企业R&D投入对产业创新绩效的影响——来自中国制造业的经验证据

本文利用2000～2009年中国制造业面板数据,估计了企业R&D投入对产业创新绩效的效应。研究表明,在资本密集度较高的战略性产业中,企业R&D投入对产业创新绩效的正效应不显著;不同所有制企业的R&D投入对产业创新绩效的影响是不同的,与国有企业相比,民营企业R&D投入与产业创新绩效之间的正相关关系更为显著;企业自主创新能力还有很大的提升空间。     

民营企业R&D投入与税收激励实证研究——以广东为例

为揭示民营企业R&D投入与税收激励政策的关系,文章以广东为例,通过R&D投入、企业所得税收入、政府支持R&D活动规模以上民营企业单位数、企业享受所得税优惠等相关数据,构建以R&D投入为基础的变量指标,进行多元线性回归。研究结果表明:有效的税收激励政策可以促进民营企业R&D投入,提高企业科技创新能力。     

R&D投入中介作用下高管股权激励对企业成长的影响

以2010-2013年间236家河北省科技创业企业为研究样本家河北省科技创业企业为研究样本,基于R&D投入中介作用的视角投入中介作用的视角,研究了高管股权激励对企业成长的影响。实证研究结果表明实证研究结果表明:科技创业企业高管股权激励对R&D投入具有显著的正向影响投入具有显著的正向影响;R&D投入对企业成长具有显著的正向影响业成长具有显著的正向影响;高管股权激励对企业成长具有积极的促进作用高管股权激励对企业成长具有积极的促进作用,该作用部分是通过R&D投入这一中介变量来传导的。本研究丰富了高管激励契约、R&D投入与企业成长关系的经验研究成果投入与企业成长关系的经验研究成果,同时能够为河北省科技创业企业通过增加R&D投入来提升企业技术创新水平、促进企业健康成长提供参考促进企业健康成长提供参考,为促进全社会研发投入快速增长提供借鉴。     

石家庄市工业企业R&D投入产出现状分析研究

本文从投入和产出两个角度,对石家庄市工业企业的R&D活动进行一个简单的描述:从R&D人员投入和R&D经费投入来对R&D活动的投入情况进行调查。通过对研发成果产出能力情况的分析,对石家庄市工业企业的R&D活动的产出情况进行描述与研究。     

会计方法选择对R&D投入的影响研究——基于生物制药业上市公司的数据分析

随着2007年1月1日起新的企业会计准则在上市公司中实行,开发支出可以有条件资本化这一会计处理方法成为广大研究学者关注的焦点。文章以我国A股生物制药业上市公司为研究样本,对R&D会计处理方法与R&D投入的关系进行了实证检验。结果显示:企业R&D投入与资本化率不相关。这一研究结论意味着生物制药业管理者的短期倾向并不明显,研发费用有条件资本化这一会计处理方法的变动并未有效刺激研发投入。相比R&D投入资本化带来的利润增加,生物制药业的管理者或许更偏好R&D投入费用化带来的税收优惠。     

多元化经营、研发投入与公司绩效

本文以2002-2005年披露研发投入信息的上市公司为研究对象,从理论和实证两方面对多元化经营与公司研发投入的关系以及多元化经营和研发投入对公司绩效的影响进行了研究.结果发现,目前我国上市公司披露的R&D支出普遍较低,多元化经营公司较专业化公司投入更少的资金于R&D项目,但多元化经营折价并不是由于多元化公司投入较低的R&D投资引起.     

基于研发模式的企业R&D投入与绩效关系的文献综述

企业研发投入的绩效受多种因素的影响,从组织行为学的角度来看,其中企业的研发投入模式在很大程度上决定了企业的研发投入绩效。研发活动作为形成企业竞争优势的来源和持续稳定成长的推动力,在企业的市场竞争中发挥着很重要的作用。以往对企业R&D投入和企业绩效关系的研究,忽视了企业所采取的不同研发模式下R&D投入对绩效影响的差异性,使研究结论的可信度较低、适用性较差。本文主要针对该差异性,对已有的研究结论做探讨。     

