市场化进程 负债融资与公司过度投资行为研究

选取2005-2010年1506家中国A股上市公司为研究样本,从总负债、负债期限、负债来源三个方面进行实证检验,结果表明:负债融资总体上能够抑制过度投资行为;长期负债和短期负债都有效地制约了经理人的无效投资行为;与商业信用相比,银行借款的负债约束作用强得多,这表明银行的同源性特征并未影响银行借款对经理人投资行为的约束作用;公司所处地区市场化程度越高,负债越能对企业过度投资行为发挥治理作用。     

债务融资治理效应对两权分离的影响——基于我国上市公司数据

以2005年-2009年的上市公司为样本,研究了负债融资与两权分离之间的关系,研究结果表明:我国上市公司的负债融资能够抑制过度投资行为、降低公司代理人成本。由于该结论是基于财务杠杆作为唯一治理变量得出的,使其对于债务融资治理低效率的原因解释不够充分。今后应重视债权与股权治理的互动关系以及财务杠杆的内生性等问题的研究。     

治理前沿

正"以2008-2011年沪深A股亏损上市公司为样本,研究发现:大多数上市公司通过非流动资产处置一定程度上加快了扭亏的步伐;企业负债越高、规模越大、现金获取能力越差的非制造业上市公司越可能利用非流动资产处置进行亏损扭转;非流动资产处置损益对企业财务影响越大越容易发生非效率投资;而选择通过非流资产处置进行扭亏能显     

债务期限结构对公司投资行为影响——来自制造业上市公司数据

本文以我国上市公司中的制造业为研究样本,选取了2008年横截面数据,总样本为820个,实证检验了债务期限结构对投资行为的影响,结果表明:短期负债能约束企业的投资行为,长期负债对公司的投资行为提供了一定的资金支持。实证证明了负债融资的债务期限结构对公司的投资行为存在一定的差异。     

公司债,“东风”可乘?

自2007年9月24日长江电力发行第一只公司债以来,A股上市公司截至2010年底共发行公司债92只,累计发行总规模2082亿元。规模占GDP的比重仅为0.52%,远低于发达国家的163.11%,也低于新兴国家平均30%的水平。发展速度不温不火,发行规模过小、远     

公司债,“东风”可乘？——公司债潜在容量一万亿

自2007年9月24日长江电力发行第一只公司债以来,A股上市公司截至2010年底共发行公司债92只,累计发行总规模2082亿元。规模占GDP的比重仅为0.52%,远低于发达国家的163.11%,也低于新兴国家平均30%的水平。发展速度不温不火,发行规模过小、远     

资产注入 激活上市公司

内因外因都推动着汽车集团积极向A股汽车类上市公司注入资产,对于不少原来仅有部分集团边缘资产的汽车类上市公司来说,通过整体上市、资产重组等方式吸收集团公司的其他资产,可以完善汽车产业链结构,而且在中国现有的汽车制造业环境下,整车制造才是产业链中盈利空间最大的一环。明确核心业务有助于提高上市公司的竞争实力,提升盈利水平。另外,从治理结构上来说,大股东的大部分优质资产进入A股上市公司,上市公司在集团中的     

亏损资产并购热隐忧

亏损资产出售方必须作出切实可行的承诺,一旦业绩承诺无法达标,上市公司可以一元的总价格回购其持有的部分甚至是全部股份并予以注销,且禁止资产出售方以现金的方式进行业绩补偿2014年的最后一天,中国南车、中国北车双双发布的合并预案公告,标志着这两家上市公司的合并事宜取得新进展。根据预案,中国南车将向中国北车全体A股、H股股东分别发行中国南车A股、H股股票,以吸收合并的方式对中国北     

亏损资产并购热隐忧

亏损资产出售方必须作出切实可行的承诺,一旦业绩承诺无法达标,上市公司可以一元的总价格回购其持有的部分甚至是全部股份并予以注销,且禁止资产出售方以现金的方式进行业绩补偿2014年的最后一天,中国南车、中国北车双双发布的合并预案公告,标志着这两家上市公司的合并事宜取得新进展。根据预案,中国南车将向中国北车全体A股、H股股东分别发行中国南车A股、H股股票,以吸收合并的方式对中国北     

2022年报观察：低碳转型趋势延续 期待改革再发力

<正>A股逾2600家上市公司披露2022年业绩预告，电力设备行业延续了高景气度。进入2月，A股上市公司2022年年报预告收官。截至1月31日，Wind数据显示，A股逾2600家上市公司披露2022年业绩预告，超4成公司预喜，其中电力设备行业延续了高景气度。     

军工上市公司财务简析

截至2010年12月，我国十大军工集团共拥有61家A股上市公司，占A股市场总数的2．8％，其中沪市34家，深市27家，军工企业A股已成为我国上市公司中重要的一个板块。但十大军工集团的上市公司数量分布并不均匀，中国航空工业集团公司有19家上市公司，其它集团上市公司数量均小于10家，中国核工业建设集团公司没有上市公司，中国核工业集团公司只有1家，中国船舶重工集团公司有2家。     

