工业股在短期内存在惯性策略还是反转策略？

组合投资的两种传统策略是基于收益惯性和收益反转。Jegadeesh and Titman（1993）发现,较短时期中存在相当程度的收益惯性现象。但是王永宏、赵学军（2001）对1993-2000年间,深沪两市1993年前上市的全部股票进行价格惯性策略的实证分析发现：在所有的检验期间“赢者和输者组合都没有表现出相应的收益惯性,而表现出一定程度的反转”。本文使用工业行业数据,研究短期内收益会出现惯性策略还是反转策略。初步得到的结果证明了中国工业行业股市短期内不存在惯性策略。     

股票定投的策略实证分析

随着国民经济的增长,我国的股票市场逐渐稳定,人们投资理财的观念逐渐形成,股票市场的规模在不断扩大。股票是高收益的行业,同时也具有较高的风险,有效的控制股票风险,是股票市场的热点问题。文章研究了股票定投策略的概念,在此基础上,具体对股票定投的策略实证分析进行论述,从而促进中国股票市场的发展。     

透视基金灰幕：1430亿沉没的红利

根据Wind的数据和公开资料统计，2007年中期前成立、以股票市场为主要投资对象的开放式基金中，共有31只基金2007年至今未进行过分红，涉及牛市实现可供分配收益总额达到1430．8亿元。其中，多数基金合同中写有“基金可分配收益每年至少分配一次”或全年分配不得低于可供分配收益的最低比例的规定。     

反转与惯性投资策略在我国证券市场的适用性研究

基于当前的市场条件,深入的研究证券市场的投资行为,不仅可以帮助投资者进一步树立正确的投资理念,而且还可以促进金融体制的不断完善。由于我国股市的系统风险非常大,在投资总风险中占很高比例。因此,从反转策略与惯性策略的对比来看,反转策略有更高可能性成功,并且取得期望超常收益。反之策略更容易失败,起码对于那些难以影响股票价格的中小投资者来说,选择惯性策略或"追涨杀跌"无疑是最不利的。     

中国股票市场反向投资策略的实证研究

本文通过实证分析国内股市在1998年1月至2004年12月期间的月数据来研究中国股票市场的反向投资策略。结果表明在我国股票市场上,反向投资策略在短期以及长期具有获利性。此外还发现形成期市场报酬减去无风险利率、股票累积报酬最大差异、市盈率、流通市值和市净率对反向投资策略获利具有较强或一定的解释能力。并且在反向投资策略中加入上述部分因子后获利可以取得一定的提高。本文的研究可以为投资者提供一种可行的投资策略。     

中国股市动态贝塔系数有效性研究北大核心CSSCISSCI

资本资产定价模型(CAPM)是现代金融理论的基石之一,是构造投资组合、管理金融风险以及评估投资绩效的前提和基础。本文将选择我国股票市场作为研究对象,以国内外相关的研究文献为参考,对基于经典静态CAPM模型、动态条件CAPM模型下贝塔系数在我国股票市场的有效性进行研究,检验静态和动态条件下贝塔系数与投资组合收益的关系。     

股票投资搭车期货飙升行情

原油每桶突破70美元、黄金每盎司逾越600美元大关……此前各种被认为难以超越的纪录相继作古,国际大宗商品期货市场疯狂地演绎着一幕幕令人瞠目结舌的“斗牛士”舞曲。临渊羡鱼,不如退而结网,期货市场与股票市场的联动性也给国内投资者提供了一次难得的投资盛宴,在国际大宗商品牛市的舞曲中,踏正舞步才能与期货牛市共舞     

收益波动与随机冲击的非对称性影响：中国与美国股票市场的对比

通过讨论股票收益与随机;中击之间的关系,对中国股票市场和美国股票市场进行了对比研究。研究中使用了中国上海和深圳股票市场1990年12月31日至2005年12月30日的两市A股算术平均周指,以及美国股票市场1973年1月2日至2004年月12月30日的标准普尔500周指。在进行经验研究的过程中,分别使用了线性GARCH模型和GJR—GARCH模型计量股票收益的条件波动——即模型中的条件方差。研究发现,中国股票市场自1990年——1995年波动剧烈,之后波动趋于平缓,而美国股票市场在研究期间内收益波动一直处于一定范围内。同时还发现,美国股票市场的随机冲击对股票收益产生非对称性影响,即负冲击使股票收益产生的波动大于正冲击。而在中国股票市场却找不到相似的证据。鉴于对中国股票市场收益波动的研究结果,在剔除1996年以前的数据之后又进行了扩展研究,但是似然比率检验结果表明,正冲击对股票收益的影响还要略强于负冲击。     

对中国股票市场的两点建议

决定股票市场有两个因素，一是资金，二是制度。牛市的出现关键在于资金，只要有资金进入，制度好不好无所谓。而且在牛市时，大家都赚钱，都高兴、一般很难健全制度，制度的问题被掩盖了。政府既然想利用股票市场为国有企业融资，就只能维持牛市，也必然不能彻底整顿，这就留下了隐患。     

