我国跨境资本流动风险管理演进

<正>近年来,金融外汇管理部门综合运用多种管理工具,有力维护了外汇市场稳定,未来可从加快构建跨周期宏观审慎调控体系、谋划预防性政策工具、强化预期管理等方面继续完善跨境资本流动风险管理。2022年4月,国际货币基金组织（下称“基金组织”）更新了《资本流动开放与管理：机构观点》（下称《机构观点》）,为成员国管理资本流动带来的金融稳定风险提供了新的视角。     

持续优化新兴经济体跨境资本流动管理

<正>面对资本外流压力,新兴经济体可充分借鉴《机构观点》及后续更新中的管理框架,不断优化跨境资本流动管理。2008年全球金融危机后,受主要经济体货币政策外溢效应的影响,新兴经济体在2013年下半年、2015年下半年至2016年上半年、2017—2018年经历了多次资本外流。为维护本国金融市场安全和宏观经济稳定,各新兴经济体开展了一系列跨境资本流动管理实践,与此同时,国际货币基金组织（下称“基金组织”）等机构所提出的建设性建议也为新兴经济体应对风险提供了有益的参考。     

基金组织关于资本流动的最新机构观点及对我启示

新版《机构观点》维持了资本自由流动对经济发展总体有益、可针对资本流入激增和破坏性资本流出采取资本流动管理(CFM)措施等原有观点,同时新指出资本流动管理(CFM)措施等原有观点,同时新指出,在未出现资本流入激增的某些情形下,也可采取预防性CFM措施。我国可结合基金组织最新观点,完善资本流动管理体系,推进资本项目可兑换。     

IMF资本流动管理观点的保留更新及对我国的启示

<正>资本流动能促进国家经济增长和分担金融风险。然而,流向新兴市场和发展中国家的资本往往不稳定且严重依赖于全球整体金融状况。IMF曾在2012年提出资本流动自由化的观点及其管理方法,2022年又对相关机构观点进行审查并发布报告。本文系统梳理了IMF资本流动管理的观点保留,重点研究更新情况,如更新了增加预警措施、适用特殊处理方法的资本流动管理措施等建议,对我国进一步完善跨境资金流动监测体系等提供了经验借鉴。近年来,资本流动大幅增加,给各国带来潜在经济效益和发展空间的同时,其规模和波动性也带来了政策挑战。IMF在借鉴各国经验的基础上,动态制定全面、     

如何看待资本流动和资本流动管理措施——亲历基金组织资本流动政策“转折点”

<正>2011年《可能的政策框架》这篇报告是多方折衷的结果,该报告结束了基金组织自身多年来对资本流动缺乏一致且权威看法的局面,为2011年二十国集团戛纳峰会形成《资本流动管理的一致性结论》奠定了基础。资本流动是国际货币体系的三大组成部分之一,长期以来学术界、业界对资本流动和资本管制的看法充满了争议。2010—2011年,     

基金组织对跨境资本流动的观点变迁

<正>自1945年成立以来,基金组织对跨境资本流动的态度呈现出一波三折的反复,其观点的变迁究竟是“回归”还是“演进”？不同政策工具间的边界如何划分？新兴经济体如何顺势而为？有关资本流动的国际合作又该何去何从？“尽管基金组织对于跨境资本流动的最新立场确实发生了一些变化,但其对资本账户自由化的利益仍然持有高度认可的立场,对如何稳步推动资本账户自由化继续提供政策建议。”     

IMF有关各国资本流动管理措施的分类

2019年国际货币基金组织(International Monetary Fund以下简称"IMF")公布了《资本流动管理措施分类》。该分类汇总了2012年11月《资本流动自由化与管理机构观点》(以下简称《机构观点》)正式通过以来,各国资本流动政策的变化(对于《机构观点》采纳前已实行且不曾调整的资本流动政策,IMF仅在评估各国资本账户自由化的整体政策时才会进行讨论)。     

《全球金融稳定报告》评介

《全球金融稳定报告》(以下简称《报告》)是国际货币基金组织最重要的出版物之一。从2003年开始,每年出版两期,分析世界金融市场发展趋势和影响世界金融市场发展的问题。它取代了两份基金组织出版物:《国际资本市场》年度报告和电子版《新兴市场融资》季度报告。该《报告》旨在     

布雷顿森林体系时期基金组织对跨境资本流动管理的态度

<正>资本管制是布雷顿森林体系的三大基石之一,这一时期基金组织对资本管制的支持和默许,体现了自由主义和国家干预两种思想的结合。布雷顿森林体系是人类历史上第一次通过国际经济协商建立起来的国际货币体系,相较于此前缺少国际协调的金本位制,其带有浓厚的人为设计色彩。为支持战后世界经济的重建和国际贸易的恢复,降低资本流动对汇率平价的冲击,国际货币基金组织（下称“基金组织”）在布雷顿森林体系时期对资本管制总体持支持和默许态度,在该政策取向背景下,这一时期无论是发达经济体还是新兴市场经济体,都普遍采取了资本管制措施。     

操作风险高级计量法领先实践分析

2009年7月,巴塞尔委员会发布了《2008年操作风险损失数据收集结果》（Results from the 2008 Loss Data Collection Exercisefor Operational Risk）和《高级计量法实施的关键要素分析》（Observed range of practice in key elements of Advanced Measurement Approaches（AMA））。两份报告深入分析了全球银行业收集操作风险损失数据以及实施操作风险高级计量法的最新情况,有助于我国商业银行研究并运用高级计量法促进操作风险管理水平的提高。实际上,随着我国《商业银行操作风险监管资本计量指引》的出台,国内多家即将实施新资本体议的商业银行加快了操作风险计量的研究夏其实施的步伐。本文基于巴塞尔委员会最新发布的这两份报告及其他相关资料,试图梳理并分析操作风险高级计量法的国际实践经验．以期为我国商业银行实施高级计量法提供一些建议。     

《国际收支手册》第五版（中文版）介绍

《国际收支手册》第五版（中文版）介绍罗平《国际收支手册》（以下简称《手册》是国际货币基金组织（以下简称基金组织）公布的有关国际收支统计概念的国际标准。自从基金组织成立以来，就一直十分重视计量成员国的对外状况。该项工作是与监督成员国的经济政策、向成员国...     

