我国地方政府专项债券制度建设与制度完善

近年来,为实现稳增长、补短板、防风险的政策目标,地方政府专项债券制度在明界限、限规模、控投向、提时效、配期限、降成本、释风险等方面不断完善。但仍面临全局宏观调控与地方顺周期化,逆周期政策工具与市场化长效机制,利率债性质与项目收益债定位,总量经济增长与区域均衡发展,相机抉择时机与项目储备时间,短期偿债压力缓释与长期债务负担可控六组矛盾。对此,本文建议厘清各级政府在逆周期调节中的责任,完善各级政府间的政策协调机制;发挥专项债开拓地区特色投资领域的优势,定向支持一定收益覆盖倍数范围内的项目;明确地方政府专项债券的利率债性质,加强政府系统内部项目筛选机制建设;优化地方债限额分配管理机制,强化专项债资金申请使用的奖惩约束机制;完善项目储备库和触发机制建设,增加债券发行使用的自动化水平;在债务重组、加强中央政府责任担当的基础上,强化对高负债欠发达地区的债务管理。     

刍议地方政府债券的风险及其防范

地方政府债券存在偿还风险、宏观调控风险、政治风险.政府信息不对称、财政分权不彻底、地方利益驱动、不合理的政绩评价机制等是风险的主要成因.本文认为地方政府债券风险的防范应着眼于公民权利表达、社会评价、地方债信息披露、财政分权的政府自我约束、权力对地方政府发债行为的制约、权利对地方政府发债行为的监督等机制的建立.     

浅论我国地方政府债券制度构建及其完善

一、我国地方政府债券研究背景 所谓地方债券,是相对于国债而言的,是由地方政府发行的债券。 新中国成立以来,因为财政体制的原因,地方政府债券长期远离我们的经济和金融生活。20世纪80年代末至90年代初,我国许多地方政府为了筹集资金进行修路、建桥等工程建设,都曾经发行过地方债券。有的地方政府债券甚至是无息的,以支援国家建设的名义摊派给各单位,更有甚者就直接充当了部分工资。     

美国地方政府债券的发行实践及其对我国的启示

地方政府债券在美国的成功运用证明其作为一种重要的融资工具在促进经济发展和推动社会进步等方面发挥着重要作用。本文主要介绍了美国地方政府债券的发行实践，并从中总结出对我国发行地方政府债券的有益启示。     

可转换债券融资风险及其规避

可转换债券现已成为我国资本市场不可或缺的投融资工具。从实践看,上市公司利用可转换债券融资仍存在发行风险、转换风险、以及经营环境、业绩、财务、操作、被接管和兼并等因素带来的融资风险,如果这些风险问题得不到较好解决,将严重阻碍证券市场的发展。企业应完善融资风险预警系统,有效规避可转换债券存在的融资风险。要根据自身特点选择适合自己的融资方式和有利的发行时机,解决好我国资本市场存在的股权融资比例过高、投资品种匮乏和金融创新困难等问题,促进中国资本市场的成熟、完善。     

美国地方政府债券的发行实践及其对我国的启示

地方政府债券在美国的成功运用证明其作为一种重要的融资工具在促进经济发展和推动社会进步等方面发挥着重要作用.本文主要介绍了美国地方政府债券的发行实践,并从中总结出对我国发行地方政府债券的有益启示.     

美国地方政府债券的发行实践及其对我国的启示

地方政府债券在美国的成功运用证明其作为一种重要的融资工具在促进经济发展和推动社会进步等方面发挥着重要作用。本文主要介绍了美国地方政府债券的发行实践,并从中总结出对我国发行地方政府债券的有益启示。     

中国地方债务的债券化与发行市政债券的挑战

中国现行<预算法>禁止地方政府举债,但事实上地方债务规模之大,种类之多,增长之快,已不容小视.基于这种状况,本文认为,虽然发行市政债券不能从根本上解决地方债务问题,但是,通过地方债务的债券化,有利于减轻和化解地方债务问题,并充分发挥债券市场操作规范、信息透明以及监督有力的优势,对加强地方财政的约束和监督,提高地方政府债务管理将起到积极的促进作用.从市政债券发展的国际经验来看,成熟的市政债券市场所具有的特征,恰恰是中国发展市政债券市场所面临的挑战.     

论我国地方政府债券发行方式的制度安排

在启动地方政府债券的初期,采用国债发行渠道和类似于国债发行的手段是完全可以理解的,但接下来如何发展地方政府债券的发行模式,使此次中央代发地方债不仅仅是为地方提供资金配套的一个临时性措施,更多的是一个地方政府财权、事权匹配改革积极的举措,是需要关注的首要问题。在地方投融资平台清理后,放行省级债将是发行方式逻辑上的顺延。     

美国地方政府债券特征与管理经验探讨

美国地方政府债券市场发达,在发行和管理地方债券方面已积累了丰富的理论和实践经验。对美国地方政府债券的特征和管理经验进行了分析,其结论对发展我国地方债券市场有很好的借鉴。     