一本亲切的投资工具书

2006年中国开始了又一轮的牛市，股市赚钱效益波及到了基市，基金1个月的收益能有30％，全年平均能轻松翻番。面对如此高的收益率，投资者的投资热情空前高涨，踊跃购买基金。     

泡沫与机会并存的中国股票市场

从动态一般均衡的角度看,中国股票市场存在巨大泡沫。但是,股票市场运行轨迹方程(二维蛋白质结构方程),也即是股票市场的内在规律又决定了中国股票市场未来将走巨大的牛市。这有利于中国政府抓住机会解决股票市场中长期存在的规范、发展问题,同时也为广大投资者、上市公司、中     

金融市场理性投资环境的构建--基于股票市场风险与收益权衡的再研究

本文将以股票市场为主,着重讨论在投资中对其风险和收益的分析;以价值投资为准绳,引导投资者构建一个理性的投资环境。     

中国股市收益分形分布的实证研究

近年来,分形分布在金融市场中的研究和应用逐渐引起研究者的浓厚兴趣。本文借助分形分布理论对中国股票市场的收益分布特性进行了实证研究,估计出了分形分布的参数,绘制了分形分布的密度曲线,并对其进行了拟合检验。实证结果表明,分形分布能较好地拟合中国股票市场的收益序列。     

银行理财零收益

尽管2007年是投资理财的大牛市，但市民陈先生却遭遇了烦心事。他在2006年底斥资10万元购买浦发银行一款人民币理财产品。一年之后，该产品的到期收益竟然为零，只是由于国家调减利息税，10万元最终仅获得39．6元的收益，连银行活期存款的收益都赶不上。     

中国股票市场收益非线性相关结构的经验分析

股市收益非线性相关结构的存在性和类型 ,是合理选择经济计量模型、进一步研究股票市场数量特征的重要基础。本文利用 Mc Leod- Li、BDS、Hsieh检验和随机非线性模型 ,探讨中国股票市场收益非线性相关结构的存在性和基本类型。研究表明 ,中国股票市场收益存在显著的非线性相关性 ,股市收益的随机非线性相关性主要表现为积式相关 ,ARMA- GARCH模型比ARMA- GARCH- M模型更适合描述股市收益的演变。本文为进一步研究股票市场的数量特征提供了一个模型选择的借鉴基础     

中国股市动量策略和反转策略的实证分析

文章分别以牛市和熊市对中国股市的动量策略和反转策略进行实证分析,结果发现不同市场态势下的表现是不同的,且相应的超额收益不能用风险时变CAPM和三因素资产定价模型来解释.     

基于沪深300股指期货的投资组合保险策略研究

传统的投资组合保险策略为投资者提供了一种控制系统性风险的有效方法。但该策略有两个缺陷：第一,在风险资产头寸有限的情况下,收益也有限：第二,在市场下跌时难以避免损失。为了改进传统投资组合保险策略的不足,论文将股指期货与传统策略相结合,提出了基于沪深300股指期货的投资组合保险策略,其基本思想是将沪深300股指期货作为风险资产引入到传统的固定比例投资组合保险策略中,在预判市场上涨时买入资产多头,在预判市场下跌时买入资产空头,从而建立起一种既能在多头市场盈利,又能在空头市场盈利的程序化交易策略。利用股指期货的空头交易以及杠杆获取高收益,利用传统组合保险进行保本。此策略的优点是采用沪深300股指期货推出以来的数据,首先验证了策略的有效性,接着通过控制单一变量法,研究了策略中比较窗口长度,投资乘数以及要保额度等投资参数对投资绩效的影响状况,进而得出了各个参数的最优取值区间。实证研究表明,在合理选取参数且风险一定的情况下,该策略能够取得较好的投资回报。     

印花税率变动对我国股票市场波动性的影响分析

随着我国股票市场的发展和壮大,股票市场收益率波动特征及其影响因素的研究一直是现代金融领域研究的重要问题之一。由印花税和佣金为主构成的交易成本直接影响股票市场大盘收益的波动性,有些学者认为提高股票交易印花税将增加交易成本,降低股票的流动性,从而使股票市场大盘收益波动性。也有的学者认为提高股票交易印花税会降低股票市场大盘收益波动性。本文分析了我国股市从1997年到2008年历次股票交易印花税税率变动对股票市场波动性的影响,并对其进行了实证检验。     

引入期货品种构建股期投资组合

在投资过程中,合理地做好投资组合策略,组合投资最重要的好处就是分散风险,不同的投资者,应该根据自己的具体情况,合理地进行投资组合,这样既能有效的降低投资风险,同时又能尽可能的获取最大的收益。     

中国基金公司季末操纵股票价格吗?——基于倾向评分匹配倍差法的发现

本文着眼于市场操纵问题,运用我国2006-2013年的股票市场微观数据,通过倾向评分匹配倍差法对基金公司季末股票价格操纵行为进行了研究。实证结果表明,基金重仓股在样本期间内具有季末平均超额正收益和季初平均超额负收益;金融危机前股票市场走势良好,上述操纵行为较为缓和,而金融危机后中国股市急转直下,基金操纵行为更加明显;流动性差的股票由于操纵成本较低,更容易成为基金公司实施操纵策略的对象。