中小板公司股权集中度、研发投入与公司绩效

文章采用理论分析和实证研究相结合的方法,以2010—2018年中小上市公司面板数据为样本,使用企业年报公布的R&D投入等数据,将总资产收益率作为被解释变量、股权集中度作为解释变量、R&D投入作为中介变量,提出假设,建立回归模型并使用统计方法进行验证,旨在为中小板上市公司优化股权结构、合理安排研发投入,进而提升企业绩效提供一定的思路。实证结果发现:股权集中度和研发投入均与公司绩效之间存在正相关关系;股权集中度与研发投入之间存在正相关关系;研发投入对股权集中度与公司绩效之间的关系具有中介作用。研究弥补了现有文献没有或较少将R&D投入作为中小板上市公司绩效中介变量的欠缺。     

中国高新技术企业R&D投入的现状与思考

R&D投入以及知识产权是体现现代企业科研创新能力及核心竞争力的重要指标。本文揭示了西方主要发达国家及高新技术企业R&D的现状,重点分析了中国沪深两市高新技术上市公司的R&D现状,并通过对中国典型高新技术企业的研发状况的对比分析,说明中国高新技术企业目前普遍R&D投入不足。     

研发投入对企业绩效的实证研究——基于我国新能源企业上市公司数据的经验分析

在中国能源结构的转型和新能源企业上市过程中,R&D投入是企业战略发展核心的推动力。文章分析了R&D投入对我国新能源上市公司绩效影响机理,并根据对中国20家新能源上市公司在2006—2010这五年的财务数据,用面板数据模型从新能源上市公司的股价收益率和营业收入占资产总额比重两个维度作为绩效衡量标准,分析新能源上市公司R&D投入对企业绩效的影响,研究结果发现在过去五年,R&D投入对企业绩效之间不存在明显关系,我国新能源上市公司并没有把R&D投入有效转化成企业绩效,从企业发展、研发进程、新能源企业自身特点方面剖析原因,并给出了有效提高R&D投入影响企业绩效水平的建议。     

民营企业研发投资影响公司绩效的实证研究——基于深市中小板上市公司的面板数据分析

本文以101家在董事会报告中连续五年披露研发支出的中小板民营上市公司为研究样本,分析研发投资与企业绩效的关系。研究发现,民营企业当期研发投资与企业绩效不具有显著的相关关系,研发投资对企业绩效的影响存在滞后,具体体现在滞后一期和滞后二期的研发强度与企业绩效显著正相关。     

政府科技资助对企业自身科技投入的效应分析

政府的科技支出会对企业自筹科技经费产生杠杆效应或挤出效应,即促进还是挤出企业自身的科技投入。本文基于我国制造业的数据进行了实证研究．研究发现我国政府对企业的直接资助和对行业研发机构的资助都会促进企业自身科技投入,同时政府的直接资助强度和行业的产权结构会对这种杠杆效应产生不同的影响。     

创新驱动发展战略下中国制造业成本动因拓展研究——基于研发投入的视角

创新驱动发展战略下,企业需要更多的研发(现代成本动因)投入促进创新,然而创新的高风险性导致市场失灵,因此需要政策支持,引导创新投入。通过统计性描述或实证研究发现,税收优惠政策比会计政策更能引导企业创新投入(尤其是民营企业,而创新战略实施后国有企业创新投资增长速度更快),也促进企业完善相关会计数据;会计政策和数据的完善对考察税收政策的执行起了重要支持作用。研发费用加计扣除政策比所得税税率优惠更能促进高新技术企业研发投入,且促使其更偏向研发支出费用化处理。处于成长期的高新技术企业更偏向研发支出资本化处理,处于成熟期的高新技术企业更偏向研发支出费用化处理。盈利比负债更能促使高新技术企业研发投入。     

Financing constraints and the use of performance-sensitive debt

Performance-sensitive debt (PSD) is a popular financial instrument in the corporate private debt market. In a real-options setting, this paper aims to clarify how PSD impacts on investment policy, capital structure, and agency cost of financing constraints when the firm faces the upper limit of debt issuance. We show that the constrained leverage hardly depends on the performance sensitivity. In particular, our conclusions predict that PSD can decrease the severity of financing constraints relative to the fixed-coupon debt case and the loss of firm value arising from investment and financing distortions due to the presence of financing constraints. The higher the performance sensitivity, the less likely that the firm is financially constrained. These findings provide a novel investment-based explanation for issuance of PSD.     