国际货币基金组织对资本流动及其管理政策研究的新发展

文章回顾总结了国际货币基金组织就资本账户开放及资本流动管理相关问题展开的系列研究：资本流动从波动性、相互关联性、规模、全球驱动力和信息缺口五个方面带来影响，资本流动管理措施在特定条件下具有合理性，各国应认真筹划资本账户开放进程中配套经济金融改革的实施并合理安排其次序。基金组织工作人员还提出了各国资本账户开放和资本流动管理的指导原则和政策建议。     

世行预测发展中国家将主导全球投资

据世界银行网5月16日报道，世界银行近日发布的《全球发展地平线》报告称，从现在起十七年后，全球资本存量的一半、总计158万亿美元（以2010年美元不变价格计）将在发展中国家（目前为不到三分之一），其中东亚和拉美地区在这一资本存量中占比最大。报告就未来20年投资、储蓄和资本流动模式的变化趋势进行了探讨。     

国际资本流动研究的新视野——《国际资本流动的经济分析》介评

国际资本流动研究的新视野———《国际资本流动的经济分析》介评张也男由中国人民大学财政金融学院副院长陈雨露副教授所著的《国际资本流动的经济分析》（中国金融出版社１９９７年９月第１版）一书，是以国际资本流动为专题研究对象的理论专著。全书以国际资本流动对经...     

IMF关于资本项目开放的最新观点及对我国的启示

2012年11月,IMF在《资本项目开放与资本流动管理》一文中提出了关于资本项目开放的最新观点:一国资本项目开放的净收益以及资本项目开放程度有赖于其特定的发展环境,特别是金融体系和金融机构的发展阶段;长期实行资本流动管制的国家可以通过有序的资本项目开放获取收益,但并非任何时候对任何国家资本项目开放都是最合适的目标;资本项目开放会明显影响开放国国内诸多方面,需要缜密规划;为预防资本项目开放引发的金融稳定风险,除了需要健全的金融监管和稳健的金融机构外,还需其他宏观经济政策在管理资本流动中发挥重要作用。IMF关于资本项目开放及其相关政策的清晰观点对我国有一定的借鉴意义。     

转向的二十年：1978-1998——国际货币基金组织与全球资本自由流动

<正>从70年代到90年代的20年,我们见证了历史的钟摆自布雷顿森林体系解体以来一路向西,直到1997年亚洲金融危机掉头向东,见证了基金组织从支持资本管制到倡导资本开放的变迁史。1973年,布雷顿森林体系正式解体。一个旧时代结束了,另一个新时代开始了。在新时代的号角声中,旧时代的基石轰然倒下。取代布雷顿森林体系的是牙买加体系。1978年4月,《国际货币基金组织协定第二次修订案》（下称《第二次修订案》）正式生效,国际货币体系进入了固定汇率制与浮动汇率制并存的时代。     

规范与开放：聚焦QFH外汇新规定

合格境外机构投资者（QFII）试点制度,是我国资本市场有序、规范开放的重要制度安排之一。9月7日,外汇局在其政府网站上发布Ⅸ合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）,记者就此进行了采访。     

资本项目报表生成辅助系统的设计简介

一、系统设计背景
　　为切实促进资本项目外汇管理工作重点和工作方式转变,规范资本项目监管工作,不断完善资本项目外汇管理,防范跨境资本流动风险,根据国家外汇管理局《资本项目事后监管工作机制（试行）》的要求,国家外汇管理局各分支机构资本项目管理部门应定期向国家外汇管理总局提交报告。在报告过程中因数据复杂度高、计算复杂繁琐,严重降低了分局、各地市支局的工作效率,特别是各省分局要在形成自身报告的同时,审核全辖各地市支局的报告,工作量更大,花费时间更多。人民银行安阳市中心支行在大量调研、分析的基础上,设计、开发了资本项目报表生成辅助系统（以下简称“报表生成辅助系统”）,旨在提高资本项目报表生成工作的效率与准确率。     

新资本协议实施路上的三道坎

2007年6月28日,中国银行业监督管理委员会（简称“银监会”）印发了《中国银行业实施新资本协议指导意见》,向国内银行业表明了监管机构对于巴塞尔新资本协议及其在我国实施的基本态度,即“新资本协议代表了风险管理的发展方向,提高了资本监管的风险敏感度和灵活性,     

我国跨境资金流出管理:基于国际经验的启示

在梳理跨境资金流出管理国际经验的基础上,结合我国管理现状,提出了借鉴基金组织资金流动管理框架,完善跨境资金流出管理体系;不断完善宏观审慎跨境资金流动管理框架和加强微观主体真实合规性审核,必要时候出台资本管制措施的政策建议.