地方经济的发展需要地方债券

地方债券是国家公债制度的重要组成部分,地方政府发行债券的权力是规范的分税制财政体制下各级政府应有的财权。我国现行预算法明确规定,不允许地方政府以自身名义发行债券筹资。我国当前的财政体制已使地方政府初步具备了有能力发行地方债券的主体资格,我国经济社会发展的长期目标也决定了对地方债券的强烈市场需求。因此,我国在财政体制改革过程中,有必要逐步建立、完善地方债券制度。     

国外地方债券的管理经验及启示

国外发行地方政府债券为补充地方财政资金、满足基础建设等地方公共财政支出提供了有效的资金来源渠道。在债券的类别和条款设计,以及发行管理、市场运作以及全程监管方面,国外实践得出的经验可为我国发展地方债券提供借鉴。     

地方政府债券对城投债券发行规模与定价的影响北大核心

本文沿着防控地方政府债务风险的核心思路——“开前门、堵后门”,考察了2015年新《预算法》实施后地方政府债券规模扩张与结构调整对城投债券发行与定价的影响。实证结果表明,从总量上来看,地方政府债券规模的扩张并未抑制城投债券的融资需求,反而为偿债风险较高的城投债券提供了增信支持,进而推高了城投债券整体的风险溢价和融资成本,这可能会导致地方政府隐性债务风险的积聚。但本文也发现,总量扩张带来的风险可以通过结构调整来改善,专项债券占比的提高释放了投资回报的积极信号,挤入了主体信用评级较高的城投债券,起到了撬动优质投资的作用,在一定程度上缓释了地方债务风险。因此,本文建议充分挖掘高质量的专项债券项目,助力实现稳增长与防风险的长期均衡。     

地方政府债券的宏观调控风险及其防范机制构建

我国地方政府债券的发行有利于地方政府开辟融资渠道,但又可能引发通货膨胀、证券金融市场波动、产业结构失衡、地区发展不平衡等宏观调控风险。应对风险的法律制度缺失、政府机关纵横向权力配置不当、公众参与宏观调控过程的渠道不畅是造成宏观调控风险的主要因素。为此,文章认为要制定宏观调控法、地方政府债券法以及完善配套制度;采取行政内部分权、行政内部监督机制等行政自制措施;要建立政府信用社会评价和公众参与风险评估机制,来防范风险。     

浅析发行地方债券的必要性及问题

在全球金融危机愈演愈烈、国内经济增长放缓的背景下,适当允许地方政府发债,对于调动地方政府积极性,缓解中央财政压力,有效落实积极财政政策,促进经济稳定发展具有重要的意义。但我国现阶段地方公债体系尚未成熟,有些问题亟待解决。     

我国发行地方政府债券的必要条件研究

本文分析了我国允许地方政府发行债券的主要必要条件,分别是地方政府的信用评级体系、地方政府债券的保险机构建设、债券发行规模控制和政府破产善后处理问题等。本人认为,如果我国要修改《预算法》允许地方政府独立发行债券,必须从上述三个方面进行制度建设。     

完善我国地方政府债券发行主体制度之构想

当前,我国地方政府债券发行主体制度存在主体地位不明、权力机关功能缺位、各地政府发债权不公、主体法律障碍尚未清除等一系列问题.为进一步完善我国地方政府债券发行主体制度,应借鉴国外地方政府债券发行主体制度经验,结合我国实际,按照循序渐进原则,采取两步走战略,逐步建立实施.从近期看,要修改<预算法>,适度扩大有举债权的地方政府范围;借鉴国内外有关经验,完善发债主体的资格条件;围绕法治国家的目标,实现由政府许可向人大审议发展.从远期看,要制定<地方政府债券法>,规定各级地方政府均有举债权;进一步总结实际发行经验,制定更加科学合理的主体条件;发挥地方人大的决定性作用,实行地方政府债券发行政府备案制.     

美国财产税制度与收入分配研究

本文在考察美国财产税制度的发展和变革的历程中发现：美国的财产税收制度在调节美国的收入分配差距的过程中起到了重要作用。财产税是以财产为直接征收对象,对财富的存量进行调控,是对所得税功能的有力补充,体现了美国收入分配的公平性。美国财产税制度的发展措施及改革经验对于进一步完善我国财产税制度、调节收入分配差距有着重大的现实意义。     

次贷危机中债券保险的风险与启示

本文分析了债券保险的含义、相关理论内涵以及美国债券保险业在次贷危机中所受的冲击,并在此基础上,得出对中国保险业发展的启示.     

对地方政府发行债券的思考

经国务院的批准,2014年上海等10省、市试行地方政府债券自发自还制度.这是我国地方政府债券的发行的重大突破,将为我国今后的地方政府债券发行起到关键作用.地方政府债券发行是我国经济社会发展的必然要求,也是解决地方政府债务问题的重要举措.但是地方政府债券始终处于规模小,发行单一,流通困难的尴尬局面,难以在地方经济的发展中发挥应由的作用.这些地方政府在发行中存在的问题都值得我们去思考探究.