新药研发项目的功能价值评价

在对标准普尔评级的10大潜力新药入选原因的分析的基础上,提出明确新药的功能价值分类,同时汇总了四种新药功能价值的评估方法,为价值工程在新药研发中的应用提供了理论支持。目前国内研发实力薄弱、研发投入不断增加,采用功能价值评估,深入挖掘新药功能价值,才能更有效地利用研发投入,实现新药研发形势的稳步改善。     

企业成长性、CEO财务专长与企业价值

中国有一个成语叫"南橘北枳",意思是同一个物种在不同的生长环境下会表现出不同的性状.举一反三,企业管理者的才能是否也会因为组织环境的差异而发挥不同的作用?本文结合企业的成长性水平,从投资行为和成本管控的视角,系统分析与检验了CEO财务专长对企业价值的影响.研究结果显示,对于高成长性企业,财务出身的CEO会抑制企业的投资水平,易错失投资机会,有损企业价值;而对于低成长性企业,CEO的财务专长则有助于企业实现成本领先,提升企业价值.路径检验发现,对于高成长性企业,CEO的财务专长对企业价值的影响存在部分的投资水平路径;对于低成长性企业,CEO的财务专长对企业价值的影响存在部分的成本管控路径.进一步研究发现,CEO财务专长对企业投资水平、企业价值的抑制作用,只存在于具备高成长性的国有企业之中;成长性水平降低后,无论是国有企业还是民营企业,具有财务专长的CEO均能够显著提高企业成本管控水平,促进企业价值上升.     

Modeling the unintended consequences of short selling for innovation investment

We develop an innovation investment decision model for firms facing a short selling threat. We find that an endogenous agency problem may arise as an unintended consequence of short selling under the prevailing compensation structure. Specifically, the manager has strong incentives to seek better compensation at the expense of decreasing firm value by reducing long-term innovation investment to save cash reserves to protect the short-term price because the manager’s compensation is closely tied to this value. Finally, our model predicts that both the lending supply and short selling will induce the manager to underinvest and have a negative effect on firm value and the manager’s private benefit because they exacerbate agency conflicts.     

Growth option,debt maturity and cash reserves with bank-tax-interaction

In this paper, we assume a small and micro enterprise(SME, henceforth) invests in a project, of which the investment cost is funded by the private lending and the bank-tax-interaction (BTI, henceforth). We build a tractable model of optimal investment, liquidity and default decisions based on cash flows with liquidity shocks and profitability uncertainty. In contrast to the case with pure private lending, we discover that BTI delays investment and increases the firm value. Furthermore, BTI causes the SME to retain more cash reserves. We also find that the SME prefers to select the BTI as the main financing policy under the higher liquidity risk and small profitability uncertainty. Besides, the impact of debt maturity on financial policies with BTI depends on liquidity shock.     

Strategic real options under asymmetric information

This paper studies the effect of private information on the capital allocation decisions of firms who operate under imperfect competition. I analyze two interactive firms, one with private information and the other without, who must decide when to undertake an irreversible and uncertain investment decision. Traditional non-strategic models of irreversible investment under uncertainty involve a single decision maker and result in an optimal period of delay before the investment is undertaken. In a strategic setting, firms must balance their desire to delay against competitive advantages from early investment. I find that an equilibrium may not exist within the standard continuous framework when the private information is over revenues. Moreover, when an equilibrium does exist the competitive pressures from the uninformed firm are weak. This is in contrast to existing models with asymmetric information over costs, where an equilibrium always exists and the competitive pressures remain strong (Hsu and Lambrecht, 2007). This work shows that the investment timing decision, and thus the value of the private information, is highly sensitive to the nature of incomplete information.     

Investment in a New Technology as a Signal of Firm Value Under Regulatory Opportunism

We examine the question of whether a regulated firm that makes a long-term investment in infrastructure can credibly signal its private information regarding the future demand for its output to the capital market. We show that necessary conditions for a separating equilibrium in which the magnitude of investment signals high future demand may include a low degree of managerial myopia, large variability of future demand, a lenient regulatory climate, and low sunk cost. Our model suggests that in estimating valuation models of regulated firms it is important to separate firms into two groups: firms for which a separating equilibrium is likely to obtain and firms for which the equilibrium is likely to be pooling. The market value of a firm in the first group is positively correlated with its level of investment, but uncorrelated with the level of actual demand, whereas for the second group the opposite holds.