解决了最佳资本结构的选择。最后,选取一家上市公司2009年的相关数据,验证了模型的可行性。     

引力模型在我国农产品出口市场多元化中的应用研究

本文以各贸易伙伴国在我国农产品出口中的份额为被解释变量,构建了贸易引力模型,结果显示:进口国人均GDP、人口、人均水资源量、距离等是影响我国农产品出口市场结构的重要原因。回归模型的测算结果显示:我国对澳大利亚等22个国家的农产品出口份额还有进一步提高的潜力。如果把这些潜力都挖掘出来,使之达到理论的出口份额,则我国农产品出口过于集中于日、韩、美等市场的贸易格局将得到很大的改观,因此我国农产品出口市场结构还有进一步优化的空间。     

外商直接投资流动对我国就业结构的动态效应——基于VAR模型和脉冲响应的实证检验

基于VAR模型的理论基础,本文运用协整分析和误差修正(VEC)模型,通过脉冲响应分析方法,实证研究FDI流动对我国区域就业的不均衡影响,旨在揭示FDI对区域就业动态作用的路径变化。结果表明:FDI与三大区域就业人数之间存在长期协整关系。FDI流入对东部地区的就业效应为负,对中西部地区的就业效应为正;FDI流出对中部的就业效应为正,对东西部的就业效应为负;总体上,FDI流动的就业负效应明显;FDI的区域就业效应具有滞后性,且长期吸纳效应和短期挤出效应并存,对东部地区和中部地区的动态冲击效应显著。