股市严刑峻法反腐靠不住？——“制度催生小人”是悲剧

欺诈上市的万福生科与其保荐机构日前受到处罚。然而人们细究发现，这个号称保荐制度出台以来对投行开出的最严厉罚单，相比帮助洪良国际欺诈上市的保荐机构兆丰资本被直接吊销牌照，     

科创板跟投是与非

跟投制度面临的最大质疑,是保荐机构可能会陷入"自我代理"的利益冲突。保荐机构承担着定价、承销的卖方职责,同时作为战略投资者的买方,存在通过交易赚取差价的动机。这样,保荐机构可能在定价环节故意压低优质公司估值,在减持时获得巨大的增值收益。     

保荐人虱多不痒？

从绿大地欺诈上市的案例可以看出，保荐人完全没有尽到相关义务甚至成为欺诈上市的同路人，对欺诈发行上市有不可推卸的责任     

零容忍监管重在落实

正一些在市场中产生重大影响的案件,最后的处罚往往如同"隔靴搔痒"。绿大地、万福生科造假上市的性质如此恶劣,像这样的上市公司竟然还能苟活于市场中,这在成熟市场上简直是不可想象的紫鑫药业2014年2月22日发布公告称,收到中国证监会《行政处罚决定书》〔2014〕24号。     

万福生科造假“现场重建”

上市不到一年,还没有经过一个完整会计年度,万福生科便惊曝财务造假的丑闻,其变脸的速度被市场认为比造假上市的＊ST大地有过之而无不及。从这家企业去年中报造假的情况来看,结合其IPO时各路信息,现在基本可以推断,这家企业以前就是造假上市的。     

谁为欺诈发行股票负责?

话题背景:绿大地(002200)欺诈发行股票成为近期投资者关注的热点事件之一,根据已经披露的造假情况来看,其涉嫌欺诈上市情节让人触目惊心。新股发行中的欺诈现象再次成为市场瞩目的焦点话题。在我国上市公司中,类似绿大地的欺诈上市公司绝非个案,甚至有不少企业包装得花枝招展到海外上市,上市后业绩大变脸,引起洋股民的愤慨甚至起诉。     

海联讯IPO造假罚轻了?

在退市新规实施还有十日之时,海联讯"及时"收到证监会处罚决定,引发猜测。但依据法律适用的不溯及既往原则,公司无需适用退市新规2014年11月,深圳海联讯科技股份有限公司(300277)因IPO造假受到中国证监会处罚;12月4日,受罚者之一廖晓光辞去公司副总经理,拉开了受罚者辞职的序幕。海联讯是继云南绿大地、万福生科之后又一起新股欺诈发行大案,其遭处罚恰逢"退市新规"的出台。其罪在何处,被罚依据、力度又是怎样的?是否该退市处理?     

科创板现场检查更胜督导?

上交所对发行人的抽查或现场检查,或许要比对保荐机构的现场检查或现场督导要重要得多,保荐机构的相关材料仍然比较虚拟,若要追根溯源、眼见为实,自然是现场检查发行人更来得牢靠。既然《规则》规定上交所可抽查发行人,建议上交所或应遵循《规则》规定,强化对发行人的抽查或现场检查。     

海外资金将调整中国概念股的投资组合

随着国内优质企业纷纷赴香港上市融 资,香港资本市场某种程度上已经 成为内地资本的"风向标"。海外投资机构 所选择的热点行业和企业,往往也会对内 地机构投资者产生影响。 日前,在香港发行H股的中兴通讯 (0763.HK)连续人选摩根斯坦利国际标准 指数MSCI和香港恒指的中国企业指数。 大摩指数和香港恒生指数是公认的国际资 本市场重要指数,其成份股调整往往引发 投资机构对投资组合调整的联动效应,因 而入选其成份股有着较高的门槛。     

骆驼上市骗局

历史总是惊人的相似。太平洋证券当年以特殊上市方式给市场带来了震撼，其首个保荐项目——骆驼股份的上市也同样如此。这家6月2日才在沪交所挂牌上市的公司，早在5月12日，其旗下的三家公司就被湖北省环保厅勒令停产或限期整改。     

谁为欺诈发行股票负责？——根治欺诈为何决心难下

绿大地（002200）欺诈发行股票成为近期投资者关注的热点事件之一，根据已经披露的造假情况来看，其涉嫌欺诈上市情节让人触目惊心。新股发行中的欺诈现象再次成为市场瞩目的焦点话题。     

