股权分置和股权分置改革

在第二批股权分置改革试点谢幕,股权分置改革全面推开之际,重温股改第一案—三一重工成功实施股改的过程和经验,对于将要实施股改的广大上市公司无疑具有重大借鉴意义。     

股权分置改革全面铺开

9月4日，中国证监会正式发布了《上市公司股权分置改革管理办法》（以下简称《管理办法》），对上市公司股权分置改革的操作程序、改革方案、改革主体、中介机构、监管措施等内容近一部予以明确的安排，并在政策导向上进行了适当的调整、充实和完善。股权分置改革开始正式全面推进。     

股权分置改革随感

10月24日，我公司股票在深交所中小企业板复牌，标志着我公司迈向全流通的关键一步划上了圆满的句号。回顾此次股改历程，上至公司领导，下到普通员工，无不感到骄傲与自豪。公司股改方案体现了大股东的最大诚意，流通股股东每10股获送4．5股，远远高于市场平均水平。股改投票结果也反映了投资者的极高认同，99．34％的流通股股东投了赞成票。     

股权分置改革纪略

作为深圳证券交易所中小企业板上市公司之一，公司股权分置改革工作一直得到中国证监会、深圳证券交易所、河南证监局的大力支持和帮助。2005年7月，中国证监会、深圳证券交易所、河南监管局有关领导到公司进行实地调研，了解公司法人股股东及管理层对股权分置改革工作的态度和认识，向公司介绍股权分置改革工作的积极意义。8月中旬公司参加了河南证监局组织的股改观摩活动，对风神股份股改进行现场学习。8月底公司参加了深圳证券交易所组织的“中小企业板全面推进股权分置改革动员会”，认真学习了试点公司股权分置改革工作的成功经验。     

股权分置改革刍议

上市公司解决股权分置方案由非流通股股东、公司管理层、机构投资者、自然人股东之间的博弈决定.解决股权分置后证券市场更加活跃、市盈率进一步降低、保荐机构分化更加明显.从首批四家解决股权分置试点情况看,解决股权分置还应当建立公司管理层激励机制、修改国有股考核办法、建立流通股股东谈判机制.     

股权分置改革再思考

我国的资本市场与其他国家相比有许多独特的特点,其中最大的特点是60%以上的股票不能上市流通.而国有股和法人股构成了这些不能上市流通的股本,其中,国有股占绝大部分,法人股占小部分.     

喜忧参半的股权分置改革

代表政策:《关于上市公司股权分 置的指导意见》 发布时间:2005年8月23日 发布部门:证监会、国资委、财政 部、中国人民银行、商务部 配套政策:《上市公司股权分置改 革相关会计处理暂行规定》、《上市 公司股权分置改革管理办法》、《关 于上市公司股权分置的指导意见》、 《国资委关于国有上市公司股权分 置改革的指导意见》、《关于做好股 权分置改革试点工作的意见》等 入选理由:“过五关,斩六将”,股 权分置改革方案终于出台了。尽管 方案尚未尽完善,但重要的是给投 资者以极大的信心。     

股权分置改革中的人和事

发审监管部：迎难而上，勇挑重任 先进性教育活动开展以来，作为中小企业板上市公司股改的直接责任人，发审监管部坚持先进性教育活动同中小板股改工作紧密结合，做到两不误、两促进。全体党员同志迎难而上，勇挑重任，大胆探索，积极进取，切实发挥了先锋模范作用，涌现出一个又一个激动人心的典型事迹。     

股权分置改革事件研究

相对于理论研究而言,目前越来越多学者对于股权分置问题进行实证研究。股权分置改革中股东间博弈的实证研究,控制权市场方面有(白云霞,2004),股权再融资方面(原红旗,2003、2004),公司绩效方面有(徐晓东、陈小说,2003),等等。只是这些实证研究很多没有直接研究股权分置问题。     

股权分置改革中"对价"的法律解读

本文从合同法上对价的一般法理出发,论证了国有股、法人股股东向社会公众股股东支付对价的法律依据,指出了关于对价的若干认识误区;分析了股权分置改革中对价的形式,认为对价包括基础对价、从属对价(特别承诺)两部分,并对股权分置改革中确定对价及相关事宜的法律程序进行了探讨.     

股权分置改革一年间大事记

2005年4月，证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，确立了“市场稳定发展，规则公平统一，方案协商选择、流通股东表决，实施分步有序”的操作原则。股权分置改革试点正式启动。     

股权分置改革VS财务管理目标

我国的财务管理目标定位应该是在宏观上以"充分考虑相关者利益条件下的企业价值最大化"为总目标;在微观上要依据环境确定战略目标,然后结合具体的实际情况把战略目标分解到下属各个部门,在各个部门间实施多元化的财务管理目标。     

从"股权分置"谈起……

有人认为,2001年的"国有股减持"突然打开了中国股市的"潘多拉之盒",得以释放的盒中魔鬼--"股权分置"使得中国股市的巨额财富在短短几年中就化作一缕缕轻烟,灰飞烟灭。与投资者垂头丧气形成鲜明对照的是学术界的喧闹与和争鸣,各方人士为了降服这个"魔鬼"纷纷献计献策。据说,目前摆在监管当局案头上的"全流通"解决方案林林总总达一千套之多。那么为何政府还是举棋不定?面对这一片狼藉的股市政府还在犹豫什么?原因在于这些"忧股忧民"的方案各有千秋,其理论的根源往往也是大相径庭,政府对实施任何一个方案的后果都胸无成竹。本期刊登的以下三篇文章的作者可谓是对目前"全流通"问题有着鲜明的观点和众多拥笃者的三位专家,他们从不同角度力求揭开中国股市的真正症结。谁是谁非可能并不重要,重要的是事情越辩越明,从而寻找到解决这一历史难题的"大智慧"。     

股权分置改革与公司财务治理

股权分置的制度缺陷、一股独大的股权结构和公司治理的不尽完善成了影响上市公司质量、妨碍证券市场健康发展的综合症。股权分置改革只是万里长征第一步,“一股独大”的现象在我国上市公司还将继续存在。为了证券市场的健康发展,当务之急是通过改善公司治理,努力提高上市公司质量。公司治理千头万绪,必须纲举目张。正如同财务管理是企业管理的核心,完善公司治理结构则重在财务治理。在完善公司治理结构过程中,应该突出公司财务治理对上市公司质量提升的重要作用。     

股权分置改革激励机制的探讨

为促进上市公司发展，维护资本市场稳定，深入推进股权分置改革工作，近期国资委下发了《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》。通知中明确“对完成股权分置改革的国有控股上市公司，可以探索实施管理层股权激励。其具体实施和考核办法由国务院国资委会同有关部门另行制定。”     

股权分置改革试点正式启动

4月29日,经国务院批准,中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,这标志着,中国证券市场股权分置问题的解决终于迈入实质性阶段。