高管薪酬：股权激励激增

全球专业咨询服务公司韬睿惠悦近日发布2011年中国上市公司高管薪酬调研结果,这项调查表明,公布股权计划的A股上市公司自2010年后迅速增加,截至2011年6月30日,已公布的股权计划数达到160个,占到A股市场披露计划总数（229个）的近70%。这令此项制度成为高管薪酬制度重要组成部分的趋势进一步明显。     

新闻点评

前9月A股融资额超过去5年总和A股市场的红火,最直接的受益人不是普通投资者,而是在此期间能够募集到资金的上市公司们。统计数据显示,今年以来,国内A股市场融资额频频飚升。仅1月至9月,新股IPO、上市公司增发就已经合计融资4250.36亿元,而2002年至2006年,A股市场5年的融资金额总和也不过为4238.90亿元。     

化纤形势超出预期--访中国化纤协会会长 郑植艺

每年7-8月份是氨纶的传统淡季，然而目前在A股市场上的氨纶上市公司华峰氨纶、烟台氨纶和友利控股却异常强势，仅7月1日～8月1O日间，就分别上涨了78．28％、40．2％和25．96％，这种有悖于常理的走势让市场不解。化纤行业是真的回暖还是在震荡反弹，下半年化纤行业真的会“一路飙升”吗？近日，本刊记者走访了中国化纤协会会长郑植艺。     

个体差异明显 整体有待重振 前景谨慎乐观──机械、汽车行业A股上市公司综述

近年来，机械、汽车行业一部分国有企业或集体、乡镇企业、合资企业通过发行A股上市交易，一方面促进了企业的改革发展，同时也吸引了众多的二级市场投资者，并且也为活跃证券市场做出了贡献。一、机械、汽车行业A股上市公司自然状况1．上市公司数及上市时间股份制作为一种企业的资本组织形式，机械、汽车行业早在80年代中期就开始了试点。90年代初，我国相继建立了上海、深圳证券交易所。机械汽车行业一部分企业，经改制后逐步发行A股并上市交易。截止到1993年12月底，机械、汽车行业A股上市公司共有21家，占当时全国A股177家的11．86％…     

限权大股东

由于特殊的历史原因,中国A股上市公司股权结构的显著特点仍是"一股独大",这为大股东越权、滥权提供了条件。尽管监管部门不断加大推进完善上市公司治理的力度,但在规范大股东的治理上,仍然还有一段相当长的路要走。     

盈利能力,偿债原则与国有企业的债务问题

一、国有企业的债务问题给现实经济运作带来的不利影响1．盈利水平过低从而使负债水平显得过高的状况使企业的经营难以为继，相对沉重的利息支出已经成为企业走出困境的制约因素。自改革开放以来，中国国有企业的负债水平不断攀升，从198o年的平均不足ZO％上升到将近70％。随着债务比例的上升，国有企业的利息支出也逐年增加。1980年国有工业企业的利息支出19．33亿元，仅相当于当年利润的3．35％，而到1993年各项利息支出48O亿元，相当于当年利润的72．4％，企业应付利息占其销售收入的1／4左右，有的高达1／3。最近两年来的趋势更是有增…     

传统能源企业治理结构、技术创新对企业绩效的影响

以2011—2021年我国A股传统能源行业上市公司为研究样本,探讨传统能源上市公司治理结构、技术创新对企业绩效的影响。研究发现,公司治理结构水平对企业绩效具有显著的正向影响,并且技术创新在公司治理和企业绩效之间存在中介效应。传统能源上市公司可以通过提升公司治理结构水平和技术创新能力来提高企业绩效,从而实现绿色转型升级和持续发展。     

2000年机械工业分行业上市公司分析

到2000年年底，机械工业在沪深两个交易所上市的公司共有183家（2000年有19家机械工业公司在国内上市），占全国1088家上市公司的16．8％，其中发行A股的公司147家，发行B股的公司9家，发行A股和B股公司27家。2000年183家公司共实现主营业务收入1611．31亿元，比1999年增长9．25％，全年实现主营业务利润330亿元，比1999年增长5．02％。但是，这些上市公司2000年的主营业务利润率有所下降，从1999年的20．32％下降到了19．53％，稍低于两市所有上市公司的平均主营业务利润率（19．92％）。机械工业上市公司2000年共实现65．45亿元的净利润…     

A股上市公司2006年报分析：整体超预期 行业有分化

截至3月31日，深沪两市已有625家A股上市公司公布2006年报。年报统计显示，A股公司业绩全线飘红，部分优势品种的盈利更是远超市场预期。在年报披露高峰期，这将成为支撑A股继续走强的重要因素。其中某些盈利增长超出市场预期，以及业绩持续高速增长、动态估值水平偏低的优势品种，值得投资者后市重点关注。[编者按]