谁是IPO财报造假主犯

正注册会计师从来就不是"经济警察",既不拿皇粮、也没有权力去抓小偷,干不了警察的活,出了问题,可以追究看门狗失职,但更应追究真正的责任主体财务造假是整个资本市场尤其是中国式IPO的顽疾,例如胜景山河、绿大地、万福生科……每次重大财务报表造假,市场往往首先想到的是注册会计师失职,更有指责注会一手策划财务造假,是财务造假元凶,呼吁加以严惩。客观地说,     

资本,戴着镣铐的舞蹈

资本是发展的基石和动力,聚集资本,是目前亟待获得资金以谋求更好更快发展的中国服装企业的重大目标。因此也就不难理解,为何服装企业排队等待上市的热潮始终不退。服企上市,艰难起舞据WIND资讯统计,纺织服装板块IPO在2012年上半年继续维持着"井喷期"效应,A股共有19家纺织服装类企业在排队上市,今年这个春天显得十分拥挤。但实际上数据显     

境外上市与境内上市国有企业资本错配程度的比较分析

微观经济学理论指出,资本配置在完全竞争市场条件下能够达到理想的帕累托最优状态。现实社会中或多或少的干预因素使得资本错配问题存在于各个国家的各种所有制经济中。本文以国有企业为研究对象,结合柯布－道格拉斯生产函数构建了资本错配测算的理论模型,在此基础上通过面板数据固定效应模型测算资本和劳动的产出弹性,得到境外上市（实验组）与境内上市（对照组）国有企业的资本错配指数,通过对比分析发现：（1）境外上市国有企业的资本错配程度显著低于境内上市的国有企业;（2）与境内上市相比,香港上市国有企业的资本错配程度更低;（3）近些年,境内上市国有企业的资本错配程度低于香港与美国交叉上市的国有企业;（4）与在香港与美国交叉上市的国有企业相比,香港单独上市国有企业的资本配置效率更高。     

根治欺诈为何决心难下

监管机构去做的是自己力所不能及的事情,而原本该负起主要责任的保荐人显得无足轻重,上市的关键变成了保荐人和发审委之间的博弈深沪股市按规模排名还远在欧美之后,发行中的各种造假欺诈却更多,香港也无法与之相提并论。这里面可能有多种原因,最常见的区别在于发行和监管制度上的差异。     

外刊速览

中国境外上市公司红色警报 对北美上市中国公司欺诈行为的关注度在不断升级。 过去,在美国和新加坡上市的中国企业也曾面对过类似的指控。数量众多的指控引人深思：在北美这个上市监管如此严密的地方依然存在普遍的担忧,那么在香港,     

同煤集团发展混合所有制经济新探索

围绕同煤集团通过资本市场重组漳泽电力,实现"煤电一体化"这一成功案例,着重研究大型煤炭企业通过上市这条途径,积极引入战略投资者和民间资本,发展混合所有制,实现煤炭企业的转型发展。     

对公司财务欺诈问题的认识

一、财务欺诈的形成产生财务欺诈的原因在不同的公司有所不同。在美国 ,上市公司对经营者实行了股票期权激励政策 ,如果公司经营业绩好 ,公司股票价格就高 ,经营者实际得到的报酬就多 ,如果公司经营不好 ,公司股票价格下滑 ,经营者的报酬减少 ,同时还可能失去工作 ,这样经营者就有了强烈的制造虚假财务信息 ,进行财务欺诈的欲望。在我国 ,有的公司为了达到上市的标准 ,编造虚假的财务报告。公司上市后 ,为了实现再融资 ,或者保住上市资格 ,在经营业绩不佳的情况下 ,往往通过提供虚假财务信息达到目的。会计信息是在真实的经济业务基础上 ,按…     

上市宣誓:不可或缺的“成人礼”

那些貌似高效、无视规则、跨越程序的"三会",背后都是对股东权益的漠视,对董事和监事职责的忽略。程序的失仪,反映出行为的失范,公司治理机构的制衡、内控的监督在悄然之间已经失效提起上市公司的仪式,人们的第一反应就是上市仪式。无论是鸣锣还是敲钟,在喜庆欢乐的气氛中,上市公司的大股东或其代表、董事、监事和高管人员等一众嘉宾共同见证公司走上资本市场,庆祝公司敲开了资本市场的大门。     

企业上市的代价

企业的发展能够从公开市场获得很多好处,而且资本市场的强大造血功能对规模大、资金需求量大的企业尤其有吸引力。而中小企业是否有必要去公开市场融资,要做更细致的分析和判断在西方成熟的资本市场里,企业对于上市与否有自己的判断,与国内企业常有的"赶时髦"或者"圈钱"的想法不同,企业上市就是GO PUBLIC,意味着向公众开放,在接纳公众融资的同时,将放弃作为非上市企业的一些权利,包括经营决策权和